В настоящее время организации могут и должны самостоятельно формировать свои финансовые ресурсы, основными источниками которых являются прибыль, средства, полученные от продажи ценных бумаг, инвестиции и иные взносы акционеров, юридических и физических лиц, а также кредиты и прочие поступления, не противоречащие законодательству.
Организации в начале своей деятельности формируют собственный капитал, в дальнейшем они должны постоянно контролировать его достаточность, принимать меры по его поддержанию и увеличению его стоимости. Справедливость — важный показатель эффективности организации, поскольку он показывает, что у организации есть адекватные меры безопасности. Это очень важно для инвесторов, а также для партнеров, сотрудников и других участников деятельности организации. В настоящее время многие крупнейшие фирмы мира публикуют свою финансовую отчетность (в том числе и о движении капитала) в печати, в информационных технологиях.
Учредитель организации должен точно знать, из каких источников ресурсов он будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности он будет инвестировать свой капитал. важно, чтобы каждый учредитель обеспечивал свою компанию необходимыми финансовыми ресурсами. Поэтому крайне важен анализ наличия, источников формирования и размещения капитала. Для осуществления деятельности организации требуется собственность, наличие которой невозможно без наличия источников ее формирования — капитала.
Организация должна провести анализ капитала, так как это помогает выявить его основные компоненты и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости.
Динамика изменения капитала определяет размер заемного и заемного капитала. В последние годы произошли существенные изменения в структуре денежного капитала в связи с увеличением доли привлеченного и заемного капитала.
Собственный капитал – это визитная карточка организации. О размере собственного капитала можно судить по солидности предприятия, его финансовой устойчивости и независимости, размаху его деятельности. При кредитовании коммерческих организаций банки обращают внимание, прежде всего, на размер собственного капитала. Только собственность гарантирована недвижимостью без долгов. Капитал — это экономический ресурс, необходимый для осуществления финансово-хозяйственной деятельности компании.
Целью курсовой работы является разработка программы мероприятий по оптимизации структуры акционерного капитала общества с ограниченной ответственностью «Аверск». Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
Организация деятельности управления в органах адвокатуры
... равноправия субъектов. Основополагающие принципы организации деятельности адвокатуры — полная независимость адвоката при осуществлении адвокатской деятельности; свобода высказываний в публичных судебных и иных выступлениях; самоуправляемость адвокатских объединений; добровольное вступление в адвокатуру; право на ассоциации, ...
- рассмотреть понятие, состав и структуру собственного капитала;
- ознакомиться с основными концепциями управления капиталом;
- изучить методы и этапы оптимизации структуры капитала;
- проанализировать состояние и управление собственным капиталом на примере ООО «Аверск»;
- выявить пути оптимизации структуры собственного капитала для ООО «Аверск».
Объектом работы является ООО «Аверск».
Объектом работы является разработка программы мероприятий по оптимизации структуры капитала.
Работа содержит: введение, три главы, заключение и список использованной литературы, состоящий из 20 источников. Данная работа представлена на 51 листе печатного текста . Таблиц в работе составлено — 8, использовано формул – 9.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЛИЦА.
- Понятие, состав, структура и основные функции собственного капитала
Каждая организация, независимо от организационно-правовой формы собственности, должна иметь экономические ресурсы — капитал для осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
Капитал — одна из наиболее часто используемых экономических категорий в финансовом менеджменте. это основа для создания и развития организации, а в процессе работы гарантирует интересы государства, собственников и персонала. Всякая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность, должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокупность материальных ценностей, информационных и трудовых ресурсов, денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности. [14,стр.186]
Финансовый менеджмент отражает понятие капитала с двух сторон. С одной стороны, капитал организации характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в формирование ее активов. При этом характеризуется направление вложения средств. Если, с другой стороны, рассмотреть источники финансирования, можно увидеть, что капитал — это возможность и набор форм мобилизации финансовых ресурсов для получения прибыли.
В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара, и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как:
- Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
- Капитал характеризует финансовые ресурсы компании, приносящие доход. В этом случае он может действовать изолированно от фактора производства в виде вложенного капитала.
- Капитал является основным источником накопления богатства для его владельцев. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в «карман» собственника, а накопленная часть капитала гарантирует удовлетворение потребностей собственников в будущем.
- Капитал фирмы является основным показателем ее рыночной стоимости. В этом качестве, прежде всего, действует собственный капитал организации, определяющий размер ее чистой стоимости. Наряду с этим, величина собственного капитала, используемого в организации, одновременно характеризует возможность привлечения у нее заемных средств, обеспечивающих дополнительную прибыль. Вместе с другими факторами он формирует основу для оценки рыночной стоимости организации.
- Динамика капитала фирмы — важнейший показатель уровня эффективности ее хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к саморазрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень подготовки и эффективного распределения прибыли организации, ее способность поддерживать финансовую сбалансированность из внутренних источников. При этом уменьшение объема собственного капитала, как правило, является следствием неэффективной и убыточной деятельности предприятия.[13,стр. 95]
Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.
Организация деятельности по подбору и отбору персонала
... отбора персонала учреждения; дать характеристику деятельности и провести анализ персонала МБОУ «СОШ № 1» округа Муром; изучить особенности подбора и отбора персонала в МБОУ «СОШ № 1» округа Муром; разработать рекомендации по организации ... и др. Методы и технологии подбора и отбора персонала в образовательных учреждениях освещены в работах М.А. Гончарова, А.И. Ломова, Г.М. Пономаревой, Е.А. ...
Акционерный капитал является основным источником формирования собственности организации. Собственные средства (капитал) рассчитываются в соответствии с порядком, определенным инструкцией организации и действующими правилами бухгалтерского учета.
Собственный капитал организации как юридического лица обычно определяется стоимостью собственности, принадлежащей организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта. [7]
Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1).
Коммерческие организации, действующие на принципах рыночной экономики, как правило, имеют собственную коллективную или корпоративную собственность.
Владельцы — это юридические и физические лица, коллектив депонирующих акционеров или компания акционеров. Уставный капитал, сформированный в составе уставного капитала, более полно отражает все аспекты организационно-правовой основы формирования уставного капитала.
Рис. 1. Формы функционирования собственного капитала предприятия [18, c. 214]
Уставный капитал – это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. В государственных учреждениях – это стоимость имущества, закрепленного государством за организациями на правах полного хозяйственного ведения, или оперативного управления; в акционерных организациях – номинальная стоимость акций; для общества с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников; для арендного предприятия – сумма вкладов его работников и т.д.
Размер уставного капитала может по решению учредителей увеличиваться или уменьшаться в процессе финансово-хозяйственной деятельности с обязательной регистрацией изменений в уставе.
Разработка конкурентной стратегии организации на примере компании ...
... стратегии конкурентной стратегии организации и описать методику их применения; описать этапы реализации стратегии предприятия; провести анализ конкурентной стратегии ООО «Аркон Авто»; разработать конкурентную стратегию в целях повышения конкурентного положения компании ООО ...
Уставный капитал — это стартовый капитал, необходимый организации для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Уставный капитал формируется при первоначальном вложении денежных средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть денежными, имущественными и нематериальными. Размер уставного капитала объявляется при регистрации организации, а при корректировке его размера требуется переоформление учредительных документов. [19]
Первоначальным и основным источником формирования собственности организации является ее уставный капитал. В соответствии с Гражданским кодексом РФ и в зависимости от организационно-правовой формы собственности различают:
- уставный капитал хозяйственных обществ (открытых и закрытых акционерных обществ и обществ с ограниченной ответственностью); представляет совокупность вкладов учредителей в имущество организации в денежном выражении при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами, и гарантирует интересы ее кредиторов;
- складочный капитал хозяйственных товариществ, отражающий совокупность долей (вкладов) участников полного товарищества и товарищества на вере, внесенных для обеспечения его финансово-хозяйственной деятельности; величина складочного капитала отражается в уставе и может быть изменена по решению ее учредителей с внесением соответствующих изменений в учредительные документы;
- уставный фонд государственных и муниципальных унитарных организаций представляет совокупность основных и оборотных средств, безвозмездно выделенных организации государством или муниципальными органами;
- паевой и неделимый фонд кооператива формируется у кооперативов (артелей) за счет паевых взносов в виде денежных средств и другого имущества для совместного ведения предпринимательской деятельности. [1]
В соответствии с нормативными документами уставный капитал для различных групп организаций оплачивается полностью или частично при их государственной регистрации. Перед регистрацией организация открывает в банке специальный сберегательный счет, с которого банк не проводит никаких операций до государственной регистрации владельца счета. После регистрации накопительный счет преобразуется в расчетный. Если в течение одного года с момента регистрации организации ее частично оплаченный уставный капитал не будет доведен до уровня, указанного в учредительных документах, организация обязана зафиксировать уменьшение уставного капитала. Если уменьшенный уставный капитал ниже установленного законом нижнего предела, учреждение подлежит ликвидации.
