Финансовая стратегия фирмы — это система долгосрочных целей финансовой деятельности фирмы, определяемых ее финансовой идеологией, и наиболее эффективных способов их достижения.
Актуальность темы
исследования обусловлена тем, что эффективность деятельности экономических субъектов в значительной степени определяется их финансовой стратегией. Организации, которые уделяют пристальное внимание финансовой стратегии, более конкурентоспособны и устойчивы. Вопросы формирования финансовой стратегии актуальны как для крупных, так и для малых организаций, а также для государственных предприятий, общественных организаций и коммерческих структур.
Проблема выбора финансовой стратегии деятельности компании актуальна в связи с необходимостью принятия решений в рыночных условиях. Здесь основная задача — оценить текущее состояние хозяйствующего субъекта. Приоритетными в данном направлении исследований являются обоснованный прогноз направлений развития предприятия, выработка конкретных рекомендаций для недопущения возможных ошибок и просчетов и констатирование фактического состояния дел. Во-первых, необходимо определить финансовую стратегию бизнеса как рекомендацию по относительному изменению финансово-экономического состояния в долгосрочной перспективе на основе количественных характеристик текущего финансово-экономического состояния в текущем и последующих периодах.
Важность разработки надежной финансовой стратегии для бизнеса определяется рядом условий. Важнейшим из этих условий является интенсивность изменения факторов внешней финансовой среды. Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с финансовой деятельностью предприятий, темпы технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры финансового рынка, непостоянство государственной экономической политики и форм регулирования финансовой деятельности не позволяют эффективно управлять финансами предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента. В этих условиях отсутствие разработанной финансовой стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней среды, может привести к тому, что финансовые решения отдельных структурных подразделений предприятия будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности финансовой деятельности в целом. Существенным условием, определяющим актуальность разработки финансовой стратегии, является кардинальное изменение целей операционной деятельности компании, связанное с открытием новых возможностей для бизнеса. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции и т. п. В этих условиях следует ожидать значительного роста инвестиционной активности фирмы и диверсификации форм ее финансовой деятельности, обеспечиваемой разработкой четко сформулированной финансовой стратегии.
Управление финансовой деятельностью предприятия
... фирмы. Объектом исследования дипломной работы выступает предприятие ЗАО “- ”. Предметом исследования являются вопросы управления финансовой деятельностью предприятия ЗАО “- ”. Цель работы: разработка предложений по совершенствованию финансовой деятельности организации Задачи работы: рассмотреть теорию и практику основы управления финансовой деятельностью; дать критический анализ деятельности ...
Целью данного дипломного проекта является изучение действующего порядка формирования финансовой стратегии предприятия и разработка проекта по ее совершенствованию для ООО «Нормал» в городе Мытищи Московской области.
Исходя из поставленной цели, в процессе исследования были поставлены и решены следующие задачи:
- Изучены сущности финансовой стратегии и методов ее разработки;
- Проведена оценка финансового состояния предприятия;
- Исследована действующая финансовая стратегия ООО «Нормаль» в 2009;2010г.г.;
- Были разработаны рекомендации по совершенствованию финансовой стратегии фирмы.
Для выполнения поставленных задач использовались расчетно-конструктивные, экономико-статистические методы, графические и другие методы экономических исследований, а также специфические методы финансового менеджмента.
Объектом исследования является ООО «Нормаль».
Предмет исследования — действующая финансовая стратегия ООО «Нормаль».
В результате исследования был проведен его анализ и разработаны меры по совершенствованию стратегии.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды ведущих ученых по рассматриваемой проблеме, нормативные справочные материалы, рекомендации научно-исследовательских институтов. Информационной основой выполнения дипломного проекта являются данные годовых отчетов предприятия за 2009;2010г.г., бухгалтерского учета за 2009;2010г.г. и материалы статистической отчетности.
I. Теоретические основы разработки финансовой стратегии предприятия
§ I.1 Финансовая стратегия и ее взаимосвязь с общей стратегией предприятия Эффективное функционирование предприятия в условиях рыночной экономики требует, чтобы были определены не только цели и способы их достижения, но и оценены шансы на успех и угрозы, которые могут возникнуть при его развитии. Таким образом, руководство фирмы должно программировать текущие, оперативные и перспективные задачи фирмы, иными словами, должно разработать целостную концепцию развития своего предприятия и его будущую позицию на рынке и во внешнем окружении, т. е. в соответствии с современной теорией управления необходимо определить стратегию фирмы.
Стратегия компании обязательно должна учитывать хорошо продуманные долгосрочные цели и задачи этой компании, а также направление инвестирования тех средств, которые находятся в ее распоряжении и предназначены для достижения поставленных целей.
Таким образом, стратегия организации — это генеральная программа развития организации, определяющая приоритеты стратегических задач, методы привлечения и распределения ресурсов и последовательность шагов по достижению стратегических целей и в наибольшей степени соответствующая сложившемуся состоянию внутренней и внешней среды. Основная задача стратегии — перевести организацию из текущего состояния в желаемое руководством будущее состояние. [17]
Загорский А. Л.
