Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО «Ситис»

Реферат

Одним из важнейших факторов развития экономики являются инвестиции, то есть вложение долгосрочного капитала для создания нового или улучшения и модернизации существующего производственного аппарата с целью получения прибыли.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестиции в значительной степени определяют экономический рост государства, занятость населения и составляют существенный элемент основы, на которой базируется экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективной реализацией инвестиций, заслуживает серьезного внимания.

Инвестиционный бизнес — один из важнейших аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причины необходимости инвестиций — обновление существующей материально-технической базы, увеличение объемов производства, развитие новых видов деятельности.

Важность анализа для планирования и реализации инвестиционной деятельности очень важна. При этом особое значение имеет предварительный анализ, который проводится на этапе разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Конечно, нужно сравнивать эти дизайны и выбирать наиболее привлекательные по некоторым критериям.

При инвестировании бизнеса фактор риска имеет важное значение. Инвестиции всегда связаны с иммобилизацией финансовых ресурсов компании и обычно осуществляются в условиях неопределенности, степень которой может существенно различаться.

Целью данной работы является изучение теоретических и практических основ оценки инвестиционных рисков.

Исходя из цели в данной дипломной работе необходимо решить следующие задачи:

  • Определить основные понятия инвестиционных рисков и их классификацию;
  • Рассмотреть риски реального инвестирования;
  • Определить основные источники информации для измерения и оценки инвестиционных рисков;
  • Изучить основные методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов;
  • Дать оценку потенциала ООО «Ситис»;
  • Разработать инвестиционный проект по повышению качества предоставляемых услуг;
  • Оценить эффективность инвестиционного проекта по созданию ООО «Ситис» с учетом неопределенности и риска.

Предметом данной работы являются основные направления и методы оценки инвестиционных рисков.

81 стр., 40273 слов

Кредитный риск: методы оценки и регулирования

... кредитными рисками в ОАО "Банк24.ру". Предметом исследования является оценка теории банковского риска, определение видов риска, определение методов управления и оценки рисков. ... и кредитно-финансовые учреждения: инвестиционные фонды, страховые компании, ... персонал. В данной статье рассматривается управление кредитными рисками на текущем ... работы на три основные части. Выпускная квалификационная ...

Тему диссертации выбрала компания «Ситис».

При написании дипломной работы использовались учебники, учебные пособия и монографии ученых экономистов, в том числе: Г.С.Староверовой, А.Ю.Медведевой, И.В.Сорокиной, И.А.Бузовой, М.В.Чиненова, М.И.Римера, А.Д.Касатова, И.А.Бланка, И.В.Липсица, В.В.Коссова, В.В.Ковалева, Г.П.Подшиваленко, Н.В.Хохлова, Н.И.Лахметкиной, М.В.Макарова и др., а также различные статьи из периодических изданий и Интернета.

В первой главе освещены вопросы, касающиеся понятия, сущности и видов инвестиционных рисков, классификации рисков инвестиционной деятельности и особенно рисков реального инвестирования, измерения, анализа и оценки инвестиционных рисков, методов учета факторов риска при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Во второй главе проведен анализ стратегического потенциала ООО «Ситис».

В третьей главе диссертации рассматриваются основные моменты разработки инвестиционного проекта.

Глава 1. Теоретические основы оценки инвестиционных рисков

1.1 Понятие, сущность и виды инвестиционных рисков. Классификация рисков инвестиционной деятельности

Как экономическая категория риск — это событие, которое может произойти, а может и не произойти. Риск возникает, когда действие может привести к нескольким взаимоисключающим результатам с известным распределением их вероятностей. Если это распределение неизвестно, соответствующая ситуация рассматривается как неопределенность.

Неопределенность — фундаментальное свойство рыночной экономики. Отсутствие достоверной и однозначной информации делает поведение хозяйствующих субъектов многомерным, и каждый из вариантов реализуется с определенной степенью вероятности. Следовательно, реальные рыночные процессы имеют вероятностный характер.