Учет уставного капитала ведется на счете 80 «Уставный капитал». После государственной регистрации (внесения информации в реестр юридических лиц) на счете 80 отражается величина уставного капитала с одновременным начислением задолженности учредителей по неоплаченным вкладам. [3]
Резервный капитал. Он представляет собой зарезервированную часть активов организации, предназначенную для внутреннего страхования ее хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части активов определяется учредительными документами. Формирование резервного фонда (резервного капитала) осуществляется за счет прибыли организации (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).
Дипломная работа управление структурой капитала организации
... организацией и подрядчиками по формированию и оптимизации структуры капитала. Целью дипломного исследования является разработка практических рекомендаций по оптимизации структуры капитала ОАО "Мелеузовский завод ЖБК". Для реализации поставленной цели в работе ... формирования и управления структурой капитала: Ю. Бригхема, ... капитала в различных видах хозяйственной деятельности предприятия. ...
В компании создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом компании, но не менее 15 процентов от ее уставного капитала.
Резервный капитал компании складывается из обязательных ежегодных отчислений в размере, установленном уставом компании. Размер ежегодных отчислений предусмотрен уставом компании, но не может составлять менее 5 процентов от чистой прибыли до тех пор, пока не будет достигнута сумма, установленная уставом компании. [3]
Резервный капитал компании предназначен для покрытия убытков, а также погашения обязательств компании и выкупа акций компании при отсутствии других средств. Резервный капитал не может быть использован для иных целей.
Следующий элемент собственного капитала — добавочный капитал.
Добавочный капитал — это показатель, который составляют прирост стоимости внеоборотных активов, выявляемый по результатам их переоценки, и сумма разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала акционерного общества. Для обобщения информации о добавочном капитале организации предназначен балансовый счет 83. [16, стр.71]
В коммерческих организациях существует еще один вид собственного капитала: нераспределенная прибыль.
Нераспределенная прибыль — чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Нераспределенная прибыль может инвестироваться в основной капитал, может храниться и в виде кассовых остатков или пригодных для обращения на рынке ценных бумаг, использоваться для финансирования других фирм, для пролонгирования кредитов клиентам, на выплаты по ссудам или для увеличения ликвидных активов. Удержание части прибыли является альтернативным и более простым методом финансирования, чем привлечение нового капитала путем заимствования или выпуска акций. Обычно вкладывается в приобретение материальных активов, в покупку компаний или в расширение товарного кредита покупателям. Прибыль — важнейший источник финансирования новых инвестиций в экономику.
Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Другими словами, это нераспределенная прибыль со строго определенной целью.
К основным функциям управления собственным капиталом можно отнести:
- Защитную функцию. Собственный капитал позволяет поддерживать платежеспособность организации за счет создания резерва активов, которые позволяют организации функционировать, несмотря на угрозу убытков. Однако в этом случае предполагается, что большая часть убытков покрывается не капиталом, а текущими доходами организации. Капитал действует как своего рода защитная «подушка» и позволяет организации продолжать работу в случае крупных убытков или непредвиденных расходов. Для финансирования этих затрат в основной капитал включены различные резервные фонды.
- Оперативную функцию. Она имеет второстепенное значение по сравнению с защитной. Он включает в себя выделение собственных средств на покупку земли, зданий, оборудования, а также создание финансового резерва на случай непредвиденных убытков. Этот источник финансовых ресурсов незаменим на начальных этапах деятельности организации, когда учредители несут ряд первоочередных расходов. На последующих этапах развития организации не менее важна роль собственного капитала, часть этих средств вкладывается в долгосрочные активы, в создание различных резервов. Хотя основным источником покрытия затрат на операции по расширению является накопленная прибыль, организации часто прибегают к новым выпускам акций или долгосрочным займам при проведении мероприятий структурного характера: открытие филиалов, слияния.
- Регулирующую функцию. это связано с особым интересом компании к бесперебойному функционированию организации.
Названные функции акционерного капитала показывают, что акционерный капитал является основой деловой активности любой организации. Он обеспечивает его независимость и гарантирует финансовую стабильность, являясь источником смягчения негативных последствий различных рисков, которые несет организация. [15, стр. 59]
Совершенствование организационной структуры управления предприятием
... -экономическая характеристика предприятия ЗАО «Нортос» и проведен экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности компании. Третья глава посвящена совершенствованию организационной структуры управления бизнесом ЗАО «Нортос», предлагается оценка эффективности предложений по совершенствованию структуры управления. В ...
Но можно выделить и недостатки собственного капитала. Это:
- Ограниченный объем привлечения и, как следствие, возможность значительного расширения операционной и инвестиционной деятельности организации в периоды благоприятной рыночной конъюнктуры на определенных этапах ее жизненного цикла.
- Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.
- Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, т.к. без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности организации над экономической.
Повышение эффективности управления собственным капиталом стимулируется с одной стороны стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности организации и росту благосостояния ее собственников, с другой стороны — зависимостью компании от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.
- Концепции управления капиталом.
В теории финансового менеджмента различают два понятия: «финансовая структура» и «капитализированная структура» корпорации. Под термином «финансовая структура» подразумевают способ финансирования деятельности корпорации в целом, т.е. структуры всех источников средств.
Второй термин относится к более узкой части источников средств — долгосрочным пассивам (собственные источники средств и долгосрочные заёмный капитал).
Соотношение между собственными и заёмными источниками средств служит одним из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в данную корпорацию.
Теории структуры капитала
Рис. 2. Основные теории структуры капитала
Наибольшую известность и применение в мировой практике получили статические теории структуры капитала (рис.2), обосновывающие существование оптимальной структуры, которая максимизирует оценку капитала. Эти теории рекомендуют принятие решений о выборе источников финансирования (собственные или заемные средства) строить исходя из оптимальной структуры капитала. Если оптимальная структура определена, то достижение этой пропорции в элементах капитала должно стать целью руководства и в этой пропорции следует увеличивать капитал.
Управление капиталом предприятия на примере ФГУП «ГУСС «Дальспецстрой»
... Дальспецстрой». Предметом исследования является управления капитала предприятия 1 Управление капиталом компании: теоретические и методические положения 1.1 Сущность и классификация капитала компании Капитал - это запас экономических ... и капитал, используемый в финансовом секторе. Капитал в реальном секторе обслуживает процессы производства товаров и услуг. Структура и объемы этого капитала ...
В статическом подходе существуют две альтернативные теории структуры капитала, объясняющие влияние привлечения заемного капитала на стоимость используемого капитала и соответственно на текущую рыночную оценку активов корпорации:
1) традиционная теория;
2) теория Миллера-Модильяни.
В настоящее время наибольшее признание получила компромиссная теория структуры капитала (оптимальная структура находится как компромисс между налоговыми преимуществами привлечения заемного капитала и издержками банкротства), которая не позволяет для конкретной корпорации рассчитать наилучшее сочетание собственного и заемного капитала, но формулирует общие рекомендации при принятии решений.[20]
Динамические модели учитывают постоянный поток информации, который получает рынок по данной корпорации. Рассматривается большее число инструментов принятия решений. Управление источниками финансирования не сводится к установлению целевой структуры капитала, т.к. включает выбор между краткосрочными и долгосрочными источниками и управление собственными источниками (принятие решений по структуре собственного капитала).
Так как балансовые оценки акционерного капитала часто не отражают «истинную» величину капитала, то использование их в принятии решений по структуре капитала недопустимо.
Теория Модильяни – Миллера 1958 г. доказала, что при некоторых условиях рыночная стоимость предприятия и стоимость капитала не зависят от структуры последнего, поэтому их нельзя оптимизировать. Также нельзя наращивать рыночную стоимость корпорации путем изменения структуры капитала. На практике это утверждение иногда называют «принципом пирога»: можно по-разному делить пирог, но его величина при этом не меняется. В рамках данной теории доказаны следующие утверждения:
- рыночная стоимость корпорации не зависит от структуры его капитала и определяется путем капитализации операционной прибыли по ставке, соответствующей классу риска данной корпорации;
- стоимость собственного капитала корпорации, которая характеризуется финансовой зависимостью, представляет собой сумму стоимости собственного капитала аналогичного (по доходу и уровню риска) корпорации, характеризующегося финансовой независимостью.
