Разработка инвестиционной стратегии предприятия (на примере ЗАО ‘Шоро’)

метки: Инвестиционный, Стратегия, Разработка, Предприятие, Диплом, Инвестиция, Деятельность, Компания

Инвестиционная стратегия представляет собой один из важнейших видов стратегий предприятия, обеспечивающий все основные направления развития его инвестиционной деятельности и инвестиционных отношений путем формирования долгосрочных инвестиционных целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования инвестиционных ресурсов при изменении условий внешней среды.

Актуальность данной темы заключается в том, что возрастает роль подходов к стратегическому управлению. Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной активностью организаций, темпы научно-технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного рынка, непостоянство государственной инвестиционной политики не позволяют эффективно управлять инвестициями предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента. В этих условиях отсутствие разработанной инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, может привести к тому, что инвестиционные решения организации будут носить разнонаправленный характер, приводить к снижению эффективности инвестиционной деятельности в целом.

Объектом исследования является процесс разработки инвестиционной

Объектом исследования являются теоретические и практические аспекты разработки инвестиционной стратегии организации в современных условиях.

Целью данной курсовой работы является рассмотрение инвестиционной стратегии фирмы и ее развития.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Описать сущность инвестиционной стратегии.

2. Рассмотрим источники инвестиционных ресурсов фирмы и направления их использования.

• Изучить основные принципы и этапы разработки инвестиционной
• Опишите методы и типы разработки инвестиционной стратегии фирмы.

Цели и задачи, поставленные в данной работе, определили структуру курсовой работы, состоящую из их введения, трех глав, выводов и списка использованной литературы.

В первой главе рассматриваются теоретические аспекты разработки инвестиционной стратегии фирмы, исследуются сущность, источники формирования инвестиционных ресурсов и этапы разработки инвестиционной стратегии фирмы. Во второй главе рассматриваются методологические аспекты разработки инвестиционной стратегии организации. В третьей части работы описывается деятельность ЗАО «Шоро» и анализируется инвестиционная деятельность компании, а также даются рекомендации по совершенствованию инвестиционной

Стратегии выживания фирмы в кризисной ситуации

... потенциала организации в определенных направлениях, гарантирующих достижение успеха. 2. Стратегии выживания фирмы в кризисной ситуации, Понятие и особенности кризиса в экономике В централизованной ... общехозяйственные, научно-технические (технологические), промышленные, сельскохозяйственные, финансовые, инвестиционные. Конъюнктурные кризисы представляют собой временное нарушение пропорциональности, ...

При написании работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам как стратегический менеджмент, инвестиционный менеджмент, также широко использовались действующие законы и положения, ряд учебных пособий представляющих аналитические материалы и данные, а также информационные ресурсы сети Интернет.

Глава 1. Теоретические основы инвестиционной деятельности и разработки инвестиционной стратегии предприятия

1 Сущность инвестиционной стратегии предприятия

Инвестиции — это материальные и нематериальные вложения всех видов активов, находящихся в собственности или контролируемых прямо или косвенно инвестором, в объекты экономической деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность: осуществление практических действий инвестора по отношению к его вложению. Эта деятельность организации во всех ее формах не может быть сведена только к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выведенных активов или их ростом в связи с происходящими изменениями объема и структуры экономической деятельности. На современном этапе все большее число организаций осознают необходимость сознательного перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды. Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчиненного реализации целей ее общего развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает инвестиционная стратегия.

Инвестиционная стратегия — это система долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими целями ее развития, а также выбором наиболее эффективных способов их достижения.

Инвестиционную стратегию можно рассматривать как направление, программу или генеральный план инвестиционной деятельности организации, которая в долгосрочной перспективе должна привести к достижению инвестиционных целей и ожидаемому эффекту от инвестиций. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность шагов в реализации долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих ожидаемое общее развитие инвестиций. ‘организация.

Инвестиционная стратегия представляет собой одну из функциональных стратегий предприятия и с точки зрения стратегического управления имеет

• охватывает все основные направления развития инвестиционной деятельности и инвестиционных отношений предприятия;
• способствует формированию специфических инвестиционных целей долгосрочного развития предприятия;
• учитывает изменяющиеся условия внешней среды в процессе инвестиционного развития предприятия и адекватно реагирует на эти изменения;
• определяет направления формирования и использования инвестиционных ресурсов предприятия.

При этом инвестиционная стратегия, должна включать следующие составляющие: стратегия реального инвестирования предприятия (формирование общих направлений инвестирования предприятия в стратегической перспективе), стратегия финансового инвестирования предприятия (выбор типа портфеля финансовых инвестиций), стратегия формирования инвестиционных ресурсов предприятия (финансовое обеспечение инвестиционной деятельности предприятия в предстоящем периоде), стратегия повышения качества управления инвестиционной деятельностью.

Диплом инвестиционная банковская деятельность

... Объем и структура привлеченных ресурсов воздействуют на состояние инвестиционных (кредитных) портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности. Актуальность темы обоснована необходимостью увеличения объема инвестиций в банковский сектор экономики, стабильного и ...

С точки зрения экономической конъюнктуры возможны два типа инвестиционной стратегии предприятия (фирмы): пассивная, которая направлена на поддержание на заданном уровне показателей рентабельности предприятия; и активная, которая обеспечивает повышение конкурентоспособности предприятия, прибыльности его операций по сравнению с уже достигнутым уровнем. Как правило, это происходит за счет внедрения новых технологий, организации выпуска конкурентоспособной продукции, завоевания новых рынков сбыта и поглощения компаний-конкурентов.

Правильно подобранная инвестиционная стратегия позволяет снизить степень предпринимательского риска, связанного с инвестиционной деятельностью фирмы.

Инвестиционные ресурсы — это часть общих финансовых ресурсов фирмы, направляемая им для осуществления вложений в реальные и финансовые объекты инвестирования.

