Управление заемным капиталом предприятия

метки: Заемный, Капитал, Управление, Предприятие, Организация, Средство, Кредит, Финансовый

В настоящее время в условиях существования различных форм собственности в России изучение формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала приобретает особую актуальность. Возможности создания бизнеса и его дальнейшего развития могут быть реализованы только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в бизнес.

Хотя основой любого бизнеса является собственный капитал, на предприятиях многих секторов экономики объем используемых заемных средств значительно превышает размер собственного капитала.

Повышение корпоративной эффективности невозможно только за счет собственных ресурсов компании. Чтобы расширить свои финансовые возможности, вам необходимо привлечь дополнительные заемные средства, чтобы увеличить вложения в свой бизнес, чтобы получить больше прибыли. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности компании.

Используемый компанией ссудный капитал характеризует объем ее финансовых обязательств в совокупности (общую сумму долга).

Актуальна проблема обеспечения компании финансовыми ресурсами, как долгосрочными, так и краткосрочными. Источниками заемного капитала могут быть средства, привлеченные на рынке ценных бумаг, и кредитные ресурсы. Выбор источника заемного финансирования и стратегии его привлечения определяют основные принципы и механизмы организации финансовых потоков компании. Эффективность и гибкость управления накоплением заемного капитала способствует созданию оптимальной финансовой структуры капитала фирмы. Исходя из этого, актуальность исследования обусловлена ​​необходимостью дальнейшего комплексного научного анализа управления формированием заемного капитала предприятия, оказывающего непосредственное влияние на финансовый результат предприятия.

Целью курсовой работы является изучение теоретических основ управления привлечением заемного капитала предприятия, разработка предложений по совершенствованию системы управления привлечением заемного капитала.

Исходя из вышеуказанной цели, можно определить конкретные задачи исследования:

• рассмотреть понятие и сущность, виды и структуру заемного капитала предприятия, показатели эффективности управления заемным капиталом;
• проанализировать управление привлечением заемного капитала на предприятии ЗАО «Ремдизель»;
• разработать рекомендации по совершенствованию управления привлечения заемного капитала ЗАО «Ремдизель».

Объектом изучения данной курсовой работы является деятельность ЗАО «Ремдизель».

Диплом управление денежными средствами компании

... денежных средств - это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в течение отчётного или планового периода [30; 38]. Анализ денежных средств и управление денежными ... Компания может испытывать приток денежных средств (то есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств (то есть денежные выплаты). Кроме того, эти притоки и оттоки денежных средств ...

Объект исследования — управление привлечением заемного капитала.

При написании курсовой работы были использованы методы и приемы экономического анализа: традиционные логические приемы обработки информации (сравнения, расчет финансовых коэффициентов, балансовые, графические, табличные).

Методологической основой при написании курсовой работы являются законодательные акты, а также специальная литература отечественных и зарубежных экономистов по вопросам финансового менеджмента и финансового анализа: Баканова М.И., Бланка И.А., Зудилина А.П., Роновой Г.Н., Шеремета А. Д. и др.

1.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие и сущность заемного капитала предприятия

Эффективная финансовая деятельность бизнеса невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а, в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.

Заемный капитал — это часть капитала, используемого хозяйствующим субъектом, которая ему не принадлежит, но привлекается на основании банковской, коммерческой или возвратной ссуды. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах [12, с. 244].

В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др.

В бухгалтерском учете отдельно указываются заемные средства и долги. Поэтому в широком смысле можно выделить заемные средства, а строго говоря — сам финансовый заем.

Разница между заемными средствами в целом и узко — это заемные средства.

С одной стороны, привлечение заемных средств является фактором бесперебойного функционирования предприятия, что способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает рост доходности собственных средств.

Привлечение заемных средств — довольно распространенная практика. С одной стороны, это фактор бесперебойного функционирования бизнеса, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает рост доходности их средств.

Одной из основных характеристик оценки эффективности финансовых управленческих решений является размер и эффективность использования заемных средств.

Предприятие обменивается финансовыми обязательствами (особенно если уровень процентов за кредит высокий).