Позднее, в 1963 г., Ф. Модильяни и М. Миллер обосновали ситуацию, при которой не исполняется условие об отсутствии налогов. В этом случае структура капитала уже оказывает влияние на рыночную стоимость корпорации.
Рыночная стоимость финансово зависимой корпорации определяется как сумма рыночной стоимости предприятия, характеризующегося финансовой зависимостью той же группы риска и эффекта финансового левериджа, рассчитываемого как произведение ставки налога на прибыль и величины заемного капитала в рыночной оценке:
Современные теории структуры капитала формируют достаточно обширный методический инструментарий оптимизации этого показателя в каждой конкретной корпорации.
Основными критериями такой оптимизации выступают:
- приемлемый уровень доходности и риска в деятельности корпорации;
- минимизация средневзвешенной стоимости капитала корпорации;
- максимизация рыночной стоимости корпорации. [10]
Приоритет конкретных критериев оптимизации структуры капитала предприятие определяет самостоятельно. Исходя из этого, можно сделать вывод: не существует единой оптимальной структуры капитала не только для разных предприятий, но даже и для одного предприятия на разных стадиях его развития.
1.3. Методы и этапы оптимизации структуры капитала
Оптимизация структуры капитала организации осуществляется различными методами.
- Метод оптимизации структуры капитала по критерию политики финансирования активов. Этот метод основан на дифференцированном выборе источников финансирования различных составных частей активов организации.
В этих целях все активы организации подразделяются на такие три группы:
- а) внеоборотные активы;
- б) постоянная часть оборотных активов (неизменная часть их размера, не зависящая от сезонных и других циклических особенностей производственно-коммерческой деятельности);
— в) переменная часть оборотных активов (варьирующая их часть, определяемая сезонным или другим циклическим возрастанием объема производственно-коммерческой деятельности).
- Метод оптимизации структуры капитала по критерию его стоимости. Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования. В процессе оптимизации структуры капитала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала.
ССК =∑Сi * Y i, (1)
где Сi – стоимость конкретного элемента капитала (%);
- Yi – удельный вес конкретного элемента капитала в общей сумме (доли).
Средневзвешенная стоимость капитала используется для:
- Выбора оптимальных схем финансирования нового бизнеса;
- Изменения рыночной стоимости корпорации;
- Оценки достаточности формирования прибыли корпорации от операционной деятельности;
- Оценки решений в сфере финансового инвестирования;
- Оценки решений относительно использования аренды производственных основных средств;
- Оценки решений по реорганизации корпораций;
- Оценки степени риска в хозяйственной деятельности корпорации.
- Метод оптимизации структуры капитала по критерию эффекта финансового левериджа. Этот эффект заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме до определенных пределов.[11]
Предельная доля заемного капитала, обеспечивающая максимальный уровень эффекта финансового левериджа, будет характеризовать оптимизацию структуры используемого капитала по этому критерию.
Эффект финансового левериджа рассчитывается по следующей формуле:
ЭФЛ=(1-СНП)×(КВРА-ПК)×ЗК/СК, (2)
где ЭФЛ — эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала %;
- СНП — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
- КВРА — коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов) %;
- ПК — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;
- ЗК — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
- СК — средняя сумма собственного капитала предприятия.
В данной формуле можно выделить три основные составляющие:
- Налоговый корректор финансового левериджа (1 — СНП), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
- Дифференциал финансового левериджа (КВРА — ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.
- Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.
Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.[18]
Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию), т.е. если дифференциал финансового левериджа является положительной величиной. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. Таким образом, финансовый леверидж — это потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
Исходным является производственный леверидж, представляющий собой взаимосвязь между совокупной выручкой предприятия, его валовым доходом и расходами производственного характера. К последним относятся совокупные расходы предприятия, уменьшенные на величину расходов по обслуживанию внешних долгов. Финансовый леверидж характеризует взаимосвязь между чистой прибылью и величиной доходов до выплаты процентов и налогов, т.е. валовым доходом. Обобщающим критерием является производственно-финансовый леверидж, для которого характерна взаимосвязь трех показателей: выручка, расходы производственного и финансового характера и чистая прибыль.
Производственный и финансовый риски обобщаются понятием общего риска, т.е. риска, связанного с возможным недостатком средств для покрытия ткущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников средств.
Итак, в завершении всего вышесказанного, хочется отметить, что прибыль является главной движущей силой рыночной экономики, основным побудительным мотивом деятельности предпринимателей. Высокая роль прибыли в развитии предприятия и обеспечении интересов его собственников и персонала определяют необходимость эффективного и непрерывного управления ею.
Управление прибылью, таким образом, должно представлять собой процесс выработки и принятия управленческих решений по всем основным аспектам ее формирования, распределения и использования.
Разработка политики оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рис.3).
Рис. 3. Этапы процесса оптимизации структуры капитала предприятия[11]
- Анализ капитала предприятия .
Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость, и эффективность использования капитала.
На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты:
- а) коэффициент автономии. Он позволяет определить в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала, т.е. долю чистых активов предприятия в об¬щей их сумме;
- б) коэффициент финансового левериджа (коэффициент финанси-рования).
Он позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала;
- в) коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Он характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого предприятием капитала и позволяет, выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия;
— г) коэффициент соотношения долго- и краткосрочной задолженности. Он позволяет определить сумму привлечений долгосрочных финансовых кредитов в расчете на единицу краткосрочного заемного капитала, т.е. характеризует политику финансирования активов предприятия за счет заемных средств.
Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства.
На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются в динамике следующие основные показатели:
- а) период оборота капитала. Он характеризует число дней, в течение которых осуществляется один оборот собственных и заемных средств, а также капитала в целом. Чем меньше период оборота капитала, тем выше при прочих равных условиях эффективность его использования на предприятии, так как каждый оборот капитала генерирует определенную дополнительную сумму прибыли;
- б) коэффициент рентабельности всего используемого капитала. По своему численному значению он соответствует коэффициенту рентабельности совокупных активов, т.е. характеризует уровень экономической рентабельности;
— в) коэффициент рентабельности собственного капитала. Этот показатель, характеризующий достигнутый уровень финансовой рентабельности предприятия, является одним из наиболее важных, т.к. он служит одним из критериев формирования оптимальной структуры капитала.
г) капиталоотдача. Этот показатель характеризует объем реализации продукции, приходящейся на единицу капитала, т.е. в определенной мере служит измерителем эффективности операционной деятельности предприятия;
- д) капиталоемкость реализации продукции. Он показывает, какой объем капитала задействован для обеспечения выпуска единицы продукции и является базовым для моделирования потребности в капитале в предстоящем периоде с учетом отраслевых особенностей операционной деятельности.
- Оценка основных факторов, определяющих структуру капитала. Существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии. Основными из этих факторов являются:
- Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем водоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов, имеют обычно более низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельности на использование собственного капитала.
- Стадия жизненного цикла предприятия. Растущие предприятия, находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для своего развития большую долю заемного капитала, хотя для таких предприятий стоимость этого капитала может быть выше среднерыночной .
- Конъюнктура товарного рынка. Чем стабильней конъюнктура этого рынка, а соответственно и стабильней спрос на продукцию предприятия, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала и наоборот .
- Конъюнктура финансового рынка. В зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала. При существенном возрастании этой стоимости дифференциал финансового левериджа может достичь отрицательного значения. В свою очередь, при существенном снижении этой стоимости резко снижается эффективность использования долгосрочного заемного капитала и оказывает влияние на стоимость привлечения собственного капитала из внешних источников — при возрастании уровня ссудного процента возрастают, и требования инвесторов к норме прибыли на вложенный капитал.
- Уровень рентабельности операционной деятельности. При высоком значении этого показателя кредитный рейтинг предприятия возрастает, и оно расширяет потенциал возможного использования заемного капитала. Однако в практических условиях этот потенциал часто остается невостребованным в связи с тем, что при высоком уровне рентабельности предприятие имеет возможность удовлетворять дополнительную потребность в капитале за счет более высокого уровня капитализации полученной прибыли.