Оценка долгосрочных инвестиций всегда основывается на прогнозах предстоящих денежных потоков, и прогнозные оценки никогда не бывают абсолютно надежными. Это может быть следствием как непредсказуемых внешних обстоятельств, так и свойств самого проекта. Чем крупнее проект и чем дольше срок его реализации, тем значительнее могут быть ошибки прогноза. Будущие доходы от проекта дальше отстоят во времени от начала его реализации (чем инвестиций в него), поэтому сопряжены с большим риском и неопределенностью.

Таким образом, под неопределенностью понимается неполнота и неточность информации об условиях и параметрах реализации инвестиционного проекта. Различают три разновидности неопределенности:

  • неполнота информации (незнание всего, что может повлиять на деятельность организации);
  • случайность;
  • неопределенность противодействия (непредсказуемое поведение конкурентов и заказчиков продукции).

Неопределенность, в свою очередь, порождает неблагоприятные ситуации, характеризуемые понятием «риск» (то есть возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери).

2 стр., 983 слов

ЭССЭ Современные подходы к определению риска и неопределённости

... а риск - проявление неопределенности. Не всякая неопределённость выражается в форме риска. Полная неопределённость не является риском. Только частичная неопределённость является риском. Таким образом, неопределенность как сложная экономическая категория, связанная с осуществлением хозяйственной и инвестиционной ...

Существование риска связано с невозможностью спрогнозировать будущее с точностью до 100. Исходя из этого, следует выделить его главное свойство: риск реализуется только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием, а значит, и с процессом принятия решений в целом.

Риском называется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации инвестиционного проекта неблагоприятных ситуаций и последствий (например, снижение доходов, рост инфляции и так далее).

Общий риск: сумма всех рисков, связанных с осуществлением этих инвестиций. Под инвестиционным риском понимается вероятность непредвиденных финансовых потерь из-за неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Возможное отношение к риску может быть представлено так называемым профилем риска, который различается для склонных к риску, безразличных к риску и избегающих риска (Приложение 1).

Существуют пути ослабления влияния риска. Во-первых, это премии за риск, которые представляют собой различные премии, которые служат платой за риск. Во-вторых, — управление риском, которое осуществляется на основе различных приемов, например, диверсификация (распределение общей инвестиционной суммы между несколькими объектами).

Риска можно избежать, т. Е. Просто избежать принятия решения о риске. С другой стороны, для предпринимателя избегание риска часто означает отказ от потенциальной прибыли.

Реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке связана со значительным риском потери части или даже всего инвестированного капитала, и риск потери тем больше, чем больше ожидаемый уровень дохода от инвестиций. В этой связи чрезвычайно важно иметь четкое представление о системе рисков, которые можно назвать инвестиционными рисками, и которая включает в себя все риски, присущие инвестиционному бизнесу в целом. Виды инвестиционных рисков многообразны.

Инвестор должен принимать во внимание общепринятый набор инвестиционных рисков:

производственный риск

коммерческий риск

финансовый риск

риск ликвидности

риск обменного курса

политический риск.

Производственный риск отражает возможность изменения будущей выручки компании из-за изменения объемов производства, технологического простоя.

Анализ значимости данного риска осуществляется путем определения степени потенциального ущерба при реализации любого из производственных сценариев, а также вероятности реализации данного варианта. В каждом конкретном случае рассматриваются собственные сценарии, выбор которых определяется наиболее значимыми факторами, определяющими производственную деятельность.

Коммерческий риск включает в себя неопределенность с объемами реализации продукции и потребностью рынка в данном товаре/услуге. Делается прогноз наиболее вероятного изменения рынка и рассчитывается влияние этого изменения на платежеспособность компании, а также вероятность того, что это изменение произойдет.

Бизнес-риск — это риск, определяемый спецификой вида деятельности, которым занимается компания.

25 стр., 12031 слов

«Контроль и ревизия» Реализация в курсовом проекте «Контроль ...