Инвестиционные ресурсы, формируемые фирмой в процессе осуществления инвестиционной деятельности, характеризуются рядом характеристик. Основные из этих особенностей заключаются в следующем:

• формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционного процесса;
• процесс формирования инвестиционных ресурсов предприятия в значительной степени связан с процессом первоначального накопления капитала;
• базой формирования инвестиционных ресурсов предприятия в определенной степени является и его капитал, предназначенный к реинвестированию;
• формирование инвестиционных ресурсов сопровождает все стадии жизненного цикла предприятия, связанные с его поступательным экономическим развитием;
• формирование и использование инвестиционных ресурсов связано со всеми стадиями инвестиционного процесса предприятия;
• формирование инвестиционных ресурсов предприятия представляет собой непрерывный процесс;
• процесс формирования инвестиционных ресурсов носит детерминированный и регулируемый характер.

Начиная с «рождения» компании и заканчивая ее «старением», процесс формирования инвестиционных ресурсов носит регулярный характер. Кроме того, каждый этап жизненного цикла предприятия характеризуется особенностями темпов и источников формирования инвестиционных ресурсов.

На прединвестиционном этапе формируются инвестиционные ресурсы для финансирования подготовки реальных проектов, выполнения проектных работ и их экспертизы. На стадии инвестирования инвестиционные ресурсы обучаются для выполнения необходимых строительно-монтажных работ, приобретения отдельных капитальных объектов или целостных комплексов недвижимости. На постинвестиционной фазе инвестиционные ресурсы формируются для операционных целей, в частности для финансирования оборотных средств по введенным в эксплуатацию объектам инвестирования.

Разработка и совершенствование маркетинговой стратегии предприятия

... в дипломной работе поставлены следующие задачи: провести оценку эффективности финансово-хозяйственной деятельности ООО «Андиго»; проанализировать достоинства и недостатки маркетинговой стратегии ООО «Андиго»; рассмотреть теоретические основы разработки и реализации маркетинговой стратегии предприятия; исследовать ...

Собственные средства компании — это уставный капитал, нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде убытков, продажи основных средств, земли и других видов активов и многое другое. Многие из этих источников имеют ограниченные возможности для накопления средств: амортизационные отчисления — из-за высокой изношенности основных производственных фондов и, нередко, нецелевого использования отчислений; прибыль — в результате низкой рентабельности производства.

Самофинансирование является предпосылкой успеха экономической деятельности фирм в рыночной экономике. Этот принцип основан на полном возмещении производственных затрат и на расширении производственной и технической базы фирмы, это означает, что каждая фирма покрывает свои текущие и капитальные затраты из собственных источников.

Рис.1.1.Основные источники формирования инвестиционных ресурсов

Привлеченные средства характеризуются тем, что, в отличие от внутренних источников, до момента их получения предприятием не носят титула его собственности и требуют от предприятия определенных усилий и затрат для их привлечения. Однако по мере их поступления они включаются в уставный капитал предприятия и при дальнейшем использовании обозначаются соответственно как собственные инвестиционные ресурсы.

Среди перечисленных видов этих источников формирования инвестиционных ресурсов наибольшую роль играют эмиссия акций (для акционерных обществ) или привлечение дополнительного паевого капитала (для других видов обществ).

Безвозвратные бюджетные ассигнования используются для финансирования инвестиционной деятельности преимущественно государственных предприятий.

Заемные инвестиционные ресурсы характеризуют капитал, привлекаемый в фирму во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые фирмой-инвестором, представляют собой ее финансовые обязательства, подлежащие погашению в течение определенного периода времени.

Важным источником финансирования является заем, предоставляемый инвесторам независимо от формы собственности для осуществления реальных вложений. Как правило, это долгосрочный (на срок более 1 года) кредит. Такой кредит могут предоставлять коммерческие банки на договорной основе, государством из государственного бюджета, коммерческие кредиты, ипотечные кредиты, инвестиционный лизинг.

Целевой государственный заем используется инвесторами для финансирования реконструкции, технического перевооружения и нового строительства производственных мощностей под гарантии министерств и ведомств.

Облигационные займы могут выпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).

Инвестиционная деятельность юридических лиц осуществляется за счет входящих в их состав инвестиционных ресурсов. В рыночной экономике источники формирования инвестиционных ресурсов очень разнообразны. При их анализе следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макро- и микроуровне. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций относятся все источники, связанные с внутренними сбережениями, а к внешним источникам — иностранные источники. На микроуровне внутренние источники инвестиций — это собственные средства компаний, а внешние источники — это привлеченные и заемные средства.

Финансовая стратегия на примере торгового предприятия ООО “Агма”

... компании. В качестве мероприятий, направленных на совершенствование финансовой стратегии предприятия ООО «Агма» было предложено- совершенствование товарной политики, ... работа, коммерческая деятельность, теория организации, экономическая теория, управление качеством, менеджмент, банки и банковская деятельность и другие. Чтобы заказать диплом, отчет о прохождении практики или курсовую работу, ...

1.3 Основные принципы разработки инвестиционной стратегии

Разработка инвестиционной стратегии организации основана на принципах новой парадигмы менеджмента: системы стратегического менеджмента. К числу основных из этих принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений в процессе разработки инвестиционной стратегии организации, относятся:

Ÿ Принцип инвайронментализма. Этот принцип заключается в том, что при разработке инвестиционной стратегии организация рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней инвестиционной среды. Открытость предприятия как социально-экономической системы и его способность к самоорганизации позволяют обеспечивать качественно иной уровень формирования его инвестиционной

Ÿ Принцип соответствия. В рамках общей стратегии развития организации ей подчинена инвестиционная стратегия. Следовательно, он должен соответствовать стратегическим целям и направлениям деятельности организации. При этом инвестиционная стратегия считается одним из основных факторов, обеспечивающих эффективное развитие организации в соответствии с выбранной общей стратегией. Кроме того, разработанная инвестиционная стратегия должна предусматривать сочетание будущего, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью.

Ÿ Принцип инвестиционной гибкости и альтернативности. Инвестиционная стратегия должна разрабатываться с учетом адаптируемости к изменяющимся факторам внешней инвестиционной среды. Помимо прочего в основе стратегических инвестиционных решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей инвестиционной стратегии и формирование механизмов эффективной ее реализации.