- Коэффициент операционного левериджа. Рост прибыли предприятия обеспечивается совместным проявлением эффекта операционного и финансового левериджа. Поэтому предприятия с растущим объемом реализации продукции, но имеющие в силу отраслевых особенностей ее производства низкий коэффициент операционного левериджа, могут в гораздо большей степени (при прочих равных условиях) увеличивать коэффициент финансового левериджа, т.е. использовать большую долю заемных средств в общей сумме капитала.
- Отношение кредиторов к предприятию. Как правило, кредиторы при оценке кредитного рейтинга предприятия руководствуется своими критериями, не совпадающими иногда с критериями оценки собственной кредитоспособности предприятием. В ряде случаев, несмотря на высокую финансовую устойчивость предприятия, кредиторы могут руководствоваться и иными критериями, которые формируют негативный его имидж, а соответственно снижают и его кредитный рейтинг.
- Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога на прибыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли, разница в стоимости собственного и заемного капитала, привлекаемого из внешних источников, снижается. Это связано с тем, что эффект налогового корректора при использовании заемных средств уменьшается. В то же время при высокой ставке налогообложения прибыли существенно повышается эффективность привлечения заемного капитала.
- Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия. Неприятие высоких уровней рисков формирует консервативный подход собственников и менеджеров к финансированию развития предприятия, при котором его основу составляет собственный капитал.
- Уровень концентрации собственного капитала. Для того, чтобы сохранить финансовый контроль за управлением предприятием (контрольный пакет акций или контрольный объем паевого вклада), владельцам предприятия не хочется привлекать дополнительный собственный капитал из внешних источников, даже, несмотря на благоприятные к этому предпосылки. Задача сохранения финансового контроля за управлением предприятием в этом случае является критерием формирования дополнительного капитала за счет заемных средств. С учетом этих факторов управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям:
- установлению оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала;
- обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.[13]
- Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности.
Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа.
- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости.
Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.[18]
- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков .
Учет фактора риска в процессе управления капитала предприятия сопровождает подготовку практически всех управленческих решений. Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций, связанных с использованием капитала, и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия.
- 6. Формирование показателя целевой структуры капитала.
Процесс оптимизации предполагает установление целевой структуры капитала. Под целевой структурой капитала понимается соотношение собственных и заемных финансовых средств предприятия, которое позволяет в полной мере обеспечить достижение избранного критерия ее оптимизации. Конкретная целевая структура капитала обеспечивает заданный уровень доходности и риска в деятельности предприятия, минимизирует средневзвешенную его стоимость или максимизирует рыночную стоимость предприятия. Показатель целевой структуры капитала предприятия отражает финансовую идеологию его собственников или менеджеров и входит в систему стратегических целевых нормативов его развития. [11]
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ НА ПРИМЕРЕ ООО «АВЕРСК».
- Общая характеристика финансового состояния ООО «Аверск»
Общество с ограниченной ответственностью «Аверск» является частным коммерческим предприятием и осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом предприятия, Конституцией РФ, Федеральным Законом «Об обществах с ограниченной ответственностью» и действующим законодательством РФ.
ООО «Аверск» имеет самостоятельный баланс, расчетный и иные счета. Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на его место нахождения.
Учредителями ООО «Аверск» являются граждане Российской Федерации, действующие от своего имени. Отношения между учредителями регулируются Учредительным договором о создании и деятельности общества с ограниченной ответственностью «Аверск» от 18 марта 2008 года.
Высшим органом управления Общества является собрание учредителей. Главной задачей предприятия, отраженной в Уставе, является создание необходимых условий для удовлетворения потребности предприятий и населения в получении качественных услуг при приобретении автошин, дисков, комплектующих для автомобилей и сопутствующих им товаров. Все технологические операции фирмы условно можно подразделить на основные и вспомогательные.
К основным операциям относятся операции, связанные с продажей товаров и операции, связанные с обслуживанием покупателей. Вспомогательные операции включают приемку товаров по количеству и качеству, распаковку, доставку в кладовые, хранение, подготовку к продаже, доставку на торговые точки, размещение и выкладку товаров в торговые точки. Ассортимент товара, предлагаемый ООО «Аверск», состоит из основного товара, это — 210 наименований автошин и 250 наименований дисков, а также смежного товара, это — масла, щетки моечные для автомобиля, аккумуляторы, промывочные жидкости, болты, гайки, заглушки, соски, секретки, центрирующие кольца, фильтры воздушные, масляные, топливные, очистители для промывок радиатора, двигателя и многое другое. Рассмотрим подробнее характеристику финансово-хозяйственной деятельности рассматриваемого предприятия. Основные показатели деятельности ООО «Аверск» за 2012 – 2014 гг. представлены в Таблице 1.
Таблица 1.
Основные показатели деятельности ООО «Аверск» за 2012 – 2014 гг.
|
Показатели |
Год |
Изменение(+, -) |
Темп изменения, % |
||||
|
2012 |
2013 |
2014 |
2013 г. к 2012 г. |
2014 г. к 2013 г. |
2013 г. к 2012 г. |
2014 г. к 2013 г. |
|
|
Выручка от продажи продукции, тыс. руб. |
55557 |
165925 |
407112 |
+110368 |
+241187 |
298,66 |
245,36 |
|
Себестоимость проданной продукции, тыс. руб. |
49046 |
152372 |
367656 |
+103326 |
+215284 |
310,67 |
241,29 |
|
Прибыль от продаж, тыс. руб. |
6511 |
13553 |
39456 |
+7022 |
+25903 |
208,15 |
291,12 |
Из таблицы 1 следует:
- Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг в 2013 году по сравнению с 2012 годом увеличилась на 110 368 тыс. руб. или на 198,66%. В 2014 году рост выручки от реализации составил по сравнению с 2013 годом 241 187 тыс. руб. или 145,36%.
- Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг ООО «Аверск» в 2012 году составила 49 046 тыс. руб., в 2013 году – 152 372 тыс. руб., в 2014 году – 367 656 тыс. руб.. Таким образом, наблюдается увеличение себестоимости на 103 326 тыс. руб. или 210,67% в 2013 году по сравнению с 2012 годом, на 215 284 тыс. руб. или 141,29% в 2014 году по сравнению с 2013 годом. Динамика показателей выручки и себестоимости не преминула отразиться на динамике показателя прибыли.
- Так, прибыль от реализации ООО «Аверск» в 2013 году возросла по сравнению с 2012 годом на 7 022 тыс. руб. или на 108,15%, а в 2014 году увеличилась по сравнению с 2013 годом на 25 903 тыс. руб. или на 191,12%.
- Таким образом, в целом за период 2012 – 2014 гг. наблюдается тенденция основных показателей деятельности к росту.
- На основании данных таблицы 1 можно рассчитать показатель рентабельности продаж. Рентабельность продаж рассчитывается по формуле:
Рп = ПП / ВР х100, (3)
где ПП – прибыль от реализации; ВР – выручка предприятия. Рентабельность продаж показывает, сколько получено прибыли на 1 рубль выручки предприятия.
Рассчитаем рентабельность продаж для ООО «Аверск»:
Рп2012 = (6 511 тыс. руб. / 55 557 тыс. руб.) * 100% = 11,72%
Рп2013 = (13 553 тыс. руб. / 165 925 тыс. руб.) * 100% = 8,17%
Рп2005 = (39 456 тыс. руб. / 407 112 тыс. руб.) * 100% = 9,69%
Как показывают произведенные расчеты рентабельность продаж ООО «Аверск» наибольшего своего значения достигала в 2012 году – 11,72%. В 2013 году рентабельность продаж снизилась на 3,55%. Это связано с недолгим сроком существования фирмы на рынке и еще неоптимизированной структурой поставщиков. В 2014 году по сравнению с 2013 годом рентабельность продаж ООО «Аверск» возросла на 1,52%.
Для анализа показателей эффективности использования трудовых ресурсов ООО «Аверск» за 2012 – 2014 гг. составим таблицу 2.