- диверсификацией деятельности крупных корпораций в плане охвата ими различных рынков, в том числе и финансовых;
- потребностями в изыскании источников финансирования стратегических проектов и всего комплекса стратегического производственно-хозяйственного поведения;
- наличием единой для всех компаний конечной цели при выборе стратегических ориентиров — максимизацией финансового эффекта;
- стремительным развитием международных и внутренних национальных финансовых рынков как функционального «поля» для извлечения (заимствования) финансовых ресурсов и одновременного прибыльного размещения капитала.
Рис. I.1 Функциональные стратегии предприятия Финансовая стратегия — это один из важнейших видов функциональной стратегии предприятия, обеспечивающей все основные направления развития его финансовой деятельности и финансовых отношений путем формирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды.
Другими словами, это комплекс мер, направленных на достижение перспективных финансовых целей. [20]
Финансовая стратегия разрабатывается в соответствии с общими целями социально-экономической стратегии организации. В процессе ее разработки прогнозируются основные тенденции развития финансов, формируется концепция использования, намечаются принципы финансовых отношений с государством (налоговая политика) и партнерами. [13]
Можно выделить пять ключевых моментов, относящихся к финансовой стратегии: цель — эффективное развитие компании; время — долгосрочные ориентиры; направление — финансовая деятельность; механизм — финансирование; условия — внутренняя и внешняя среда. [8]
Разработка стратегии развития компании гарантирует эффективное распределение и использование всех ресурсов: материальных, финансовых, трудовых, земельных и технологических, и на этой основе стабильное положение компании на рынке в условиях конкуренции.
В рамках общей стратегии экономического развития фирмы финансовая стратегия подчиняется ей и должна соответствовать ее целям и направлениям. При этом сама финансовая стратегия оказывает существенное влияние на формирование общей стратегии экономического развития предприятия. [16]
Это связано с тем, что основная цель общей стратегии — обеспечение высоких темпов экономического развития и повышение конкурентной позиции предприятия связана с тенденциями развития соответствующего товарного рынка (потребительского или факторов производства).
Если тенденции развития товарных и финансовых рынков не совпадают, может возникнуть ситуация, когда цели общей стратегии развития фирмы не могут быть достигнуты из-за финансовых ограничений. В этом случае финансовая стратегия вносит некоторые изменения в общую стратегию развития компании. (Табл. I.1)
Таблица I.1 Финансовые и стратегические цели организации
|
Финансовые цели |
Стратегические цели |
|
|
Рост доходов |
Увеличение рыночной доли |
|
|
Рост дивидендов |
Повышение качества товаров |
|
|
Увеличение доходов на инвестированный капитал |
Более низкие издержки по сравнению с конкурентами |
|
|
Повышение кредитного и облигационного рейтингов |
Расширение ассортимента продуктов и повышение их привлекательности |
|
|
Рост потоков наличности |
Укрепление репутации перед потребителями |
|
|
Повышение курсов акций |
Повышение уровня (качества) обслуживания |
|
|
Улучшение и оптимизация структуры источников доходов |
Расширение применения инноваций |
|
|
Укрепление конкурентных позиций на международном уровне |
||
Финансовая стратегия охватывает как теоретические, так и практические вопросы, формирование финансов, их планирование и доставку. Финансовая стратегия фирмы решает проблемы, которые обеспечивают финансовую стабильность фирмы в условиях действующего рынка.
Различают общую финансовую стратегию, операционную финансовую стратегию и стратегию реализации индивидуальных стратегических целей, другими словами — достижение частных стратегических целей.
Рис. I.2 Виды финансовой стратегии Генеральной финансовой стратегией называют финансовую стратегию, определяющую деятельность предприятия. Например, взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование и использование дохода предприятия, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования на год.
Оперативная финансовая стратегия — это стратегия текущего маневрирования финансовыми ресурсами, т. е. стратегия контроля за расходованием средств и мобилизацией внутренних резервов, что особенно актуально в современных условиях экономической нестабильности; разрабатывается на квартал, месяц. Оперативная финансовая стратегия охватывает:
- валовые доходы и поступления средств: расчеты с покупателями за проданную продукцию, поступления по кредитным операциям, доходы по ценным бумагам;
- валовые расходы: платежи поставщикам, заработная плата, погашение обязательств перед бюджетами всех уровней и банками.
Такой подход позволяет прогнозировать все предстоящие доходы в период планирования с точки зрения доходов и расходов. Нормальная ситуация — это равенство расходов и доходов или небольшое превышение доходов над расходами.
Операционная финансовая стратегия разрабатывается как часть общей финансовой стратегии и детализирует ее на определенный период времени.
Стратегия достижения частных целей — это умелое выполнение финансовых операций, направленных на обеспечение реализации главной стратегической цели. [11]
Основная стратегическая цель финансирования — обеспечение компании необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами.
Финансовая стратегия предприятия в соответствии с главной стратегической целью обеспечивает:
1) формирование финансовых ресурсов и централизованное стратегическое руководство ими;
2) выявление решающих направлений и сосредоточение на их выполнении усилий, маневренности в использовании резервов финансовым руководством предприятия;
3) ранжирование и поэтапное достижение задач;
4) соответствие финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям предприятия;
5) объективный учет финансово-экономической обстановки и реального финансового положения предприятия в году, квартале, месяце;
6) создание и подготовку стратегических резервов;
7) учет экономических и финансовых возможностей самого предприятия и его конкурентов;
8) определение главной угрозы со стороны конкурентов, мобилизацию сил на ее устранение и умелый выбор направлений финансовых действий;
9) маневрирование и борьбу за инициативу для достижения решающего превосходства над конкурентами.