... результате выполнения курсового проекта по дисциплине «Контроль и ревизия» Реализация в курсовом проекте по дисциплине «Контроль и ревизия» требований ФГОС ВО, ОПОП ВО и Учебного плана по направлению ... осуществлении контроля, по результатам проверки. предлагать способы устранения выявленных в процессе ревизии нарушений с учетом критериев социально-экономической эффективности, оценки рисков и ...

Каждая компания подвержена влиянию условий, складывающихся в ее отрасли (на ее рынке), что проявляется в снижении спроса или цены на продукцию, увеличении затрат, действиях конкурентов, принятиями органами власти нормативных актов, касающихся социальных и экономических сторон хозяйственной деятельности. Это может создать неуверенность в отношении будущего потока доходов компании и, как следствие, неуверенность инвесторов в отношении возврата инвестиций в эту компанию. Для компенсации риска, вызванного условиями основного бизнеса компании, инвестор может запросить дополнительную премию, размер которой зависит от условий рынка, на котором работает компания.

Финансовый риск изучается с целью измерения степени влияния возможных отклонений цен в статьях доходов и расходов компании на ее платежеспособность.

Риск ликвидности определяется условиями вторичного инвестиционного рынка.

Ликвидность — это возможность покупать активы без существенной потери в цене. Чем более затруднительным может быть проведение операции покупки/продажи, тем выше величина риска ликвидности. Повышенная неуверенность в том, сколько можно продать, а также вероятность продать их по значительной льготной цене, увеличивает риск ликвидности. Инвесторам, не уверенным в способности легко реализовать свои вложения, потребуется дополнительная премия для компенсации этого риска.

Валютный риск несет инвестор, приобретающий ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте.

Риск, который несет инвестор, работающий с ценными бумагами по всему миру, гораздо выше, чем риск инвестора, приобретающего и продающего бумаги на внутреннем рынке одной инвестор, покупающий акции российского предприятия, номинированные в рублях, должен оценивать не только неопределенность относительно предполагаемых рублевых доходов, но и неопределенность будущего обменного курса. Чем сильнее колебания обменного курса, тем больше неопределенность относительно его будущей стоимости и, следовательно, тем выше степень валютного риска. Увеличение степени риска приводит к увеличению премии за риск, требуемой инвестором.

Политический риск — это риск, вызванный возможностью значительных изменений в политической или экономической сфере страны.

стабильной политико-экономической системой имеет небольшую степень политического риска (Россию относят к странам с высоким политическим риском).

Эффективность организации управления рисками во многом определяется классификацией рисков, согласно которой они разделены на отдельные группы по определенным критериям. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Существуют различные взгляды на классификацию рисков, однако большинство экономистов выделяют среди важнейших типологических признаков деления рисков такие, как: период инвестирования, организационная форма, региональный признак, источники финансирования, масштаб проявления рисков, степень управляемости и так далее (Приложение 2).

В соответствии с этими критериями классификации выделяют основные виды риска.

1.2 Риски реального инвестирования (проектные риски)

Реальные инвестиции во всех их формах связаны с многочисленными рисками, степень влияния которых на их результаты значительно возрастает с переходом к рыночной экономике. Усиление этого влияния связано с высокой волатильностью экономической ситуации в конъюнктуре инвестиционного рынка, появлением новых типов инвестиционных проектов и форм их финансирования. Интегрированный риск реальных инвестиций основан на так называемых проектных рисках.

21 стр., 10498 слов

Риски инвестиционных проектов

... потерь» [9]. Существует огромное количество видов риска. В данной работе мы подробно остановимся на инвестиционных рисках. В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов» риск инвестиционных проектов определен как «возможность возникновения в ходе ...

Любая компания, следящая за своей деятельностью, сталкивается с необходимостью инвестировать в развитие своей инфраструктуры. Производственные предприятия вкладывают средства в модернизацию оборудования, торговые в маркетинговые исследования и т. д. Другими словами, для того, чтобы фирма могла эффективно развиваться, ей необходима четкая политика инвестиционной деятельности. В любой эффективно работающей компании проблемы управления инвестиционным процессом занимают одно из важнейших мест.