Таблица 2 — Основные показатели эффективности использования трудовых ресурсов ООО «Аверск» за 2012 — 2014 гг.
|
Показатели |
Год |
Изменение (+;-) |
Темп изменения,% |
||||
|
2012 |
2013 |
2014 |
2013 г. к 2012 г. |
2014 г. к 2013 г. |
2008 г. к 2007 г. |
2009 г. к 2008 г. |
|
|
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб. |
55557 |
165925 |
407112 |
+110368 |
+241187 |
298,66 |
245,36 |
|
Численность работающих, чел. |
11 |
21 |
48 |
+10 |
+27 |
190,91 |
228,57 |
|
Фонд оплаты труда, тыс. руб. |
54,67 |
122,22 |
381,12 |
+67,55 |
+258,90 |
223,56 |
311,83 |
|
Среднемесячная зарплата, тыс. руб. |
4,97 |
5,82 |
7,94 |
+0,85 |
+2,12 |
117,10 |
136,43 |
|
Производительность труда, тыс. руб./чел |
5050,64 |
7901,19 |
8481,50 |
+2850,55 |
+580,31 |
156,44 |
107,34 |
Производительность труда в 2012 году составила 5050,64 тыс. руб./чел., в 2013 году – 7901,19 тыс. руб./чел, в 2014 году – 8481,50 тыс. руб./чел. В 2013 году по сравнению с 2012 годом произошло увеличение данного показателя на 2850,55 тыс. руб./чел. или на 56,44%. В 2014 году по сравнению с 2013 годом рост показателя составил 580,31 тыс. руб./чел. или 7,34%. Руководству предприятия стоит обратить внимание на существующую отрицательную динамику темпа роста производительности труда.
В то же время, средняя заработная плата работника за месяц составила в 2012 году – 4,97 тыс. руб., в 2013 году – 5,82 тыс. руб., в 2014 году – 7,94 тыс. руб. Среднемесячная заработная плата также обнаруживает тенденцию к росту: в 2013 году по сравнению с 2012 годом наблюдается увеличение среднемесячной заработной платы на 850 руб. на 17,10%, в 2014 году по сравнению с 2013 годом – на 2120 руб., или 36,43%. Темпы роста производительности труда в 2014 году существенно ниже темпов роста заработной платы, что свидетельствует о преобладании экстенсивного типа развития.
Основные фонды – это часть производственных фондов, которая вещественно воплощена в средствах труда, сохраняет в течение длительного времени свою натуральную форму, переносит по частям стоимость на продукцию и возмещается только после проведения нескольких производственных циклов.
Для характеристики эффективности использования основных средств предприятия составим таблицу 3.
Таблица 3 — Показатели эффективности использования основных средств ООО «Аверск» за 2012 — 2014 гг.
|
Показатели |
Год |
Изменение (+;-) |
Темп изменения, % |
||||
|
2012 |
2013 |
2014 |
2013 г. к 2014 г. |
2014 г. к 2013 г. |
2013г. к 2012г. |
2014г. к 2013г. |
|
|
Выручка от продажи продукции, работ, услуг, тыс.руб. |
55557 |
165925 |
407112 |
+110368 |
+241187 |
298,66 |
245,36 |
|
Прибыль от продаж, тыс.руб. |
6511 |
13553 |
39456 |
+7022 |
+25903 |
208,15 |
291,12 |
|
Численность работающих, чел. |
11 |
21 |
48 |
+10 |
+27 |
190,91 |
228,57 |
|
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.руб. |
8343 |
12342 |
26683 |
+3999 |
+14341 |
147,93 |
216,20 |
|
Фондоотдача, руб. |
6,66 |
13,44 |
15,26 |
+6,78 |
+1,82 |
201,80 |
113,54 |
|
Фондоемкость, руб. |
0,15 |
0,07 |
0,06 |
-0,08 |
-0,01 |
46,67 |
85,71 |
|
Фондовооруженность, тыс.руб./чел. |
758,45 |
587,71 |
555,90 |
-170,74 |
-31,81 |
77,49 |
94,59 |
|
Фондорентабельность,%. |
78,04 |
109,81 |
147,87 |
+31,77 |
+38,06 |
140,71 |
134,66 |
Фондоотдача – показатель выпуска продукции, приходящейся на 1 рубль стоимости основных фондов. Данный показатель характеризует эффективность использования основных средств предприятия. В 2012 году на 1 рубль стоимости основных средств предприятия приходилось 6,66 руб. услуг и продукции, в 2013 году – 13,44 руб., в 2014 году – 15,26 руб.. Таким образом, наблюдается увеличение фондоотдачи на 6,78 руб. или 101,80% в 2013 году по сравнению с 2012 годом, на 1,82 руб. или 13,54% в 2014 году по сравнению с уровнем 2013 года.
Эффективность использования основных средств предприятия также можно охарактеризовать показателем фондоемкости. Фондоемкость – показатель обратный фондоотдаче. В 2012 году на рубль выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг приходилось 0,15 руб. стоимости основных средств, в 2013 году – 0,07 руб., в 2014 году – 0,06 руб. Снижение фондоемкости (увеличение фондоотдачи) означает повышение эффективности использования основных средств.
Фондовооруженность характеризует обеспеченность предприятия основными средствами и рассчитывается делением среднегодовой стоимости основных средств на численность работающих. Из анализа показателя следует, что обеспеченность предприятия основными средствами снижается, о чем свидетельствует снижение показателя фондовооруженности с 758,45 тыс.руб./чел. до 587,71 тыс.руб./чел, то есть, на 22,51% в 2013 году по сравнению с 2012 годом., в 2014 году снижение показателя составило 31,81 тыс. руб./чел. (5,41%) по сравнению с уровнем 2013 года.
Рентабельность основного капитала рассчитываем делением прибыли от продаж на среднегодовую стоимость основных средств. Данный показатель увеличивается с 78,04% до 109,81% в 2013 году по сравнению с 2012 годом и в 2014 году до 147,87%.
Таким образом, можно сделать вывод о достаточно эффективном использования основных средств на ООО «Аверск».
Наряду с основными фондами для работы предприятие имеет огромное значение наличие оптимального количества оборотных средств. Оборотные средства – это совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих непрерывный кругооборот денежных средств. Для характеристики эффективности использования оборотных средств предприятия составим таблицу 4.
Таблица 4 — Показатели эффективности использования оборотных средств ООО «Аверск» за 2012 — 2014 гг.
|
Показатели |
Год |
Изменение (+;-) |
Темп изменения,% |
||||
|
2012 |
2013 |
2014 |
2013 г. к 2012 г. |
2014 г. к 2013 г. |
2013г. к 2012г. |
2014г. к 2013г. |
|
|
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс.руб. |
55557 |
165925 |
407112 |
+110368 |
+241187 |
298,66 |
245,36 |
|
Прибыль от продаж, тыс.руб. |
6511 |
13553 |
39456 |
+7022 |
+25903 |
208,15 |
291,12 |
|
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.руб. |
146196 |
208991 |
440988 |
+62795 |
+231997 |
145,95 |
211,01 |
|
Оборачиваемость оборотных средств: |
|||||||
|
— в числе оборотов |
0,38 |
0,79 |
0,92 |
+0,41 |
+0,13 |
207,89 |
116,46 |
|
— в днях оборота |
947 |
456 |
391 |
-491 |
-65 |
48,15 |
85,75 |
|
Рентабельность оборотного капитала,% |
4,45 |
6,48 |
8,95 |
+2,03 |
+2,47 |
145,62 |
138,12 |
Среднегодовую стоимость оборотного капитала определяем по формуле средней простой арифметической на основании данных бухгалтерского баланса.
Среднегодовая стоимость оборотного капитала возрастает на протяжении анализируемого периода с 146 196 тыс. руб. до 208 991 тыс. руб. (на 45,95%) в 2013 году по сравнению с 2012 годом. В 2014 году среднегодовая стоимость оборотного капитала составила 440 988 тыс. руб., что больше чем в 2013 году на 111,01%.
Коэффициент оборачиваемости определяется делением объема реализации продукции на средний остаток оборотных средств на предприятии. Длительность одного оборота в днях находится делением количества дней в периоде на коэффициент оборачиваемости. Оборачиваемость оборотного капитала довольно низкая на протяжении 2012 — 2014 гг. В 2012 году один оборот совершался за 947 дней (коэффициент оборачиваемости – 0,38), в 2013 году оборачиваемость оборотного капитала ускорилась до 0,79 оборотов в год (продолжительность оборота – 456 дней), в 2014 году один оборот совершался за 391 день (коэффициент оборачиваемости – 0,92).