Для достижения основной стратегической цели в соответствии с потребностями рынка и возможностями предприятия разрабатывается общая финансовая стратегия предприятия. В общей финансовой стратегии задачи финансового обучения определяются и распределяются по исполнителям и рабочим областям. [16]
§ I.2 Сущность, функции и задачи финансовой стратегии Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, инфляции и других форс-мажорных обстоятельств. Следовательно, финансовая стратегия должна соответствовать производственным целям и при необходимости адаптироваться и модифицироваться.
Финансовая стратегия, главной задачей которой является достижение полной самоокупаемости и независимости предприятия, строится на определенных принципах организации и включает в себя следующее:
- текущее и перспективное финансовое планирование, определяющее на перспективу все поступления денежных средств предприятия и основные направления их расходования;
- централизацию финансовых ресурсов, обеспечивающую маневренность финансовыми ресурсами, их концентрацию на основных направлениях производственно-хозяйственной деятельности;
- формирование финансовых резервов, обеспечивающих устойчивую работу предприятия в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры;
- безусловное выполнение финансовых обязательств перед партнерами;
- разработку учетно-финансовой и амортизационной политики предприятия;
- организацию и ведение финансового учета предприятия и сегментов деятельности на основе действующих стандартов;
- составление финансовой отчетности по предприятию и сегментам деятельности в соответствии с действующими нормами и правилами с соблюдением требований стандартов;
- финансовый анализ деятельности предприятия и его сегментов (приоритетных хозяйственных и географических сегментов, прочих сегментов в составе нераспределенных статей);
- финансовый контроль деятельности предприятия и всех его сегментов.
Финансовая стратегия — это генеральный план действий предприятия, охватывающий формирование финансов и их планирование для обеспечения финансовой стабильности предприятия и включающий в себя следующее:
- планирование, учет, анализ и контроль финансового состояния;
- оптимизацию основных и оборотных средств;
- распределение прибыли.
Важным условием определения периода формирования финансовой стратегии предприятия является предсказуемость развития экономики в целом и конъюнктуры тех сегментов финансового рынка, с которыми связана предстоящая финансовая деятельность предприятия, — в условиях нынешнего нестабильного (а по отдельным аспектам непредсказуемого) развития экономики страны этот период не может быть слишком продолжительным и в среднем должен определяться рамками 3 лет. Условиями определения периода формирования финансовой стратегии являются также отраслевая принадлежность предприятия, его размер, стадия жизненного цикла и другие.
Важной частью финансовой стратегии является разработка внутренних регламентов, с помощью которых, например, определяются направления распределения прибыли. Такой подход успешно используется в практике зарубежных компаний.
Таким образом, успех финансовой стратегии предприятия гарантируется при выполнении следующих условий:
1) при взаимном уравновешивании теории и практики финансовой стратегии;
2) при соответствии финансовых стратегических целей реальным экономическим и финансовым возможностям через жесткую централизацию финансового стратегического руководства и гибкость его методов по мере изменения финансово-экономической ситуации. [14]
В состав основных объектов финансовой стратегии компании входят:
- имущество предприятия, в качестве которого выступают внеоборотные и оборотные активы;
- совокупность финансовых рисков, управление которыми осуществляется путем построения эффективной системы финансовой безопасности;
- система управления финансовой деятельностью, в первую очередь — построение эффективной финансовой структуры компании;
- налоговые платежи и налоговые риски, являющиеся самостоятельными объектами финансового управления, рассматриваемыми с позиции безусловной необходимости исполнения обязанностей налогоплательщика;
- финансовые отношения, возникающие между различными субъектами в ходе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
И.
А. Бланком
1. Обеспечить механизм реализации долгосрочных общих и финансовых задач предстоящего экономического и социального развития организации в целом и отдельных ее структурных подразделений.
2. Правильная оценка финансовых возможностей организации, обеспечивающая максимальное использование ее внутреннего финансового потенциала и умение активно маневрировать финансовыми ресурсами.
3. Предоставлять возможности для быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических изменений факторов окружающей среды.
4. Учет возможных вариантов развития внешних факторов, не контролируемых организацией, и минимизация их негативных последствий для деятельности организации.
5. Отражение сравнительного преимущества организации с точки зрения финансовых показателей над ее конкурентами.
6. Обеспечьте внедрение адекватного мышления в отношении финансового поведения при принятии наиболее важных стратегических финансовых решений.
7. Формирование значения основных критериев оценки выбора важнейших управленческих финансовых решений.
8. Основная предпосылка стратегических изменений в общей организационной структуре управления компании и организационной культуре.