Управление заёмным капиталом предприятия (на примере ОАО «КуйбышевАзот»)

... дальнейшей разработке политики управления заемными средствами. 1 Теоретические основы управление заемным капиталом 1.1 Понятия, сущность и структура заемного капитала известно, что финансовые активы предприятия формируются за счет собственных средств и заемных средств. Слово «капитал» в буквальном смысле ...

Привлечение заемных средств широко практикуется при агрессивной политике фондирования. Размер и эффективность использования заемных средств — одна из основных характеристик при оценке эффективности управленческих решений. В целом предприятия, использующие кредиты, находятся в более выгодном положении, чем предприятия, полагающиеся только на собственный капитал. Несмотря на выплату кредита, использование последнего обеспечивает увеличение прибыльности предприятия.

В ряде случаев фирмы пытаются заменить часть своего капитала заемными средствами, если это возможно, чтобы повысить доходность капитала и, следовательно, привлекательность инвестиций фирмы. Даже 40-кратное превышение суммы заемных средств по сравнению с собственными иногда может быть экономически оправданным, но не в таком случае, если собственных средств не хватает даже на обеспечение источником покрытия внеоборотных активов, то их действительно надо увеличивать, одновременно сокращая суммы заемных средств. Фирма за пределами экстремальных условий не должна полностью исчерпывать свои кредитные возможности. Всегда должен существовать резерв «кредитного плеча» для покрытия, в случае необходимости, нехватки средств в кредит, не превращая дифференциал кредитного плеча в отрицательный.

Потребность в собственном капитале обусловлена ​​требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако следует учитывать, что финансирование деятельности компании только за счет собственных средств не всегда для нее выгодно, особенно в случаях, когда производство носит сезонный характер. Таким образом, в некоторые периоды на банковских счетах будут накапливаться большие средства, а в другие периоды их будет не хватать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Следовательно, финансовое положение фирмы во многом зависит от того, насколько оптимальным является соотношение собственного капитала к собственному.

Возможности для привлечения достаточно широки, особенно при высоком кредитном рейтинге компании, наличии залога или гарантии от поручителя. Обеспечение роста финансового потенциала предприятия при необходимости значительного расширения его деятельности и увеличения темпов роста объемов его хозяйственной деятельности.

Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки.

Использование этого капитала порождает самые опасные финансовые риски в бизнесе компании: риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков увеличивается пропорционально росту доли использования стороннего капитала.

Разработка практических рекомендаций по определению проектной ...

... достичь, используя механизм финансирования проекта как способ привлечения капитала в инвестиционный проект, позволяющий рационально распределять риски между участниками проекта. Структурированное проектное финансирование предполагает использование различных источников проектного финансирования и имеет установленную ...

Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов [15, c.22].

Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла. Заемные средства представляют собой юридические и экономические обязательства компании перед третьими сторонами. Сумма заемных средств характеризует возможные будущие изъятия средств фирмой, связанные с ранее взятыми обязательствами.

К основным видам обязательств предприятия относятся:

• долгосрочные и краткосрочные кредиты банков;
• долгосрочные и краткосрочные займы;
• кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потребления услуг и датой их фактической оплаты;
• задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;
• долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;
• задолженность органам социального страхования и обеспечения;
• задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

По мнению ряда современных ученых, среди которых можно выделить

А.Д. Шеремета, целью управления формированием заемного капитала предприятия является определение его наиболее рационального источника заимствования, способствующего повышению стоимости собственного капитала предприятия [26, c.92].

А.П. Зудилин выделяет совокупность различных положительных особенностей заемного капитала [11, c.23]:

1. Возможности достаточно широки для привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге компании, наличии залога или гарантии от поручителя.

• Обеспечение роста финансового потенциала предприятия при необходимости значительного расширения его деятельности и увеличения темпов роста объемов его хозяйственной деятельности.
• Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).
  15 стр., 7188 слов

  Управление капиталом предприятия на примере ФГУП «ГУСС «Дальспецстрой»

  ... форма привлечения капитала для компании создает основу для управления капиталом ... капитала Капитал компании Классификационный признак Классификационные группы Право собственности компании Собственный капитал Заемный капитал Группа источников [Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/diplomnaya/upravlenie-kapitalom/ привлечения капитала ... Долговой капитал состоит из денежных средств или ...

• Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

— Использование этого капитала порождает самые опасные финансовые риски в бизнесе компании: риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков увеличивается пропорционально росту доли использования стороннего капитала.

• Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит;
• лизинговой ставки;
• купонного процента по облигациям;
• вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

— Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

— Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

1.2 Виды заемного капитала

Используемый компанией ссудный капитал характеризует объем ее финансовых обязательств в совокупности. Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются, по мнению И.А. Бланка, следующим образом (приложение 1) [6, c.84].

Политика привлечения заемных средств является частью общей финансовой стратегии, которая заключается в обеспечении наиболее эффективных форм и условий для привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:

• анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде;
• определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде;
• определение предельного объема привлечения заемных средств;
• оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников;
• определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко — и долгосрочной основе;
• определение форм привлечения заемных средств;
• определение состава основных кредиторов;
• формирование эффективных условий привлечения кредитов;
• обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов;
• обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам.

Заемные средства обычно классифицируются в зависимости от срочности их возврата и метода обеспечения.

Управление капиталом предприятия (2)

... привлечения от него заемных средств, обеспечивающих дополнительную прибыль. Вместе с другими менее важными факторами он формирует основу для оценки рыночной стоимости фирмы. Капитал предприятия классифицируют - По принадлежности организации ...

В процессе развития предприятия по мере погашения финансовых обязательств необходимо привлечение новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств у бизнеса очень разнообразны.

Заемный капитал, заемные средства — это средства и прочие активы, привлекаемые для финансирования развития бизнеса на возвратной основе. Потребность в покрытии основных и оборотных фондах за счет привлечения заемного капитала может возникнуть в связи с необязательностью партнеров, чрезвычайными обстоятельствами, планами реконструкции и технического перевооружения производства, отсутствия достаточного стартового капитала, наличия сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и т.д.

Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Эффективность вложения стороннего капитала определяется степенью доходности основных средств или находящихся в обращении.

В.В. Ковалев предлагает следующую классификацию привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам, которая приведена на рисунке 1.2.1.) [15, c.31]:

Рис.1.2.1. — Классификация заемных средств, привлекаемых предприятием, по основным признакам

По целям привлечения:

• заемные средства, привлекаемые для обеспечения воспроизводства внеоборотных активов;
• заемные средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;
• заемные средства, привлекаемые для удовлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей.

заемные средства, привлекаемые для внешних источников;

• заемные средства, привлекаемые из внутренних источников (текущие обязательства по расчетам).

По периоду привлечения:

• заемные средства, привлекаемые на долгосрочный период (более 1 года);
• заемные средства, привлекаемые на краткосрочный период (до 1 года).

По форме привлечения:

• заемные средства, привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит);
• заемные средства, привлекаемые в форме оборудования (финансовый лизинг);
• заемные средства, привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит);
• заемные средства, привлекаемые в иных материальных или нематериальных формах.

По форме обеспечения:

• необеспеченные заемные средства;
• заемные средства, обеспеченные поручительством или гарантий;
• заемные средства, обеспеченные залогом или закладом.

Основными видами заемного капитала являются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие. Заемный капитал подразделяется на: краткосрочный и долгосрочный. Как правило, заемный капитал на срок до одного года относится к краткосрочным, а более чем на один год — к долгосрочным. Вопрос о том, как финансировать определенные активы фирмы — за счет краткосрочного или долгосрочного капитала — необходимо обсуждать в каждом конкретном случае.

Дипломная работа управление структурой капитала организации

... формирование оптимальной структуры капитала, а именно установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными средствами, представляет собой одну из важнейших концепций финансового менеджмента В ходе процесса привлечения капитала предприятие использует ...

К заемным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:

1) кредиты банков;

2) заемные средства других предприятий и организаций;

• долевое участие;
• финансирование из бюджета на возвратной основе;
• финансирование из внебюджетных фондов.

Банковские кредиты предоставляются бизнесу на основании кредитного договора, кредит предоставляется под оплату, срочность, возврат под залог: залог, залог недвижимости, залог других активов бизнеса.