И хотя причины, обусловливающие необходимость реальных инвестиций, могут быть различны, в целом их можно подразделить на три вида:

обновление имеющейся материально-технической базы,

наращивание объемов производственной деятельности,

освоение новых видов деятельности.

Основным элементом структуры инвестиционного проекта являются участники проекта, поскольку именно они обеспечивают выполнение плана и достижение целей проекта.

Объекты реальных инвестиций могут быть разными по характеру. Типичным объектом инвестирования могут быть затраты на землю, постройки, оборудование. Помимо затрат на каждый тип приобретения, компания также сталкивается с многочисленными другими расходами, которые окупаются только через длительный период времени. Эти затраты включают, например, вложения в исследования, разработку продуктов, долгосрочную рекламу, сбытовую сеть, корпоративную реорганизацию и обучение персонала.

Основная задача при выборе направления инвестирования — определение экономической эффективности инвестирования в объект. По каждому объекту целесообразно составлять отдельный проект.

Выделяют четыре основных фактора, которые определяют каждый конкретный проект:

1. Масштаб (размер) проекта;

2. Сроки реализации;

3. Качество;

4. Ограниченность ресурсов.

Соответственно проекты подразделяются на малые и крупные; краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные; международные проекты и тому подобное.

Для каждой фазы и стадии реализации инвестиционного проекта характерны различные риски, называемые рисками реального инвестирования (проектными рисками).

Под рисками проекта обычно понимается ожидаемое ухудшение конечных показателей эффективности проекта, которое происходит под влиянием неопределенности.

Риск проекта — объективное явление в функционировании любого бизнеса, делающего реальные инвестиции. Сопровождает реализацию практически всех типов реальных инвестиционных проектов, в какой бы форме они ни осуществлялись. Хотя некоторые параметры риска проекта зависят от субъективных управленческих решений, отражаемых в процессе подготовки конкретных проектов, его объективный характер остается неизменным.

Уровень риска проекта существенно меняется под влиянием множества факторов, которые находятся в постоянной динамике. Поэтому любой реальный инвестиционный проект требует индивидуальной оценки уровня риска в конкретных условиях его реализации.

Как было сказано выше, каждый этап инвестиционного проекта имеет свои виды рисков.

Поэтапная оценка рисков основана на том факте, что они определяются отдельно для каждой фазы проекта и, таким образом, определяется общий риск. Поэтому первая задача — составить исчерпывающий список рисков, а вторая — определить долю каждого простого риска в их совокупности. Если риски не расставлены по приоритетам, риск проекта представляет собой сумму всех рисков, деленную на их общее количество.

32 стр., 15917 слов

Оценка конкурентного статуса фирмы

... Курсовой проект предполагает оценку конкурентоспособности NiceShoes по продаже мужской и женской обуви. Проект представляет организации, оценивает и анализирует внешнюю среду, оценивает сильные и слабые стороны компании. Конкурентный статус фирмы оценивается ...

Можно выделить основные риски, присущие практически всем проектам: кредитный, технический, предпринимательский, другие.

Кредитный риск.

Средства на финансирование инвестиционного проекта могут быть получены в виде кредита или кредитной линии (транша).

Как правило, условием выдачи кредита является его целевое назначение, то есть кредит может быть использован только на нужды конкретного инвестиционного проекта.

В этом случае возникают риски, связанные с возможным невозвратом суммы кредита и процентов по нему, то есть кредитные риски. Невозврат может произойти по различным причинам: незавершение изменение рыночной и общеэкономической ситуации, недостаточная маркетинговая проработка инвестиционного проекта, форс-мажорные обстоятельства. Кроме того, для кредитора имеет значение не только сам факт возврата тела кредита и процентов, но и сроки возврата.

Технический риск.

Технические риски сопутствуют новых объектов и их дальнейшей эксплуатации. Среди них выделяют и эксплуатационные риски.