Задачи финансовой стратегии [11]:
1) исследование характера и закономерностей формирования финансов в рыночных условиях хозяйствования;
2) разработка и подготовка возможных вариантов формирования финансовых ресурсов предприятия и действий финансового руководства в случае неустойчивого или кризисного финансового состояния предприятия;
3) определение финансовых взаимоотношений с поставщиками и покупателями, бюджетами всех уровней, банками и другими финансовыми институтами;
4) выявление резервов и мобилизация ресурсов предприятия для наиболее рационального использования производственных мощностей, основных фондов и оборотных средств;
5) обеспечение предприятия финансовыми ресурсами, необходимыми для производственно-хозяйственной деятельности;
6) обеспечение эффективного вложения временно свободных денежных средств предприятия с целью получения максимальной прибыли;
7) определение способов проведения успешной финансовой стратегии и стратегического использования финансовых возможностей, новых видов продукции и всесторонней подготовки кадров предприятия к работе в рыночных условиях хозяйствования, их организационной структуры и технического оснащения;
8) изучение финансовых стратегических взглядов вероятных конкурентов, их экономических и финансовых возможностей, разработка и осуществление мероприятий по обеспечению финансовой устойчивости;
9) разработка способов подготовки выхода из кризисной ситуации;
10) разработка методов управления кадрами предприятия в условиях неустойчивого или кризисного финансового состояния;
11) координация усилий всего коллектива на его преодоление.
Особое внимание при разработке финансовой стратегии уделяется:
- выявлению денежных доходов;
- мобилизации внутренних ресурсов;
- максимальному снижению себестоимости продукции;
- правильному распределению и использованию прибыли;
- определению потребности в оборотных средствах;
- рациональному использованию капитала предприятия.
§ I.3 Необходимость и особенности формирования финансовой стратегии строительными организациями Исходя из того, что на современном этапе развития экономики России в условиях высокого динамизма внешней среды одним из основополагающих принципов, обеспечивающих устойчивое и эффективное развитие предприятия, является стратегическое управление, а трансформационные процессы, происходящие в отечественных интегрированных структурах, во многом связаны с финансами, особую важность приобретают формирование и реализация финансовой стратегии. Это требует анализа проблем и выработки практических рекомендаций в этой области. К числу наиболее характерных для современных строительных корпораций проблем, препятствующих их эффективному функционированию в условиях сложившихся рыночных отношений, можно отнести отсутствие стратегического управления в деятельности предприятия и ориентацию на краткосрочные результаты в ущерб среднесрочным и долгосрочным. В настоящее время весь процесс финансового планирования ограничен уровнем операционного планирования и финансовыми планами в рамках бизнес-плана. Особенностью строительных компаний является то, что задания на проектирование с финансовой сметой и расчетами, только после утверждения которых подписывается договор на конкретный объект, на многих предприятиях остается единственным вариантом финансового плана.
Совершенствование управления отечественными строительными компаниями, прежде всего, предполагает разработку такой финансовой стратегии их развития, которая позволяет эффективно распределять и использовать все производственные и финансовые ресурсы. В будущем на этой основе можно будет обеспечить стабильную позицию на рынке, а также перейти от реактивной формы управления к основанной на анализе и прогнозах.
Стратегическое управление, нацеленное на стабильное устойчивое развитие строительных организаций, укрупнено можно рассматривать, как динамическую совокупность взаимосвязанных управленческих процессов:
1) Определение миссии и стратегических целей.
2) Анализ внешней и внутренней среды.
На основе анализа динамики факторов внешней и внутренней среды строительных организаций проводится оценка тенденций их экономического и финансового развития.
3) Определение стратегии развития компании.
4) Разработка функциональных стратегий.
5) Разработка стратегических планов.
6) Выполнение планов.
7) Контроль и оценка реализации.
Разработка финансовой стратегии предприятия направлена на построение эффективной системы финансового менеджмента, с помощью которой можно обеспечить решение тактических и стратегических задач его деятельности.
Этапы реализации финансовой стратегии строительного предприятия:
1) Разработка финансовых политик.
Разработка и внедрение финансовой политики по отдельным направлениям финансовой деятельности позволят более четко определить единую концепцию развития организации в долгосрочной и в краткосрочной перспективе, выбрать из всего многообразия механизмов и методов достижения поставленных целей наиболее оптимальные. Увязка целевых показателей финансовой стратегии с имеющимися ресурсами предприятия осуществляется с помощью разрабатываемых для предприятия программ (используется программно-целевой метод планирования).
2) Разработка финансовых программ.
Структура и порядок разработки финансовых программ деятельности предприятия зависят от содержания и сложности решаемых задач. При этом любая разрабатываемая для предприятия программа должна включать в себя: обоснование целей программы; характеристику содержания программы; систему показателей конечных результатов деятельности предприятия и их ограничения; комплекс основных, вспомогательных и обслуживающих подпрограмм и проектов; варианты реализации программы по срокам и объемам с расчетом потребности предприятия в ресурсах по каждому варианту программы; оценку эффективности по каждому варианту программы, связывающую затраты, конечные результаты программы и соответствующие целевые нормативы развития предприятия.
3) Ресурсное обеспечение программ: процесс бюджетирования тактических мероприятий.
В результате разработки системы показателей эффективности (целевых стратегических нормативов), разбитых по годам, формируются целостное детализированное понимание и сроки выполнения задач, стоящих перед строительным предприятием с учетом всех имеющихся у него сильных и слабых сторон. Данные показатели эффективности используются для составления тактических (перспективных, текущих и оперативных) финансовых планов. Основным инструментом на этом этапе планирования является бюджетирование, т. к. оно позволяет оптимизировать систему использования различных ресурсов предприятия и представить финансовую стратегию в формате языка цифр.
В основе финансового менеджмента лежит решение двух задач: как рационально использовать финансовые ресурсы организации для обеспечения ее развития и обогащения собственников и какие источники финансирования привлечь для оптимизации деятельности организации.