Ÿ Инновационный принцип. При определении инвестиционной стратегии следует учитывать, что инвестиционная деятельность является основным механизмом внедрения технологических инноваций, обеспечивающих рост конкурентной позиции организации на рынке. Таким образом, реализация общих целей стратегического развития организации во многом зависит от того, насколько ее инвестиционная стратегия отражает достижения технического прогресса и адаптируется к быстрому использованию ее новых результатов.

Ÿ Принцип минимизации инвестиционного риска. Практически все основные инвестиционные решения, принимаемые в процессе формирования инвестиционной стратегии, так или иначе меняют уровень инвестиционного риска. В первую очередь это связано с выбором направлений и форм инвестиционной деятельности, обучением инвестиционных ресурсов, внедрением новых организационных структур для управления инвестиционной деятельностью. Уровень инвестиционного риска увеличивается, особенно в периоды колебаний процентных ставок и роста инфляции.

Разработка конкурентной стратегии деятельности предприятия

... 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗРАБОТКИ КОНКУРЕНТНОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ 1.1. Понятие и сущность конкурентной стратегии Исторически концепция конкурентоспособности ... гибкости в формировании стратегий и быстрого изменения стратегий по слабым сигналам. Современные российские организации испытывают ... к удовлетворению индивидуального потребительского и инвестиционного спроса трансформирует рынки на все ...

Ÿ Принцип компетентности. Какие бы специалисты ни привлекались к разработке отдельных параметров инвестиционной стратегии организации, ее реализацию должны обеспечить подготовленные специалисты — финансовые менеджеры.

Правильно разработанная инвестиционная стратегия значительно повысит конкурентоспособность организации, обеспечит конкурентные преимущества, приведет к положительному инвестиционному эффекту и достижению долгосрочных инвестиционных целей.

Глава II. Методические аспекты разработки инвестиционной стратегии

1 Этапы разработки инвестиционной стратегии

Разработка инвестиционной стратегии для организации — довольно сложный процесс, требующий высококвалифицированных исполнителей. Прежде всего, формирование стратегии базируется на прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельности (инвестиционного климата) и конъюнктуры инвестиционного рынка, как в целом, так и в разрезе отдельных его сегментов, что является довольно трудоемким процессом.

Первоначальным условием разработки инвестиционной стратегии является общая стратегия экономического развития организации. В этом отношении инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней с точки зрения целей и этапов реализации.

Процесс разработки инвестиционной стратегии предприятия осуществляется по следующим этапам (рис 1.2):

— Определение общего периода формирования инвестиционной стратегии. Этот период зависит от ряда условий. Основным условием его определения является длительность периода, принятого для формирования общей стратегии развития предприятия, поскольку ему подчинена инвестиционная стратегия, она не может выходить за рамки этого периода.

— Исследование факторов внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. Данное исследование предопределяет изучение экономических и правовых условий инвестиционной деятельности фирмы и их возможных изменений в следующем периоде.

— Оценка сильных и слабых сторон предприятия, определяющих особенности его инвестиционной деятельности. В процессе этой оценки необходимо определить, имеет ли компания достаточный потенциал, чтобы воспользоваться открывшимися инвестиционными возможностями.

Рис.2.1. Основные этапы процесса разработки инвестиционной стратегии

• Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности фирмы. Основная цель этой деятельности — улучшить благосостояние владельцев бизнеса и максимизировать его рыночную стоимость.

— Анализ стратегических альтернатив и выбор стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности. Этот этап разработки инвестиционной стратегии — важный. Он включает поиск альтернатив решения поставленных стратегических инвестиционных целей, их соответствующую оценку с позиций внешних возможностей и опасностей, а также реального внутреннего инвестиционного потенциала и отбор наиболее приемлемых из них.

• Определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов. В процессе этого этапа разработки инвестиционной стратегии прогнозируется общий объем необходимых инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию стратегических направлений и форм реального и финансового инвестирования;
• дифференцируется потребность в инвестиционных ресурсах по отдельным этапам стратегического периода;
• оптимизируется структура источников их формирования, обеспечивающая финансовое равновесие предприятия в процессе его развития.

— Формирование инвестиционной политики по основным аспектам инвестиционной деятельности. Этот этап формирования инвестиционной стратегии позволяет обеспечить интеграцию целей и направлений инвестиционной деятельности с основными механизмами их реализации в рассматриваемой перспективе.

• Разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации инвестиционной стратегии. В системе этих мероприятий предусматривается формирование на предприятии новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью;
• создание «центров инвестиций» разных типов;
• внедрение новых принципов инвестиционной культуры и т.п.

— Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии. Этот этап завершает процесс разработки инвестиционной стратегии. Такая оценка проводится по системе специальных экономических и внеэкономических критериев, устанавливаемых предприятием.

Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.

2.2 Методы и типы разработки инвестиционной стратегии предприятия

Одним из основных признаков, характеризующих инвестиционную деятельность предприятия, является цель этой деятельности, которая является отражением мотива инвестиционной активности. Классификация инвестиционных стратегий предприятий по данному критерию предполагает выделение «чистых» (если мотив единственный) и «смешанных» инвестиционных стратегий (если указано более одного мотива).

Общее количество возможных типов стратегий значительно велико, но вполне возможно выделить типичные инвестиционные стратегии, используемые предприятиями чаще других (рис.2.2).

Если ранжировать мотивы инвестиционной активности по их «прогрессивности», от относительно консервативного «поддержания мощностей» и до «выпуска новой продукции», то типы «чистых» инвестиционных стратегий можно определить как:

• консервативная (соответствующий мотив инвестиционной активности — «поддержание мощностей»);
• экстенсивная («расширение существующего производства»);
• интенсивная («интенсификация и модернизация производства»);
• прогрессивная («выпуск новой продукции»).