относятся риски:

  • утери или повреждения материалов и оборудования вследствие неблагоприятных событий: стихийных бедствий, пожара, взрыва, злоумышленных действий и так далее;
  • нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже;
  • нанесение физического ущерба персоналу, занятому на объекта.

По окончании объекта и сдачи заказчику подрядчик принимает на себя гарантии по обеспечению его бесперебойной эксплуатации в течение гарантийного срока. В случае обнаружения дефектов строительной части работ или установленного оборудования и необходимости подрядчик может понести большие убытки. Такой риск называется риском! невыполнения послепусковых гарантийных обязательств.

Предпринимательский риск.

Различают два вида предпринимательского риска: внутренний и внешний. Внешние риски связаны с нанесением убытков и неполучением ожидаемой прибыли вследствие нарушения своих обязательств контрагентами инвестора или по другим не зависящим от него обстоятельствам.

Внутренние риски зависят от способности инвестора организовать производство и сбыт продукции. На это влияют факторы:

уровень менеджмента,

себестоимость,

качество продукции,

условия сбыта,

маркетинг,

наличие оборотных средств и так далее.

Предпринимательские риски могут быть обусловлены природными причинами, ошибками персонала, злоумышленными действиями, непредвиденными расходами и так далее.

риск.риск обычно усматривается в возможности непрогнозируемых негативных изменений экономического окружения, связанных с изменением государственной инвестиционной, налоговой, таможенной и финансовой политики, например:

  • национализации созданных предприятий, экспроприации их активов или принудительного выкупа имущества по цене ниже рыночной;
  • принятия нормативных актов, препятствующих переводу дивидендов инвесторам или реинвестированию полученных доходов;
  • непредвидимого изменения законодательства, ухудшающего финансовые показатели проекта (например, повышение налогов или ужесточение требований к производству или производимой продукции).

Итак, на разных этапах проекта возникают разные инвестиционные риски.

Технические риски возникают этапах:

  • Разработка исходно-разрешительной документации (ИРД) и проектно-изыскательских работ (градостроительное обоснование размещения);
  • Разработка проектно-сметной документации;

Отвод земельного участка под

работы;

  • Содержание дирекции (технического надзора);
  • Пусконаладочные работы;
  • Сдача объекта и ввод в эксплуатацию.

Предпринимательские риски возникают этапах:

Покупка права аренде земельного участка под

Реклама и оплата риэлтерских услуг;

  • Реализация товара.

Кредитные риски возникают этапах:

  • Кредиты;
  • Выплаты в погашение кредитов;
  • Выплаты процентов по кредитам;
  • Услуги за обслуживание ссудного счета.

Кроме того, рассматривая инвестиционные риски по трём стадиям осуществления проекта, можно отметить, что для предынвестиционной стадии характерны такие риски, как:

удаленность от инженерных сетей и транспортных узлов,

отношение местных властей, доступность альтернативных источников сырья,

организация финансирования и так далее.

На инвестиционной стадии:

платежеспособность заказчика,

непредвиденные затраты,

недостатки проектно-изыскательских работ и другие.

И, наконец, на стадии эксплуатации существуют риски:

неустойчивости спроса,

появления альтернативного конкурента,

роста налогов,

неплатежеспособности потребителей,

неквалифицированной рабочей силы,

недостаточной надежности технологий,

вредности производства и тому подобное.

Измерение инвестиционных рисков

Оценка уровней риска предполагает определение источников и массивов информации, включающей статистические и оперативные данные, экспертные оценки и прогнозы, рейтинги и так далее. Принятие решений при наличии более полной и точной информации является более взвешенным, а, следовательно, менее рискованным. Информация, которая необходима для целей управления рисками, может быть разделена блоки:

  • информация об участниках инвестиционной деятельности;
  • информация о текущей конъюнктуре рынка и тенденциях ее изменения;
  • информация о предполагаемых событиях, способных оказать значимое влияние на рынок;
  • информация об изменениях в нормативной базе, воздействующих на инвестиционную деятельность;
  • информация об условиях инвестиционных вложений.