II. Механизм разработки финансовой стратегии предприятий
§ II.1 Порядок разработки финансовой стратегии предприятия
Охватывая все формы финансовой деятельности предприятия, а именно: оптимизацию основных и оборотных средств, формирование и распределение прибыли, денежные расчеты и инвестиционную политику, финансовая стратегия исследует объективные экономические закономерности рыночных отношений, разрабатывает формы и способы выживания и развития при новых условиях.
Схема разработки финансовой стратегии предприятия представлена на рис.II.1
Рис. II.1 Разработка финансовой стратегии предприятия Разработке финансовой стратегии предприятия предшествует анализ финансового состояния предприятия. Финансовый анализ предприятия заключается в анализе, обобщении и разработке мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия. Основными исполнителями финансового анализа на предприятии должны быть финансовые менеджеры (27, «https:// «).
Оптимизация основного и оборотного капитала предполагает, что кредиторы выбирают вариант использования имеющихся средств: приобретают основные средства или увеличивают оборотные активы, или сокращают обязательства, или платят владельцам. Принимая решение, вам необходимо сравнить стоимость нового капитала с дополнительными затратами или объемом снижения затрат, которое принесет его использование.
Распределение чистой прибыли может происходить путем создания определенных фондов: фонда накопления, потребительского фонда и резервного фонда, или путем ее прямого распределения в определенных областях. В первом случае предприятие должно составить смету расходования средств потребления и накопления в виде приложения к финансовому плану. Во втором случае распределение прибыли напрямую отражается в финансовом плане.
Налоговое планирование относится к набору запланированных действий, объединенных в систему, направленных на максимальное увеличение возможности оптимизации и минимизации уплаты налогов в рамках общего стратегического планирования организации.
Политика в области ценных бумаг определяет основные направления вложений в акционерный капитал. Совокупность корпоративных вложений в ценные бумаги составляет портфель ценных бумаг или инвестиционный портфель.
Внешнеэкономическая деятельность фирмы — это одна из сфер её хозяйственной деятельности, связанная с выходом на внешние рынки и функционированием на внешних рынках.
Оптимизацией безналичных расчетов занимается финансовая служба предприятия, которая влияет на выбор форм расчетов исходя из задач ускорения платежей, минимизации нежелательной задолженности, воздействия на поставщиков при нарушении условий контрактов.
Конкретные возможности ценообразования в значительной степени предопределяют финансовую политику фирмы. Цена является объектом энергичной конкуренции, результаты которой во многом предопределяют и финансовые итоги рыночной деятельности.
Формирование и реализация финансовой стратегии как основы финансового планирования предприятия базируются на использовании инструментов:
- финансового управления (финансовый анализ, бюджетирование, финансовый контроль);
- рынка финансовых услуг (факторинг, страхование, лизинг).
Финансовая стратегия включает в себя методы и практику формирования финансовых ресурсов, их планирование и обеспечение финансовой стойкости предприятия. Всесторонне учитывая финансовые возможности предприятий, объективно оценивая характер внешних и внутренних факторов, финансовая стратегия обеспечивает соответствие финансово-экономических возможностей предприятия условиям, сложившимся на рынке. Финансовая стратегия предусматривает определение долгосрочных целей финансовой деятельности и выбор наиболее эффективных способов их достижения. Цели финансовой стратегии должны подчиняться общей стратегии экономического развития и направляться на максимизацию прибыли и рыночной стоимости предприятия.
В процессе разработки финансовой стратегии особое внимание отводится производству конкурентоспособной продукции, мобилизации внутренних ресурсов, максимальному снижению себестоимости продукции, формированию и распределению прибыли, эффективному использованию капитала и т. п. [9]
§ II.2 Методики разработки финансовой стратегии предприятия
I. Методика разработки финансовой стратегии компании, предложенная И. Бланком включает в себя следующие этапы [6]:
1) Определение общего периода формирования финансовой стратегии. Условиями определения периода формирования финансовой стратегии является предсказуемость развития экономики, отраслевая принадлежность предприятия, его размер, стадия жизненного цикла и другие.
2) На основе SWOT-, SNWи PEST-анализов, портфельного анализа, сценарного анализа, сравнительного финансового анализа, анализа финансовых коэффициентов, интегрального анализа по модели Дюпон, экспертного анализа осуществляется исследование факторов внешней финансовой среды и конъюнктуры финансового рынка; с помощью данных методов можно проанализировать внутреннюю и внешнюю финансовую среду компании. Методы оценки внутренней и внешней среды компании представляют собой в большей степени качественный анализ. К числу недостатков данных методов относят: эти методы оценки необходимо использовать в комплексе с др. методами; они не предоставляют детально проработанной оценки стратегической позиции компании. При использование данных методов в качестве инструмента для обоснования проектов и стратегий необходимо понимать, что они являются лишь одним из способов систематизировать уже существующие знания. Если эти знания неверны или их слишком мало, то и результаты анализа будут иметь небольшую ценность;
3) Оценка сильных и слабых сторон финансовой деятельности предприятия;
4) Комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия;
5) Разработка стратегических финансовых целей компании (формирование финансовой философии, учет объективных ограничений в достижении стратегических целей, формирование главной стратегической финансовой цели, формирование «дерева стратегических финансовых целей»).