Тенденцию к увеличению за 2012-2014 гг. обнаруживает показатель рентабельности оборотного капитала. В 2012 году на каждый рубль оборотного капитала было получено 4,45 руб. чистой прибыли, в 2013 году по сравнению с 2012 годом рентабельность увеличилась на 12,03 пункта и составила 6,48%, в 2014 году рентабельность оборотного капитала увеличилась до 8,95%.
Таким образом, деятельность ООО «Аверск» за период 2012– 2014 гг. характеризуется ростом выручки от продаж, балансовой прибыли, увеличением фондоотдачи, снижением периода оборачиваемости оборотных средств предприятия, ростом производительности труда. Вместе с тем за анализируемый период темпы роста заработной платы опережают темпы роста производительности труда. Поэтому, несмотря на положительную тенденцию изменения отдельных показателей, характеризующих организационно – экономическую деятельность, нельзя сделать однозначный вывод о повышении или снижении эффективности деятельности предприятия.
2.2 Анализ структуры собственного капитала ООО «Аверск»
В процессе анализа структуры капитала особое внимание следует уделить анализу показателей, характеризующих рыночную устойчивость предприятия. Они дают представление о степени зависимости предприятия от его кредиторов и займодавцев.[13] Для анализа показателей структуры пассивов составляется аналитическая таблица 5.
Таблица 5. — Структура пассивов ООО «Аверск» в 2014 году
|
Показатель |
На начало года |
На конец года |
Изменение (+,-) |
|
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса,% |
53,79 |
54,54 |
+0,75 |
|
Удельный вес заемного капитала в общей валюте баланса,% |
46,21 |
45,46 |
-0,75 |
|
Плечо финансового рычага (коэффициент финансового риска) |
0,84 |
0,83 |
-0,01 |
По данным таблицы 5 видно, что предприятие повысило свою финансовую устойчивость. Удельный вес собственного капитала к концу года увеличился на 0,75 процентных пункта (с 53,79 до 54,54%).
Одновременно на ту же величину снизился удельный вес заемного капитала. Плечо финансового рычага также сократилось, тем самым, увеличивая привлекательность предприятия для кредиторов.
Далее в процессе анализа собственного капитала предприятия необходимо подробно рассмотреть источники образования средств.
Динамика источников собственных средств предприятия представлена в таблице 6.
Таблица 6 — Динамика источников формирования собственных средств ООО «Аверск» за период с 2012 по 2014 гг.
|
2012 г. |
2013 г. |
2014 г. |
% 2014 к 2013 |
|
|
Уставный капитал |
10000,00 |
10000,00 |
15000,00 |
+50 |
|
Добавочный капитал |
5000,00 |
28000,00 |
35000,00 |
+25 |
|
Резервный капитал |
22500,00 |
44000,00 |
50000,00 |
+14 |
|
Фонды накопления |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Целевые финансирования и поступления |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Нераспределенная прибыль |
1560,00 |
2690,00 |
3000,00 |
+12 |
|
Итого: |
39060,00 |
84690,00 |
103000,00 |
+22 |
Данные таблицы 6 показывают, что за последние годы наблюдается увеличение источников формирования собственных средств за счет увеличения уставного капитала (+50%) и добавочного капитала (+25%).
Данные таблицы 6 свидетельствуют о том, что наибольшим удельным весом в структуре собственного капитала ООО «Аверск» 2013 года обладает резервный капитал – более половины всего собственного капитала – 52% приходится на резервный капитал. На втором месте по удельному весу находится добавочный капитал – 33%. 12% в структуре собственного капитала 2013 года занимает уставной капитал и только 3% — нераспределенная прибыль.
Данные таблицы 6 свидетельствуют также о том, что наибольшим удельным весом в структуре собственного капитала ООО «Аверск» 2014 года обладает резервный капитал – 48%. На втором месте по удельному весу находится добавочный капитал – 34%. 15% в структуре собственного капитала 2014 года занимает уставной капитал и только 3% — нераспределенная прибыль.
По сравнению с 2013 годом в структуре собственного капитала ООО «Аверск» произошли следующие изменения:
- На 4% снизилась доля резервного капитала;
- На 2% увеличилась доля добавочного капитала;
- На 2% увеличилась доля уставного капитала;
- Доля нераспределенной прибыли осталась без изменений на уровне 3%.
По соотношению составляющих собственных средств можно в самом общем виде сделать выводы относительно эффективности производственно-коммерческой деятельности предприятия. Если две последние составляющие, а именно, фонды и резервы и нераспределенная прибыль растут более высокими темпами, чем первая – уставной фонд, то предприятие развивается устойчиво.
В нашем случае наблюдается ситуация, при которой темпы роста уставного капитала, такие же, как темпы роста добавочного капитала, выше темпов роста нераспределенной прибыли и резервного капитала. Что заставляет задуматься об оптимальности действующей на предприятии структуры собственного капитала.
В целом же необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования, так как собственный капитал является основой самостоятельности и независимости предприятия. Его особенность состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше доля собственного капитала, тем выше порог, который защищает кредиторов от убытков. Однако финансирование за счет собственного капитала не всегда выгодно для предприятия. Это касается сезонных отраслей и тех периодов деятельности, когда цены на финансовые ресурсы невысокие и есть возможность более выгодно вложить деньги.
- Анализ факторов, влияющих на рентабельность собственного капитала
При анализе собственного капитала предприятия наибольшее внимание необходимо уделять изучению рентабельности, поскольку данный показатель дает нам представление об эффективности вложений. Систематизация факторов, влияющих на рентабельность собственного капитала, представлена на рис. 3.
Рис.3. Взаимосвязь факторов, формирующих рентабельность собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала является главным показателем эффективности функционирования предприятия. Важнейшая задача финансового менеджмента — увеличение суммы собственного капитала и повышения уровня его доходности.
Рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли за год к среднегодовой сумме собственного капитала:
РСК = Пч/ СК⋅100%
где Пч – чистая прибыль (доступная к распределению между владельцами организации); СК – собственный капитал.
Таким образом, на рентабельность собственного капитала оказывают влияние следующие факторы:
- Пч/ ВР рентабельность продаж;
- ВР/A– коэффициент оборачиваемости активов или ресурсоотдача, где ВР – выручка от реализации; А – стоимостная оценка совокупных активов предприятия (итог баланса по активу);
- Структура источников средств, авансированных в данное предприятие.
При анализе факторов влияющих на рентабельность собственного капитала необходимо указать следующие факторы, а также их взаимосвязь: рентабельность собственного капитала напрямую зависит от прибыли, объема и цены реализации товара, качества производимого товара. В данном рассматриваемом вопросе необходимо отметить, что рентабельность собственного капитала также зависит от результатов финансово-хозяйственной деятельность экономического субъекта, конъюнктуры рынка, внутреннего и внешнего развития организации. Следует также отметить уровень среднегодовой стоимости оборотных средств, себестоимости проданной продукции, численность работающих, фонд оплаты и производительности труда, как факторы оказывающий влияние на рентабельность оборотных средств.
В целом можно отметить, что нельзя рассматривать рентабельность оборотных средств с позиции одного какого-либо фактора, поскольку все факторы при рассмотрении данного вопроса взаимосвязаны как напрямую так и косвенно.
Рассчитаем рентабельность продаж для ООО «Аверск»:
Рп2012 = (6 511 тыс. руб. / 55 557 тыс. руб.) * 100% = 11,72%
Рп2013 = (13 553 тыс. руб. / 165 925 тыс. руб.) * 100% = 8,17%
Рп2005 = (39 456 тыс. руб. / 407 112 тыс. руб.) * 100% = 9,69%
Как показывают произведенные расчеты рентабельность продаж ООО «Аверск» наибольшего своего значения достигала в 2012 году – 11,72%. В 2013 году рентабельность продаж снизилась на 3,55%. Это связано с недолгим сроком существования фирмы на рынке и еще неоптимизированной структурой поставщиков. В 2014 году по сравнению с 2013 годом рентабельность продаж ООО «Аверск» возросла на 1,52%.
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости активов или ресурсоотдачу на ООО «Аверск»:
Рот2012 = 55557 тыс. руб./106 720 тыс. руб.=0, 52
Рот 2013 = 165 925 тыс. руб./157 440 тыс. руб.= 1,05
Рот 2014 = 407 112 тыс. руб./188 860 тыс. руб. = 2,15
Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме.