Основными источниками информации являются:

  • статистическая отчетность, публикуемая государственными органами;
  • финансовая, биржевая и специализированная пресса («Euromoney», «Institutional Investor», «Project Finance», «Деловой экспресс», «Коммерсанть», «Рынок ценных бумаг», «Финансовая газета», «Экономика и жизнь», «Эксперт» и другие);
  • подсистемы финансового рынка международных и национальных информационных систем («Bloomberg», «Reuter», «Финмаркет»);
  • специализированные базы данных (DIALOG, NEWSNET и так далее);
  • базы данных нормативных актов («Гарант», «Консультант+»);
  • системы данных рейтинговых агентств;
  • информационные системы бирж и организованных внебиржевых систем;
  • оценочные и прогностические материалы аналитических отделов банков, экспертные оценки.

Статистическую обработку информации целесообразно осуществлять на основе методов несплошного статистического наблюдения, таких, как репрезентативная выборка на случайной основе, направленный отбор информации на основе классификаций, анкетные опросы.

Риск — категория вероятностная, поэтому в процессе оценки неопределенности и количественного определения степени риска используют вероятностные расчеты.

На основе вероятностей рассчитывают стандартные характеристики риска. Рассмотрим основные из них.

Математическое ожидание (среднее ожидаемое значение, М) — средневзвешенное всех возможных результатов, где в качестве весов используются вероятности их достижения:

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.1)

где Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" — результат (событие или исход, например величина дохода);

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" — вероятность получения результата Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис".

Таким образом, математическое ожидание представляет собой обобщенную количественную характеристику ожидаемого результата.

Важной характеристикой, определяющей меру изменчивости возможного результата, является, дисперсия (D) — средневзвешенное квадратов отклонений случайной величины от ее математического ожидания (то есть отклонений действительных результатов от ожидаемых):

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" ,(1.2)

а также очень близко с ним связанное среднеквадратическое отклонение, определяемое из выражения:

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.3)

Среднеквадратическое отклонение показывает степень разброса возможных результатов по проекту и, следовательно, степень риска. При этом более рискованные инвестиции дают большее значение данной величины.

И дисперсия, и среднеквадратическое отклонение являются абсолютными мерами риска и измеряются в тех же физических единицах, в каких измеряется варьирующий признак.

Для анализа меры изменчивости часто используют коэффициент вариации (V), который представляет собой отношение среднеквадратического отклонения к математическому ожиданию:

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.4)

Коэффициент вариации — относительная величина. Поэтому с его помощью можно сравнивать колеблемость признаков, выраженных в различных единицах измерения.

Коэффициент корреляции (R) показывает связь между переменными, состоящую в изменении средней величины одной из них в зависимости от изменения другой:

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" , (1.5)

где Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" .

Данный показатель изменяется в пределах от (-1) до (+1).

Положительный коэффициент корреляции означает положительную связь между величинами, и чем ближе R к единице, тем сильнее эта связь. R=1 означает, что между Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" и Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" связь линейная.

Поскольку на формирование ожидаемого результата воздействует множество случайных факторов, то он является случайной величиной.

Одной из характеристик случайной величины Х является закон распределения ее вероятностей.

Характер, тип распределения отражает общие условия, вытекающие из природы и сущности явлений, и особенности, оказывающие влияние на вариацию исследуемого показателя (ожидаемого результата).Изложенные выше показатели являются исходной базой, применяемой для количественной оценки риска с применением как статистических методов, так и других, использующих теорию вероятностей подходов.

1.4 Методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов

Понятие «метод» (от греческого «путь сквозь») означает систематизированную совокупность шагов, которые необходимо предпринять, чтобы выполнить определенную задачу или достичь определенной цели.

Существуют различные методы оценки рисков, в том числе методы оценки рисков без учета распределений вероятностей. К ним относятся анализ чувствительности, анализ сценариев, метод ставки процента с поправкой на риск.