К «смешанным» типам стратегий относятся:

• консервативно-интенсивная («поддержание мощностей с интенсификацией и модернизацией производства»);
• экстенсивно-прогрессивная («расширение производства с обновлением продукции»);
• экстенсивно-интенсивная («расширение производства с его интенсификацией и модернизацией»);
• консервативно-прогрессивная («поддержание мощностей с обновлением продукции»).

Рис. 2.2. Классификация основных инвестиционных стратегий предприятий

К числу наиболее известных и широко применяемых методов разработки стратегии предприятия относятся «SWOT-анализ» (анализ и разработка рыночной стратегии компании, продукции) и «Gap-анализ» (поиск возможностей и конкурентных преимуществ).

Они являются не чем иным, как методами выбора стратегии предприятия, позволяющими остановить свой взгляд на том или ином типе известной эталонной, конкурентной или другой стратегии деятельности предприятия.

Инвестиционный «SWOT-анализ» заключается в последовательном изучении внутреннего финансового состояния организации, в поиске положительных и отрицательных сторон, а также прогнозировании предполагаемых возможностей или угроз со стороны инвестиционной среды. На основании SWOT-анализа строится такая инвестиционная стратегия организации, которая учитывает сильные стороны и возможности и компенсирует недостатки, минимизирует при этом угрозы и снижает риск.

Инвестиционный Gap-анализ заключается в нахождении той разницы, которая существует между нынешней тенденцией развития организации и потенциально возможным путем ее развития. Ключевой вопрос Gap-анализа можно поставить следующим образом: какую стратегию должна избрать организация, чтобы активизировать свою деятельность?

Рис.2.3. Графическая модель инвестиционного Gap-анализа

Инвестиционный Gap-анализ предполагает построение графика (рис. 2.2) с использованием двух важнейших инвестиционных переменных — деньги и время. Суть построения графика заключается в том, что спроецировать нынешнюю тенденцию развития в будущее, а также найти способы оптимизации этой тенденции.

Основными переменными данной графической модели являются показатели T и S, то есть период и ожидаемая инвестиционная отдача (эффект).

Показатель Т0 характеризует нынешний, современный период развития организации, а линия a — тенденцию стратегического развития организации, экстраполированную на основе предыдущих результатов деятельности. Линия а стремится к инвестиционному эффекту S0, стратегическому периоду Т1 (Т1 — как минимум, пятилетний период), то есть к тому сроку, когда реализация стратегической инвестиционной программы должна быть завершена. Линия b отражает ту тенденцию, которая произойдет в случае инвестиционных вливаний в ту или иную сферу деятельности организации. При этом существует четыре основных направления инвестиционной деятельности, которые позволяют эту тенденцию осуществить.

Показатель Gap означает ту разницу, которую можно компенсировать четырьмя основными способами.

Инвестиционная стратегия оптимизации (c).

В случае использования данного способа реализации стратегии компания инвестирует дополнительные средства в оптимизацию ныне существующих товаров (услуг).

Инвестиционная стратегия инновации (d): компания инвестирует средства в приобретение новых технологий, разработку новых товаров (услуг).

Инвестиционная стратегия сегментирования (e): компания инвестирует финансовые ресурсы с целью охвата новых рынков.

Инвестиционная стратегия диверсификации (f): наиболее дорогостоящий и рискованный способ реализации стратегии, заключающийся во вложении значительных средств в расширение объектов деятельности, номенклатуры продукции и др.

Для укрепления рыночных позиций предприятия в долгосрочной перспективе, определения приоритетных направлений капиталовложений и оптимального распределения ограниченных ресурсов предприятиям необходимо разрабатывать эффективную инвестиционную стратегию. В настоящее время также используются такие методы выбора инвестиционной стратегии предприятия как портфельная матрица «Дженерал Электрик — МакКинси», матрица Бостонской Консалтинговой Группы, дерево целей, экспертная оценка и другие.

2.3 Выбор инвестиционной стратегии предприятия

Как и любой другой процесс, подчиненный достижению определенной цели, инвестиционный процесс нуждается в управлении. Для этого инвестиционный процесс предприятия строится на основе инвестиционной стратегии, разрабатываемой с использованием различных финансово-экономических методов, которые в совокупности составляют основу формирования инвестиционной стратегии фирмы.

Исследование инвестиционной стратегии предприятия необходимо проводить только в связи с его главными целями функционирования.

Таким образом, инвестиционная стратегия предприятия разрабатывается в соответствии с целями ее функционирования, в этой связи все инвестиции должны рассматриваться как один из основных способов достижения главной цели предприятия.

Рис.2.4. Необходимость разработки инвестиционной стратегии

Инвестиционная стратегия является структурированной совокупностью нескольких взаимосвязанных аспектов, таких как: институциональный, экономический, нормативно-правовой, информационно-аналитический и другие.

Рис. 2.5. Инвестиционная стратегия как система

Институциональный аспект инвестиционной стратегии представляет собой совокупность таких основных составных частей как: виды инвестиций, инвестиционный портфель, риски. В рамках институционального аспекта выделяются основные управляемые подсистемы, существующие в корпоративных инвестициях.

Нормативно-правовой аспект инвестиционной стратегии состоит из таких основных частей как: законодательные и иные нормативные правовые акты государства, образующие юридическую основу и формирующие фискальную среду, в рамках которых корпорация формирует инвестиционную стратегию и осуществляет инвестиционный процесс; учетная политика предприятия, внутренние регулирующие документы, которые позволяют обеспечивать единый инвестиционный процесс в рамках подразделений предприятия.

Экономический аспект — совокупность экономических частей инвестиционной стратегии, к которым относятся: система экономических показателей для оценки инвестиционной стратегии, управление, финансирование инвестиционного процесса.

Информационно-аналитический аспект инвестиционной стратегии представляет собой систему обработки информации (СОИ), состоящую из следующих частей:

• Ÿ подсистема сбора и сортировки информации;
• Ÿ подсистема хранения информации;
• Ÿ подсистема поиска;
• Ÿ подсистема анализа информации.