Расчет цены и оценка собственного капитала ООО «Аверск»
Цена капитала — это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за привлечение и использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. В теории финансов и финансовой практике до сих пор остается проблемным определение цены собственного капитала предприятий. Разные специалисты предлагают разные способы расчета величины этого показателя. Каждый из них по-своему учитывает многообразие факторов, так или иначе влияющих на его размер, и обосновывает собственные подходы к решению указанной проблемы.
Традиционно цену собственного капитала определяют как отношение суммы чистой прибыли, выплаченной акционерам, к величине собственного капитала в отчетном периоде:
Цск = (ЧПак x 100)/CKср (4)
где Цск – цена собственного капитала в отчетном периоде;
- ЧПак – сумма чистой прибыли, выплаченной акционерам (дивиденды);
- СКср – средняя величина собственного капитала в отчетном периоде. [13]
Совершенно очевидно, что все предлагаемые формулы имеют ограниченное применение, поскольку в случае отсутствия дивидендов (как, впрочем, и в случае их незначительной величины), их числитель будет равен нулю. И, если предприятие не имеет акций или имеет, но не выплачивает по ним дивидендов, или на его акции отсутствует спрос (а именно такую ситуацию можно наблюдать на большинстве российских предприятий), то для оценки его собственного капитала эти формулы становятся неприменимыми, в противном случае придется признать несуществующей цену их собственного капитала, что, конечно же, если и является выводом, то выводом абсурдным. Отсутствие дивидендов, котировок акций на фондовой бирже и т.п. не могут отменить и не отменяют цену за капитал, они могут ее снизить, но не свести к нулю.
Практическая деятельность в сфере оценки бизнеса показывает, что привлекательность инвестирования в капитал конкретного хозяйствующего субъекта обычно определяется величиной трансакционных издержек на единицу собственного капитала, а дивиденды являются только незначительной статьей затрат в общей их величине. Расчет трансакционных издержек предприятия позволяет определить затратность процесса создания нормальных условий для функционирования основного производства, которые, в свою очередь, обеспечивают получение основного дохода и требуемую доходность инвестору. При этом из трансакционных издержек исключаются затраты, связанные с привлечением заемных источников финансирования, к которым относятся кредиты, займы, выпуск облигаций, оплата лизинговых и факторинговых операций, налоговый кредит, штрафы и пени за просроченную кредиторскую задолженность. Если таким образом трансформировать трансакционные издержки и обозначить их как ТИск, можно получить новую формулу для расчета цены собственного капитала предприятия:
Цск =ТИск/ СКср, (6)
где Цск – цена собственного капитала в отчетном периоде;
- СКср – средняя величина собственного капитала в отчетном периоде;
- ТИск – трансакционные издержки собственного капитала предприятия.
[9]
Таблица 7 — Расчет величины собственного капитала ООО «Аверск» в 2012–2014 гг.
|
№ |
Показатели |
2012 г. |
2013 г. |
2014 г. |
|
Активы, принимаемые к расчету: |
||||
|
1 |
Нематериальные активы |
0 |
0 |
0 |
|
2 |
Основные средства |
12000,00 |
16680,00 |
25680,00 |
|
3 |
Незавершенное строительство |
0 |
0 |
0 |
|
4 |
Долгосрочные финансовые вложения |
0 |
0 |
0 |
|
5 |
Прочие внеоборотные активы |
0 |
0 |
0 |
|
6 |
Запасы |
32000,00 |
47720,00 |
61000,00 |
|
7 |
Дебиторская задолженность |
36880,00 |
39980,00 |
37030,00 |
|
8 |
Краткосрочные финансовые вложения |
8000,00 |
20000,00 |
30000,00 |
|
9 |
Денежные средства |
14000,00 |
26920,00 |
22850,00 |
|
10 |
Прочие оборотные активы |
0 |
0 |
0 |
|
11 |
Активы, итого |
106720,00 |
157440,00 |
188860,00 |
|
Обязательства, принимаемые к расчету: |
||||
|
12 |
Целевое финансирование |
0 |
0 |
0 |
|
13 |
Заемные средства |
20000,00 |
28000,00 |
35000,00 |
|
14 |
Кредиторская задолженность |
47660,00 |
44750,00 |
50860,00 |
|
15 |
Расчеты по дивидендам |
0 |
0 |
0 |
|
16 |
Резервы предстоящих расходов и платежей |
0 |
0 |
0 |
|
17 |
Прочие краткосрочные обязательства |
0 |
0 |
0 |
|
18 |
Обязательства, итого |
67660,00 |
72750,00 |
85860,00 |
|
19 |
Собственный капитал (строка 11 – строка 18) |
39060,00 |
84690,00 |
103000,00 |
Рассчитаем цену собственного капитала ООО «Аверск».
Для этого рассчитаем среднюю величину собственного капитала в отчетном периоде.
Итак, для расчета нам понадобятся следующие данные величина собственного капитала на начало периода, на начало 2, 3 и 4-го кварталов отчетного периода и на конец отчетного периода.
Скн = 84 690,00 тыс. руб.
Ск2 = 89 523,00 тыс. руб.
Ск3 = 94 998,00 тыс. руб.
Ск4 = 100 894,00 тыс. руб.
Скк = 103 000,00 тыс. руб.
Подставим данные в формулу расчета и получим СКср = (½* 84 690 тыс. руб. + 89 523 тыс. руб. + 94 998 тыс. руб. + 100 894 тыс. руб. + ½ * 103 000 тыс. руб.) / 4 = (42 345 + 89 523 + 94 998 + 100 894 + 51 500) / 4 = 94 815 тыс. руб.
Рассчитаем ТИ ск – трансакционные издержки собственного капитала предприятия в отчетном периоде.
Таблица 8 — Трансакционных издержки собственного капитала
|
Вид трансакционных издержек |
Статьи расходов |
Сумма в 2014 г. |
|
Издержки поиска, обработки и хранения информации |
— Расходы на рекламу — Покупка периодических изданий — Содержание отдела маркетинга — Оплата услуг торговых агентов — Командировочные расходы |
3 475,63 |
|
Издержки ведения переговоров |
— Расходы на заключение и оформление контрактов (представительские расходы) — Содержание АУП — Командировочные расходы |
1 865,05 |
|
Издержки спецификации и защиты прав собственности |
— Затраты на лицензирование — Судебные расходы и издержки арбитражных процессов |
158,96 |
|
Издержки измерения |
— Изготовление образцов — Затраты гарантийного ремонта — Формирование имиджа фирмы |
1 651,20 |
|
Издержки оппортунистического поведения |
Издержки на организацию контроля (содержание АУП) |
504,23 |
|
Издержки политизации |
— Дивиденды — Издержки на проведение собраний акционеров |
736,00 |
|
Издержки влияния |
— Налоги — Взносы в общественные организации |
7 378,00 |
|
Итого ТИск |
15 769,07 |
Рассчитаем цену собственного капитала в 2014 году:
Ц ск =ТИск / СКср = 15 769,07 тыс. руб. / 94 815 тыс. руб. = 0,17
Условия формирования высоких конечных результатов деятельности предприятия в значительной степени зависят от оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. Это комбинация долга и собственного капитала, которая всякий раз должна уравновешиваться с активами предприятия. Часто структуру капитала определяют в более узком смысле, как пропорцию, в которой предприятие использует собственные и долгосрочные заемные источники.
Структура капитала имеет колоссальное значение в жизни каждого предприятия. Между тем убедительного научного обоснования практической значимости структуры капитала до сих пор нет.
Одним из основных принципов формирования капитала предприятия также является обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала.
Для определения эффективности привлечения заемных средств на предприятие в мировой практике финансового менеджмента используют эффект финансового рычага (левриджа).
Уровень эффекта финансового рычага можно рассчитать по следующей формуле:
где ЭР – экономическая рентабельность предприятия,
СРСП – средняя расчетная ставка процента,
ЗС – заемные средства,
СС – собственные средства.
Данная формула открывает перед финансовым менеджером широкие возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования, облегчению налогового бремени для предприятия, определению целесообразности приобретения акций предприятия с теми или иными значениями дифференциала, плеча рычага и уровня ЭФР в целом.
Попробуем применить данную формулу и рассчитать эффект финансового рычага ООО «Аверск» по состоянию на 1 января 2014 года.
Сначала рассчитаем экономическую рентабельность предприятия:
Для определения суммы процентов можно воспользоваться формулой, приведенной в учебнике Ефимовой «Финансовый анализ». Сумма процентов определяется по следующей формуле:
- где Ki – сумма полученного i- го кредита;
- Ci – процентная ставка i- го кредита;
- Ti – срок предоставления i- го кредита, дней;
- n – количество полученных в отчетном периоде кредитов.