Постадийная оценка рисков.

Постадийная оценка рисков основана на том, что они определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находят суммарный риск по всему проекту.

Все расчеты выполняются дважды: на момент составления проекта и после выявления наиболее опасных его элементов. Далее разрабатывается перечень мер, реализация которых позволяет уменьшить степень риска.

По характеру воздействия риски делятся на простые и составные. Составные риски являются композицией простых рисков. Все простые риски рассматриваются как независящие друг от друга. В связи с этим, первой задачей является составление исчерпывающего перечня рисков.

Второй задачей является определение удельного веса каждого простого риска во всей совокупности.

Характер инвестиционного проекта, как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, оставляет единственную возможность для оценки значения рисков – использование мнения экспертов. Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставляется перечень первичных рисков по всем стадиям проекта, и им предлагается оценить вероятность их наступления шкале:

0 – риск несущественный;

25 – риск скорее всего не реализуется;

50 – ничего определенного сказать нельзя;

75 – риск скорее всего проявится;

100 – риск наверняка реализуется.

Оценки экспертов подвергаются анализу на их непротиворечивость, который выполняется правилам:

Правило 1. Минимальная допустимая разница между оценками двух экспертов по любому фактору не должна превышать 50. Сравнение проводится по модулю. Это правило направлено недопустимых различий в оценках экспертами вероятности наступления отдельного риска.

| a-b | ≤ 0,5,

где а и b – векторы оценок каждой пары экспертов (1-го и 2-го, 1-го и 3-го, 2-го и 3-го).

Правило 2. Согласование мнений экспертов по всему набору рисков. Это позволяет выявить пару экспертов, мнения которых наиболее сильно расходятся. Для расчетов расхождения оценки суммируются по модулю и результат делится на число простых рисков. Оценки можно считать непротиворечащими друг другу, если:

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис"

Если не выполняется хотя бы одно из правил, они обсуждаются на совещаниях для выработки согласованной их позиции по конкретному вопросу.

Риск проекта, как правило, в первую очередь связан с небольшим числом особо опасных факторов. В связи с этим при составлении бизнес-плана надо вынести все значимые риски (например, превышающие 5%) с тем, чтобы разработать мероприятия по нейтрализации их проявления.

Решение задачи оценки рисков сводится к двум достаточно независимым друг от друга расчетам:

  • оценке уровня риска;
  • определению весов, с которыми отдельные риски сводятся в общий риск проекта.

Пусть W – вес риска. Тогда Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" характеризует вес всех рисков с первым приоритетом;

  • k – число включенных в расчет приоритетов. Соответственно Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" указывает на вес всех рисков с последним приоритетом;
  • F – отношение значимости первого приоритета к последним.

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.6)

Тогда,

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.7)

является по определению расстоянием между крайними приоритетами, а

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.8)

можно определить как среднее расстояние между соседними приоритетами. Значения весов по группам приоритетов можно определить из определенных условий (табл.1).

Условия определения значения весов по группам приоритетов Таблица 1

Приоритет Вес
1

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис"

2

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис"

k

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис"

Моделью распределения весов по приоритетам является арифметическая прогрессия, знаменатель которой – среднее расстояние между приоритетами.

Суммируя веса по всем приоритетам (сумма равна единице), получим:

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.9)

и, подставив в найденное выражение значение S из формулы (1.8), получим:

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.10)

Таким образом, получен вес последнего приоритета, а вес первого приоритета будет превосходить его в S раз.

Вторым шагом является определение веса каждого из промежуточных приоритетов. Поскольку среднее расстояние между приоритетами известно, то вес любого приоритета с номером m составит:

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.11)

откуда, подставляя значение S, получим:

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.12)

или

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.13)

На третьем шаге определяют веса для простых факторов, входящих в приоритетные группы. Для этого производится расчет:

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" (1.14)

где Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО "Ситис" — вес простого фактора i, входящего в приоритетную группу m;