Система обработки информации является базисом оперативного информационного обмена в рамках корпоративной инвестиционной стратегии, которая позволяет:

• Ÿ оперативно реагировать на изменения в юридических основах;
• Ÿ прогнозировать экономические перспективы рынков;
• Ÿ планировать изменения в пределах институционального аспекта;
• Ÿ корректировать основные части экономического аспекта инвестиционной стратегии.

Выбор инвестиционной стратегии предприятием базируется, во-первых, на взвешенной оценке преимуществ и недостатков каждой из них, во-вторых, в зависимости от экономической ситуации фирмы.

инвестирование стратегический финансовый

Глава III. Разработка рекомендаций по совершенствованию инвестиционной

1 Общая характеристика деятельности ЗАО «Шоро»

Фирма «Шоро» была создана 25 мая 1992 года. Президентом и основателем компании является Таабалды Эгембердиев.

Юридический адрес: г. Бишкек, ул. Осмонкула, 344а.

Основной вид деятельности: производство и реализация национальных, газированных и негазированных напитков в Кыргызской Республике и за ее пределами.

Миссией компании «Шоро» является стремление к процветанию Кыргызстана путем производства товаров и предоставления услуг, пропагандирующих здоровый образ жизни, используя местные ресурсы и технологии ноу-хау.

За время существования ЗАО «Шоро» успела стать одним из крупнейших производителей прохладительных напитков в Кыргызской Республике, с развитой производственной инфраструктурой и разветвленной сетью сбыта.

В настоящее время компания «Шоро» помимо основного завода в Бишкеке построила два завода на юге страны, в Оше и Джалал-Абаде. Мощность производства небольшая, 10 — 20 тонн напитков в день, но этого хватает, чтобы удовлетворить потребности жителей южных регионов.

В 2005 году компания успешно зашла на рынок Республики Казахстан. На сегодняшний день построен завод по изготовлению «Максыма-Шоро» в г. Кордай и открыта дистрибьюторская контора в г. Алматы, которая занимается реализацией бутилированной продукции компании на казахском рынке. В этом же году, отдел сбыта головной компании был вычленен из структуры компании и преобразован в отдельную компанию «Modis» (Mobile Distribution Services).

Это позволило улучшить дистрибьюцию в целом и расширить ее возможности.

Компания «Шоро» ведет современную, основанную на принципах демократии кадровую политику. Прием на работу новых кадров производится исключительно на конкурсной основе. Более того, периодически сотрудники обучаются за счет компании на тренингах лучших консалтинговых компаний Кыргызстана. Также для сотрудников компании имеется библиотека, где представлены мировые бестселлеры книг по менеджменту, маркетингу, сбыту, PR и т.д.

Компания «Шоро», сотрудничает со многими международными программами, такими как: ТАМ (Turnaround management), BAS Programme, которые финансировались Европейским Банком Реконструкции и Развития.

Рис.3.1. Организационная структура ЗАО «Шоро»

В компании работают более 2000 работников. Ведется разработка корпоративного кодекса. Каждый сотрудник компании не остается без внимания.

У ЗАО «Шоро» имеются филиалы компании со своими производственными базами и сотрудниками на Юге Кыргызстана и в Республике Казахстан, которые действуют согласно единой стратегии фирмы разработанной головным предприятием в г. Бишкек.

В настоящий момент, компания по праву может считаться мультибрендовой, поскольку является единственным производителем национальных напитков «Максым Шоро», «Чалап-Шоро» и «Жарма-Шоро», кумыса, а также производителем чистейших негазированных и газированных вод.

По состоянию на конец 2013 года совокупные активы компании составили 279,4 млн. сом, уменьшившись с началом года на 23,2 млн. сом. Основной причиной послужило увеличение балансовой стоимости основных средств и уменьшение оборотных активов, за счет снижения, по сравнению с 2012 годом, сбыта продукции. В сентябре 2011 года прошел первый выпуск эмиссии облигаций ЗАО «Шоро». С 2012 по 2013 года произошло снижение активов с 302,6 млн. сом до 279,4 млн. сом.

Таблица 3.1. Сведения, включаемые в бухгалтерский баланс ЗАО «Шоро»