Система стратегических целей отражается в конкретных показателях — целевых стратегических нормативах;
6) Конкретизация целевых показателей финансовой стратегии по периодам ее реализации, которая обеспечивает динамичность представления системы целевых стратегических нормативов финансовой деятельности, а также их внешняя и внутренняя синхронизация во времени;
7) Разработка целевых стратегических нормативов финансовой деятельности;
8) Принятие основных стратегических финансовых решений — процесс рассмотрения возможных способов достижения стратегических финансовых целей и выбора наиболее эффективных из них для практической реализации (выбор финансовой стратегии предприятия, формулировка финансовой политики по основным аспектам финансовой деятельности, формирование портфеля возможных стратегических финансовых альтернатив, оценка и отбор альтернатив, составление программы стратегического финансового развития);
9) Оценка эффективности принятой финансовой стратегии. Оценка эффективности проводиться с помощью нескольких критериев: согласованность с прогнозируемыми изменениями внешней среды, с корпоративной стратегией, с внутренним потенциалом компании, реализуемость, уравновешенность отдельных объектов, эффективность реализации, допустимые уровни риска.
10) Организация контроля реализации финансовой стратегии.
II. В соответствии с методикой разработки финансовой стратегии компании, предложенной З. Аминовой предлагается все возможные виды финансовой стратегии фирмы представить в виде матрицы финансовых стратегий фирмы. Манипулируя в рамках данной матрицы, можно рассматривать проблему в динамике, давая возможность не только формулировать финансовую стратегию, но и модифицировать (менять) ее в результате изменения каких-то очень важных параметров функционирования предприятия.
Для изучения данной матрицы вводиться несколько новых и очень важных категорий финансового менеджмента, а именно
(2.1)
(2.2)
(2.3)
Брутто — результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) = Добавленная стоимость — Оплата труда с отчислениями (2.4)
Добавленная стоимость = Оплата труда с отчислениями + Платежи в бюджет за счет себестоимости + Амортизация + Сумма процентов за кредит + Прибыль до налогообложения (2.5)
Изменение финансово эксплуатационных потребностей (ФЭП) = финансово эксплуатационные потребности на конец года (ФЭПкг) — финансово эксплуатационные потребности на начало года (ФЭПнг) (2.6)
Финансово эксплуатационные потребности (ФЭП) = Запасы + Дебиторская задолженность — Кредиторская задолженность (2.7)
Результат хозяйственной деятельности (РХД) с экономической точки зрения может быть определен как денежные средства предприятия после финансирования развития. РХД говорит о ликвидности предприятия после финансирования всех расходов, связанных с его развитием. Положительное значение данного показателя дает основания готовиться к реализации масштабных инвестиционных проектов (предприятие стоит перед скачком постоянных затрат, который в значительной мере может быть компенсирован именно положительным значением РХД).
Результат финансовой деятельности (РФД) отражает финансовую политику предприятия (привлечение заемных средств или функционирование без привлечения таковых).
При его подсчете используется только движение финансовых потоков. На фазе привлечения заемных средств РФД становится положительным, на фазе отказа от привлечения заемных средств РФД становится отрицательным.
РФХД показывает величину и динамику денежных средств предприятия после совершения всего комплекса инвестиционно-производственной и финансовой деятельности фирмы. Положительная величина результата финансово-хозяйственной деятельности дает основание утверждать, что в деятельности фирмы имеет место превышение доходов фирмы над ее расходами, причем вывод этот может быть распространен не только на сегодняшний день, но и на весь, по крайней мере, будущий краткосрочный период. Также положительное значение данного показателя дает основания готовиться к реализации масштабных инвестиционных проектов.
Период положительного РФХД сменяется периодом отрицательного РФХД и так далее при условии нормального развития предприятия. Здесь крайне важно, чтобы компания не имела длительное время отрицательный РФХД.
Таким образом, матрица финансовых стратегий позволяет компании выработать финансовую стратегию в рамках существующей генеральной.
На основании выявленных категорий составляется матрица финансовых стратегий. Данные этой матрицы были рекомендованы французскими учеными Ж. Франшоном и И. Романе (табл. II.1).
Таблица II.1 Матрица финансовых стратегий Ж. Франшона и И. Романе
|
РФД‹‹0 |
РФД?0 |
РФД››0 |
||
|
РХД››0 |
1. «Отец семейства» РФХД?0 |
4. «Рантье» РФХД›0 |
6. «Материнское общество» РФХД››0 |
|
|
РХД?0 |
7. «Эпизодический дефицит» РФХД‹0 |
2. «Устойчивое равновесие» РФХД?0 |
5. «Атака» РФХД›0 |
|
|
РХД‹‹0 |
9. «Кризис» РФХД‹‹0 |
8. «Дилемма» РФХД‹0 |
3. «Неустойчивое равновесие» РФХД?0 |
|
Итак, соединив значения результата хозяйственной деятельности и результата финансовой деятельности можно определить положение любого предприятия на матрице финансовой стратегии:
- в зоне равновесия — 1 «Отец семейства», 2 «Устойчивое равновесие», 3 «Неустойчивое равновесие»;
- в зоне успехов — квадраты 4 «Рантье», 5 «Атака», 6 «Материнское общество»;
- или в зоне дефицита — квадраты 7 «Эпизодический дефицит», 8 «Дилемма», 9 «Кризис».
Итак, после определения настоящего положения предприятия на матрице финансовой стратегии (зона и квадрат) и движения по ней за три последних года, становится возможным определение «критического пути» хозяйствующего субъекта (без «перескакивания» через промежуточные положения).