Многие предприятия, независимо от формы собственности, создаются с очень ограниченным капиталом. Это практически не позволяет им в полной мере осуществлять уставную деятельность за свой счет и приводит к вовлечению в оборот значительных кредитных ресурсов. Кредитуются не только крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую деятельность: реконструкцию, расширение, реорганизацию производственных предприятий, выкуп арендованного имущества коллективом и другие виды деятельности. Источником финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные средства от других предприятий, которые предоставляются предприятию на возвратной или безвозмездной основе со стратегическим интересом. Займы предприятиям могут предоставляться также индивидуальными инвесторами (физическими лицами).

Другими источниками финансирования воспроизводства основных фондов являются бюджетные ассигнования на возвратной основе из федерального и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов.

Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом многим факторов:

1) стоимости привлекаемого капитала;

2) эффективности отдачи от него;

• соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние предприятия;
• степени риска различных источников финансирования;

[Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/kursovaya/upravlenie-zaemnyim-kapitalom-organizatsii/

• экономических интересов инвесторов и заимодавцев.

В последние годы системы лизинга стали довольно популярными как источник ресурсов для развития производства. При этом под лизингом чаще всего понимается инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа. В общем случае, с финансовой точки зрения, лизинг может рассматриваться как одна из разновидностей внешних источников финансирования (рис.1.2.2.).

Рис. 1.2.2. — Принципиальная схема лизинговой сделки

В случае лизинга, а также при использовании кредита проценты обычно выплачиваются в каждый рассматриваемый период.

Финансовый менеджмент — финансовый менеджмент, процесс управления денежным оборотом, формирование и использование финансовых ресурсов предприятий, система форм, методов и приемов, используемых для управления финансовыми ресурсами. это наука и искусство принятия инвестиционных решений и решений по выбору источников их финансирования. Чтобы понять это определение, лучше всего представить предприятие в его так называемой балансовой форме, как совокупность активов и пассивов.

Управление оборотным капиталом организации (на примере ооо спектр )

... основы организации управления оборотным капиталом; исследовать текущее состояние управления оборотным капиталом на исследуемом предприятии; выявить мероприятия для повышения эффективности использования оборотного капитала. Объект исследования: экономические отношения, связанные с оборотом оборотных средств компании. Объект исследования: оборотный капитал ООО ...

В балансе любой страны все средства компании сгруппированы по направлениям их использования или инвестирования в актив и по источникам финансирования в пассивах. В финансовом менеджменте элементы, относящиеся к активу, называются инвестиционными решениями, а обязательства в балансе — решениями о финансировании.

Для пассивной части баланса принципиальным является разделение на собственный и заемный капитал.

Хотя основой любого бизнеса является собственный капитал, на предприятиях многих секторов экономики объем используемых заемных средств значительно превышает размер собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности компании.

• Управление привлечением банковского кредита.

В составе финансового кредита, привлекаемого предприятиями для расширения хозяйственной деятельности, приоритетная роль принадлежит банковскому кредиту. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и привлекается в самых разнообразных видах. В последние годы в кредитовании предприятий принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием

Под банковским кредитом понимаются денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на установленный срок под определенный процент.

Банковский кредит предоставляется предприятиям на современном этапе в следующих основных видах:

• бланковый (необеспеченный) кредит под осуществление отдельных хозяйственных операций;
• контокоррентный кредит («овердрафт»);
• сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга;
• открытие кредитной линии;
• револьверный (автоматически возобновляемый) кредит;
• онкольный кредит;
• ломбардный кредит;
• ипотечный кредит;
• ролловерный кредит;
• консорциумный (консорциальный) кредит.

Многообразие видов и условий привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в этом виде заемных финансовых средств.

В этом случае цели и методы привлечения заемного капитала конкретизируются с учетом особенностей банковского кредитования, выделяясь при необходимости в самостоятельный вид финансового управления. Такое управление осуществляется по следующим основным этапам:

• определение целей использования привлекаемого банковского кредита;
• оценка собственной кредитоспособности;
• выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита;
• изучение и оценка условий осуществления банковского кредитования в разрезе видов кредитов;
• «выравнивание» кредитных условий в процессе заключения кредитного договора;
• обеспечение условий эффективного использования банковского кредита;
• организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита;
• обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам.
• Управление финансовым лизингом.