	На 31.12.2011	На 31.12.2012	На 31.12.2013
Активы
Оборотные активы	82 454 061	105 610 069	69 936 237
Внеоборотные активы	144 748 062	197 056 566	209 485 135
Итого активы	227 202 123	302 666 636	279 421 372
Обязательства и капитал
Краткосрочные обязательства	59 075 563	71 936 758	44 993 581
Долгосрочные обязательства	90 557 935	124 716 292	129 378 089
Итого обязательства	149 633 499	196 690 049	174 371 670
Собственный капитал
Уставный капитал	1 440 000	1 440 000	1 440 000
Дополнительный оплаченный капитал
Нераспределенная прибыль	50 559 419	78 967 381	78 040 495
Резервный капитал	25 569 206	25 569 206	25 569 206
Итого собственный капитал	77 568 624	105 976 587	105 049 701
Итого обязательства и собственный капитал	227 202 123	302 666 636	279 421 372 Согласно анализу структуры пассива баланса ЗАО «Шоро» в 2013 году произошли значительные изменения. По состоянию на конец 2013 года наблюдается снижение текущих обязательств предприятия от общего объема валюты баланса и в последующем наращивание собственного капитала компании до 105,1 млн. сом на 31 декабря 2013 года. Данная тенденция свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости предприятия. Основной рост собственных средств, произошел в результате увеличения реинвестирования чистой прибыли направляемых на дальнейшее развитие компании. В 2013 году доля краткосрочных обязательств уменьшилась и составила 44,9 млн. сом, но доля долгосрочных обязательств увеличилась на 4,7 млн. сом. Увеличение доли долгосрочных обязательств связано с покупкой нового оборудования и расширением ассортимента. Согласно исследованиям рынка безалкогольной продукции, доля компании “Шоро” по республике составляет около 30%. К настоящему времени ЗАО “Шоро” является лидером на рынке прохладительных напитков страны по объемам производства национальных и минеральных напитков. 3.2 Анализ инвестиционной деятельности ЗАО «Шоро» Современное состояние рынка безалкогольных напитков в Кыргызстане показывает, что в данной отрасли можно работать довольно стабильно и с приемлемыми объемами прибыли. Однако, для успешного развития предприятия требуются немалые вложения, направленные на модернизацию технологий производства, систем управления, методов сбыта собственной продукции. Именно для решения данных проблем необходимо разрабатывать инвестиционную стратегию предприятия. При разработке инвестиционной стратегии ЗАО «Шоро» необходимо проанализировать инвестиционную деятельность компании и рентабельность отдельных видов продукции, чтобы выявить направления инвестирования средств. По состоянию на конец 2013 года валовые поступления от инвестиционной деятельности компании составили 2,6 млн. сом, что на 1,5 млн. больше чем в 2012. При этом в данном отчетном периоде было выплачено на покупку нового оборудования 25,6 млн. сом, по сравнению с прошлым отчетным периодом это меньше на 53,4 млн. сом. В 2012 и 2011 годах предприятие приняло решение о расширении ассортимента продукции, в связи с этим компания приобрела новое оборудование для производства сухариков и новый аппарат для розлива напитков. Таблица 3.2. Показатели инвестиционной деятельности ЗАО «Шоро» 2011 2012 2013 Валовые поступления от инвестиционной деятельности 3 047 234 1 061700 2 627 478 Денежные средства выплаченные при покупке основных средств 82575012 79104044 25617880 Валовые платежи по инвестиционной деятельности 82575012 80 709939 25617880 Чистый поток денежных средств от инвестиционной деятельности -79527778 -79648238 — 25617880 На современном этапе развития, компания ставит перед собой следующие Ÿ модернизация и автоматизация на всех уровнях производства; Ÿ территориальное присутствие на рынках республики Казахстана, Российской Федерации, Узбекистана, ОАЭ; Ÿ расширение продуктовой линейки брендов компании; Ÿ ребрендинг национальных напитков и обеспечение экспорта на внешние рынки. Компания намерена и в дальнейшем наращивать свои вложения, в виде долговых инвестиций и инвестиций в совместную деятельность, достигнув на конец прогнозируемого периода суммарного объема долгосрочных инвестиций более чем в 27 млн. сом и ежегодной прибыли от поступлений в виде полученных дивидендов на конец 2014 года в сумме 2,6 млн. сом. В целях повышения финансовой устойчивости предприятия, ввиду возросших долгосрочных обязательств за счет привлечения облигационного займа на 45 млн. сомов. Компания намерена ежегодно наращивать собственный капитал, путем реинвестирования прибыли на дальнейшее развитие компании, достигнув объема нераспределенной прибыли на конец прогнозируемого периода в 166,3 млн. сом. Исходя из потенциалов фирмы закупила новую линию розлива минеральной негазированной воды в 1 литровые ПЭТ бутылки производительностью 4 500 бут./в час, 5 литровые ПЭТ бутылки — 1 000 бут./в час, 10 литровые пакеты — 5 пакетов/в мин. Данная линия является полностью автоматической и в течение часа может выпустить 300 пакетов готовой продукции. Новая линия розлива позволит компании выйти на дополнительный рынок прохладительных напитков, в частности на быстрорастущий по объемам рынок минеральной воды. С учетом производительной мощности закупаемой линии по розливу холодного чая, срока эксплуатации закупаемого оборудования и спрогнозированных объемов спроса на минеральную воду, были разработаны следующие планы продаж со сроком на 5 лет. Таблица 3.3. План продажи минеральной воды Годы План продажи минеральной воды (сом) 2014 93 817 898 2015 124 142 520 2016 152 695 300 2017 186 288 266 2018 225 408 801 Для оценки эффективности инвестиционного проекта международная практика разработала несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности инвестиционного проекта. С учетом всех премий за риски и гарантированного уровня доходности инвестиций, ставка дисконтирования составила 18,5 %. Таблица 3.4. Расчет чистой текущей стоимости проекта: (NPV) Год Денежные потоки Ставка дисконтирования Денежный поток, с учетом дисконта 0 -23 000 000 18,5 % — 1 93 817 898 0,84388 79 171 047,76 2 124 142 520 0,71213 88 405 612,77 3 152 695 300 0,60096 91 763 767,25 186 288 266 0,50714 94 474 230,97 5 225 408 801 0,42796 96 465 950,59 = (79 171 047,76 +88 405 612,77 + 91 763 767,25 + 94 474 230,97 + 96 456 950,59) — 23 000 000 = 427 280 609,34 сом. Таким образом, согласно показателям NPV, можно сделать вывод: предполагаемые инвестиции оправданы и рассчитаны на долгосрочную перспективу. Расчет внутренней нормы доходности для инвестиционного проекта ЗАО «Шоро». (IRR): Оценим левую границу интервала изменения внутренней нормы доходности: IRR min =— 1 = 2,92%; Определим правую границу интервала по соотношению: IRR m ax =— 1 = 18,58%; Итак, внутренняя норма доходности рассматриваемого инвестиционного проекта заключена в интервале 2,92% < IRR < 18,58%. Значения границ этого интервала можно использовать как ориентировочные величины, для