Например, из квадрата 9 «Кризис» нельзя попасть сразу в зону успеха, не пройдя предварительно через послекризисные состояния, т. е. квадраты 7 «Эпизодический дефицит» или 8 «Дилемма». Или же из квадрата 6 «Материнское общество» нельзя попасть сразу в зону равновесия, не пройдя через квадраты 4 «Рантье» или 5 «Атака». При этом если соотношение заемные средства/собственные средства поднимается слишком высоко, то возникает тенденция к перемещению в квадрат 4 «Рантье», а если рынок сбыта материнского общества «стареет», исчерпывается — возникает тенденция к перемещению в квадрат 5 «Атака». Причем, особенностью квадрата 6 «Материнское общество» является то, что некоторые предприятия попадают в него случайно, не являясь при этом материнскими обществами. Причиной является большой объем привлеченных кредитов.
Зная сегодняшнее положение конкретного предприятия и возможный «критический путь» движения в перспективе менеджеры могут выбрать свою стратегию. Например, путь из квадрата 9 «Кризис» в квадрат 8 «Дилемма», а затем в квадрат 2 «Устойчивое равновесие» или путь из квадрата 6 «Материнское общество» в квадрат 4 «Рантье», а затем в квадрат 2 «Устойчивое равновесие».
Обеспечить достижение цели по избранному пути стратегического развития может тщательно обоснованная финансовая политика, адекватная финансовым возможностям предприятия и выбранному, по матрице финансового состояния, критическому пути.
На основании анализа текущей деятельности и движения по матрице финансовой стратегии, а также вариантных прогнозов (сценариев) будущего развития разрабатывается финансовая стратегия, имеющая долгосрочный характер.
Для российских предприятий матрица финансовых стратегий может быть очень полезной. В современных условиях в отечественных компаниях преобладают ситуации, описанные выше в квадрантах 7, 8, 9. Все они характеризуются дефицитом ликвидных средств предприятия.
III. Методика разработки финансовой стратегии компании предложенная фирмой Arthur D. Little основывается на портфельном анализе и концепции жизненного цикла отрасли или бизнес-единицы, в соответствии с которой каждая бизнес-единица проходит в своем развитии четыре стадии: рождение, развитие, зрелость и спад. Другим параметром является конкурентная позиция бизнеса: ведущая (доминирующая), сильная, благоприятная (заметная), прочная или слабая.
Сочетание четырех стадий жизненного цикла отрасли и пяти конкурентных позиций дает в итоге матрицу ADL размерности 4*5, которая дополняется тщательно продуманным набором уточненных стратегий, стратегических решений. Для использования матрицы необходимо определить переменные, которые характеризуют стадию жизненного цикла и переменные, определяющие сильные стороны бизнеса и его относительное положение на рынке. Что касается сильных сторон бизнеса, то они определяются такими показателями, как общая конкурентоспособность бизнеса, отношение менеджмента к риску, наличие патентов, гарантийного обслуживания, вертикальной интеграции, общая эффективность бизнеса.
Данная методика предполагает реализацию трех этапов:
- определение конкурентной позиции бизнес-единицы;
- определение стадии жизненного цикла отрасли;
- выбор уточненной стратегии.
Матрица ADL позволяет установить распределение объемов продаж, дохода и инвестиций по отдельным видам бизнеса в зависимости от стадии жизненного цикла и положения бизнеса и отрасли.
Градовым А. П.
А.П. Градов считает, что финансовая стратегия состоит из трех сфер. Эти сферы идут как стратегия ценообразования, стратегия поведения фирмы на рынках денег и ценных бумаг, стратегия инвестиционной деятельности. По каждой из трех стратегий предложены этапы реализации.
А. П. Градов, А. П. Градов
Здесь автор рассматривает факторы, обуславливающие выбор решения о привлечении средств. При определении стратегии поведения фирмы на рынке ценных бумаг предлагается фирме-инвестору первоначально определить принципы формирования инвестиционного портфеля, выбрать схему управления портфелем, выбрать набор операций.
Стратегия инвестиционной деятельности фирмы. В рамках данного направления происходит увязка процесса инвестирования и жизненного цикла спроса.
А. П. Градов
Инвестиции во «внешние условия» представляют собой: инвестиции в развитие родственных и поддерживающих отраслей, с которыми предприятие поддерживает кооперативные связи; инвестиции в социальную инфраструктуру региона базирования организации либо в другие регионы, от которых зависит успех ее деятельности; инвестиции в факторы производства общего и узкоспециализированного характера, без развития которых организация не сможет получить конкурентного преимущества ни внутри страны, ни на зарубежном рынке и пр.
Инвестиции внутреннего характера имеют целью развитие стратегического потенциала предприятия за счет приращения тех или иных ресурсов (технических, технологических, пространственных и т. п. ) и создание необходимых материально-технических запасов.
Особое внимание должно быть уделено формированию и поддержанию на соответствующем уровне стратегической гибкости производства, ибо жесткий производственный профиль предприятия в условиях динамичного рынка может в определенный момент привести к несостоятельности (банкротству).