Финансовый лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг, включаются в состав основных средств арендатора.

Управление финансовым лизингом на предприятии связано с использованием различных его видов.

Классификация видов финансового лизинга по основным классификационным признакам:

• по составу участников лизинговой операции разделяют прямой и косвенный виды финансового лизинга;
• по региональной принадлежности участников лизинговой операции выделяют внутренний и внешний (международный) лизинг;
• по лизингуемому объекту выделяют лизинг движимого и недвижимого имущества;
• по формам лизинговых платежей различают денежный, компенсационный и смешанный виды лизинга;
• по характеру финансирования объекта лизинга выделяют индивидуальный и раздельный лизинг;

— С учетом изложенных основных видов финансового лизинга организуется процесс управления им на предприятии. Основной целью управления финансовым лизингом с позиций привлечения предприятием заемного капитала является минимизация потока платежей по обслуживанию каждой лизинговой операции.

Процесс управления финансовым лизингом на предприятии осуществляется по следующим основным этапам:

• выбор объекта финансового лизинга;
• выбор вида финансового лизинга;
• согласование с лизингодателем условий осуществления лизинговой сделки;
• оценка эффективности лизинговой операции;
• организация контроля за своевременным осуществлением лизинговых платежей.
• В современней коммерческой и финансовой практике выделяют следующие основные виды товарного (коммерческого) кредита:
• товарный кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта;
• товарный кредит с оформлением задолженности векселем;
• товарный кредит по открытому счету;
• товарный кредит в форме консигнации.

Привлекая к использованию заемный капитал в форме товарного (коммерческого) кредита, предприятие ставит своей основной целью максимальное удовлетворение потребности в финансировании за счет формируемых производственных запасов сырья и материалов (в торговле — запасов товаров) и снижение общей стоимости привлечения заемного капитала. Эта цель определяет содержание управления привлечением товарного (коммерческого) кредита. Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита осуществляется по следующим основным этапам:

• формирование принципов привлечения товарного (коммерческого) кредита и определение основных их видов;
• определение среднего периода использования товарного (коммерческого) кредита;
• оптимизация условий привлечения товарного (коммерческого) кредита;
• минимизация стоимости привлечения товарного (коммерческого) кредита;
• обеспечение эффективного использования товарного (коммерческого) кредита;
• обеспечение своевременных расчетов по товарному (коммерческому) кредиту.

В процессе привлечения коммерческого кредита должны быть исключены внефинансовые формы воздействия со стороны кредиторов (навязывание ненужного ассортимента товаров, продукции низкого качества, требования прекращения хозяйственных отношений с конкурентами продавца и т.п.).

• Управление текущими обязательствами по расчетам.

Текущие обязательства по расчетам характеризуют наиболее краткосрочный вид используемых предприятием заемных средств, формируемых им за счет внутренних источников. Перечисленные особенности текущих обязательств по расчетам необходимо учитывать в процессе управления ими.

Управление текущими обязательствами по расчетам носит дифференцированный характер, определяемый ее видами. Основными видами текущих обязательств по расчетам, являющимися объектами управления на предприятии, являются:

• текущие обязательства по расчетам с бюджетом;
• текущие обязательства по внебюджетным платежам;
• текущие обязательства по страхованию;
• текущие обязательства по расчетам по оплате труда;
• текущие обязательства по расчетам с участниками;
• текущие обязательства по внутренним расчетам;
• прочие текущие обязательства по расчетам.

Основной целью управления текущими обязательствами по расчетам предприятия является обеспечение своевременного начисления и выплаты средств, входящих в их состав. На первый взгляд, обеспечение своевременности выплат начисленных средств противоречит финансовым интересам предприятия: задержка в выплате этих средств приводит к росту размера текущих обязательств по расчетам, а следовательно снижает потребность в кредите и средневзвешенную стоимость капитала. Однако с позиций общеэкономических интересов развития предприятия такая задержка выплат несет гораздо больший объем негативных последствий.