расчета IRR по формуле: Для этого в качестве первого шага найдем NPV при 2,92%:(2.92%) = — 23 000 000 + + + ++ = 686 644 705,63; Второй шаг, расчет NPV, при 18,58%: NPV(18,58%) = — 23 000 000 + + + ++ = 426 344 403,66; Окончательно рассчитаем IRR: IRR = 0,0292 + * (0,1858 — 0,0292) = 0,442 = 44,2% Таким образом, окончательная величина внутренней нормы доходности инвестиционного проекта ЗАО «Шоро» составила — 44,6%, что свидетельствует о целесообразности данного проекта, превысив минимальную цену возврата на вложенный капитал на 25,7%. (44,6% > 18,5%) 3.3 Разработка рекомендаций по разработке инвестиционной На настоящий момент фирма «Шоро» — это мощная динамично развивающаяся компания с развитой технологией производства и стабильно высоким качеством продукции. Практически все основные инвестиционные решения, принимаемые в процессе формирования инвестиционной стратегии, в той или иной степени изменяют уровни инвестиционного риска. В первую очередь, это связано с выбором направлений, пропорций, форм и методов инвестиционной деятельности, формированием ресурсов, внедрением новых организационных структур управления. На успешное развитие компании и формирование инвестиционной стратегии оказывают влияние ряд факторов, которые несут в себе различные риски, которые предприятие старается минимизировать, учитывая изменения внешней среды. Так постоянная модернизация оборудования, наличие опытного персонала свидетельствуют о минимальном уровне производственного риска компании. А разветвленная и налаженная сеть сбыта свидетельствует о незначительном уровне коммерческого риска. К наиболее вероятному финансовому риску, с которым компания может столкнуться, относится риск снижения финансовой устойчивости. Наличие высокопрофессионального менеджмента позволило компании минимизировать социальный риск. Установленное современное оборудование позволяет наладить практически безотходное производство, которое не наносит существенного вреда окружающей среде, тем самым минимизируется экологический риск. Для понимания современной стратегической позиции ЗАО «Шоро» проведем SWOT-анализ текущего состояния предприятия. Проведем анализ факторов внешней среды, в том числе факторов макроокружения: уровня инфляции, внешней политики, внутренней политики страны, отношения людей к качеству жизни, темпов развития рынка безалкогольных напитков, покупателей и т.д. В целом, в результате проведенного анализа можно сказать, что внешняя среда в целом благоприятствует развитию ЗАО «Шоро», а его внутренний потенциал позволяет использовать эти возможности. Основные угрозы в данном случае связаны с возможными неблагоприятными изменениями и нестабильностью правительства, сезонности продаж, а также усилением позиций фирм-конкурентов. Таблица 3.5. Матрица SWOT-анализа Сильные стороны «Сила и возможности» «Сила и угрозы» -известность торговой марки -лучшие производственные мощности -высокое качество продукции -высокая компетентность персонала -профессионализм кадров -новейшая технология и оборудование -рост объема основных средств -хорошая мотивация персонала -отсутствие мощных конкурентов -выход на новые рынки, увеличение ассортимента, добавление сопутствующих товаров и услуг позволит наличие финансовых средств; достаточная известность будет способствовать выходу на новые рынки; квалификация персонала, контроль качества, неудачное поведение конкурентов и развитие рекламных технологий дадут возможность успеть за ростом рынка; четкая стратегия позволит использовать все возможности. -усиление конкуренции, политика государства, инфляция и рост налогов, изменение вкусов потребителей повлияют на проведение стратегии; появление конкурентов вызовет дополнительные расходы финансовых ресурсов; достоверный мониторинг уловит изменения предпочтений потребителей. Слабые стороны «Слабость и возможность» «Слабость и угрозы» -сбои в снабжении поставщиками -неучастие персонала в принятии управленческих решений -средний уровень цен; -неполная загруженность производственных мощностей -сезонность производства -плохая рекламная политика создаст затруднения при выходе на новые рынки, увеличении ассортимента добавлении дополнительных сопутствующих услуг; неучастие персонала в принятии решений и недостаточный контроль исполнения распоряжений при снижении безработицы может привести к саботажу; снижение уровня цен, размеров налогов и пошлин при сохранении среднего уровня цен позволит получать сверхдоходы. -появление новых конкурентов, низкий уровень сервиса и средний уровень цен ухудшит конкурентную позицию; неблагоприятная политика государства может привести к выходу из отрасли; непродуманная рекламная политика не удержит покупателей при изменении их вкусов; неполная загруженность производственных мощностей при росте темпов инфляции и скачков в курсах валют может привести к банкротству предприятия. Для дальнейшего совершенствования инвестиционной деятельности предприятия и реализации стратегической цели — выход на зарубежные рынок, компании необходимо: Ÿ изменить структуру импорта, переориентировать его на ввоз из дальнего зарубежья новых технологий, «ноу-хау»: Ÿ активизировать международный научно-технический обмен, шири использовать возможности внешних рынков труда и капитала; Ÿ за счет ввода нефтеперерабатывающих мощностей, расширении использования электрической энергии в производстве и быту, а также других мир, значительно уменьшить потребности в завозных энергоресурсах: Ÿ одновременно укреплять экспортоориентированные отрасли и добиваться Формирования более прогрессивной структуры экспорта; Ÿ диверсифицировать товарооборот по регионам и странам во избежание роста зависимости от отдельных рынков сбыта и поставщиков. Ÿ применять стратегию активного выживания и развития (прогрессивное изменение не только качественных, но и количественных параметров). Ÿ искать новые рыночные ниши, обновлять продукцию, увеличить расходы на маркетинг; Ÿ снизить первичные издержки (потребление энергии, воды и т.д.) путем совершенствования технологии, отказа от неприбыльных производств; Ÿ ограничить неплатежи и усилить зависимость предпринимательской деятельности от обеспеченности собственными средствами и условий рыночного кредитования. На сегодняшний день в Кыргызстане все больше и больше становятся популярными национальные напитки кыргызского народа. Многие компании бьются за право нести пальму первенства на отечественном рынке национальных напитков. Бесспорным лидером в этой индустрии является закрытое акционерное общество «Шоро». Заключение Производственно-хозяйственная деятельность любой фирмы в той или иной степени связана с инвестиционной деятельностью. Необходимым условием структурной перестройки и экономического роста являются наращивание объема и повышение эффективности инвестиций в создание новых и развитие, совершенствование действующих основных фондов и производств, в материальные и нематериальные активы. Успех в бизнесе решающим образом зависит от правильности и обоснованности выбранной стратегии хозяйственной и инвестиционной деятельности. Стратегия необходима для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. В его основе лежит замена старого технологического уклада на новый, способствующий созданию производства новых товаров или повышению эффективности производства товаров, уже освоенных. В связи с этим более стабильно и устойчиво работают те фирмы, которые направляют значительные силы на создание разнообразных новшеств (новых продуктов, технологий, способов продвижения товаров и т.