В зависимости от конъюнктуры рынка на предприятии могут складываться различные уровни изменчивости технологии: стабильная (остающаяся в основном неизменной в течение всего жизненного цикла спроса), плодотворная (технология, сохраняющаяся длительный период, но разрабатываются сменяющие друг друга поколения продукции с лучшими параметрами и более широким диапазоном применения), и изменчивая (в результате которой в период жизненного цикла спроса, помимо новых изделий, наблюдается появление сменяющих друг друга базовых технологий).
у Градова А. П.
В таблице II.2 подробно отражены достоинства и недостатки рассмотренных методик.
Таблица II.2
V. Также для разработки направлений финансового развития могут использоваться методы финансового управления ростом производства, анализ стоимости чистых активов, метод оценки платежеспособности. [8]
Методы финансового управления ростом производства включают в себя проблему определения допустимого роста производства на основе расчета предельной эффективности деятельности предприятия при отсутствии дополнительных инвестиций. То есть предприятие, имея спрос на продукцию и резерв производственных мощностей, увеличивает продажи за счет собственных средств и краткосрочных кредитов. К числу данных методов относятся: точные аналитические и приближенные графические методы.
Анализ стоимости чистых активов — возможность прогнозировать величину чистых активов на дату годовой отчетности и не допустить их снижения до критического уровня. Показатель стоимости «чистых активов» характеризует степень защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой при определении доли выходящего из общества участника и стоимости акций компании.
Условно порядок оценки стоимости чистых активов можно представить так:
ЧА = Ар — Пр (2.8)
Ар — активы, принимаемые к расчету, Пр — пассивы, принимаемые к расчету, ЧА — стоимость чистых активов.
Метод оценки платежеспособности (данный метод учитывает оборачиваемость активов, по сравнению с традиционными позволяет повысить точность анализа за счет следующих преимуществ: группировки обязательств и платежных средств организации с учетом скорости движения активов в хозяйственном процессе, учета норм законодательства по определению финансовой несостоятельности, проведения прогнозного анализа платежеспособности организации на срок, больший, чем один год, учета платежного избытка активов для покрытия менее срочных обязательств при формировании исходных данных по оборачиваемости активов за тот же срок).
Методы оценки платежеспособности включают точные аналитические методы расчета коэффициентов платежеспособности.
И. А. Бланка
Постановка проблемы каждой компании, поставившей перед собой цель разработать финансовую стратегию, заключается в обеспечении развития деятельности необходимыми денежными потоками и увеличении доли роста самофинансирования (увеличение доходов и уменьшении расходов компании).
[8]
§ II.3. Методика анализа финансового состояния предприятия как основы формирования его стратегии При разработке финансовой стратегии предприятия необходимо осуществить анализ его финансового состояния, который включает в себя:
1) Анализ финансовой устойчивости. [4]
Финансовая устойчивость организации определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заёмными источниками их формирования, соотношением объёмов собственных и заёмных средств и характеризуется системой показателей, которые отражают способность предприятия погасить свои обязательства.
Собственные оборотные средства (СОС) — абсолютный показатель, представляющий собой разницу между собственным капиталом и внеоборотными активами.
СОС = 490 — 190 (3.1)
Собственные и долгосрочные заёмные средства (СДЗС) — абсолютный показатель, характеризующий наличие и сумму оборотных средств, имеющихся в распоряжении предприятия, которые не могут быть востребованы в любой момент времени.
СДЗС = СОС + 590 (3.2)
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ООС) — абсолютный показатель, характеризующий достаточность нормальных источников формирования запасов и затрат, определяется как сумма собственных и долгосрочных заемных средств и краткосрочных кредитов и займов.
ООС = СДЗС + 690 (3.3)
Запасы и затраты (ЗИЗ) — абсолютный показатель, характеризующий наличие у предприятия запасов и затрат в незавершённом состоянии для улучшения финансово-хозяйственной деятельности, определяется как сумма запасов и НДС.
ЗИЗ = 210 + 220 (3.4)
На основании этих четырёх показателей, характеризующих наличие источников, формирующих запасы и затраты для производственной деятельности, можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.
Финансовый показатель Ф1 отражает достаточность собственных оборотных средств предприятия для финансирования запасов и затрат.
Ф1 = СОС — ЗИЗ (3.5)
Финансовый показатель Ф2 отражает достаточность собственных и долгосрочных заёмных средств для финансирования запасов и затрат.
Ф2 = СДЗС — ЗИЗ (3.6)
Финансовый показатель Ф3 отражает достаточность общей величины основных источников формирования запасов и затрат для финансирования запасов и затрат.
Ф3 = ООС — ЗИЗ (3.7)
Приведенные выше показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования характеризуют тип финансовой устойчивости предприятия:
1. Ф1>0, Ф2>0,Ф3>0 — абсолютная финансовая устойчивость;
2. Ф1 <0,Ф2>0,ФЗ>0 — нормальная финансовая устойчивость;
3. Ф1<0, Ф2<0,ФЗ>0 — неустойчивое финансовое состояние;
4. Ф1<0, Ф2<0,Ф3<0 — кризисное финансовое состояние.
2) Анализ рентабельности.
Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена.
Рентабельность продаж (Рп) — данный показатель отражает доходность вложений в основное производство.
Рп = 050? 100% / (020 + 030 + 040) (3.8)
Рентабельность собственного капитала (Рск) — отражает доходность использования собственных средств и показывает, сколько единиц прибыли от обычных видов деятельности приходится на единицу собственного капитала предприятия.