П = (20 000 * 18% * 360 дней) / 360 * 100 = 36 тыс. руб.
Также можно воспользоваться расшифровкой статьи «Прочие затраты» в составе затрат предприятия, где указывается сумма процентов за кредит, отнесенных на себестоимость.
Таким образом, сумма процентов по кредитам, отнесенных на себестоимость, составила на 1 января 2014 г. — 36 тыс. руб.
Находим экономическую рентабельность предприятия:
В течение года предприятие использовало рублевые кредиты (процентная ставка 18%).
Таким образом, эффект финансового рычага составит:
В нашем случае наблюдается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала. Предприятию следует срочно увеличить свою экономическую рентабельность, иначе последствия могут быть для него разрушительными.
Привлечение заемных средств в такой ситуации невыгодно, что характерно не только для рассматриваемого предприятия, а и для большинства предприятий РФ. Поэтому предприятию следует ограничить привлечение заемных средств при такой низкой экономической рентабельности и высокой процентной ставке. Следует искать альтернативные источники привлечения капитала.
Конечно, без притока капитала со стороны предприятие не сможет полноценно работать, и поэтому вынуждено постоянно брать кредиты. Для этого необходимо заемный капитал заменить собственным. Следует провести реорганизацию предприятия с привлечением инвестиций. Это может быть приватизация через акционирование с участием капитала, как находящегося в РФ, так и пришедшего из-за границы. Смена формы собственности и эмиссия акций позволит предприятию привлечь капитал со стороны, не прибегая к дорогостоящим кредитам банков. При этом в пассиве баланса значительно измениться структура капитала: возрастет доля собственных средств при снижении доли заемных. Если рассматривать актив баланса, то там увеличится удельный вес собственного оборотного капитала, что в свою очередь позволит предприятию закупить новое оборудование, технологии, сырье и материалы для более эффективной работы. Таким образом, в результате акционирования предприятию будет дан определенный «толчок» в его развитии.
Глава 3. ОПТИМИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ СОБСТВЕННЫМ КАПИТАЛОМ
3.1. Пути улучшения организации собственного капитала на предприятии.
В условиях рыночной экономики любая коммерческая организация стремится к извлечению экономических выгод, именно эта целевая направленность в деятельности является существенной в деловой активности организации, это же обстоятельство признается важнейшим с точки зрения условий формирования финансовых ресурсов любой организации, ее финансового капитала. Все заинтересованные лица могут быть рассмотрены как «поставщики» финансовых ресурсов (капитала) организации, в связи с этим важное значение приобретает финансовый контроль за соблюдением экономических интересов ее участников. Основным источником полезной (понятной, прозрачной, достоверной, существенной, надежной) информации должна служить финансовая отчетность. Эта информация нужна широкому кругу пользователей при принятии экономических решений.
Необходимость ведения в практический деловой оборот финансовой отчетности организации связана еще и с тем, что во многих случаях учредитель (участник, собственник) не осуществляет руководство деятельностью экономического субъекта (юридического лица) лично, а делегирует права оперативного управления исполнительному органу.
Независимо от формы управления руководство коммерческой организацией согласно пункта 3 ст. 53 Гражданского кодекса РФ должно действовать в интересах подставляемого им юридического лица добросовестно и разумно и в рамках представленных полномочий. От вступившего в права руководства организации, учредитель, участник или собственник в соответствии с действующим законодательством получает соответствующую внешнюю информацию, которая является основой финансового контроля, оценки качества менеджмента, управления собственным капиталом.
Неинформированность собственника о реальном положении дел в организации создает угрозу финансовой нестабильности, недополучения ожидаемых выгод или получения прямых убытков, а также потенциального банкротства. Единство возможным способом осуществления финансового контроля со стороны собственников представляется финансовая годовая отчетность, составляемая на основе данных бухгалтерского учета, а также аудиторского заключения о качестве этой отчетности и ее пригодности для осуществления финансового контроля.[6]
Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ООО «Аверск» могут быть использованы следующие пути ускорения оборачиваемости капитала:
1) сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);
2) улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;
3) ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;
4) сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;
5) увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий;
6) создание большего резервного фонда, а также совершенствование его учета и отражения в бухгалтерском балансе.
Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.
Можно предложить следующие принципы формирования собственного капитала ООО «Аверск»:
- Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем.
- Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.
- Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск.
- Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.
- Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.
Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как правило, на многих российских предприятиях определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка данной структуры очень важна. Минимальным будет риск у тех предприятий, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала – меньше или равна 40%.
Заключение
Собственный капитал является финансовой основой предприятия, а знание как правильно им управлять – это залог будущего и перспективного развития предприятия, его финансовой устойчивости, привлекательности, независимости, а, следовательно, получение ожидаемой прибыли от деятельности фирмы.
И что касается величины капитала, с одной стороны, увеличение скорости оборота капитала непосредственно связано с ростом производительности труда, снижением трудоемкости продукции, совершенствованием системы управления производством, снабжением, сбытом, сокращением производственного цикла. С другой стороны, все эти процессы влекут за собой увеличение цены собственного капитала, которая может быть снижена вследствие экономии трансакционных издержек на единицу реализованной продукции. Для эффективного управления собственными источниками финансирования должны быть решены две задачи: первая — минимизация цены собственного капитала, вторая — уменьшение трансакционных издержек на единицу реализованной продукции.
Таким образом, собственный капитал представляет собой чистую стоимость имущества организаций, которая определяется как разница между стоимостью его активов (суммой имущества) и обязательств (суммой кредиторской задолженности):
Собственный капитал — активы — обязательства.
В зависимости от источников образования собственный капитал подразделяется на: авансированный (или первоначально инвестированный) и накопленный. Авансированный капитал предоставляется собственниками организации. Накопленный капитал образуется в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации.
В результате написания данной работы удалось решить поставленные задачи, а именно:
1) рассмотреть понятие, состав и структуру собственного капитала;
2) ознакомиться с основными концепциями управления капиталом;
3) изучить методы и этапы оптимизации структуры капитала;
4) проанализировать состояние и управление собственным капиталом на примере ООО «Аверск»;
5) выявить пути оптимизации структуры собственного капитала для ООО «Аверск».
А, следовательно была достигнута поставленная цель работы: разработаны программы мероприятий оптимизации структуры собственного капитала в ООО «Аверск».
Литература, Основная:
[Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/kursovaya/upravlenie-sobstvennyim-kapitalom-predpriyatiya-diplom/
- Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 02.07.2013);
- Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117 –ФЗ (ред. от 01.09.2013);
- Федеральный закон от 06.12.2011 №402–ФЗ (ред. от 23.07.2013) «О бухгалтерском учете»;
- Федеральный закон от 26.12.1995 № 208 –ФЗ (ред. от 05.04.2013) «Об акционерных обществах»;
- Федеральный закон от 08.02.1998 № 14 –ФЗ (ред. 29.12.2012) «Об обществах с ограниченной ответственностью»;
Дополнительная:
- Анциферова И.В. Бухгалтерский финансовый учет: Учебник. – М., ИТК Дашков и К, 2013.
- Андросов А.М., Викулова Е.В. Бухгалтерский учет: Учебное пособие. М.: Андросов, 2012.
- Бабаев Ю.А., Комисарова И.П., Крашенникова М.С. Бухгалтерский учет: Учебник для вузов. М: ЮНИТИ-ДАНА, 2013
- Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансы хозяйствующего субъекта.–М.: Финансы и статистка, 2011.–112 с.
- Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 528 с.
- Бланк И. А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2011. – 512 с
- Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: – СПб.: Экономическая школа, 2012. – 497 с.
- Ефимова О. В. Анализ собственного капитала// Бухгалтерский учёт. – 2012. — № 1.- С. 95-101.
- Козлова Е.П., Парашутин Н.В. и др. Бухгалтерский учет.- М.: Финансы и статистика, 2011.-369 с.
- Ковалев В. В.. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 512 с.
- Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2013.
- Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / Под ред. Н.П. Любушина. – М.: ЮНИТИ, 2013. – 348 с.
- Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. –М.: Высшая школа, 2011.– 250 с.
- Финансовый учет: Учебник/ под ред. В.Г. Гетьмана. М.: Финансы и статистика, 2013.
20.Финансовый менеджмент/ под ред. Шохина Е. И. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2012. – 367с.