д.) для удовлетворения будущих, не вполне определенных на текущий момент, потребностей. На фоне всего выше сказанного, инвестиционная стратегия становится одним из определяющих факторов успешного и эффективного развития предприятия. Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов. Таким образом, роль инвестиционной стратегии в развитии организации трудно переоценить. Она определяет долгосрочные цели развития, строит конкретные задачи по их достижению, оценивает реальные возможности и перспективы фирмы, позволяет использовать ее потенциал более эффективно, учитывает влияние различных различных внешних факторов на инвестиционную среду, в том числе и конкурентов. Наличие инвестиционной стратегии значительно облегчает деятельность фирмы и привлечения внимания возможных инвесторов к ней. При вложении денег в тот или иной проект их интересует в первую очередь целенаправленное использование руководством фирмы инвестируемых средств. На примере ЗАО «Шоро» мы рассмотрели инвестиционную деятельность предприятия. Данная компания занимает лидирующие позиции в Кыргызской Республике в области производства национальной продукции, взяв курс на выпуск национальной продукции стабильного качества. Основными факторами, отличающими комбинат в своей отрасли, являются постоянное совершенствование технологии производства продукции, многолетний опыт специалистов комбината в своей области. Компания уделяет большое внимание инвестиционной деятельности и разработке инвестиционной стратегии об этом свидетельствует выпуск новой конкурентоспособной продукции с высокими потребительскими показателями, постоянное улучшение дизайна и упаковки продукции, открытие региональных представительств во всех регионах республики. Умеренная цена, высокие потребительские качества, длительные сроки хранения, разнообразие упаковки и постоянная работа над улучшением внешнего вида продукции позволяют продукции производства ЗАО «Шоро» быть конкурентоспособным на рынках КР, а на рынках СНГ завоевывать и удерживать свою нишу. Инвестиционная стратегия предприятия является тем комплексом мер и положений, грамотное составление и использование которых — одна из главных заявок фирмы на успех. Если рассматривать в рамках экономики всей страны, то успех большинства фирм влечет за собой повышение эффективности функционирования этой сферы жизнедеятельности в целом, а также повышения конкурентоспособности кыргызских предприятий. Список используемой литературы [Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/kursovaya/razrabotka-investitsionnoy-strategii/ 1. Закон КР «Об инвестициях» в редакции от 22 октября 2009 г. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. — 448 с. 3. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: Питер, 2004. — 162с. Бясов К.Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. 2008. № 4 Бясов К.Т. Роль стратегического управления в инвестиционной деятельности организации // Финансовый менеджмент. 2007. № 1 Валдайцев С.В., Воробьев П.П. Инвестиции. — М.: Проспект, 2006. — 440c Веремеенко О.С. Стратегия деятельности предприятия: Статья ред. 21.01.2008. Волкогонова О.Д., Зуб А.Т. Стратегический менеджмент. — М.: Инфра-М, Форум, 2007. — 256с. Гречишкина М.В. Выбор оптимального варианта инвестиций//Финансовый менеджмент, 2004 — № 3. — Губанова В.О., Кабанова О.В. Формирование инвестиционной стратегии организации // Материалы IV Международной научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Научный потенциал студенчества в XXI веке». Т. 3. Экономика. Ставрополь: СевКавГТУ, 2010. 112 с Деева А.И. Инвестиции. — М.: Экзамен, 2005. — 320c. Жихор И.И. Основы формирования инвестиционной стратегии, необходимые для эффективной работы предприятия // Актуальные проблемы науки, экономики и образования XXI века Иванов А.А., Кучумов А.В. Инвестиции — М.: Элит, 2007. — 108c. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Инвестиции: источники и методы финансирования. — М.: Омега-Л, 2007. — 253с. 16. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Л.Л. Игонина; Под ред. В.А. Слепова. — М.: Юристъ, 2012. — 480 с. 17. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование. — М.: Юнити, 2005. — 413с. 18. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегический план и анализ эффективности инвестиций: М., «Филинъ», 2001. — 325 с 19. Инвестиции: учебное пособие / Под ред. В.В. Ковалева.- М.: Проспект, 2008. — 360 с. 20. Инвестиции: Учеб. пособие /Под ред. М.В. Чиненова. — М.: Кнорус, 2011. — 368 с. 21. Кузнецов Б.Т. Инвестиции. Учебное пособие. — М.: Юнити, 2006. — 679с. 22. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия: Учебное пособие. М.: Кнорус, 2008. 184 с. Маховикова Г.А., Бузова И.А., Терехова В.В. Инвестиции. — М.: Вектор, 2005. — 224с. Мишин Ю.В. Инвестиции в конкурентоспособное производство. — М.: КноРус, 2005. — 288с. Михалев О.В. Инвестиционные стратегии предприятий// ЭКО. — 2004.№2. Несветаев Ю.А. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. — М.: МГИУ, 2005. — 161с. Нешитой А.С. Инвестиции. Учебник. — М.: Дашков и К, 2007. -372с. Орлова Е.Р. Инвестиции. Учебное пособие. — М.:, Омега-Л, 2007. — 235с. Панкрухин А.П., Гапоненко А.Л. Стратегическое управление. Учебник. — М.: Омега-Л, 2006. — 464с. Петров А.Н. Стратегический менеджмент. Учебник для ВУЗов. — СПб.: Питер, 2007. — 496с. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции. — М.: Инфра-М, 2004. — 176с. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика- М.: Перспектива, 2006. — 656с. Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент. Учебник для ВУЗов. — М.: Дело, 2004. — 448с. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов. / Под ред. Поляка Г.Б. — М.: Юнити-Дана, 2006. — 527с. Финансовый менеджмент. Учебное пособие/ Под ред. Е.И. Шохина. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. — 408с. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия. Учебное пособие для ВУЗов. — М.: Юнити, 2004. — 158с. Чиненков М.В. Инвестиции. Учебное пособие. — М.: КноРус, 2007. — 248с Шаповал А.Б. Инвестиции. Учебное пособие. — М.: Инфра-М, 2007. — 334с. Янковский К.П. Инвестиции. — СПб.: Питер, 2007. — 224с