Так, задержка выплаты заработной платы персоналу снижает уровень материальной заинтересованности и производительности труда работников, приводит к росту текучести кадров (причем в первую очередь увольняются, как правило, наиболее квалифицированные работники).

Задержка выплаты налогов и налоговых платежей вызывает рост штрафных санкций, ухудшает деловой имидж предприятия, снижает его кредитный рейтинг. Задержка выплат взносов по страхованию имущества или личному страхованию может вызвать в виде ответной реакции соответствующую задержку выплат предприятию сумм страховых возмещений. Поэтому с позиций стратегического развития своевременна выплата средств, начисленных в составе текущих обязательств по расчетам, приносит предприятию больше экономических преимуществ, чем сознательная задержка этих выплат.

С учетом прогнозируемого прироста текущих обязательств по расчетам на предприятии формируется общая структура заемных средств, привлекаемых из различных источников.

Таким образом, при формировании заемного капитала предприятия, необходимо учитывать все особенности, присущие отдельным его видам.

1.3 Показатели эффективности привлечения заемного капитала

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

• оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;
• обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
• выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
• спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями.

При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности. Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале. Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.

Коэффициент поступления всего капитала (А) (1.3.1) показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:

А=Апост/Акп, (1.3.1)

где Апост — поступивший капитал;

• Акп — стоимость капитала на конец периода.

Коэффициент поступления собственного капитала (СК) (1.3.2) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:

СК=СКпост/СКкп, (1.3.2)

где

СКпост — поступивший собственный капитал;

• СКкп — собственный капитал на конец периода.

Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) (1.3.3) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:

ЗК= ЗКпост/ ЗКкп, (1.3.3)

где ЗКпост — поступившие заемные средства;

• ЗКкп — заемный капитал на конец периода.

Коэффициент использования собственного капитала (Кисп) (1.3.4) показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:

Кисп=СКисп/СКнп, (1.3.4)

где СКисп — использованная часть собственного капитала;

• СКнп — собственный капитал на начало периода.

Коэффициент выбытия заемного капитала (Kвыбытия ЗК) (1.3.5) показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:

Kвыбытия ЗК = ЗСвыб / ЗКнп, (1.3.5)

где ЗСвыб — выбывшие заемные средства;

• ЗКнп — заемный капитал на начало периода.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал.

Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.

1. Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств (Кдпзс) (1.3.6)

Кдпзс=стр.590/стр.700, (1.3.6)

где стр.590 (ф№1) — доля долгосрочных заемных источников;

• стр.700 (ф№1) — общая величина собственного и заемного капитала.

2. Коэффициент автономии (Ка) (1.3.7) (концентрации собственного капитала)

Ка= стр.490/стр.300, (1.3.7)

где стр.490(ф№1) — общая сумма капитала и резервов;

• стр.300(ф№1) — оборотные активы.

3. Коэффициент концентрации заемного капитала (Ккз) (1.3.8)

Ккз = (стр.590 + стр.690)/стр.300 (1.3.8)

где стр.590(ф№1) — доля долгосрочных заемных источников;

• стр.690(ф№1) — краткосрочные обязательства;
• стр.300(ф№1) — оборотные активы.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, какую часть у предприятия в анализируемый период имеют долгосрочные обязательства. Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов или же, фактически, частицу заемного капитала в общем размере финансовых ресурсов предприятия.

4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового левериджа) (К) (1.3.9)

К= ЗК/СК, (1.3.9)

где ЗК — заемный капитал;

• СК — собственный капитал.

Этот показатель показывает, сколько рублей заемных средств приходится на 1 рубль собственного капитала. Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

5. Коэффициент финансирования Кфин (1.3.10)

Кфин = СК / ЗК, (1.3.10)

где СК — собственный капитал;

• ЗК — заемный капитал.

Он показывает, какая часть организации финансируется из собственных средств, а какая — из заемных. Чем выше этот коэффициент, тем надежнее для банков и кредиторов финансирование.

6. Оборачиваемость собственного капитала (Оск) (1.3.11)

Оск= N/ СКсрг, (1.3.11)

где N — объем реализации продаж;

• СКсрг — среднегодовая стоимость собственного капитала.

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет риск кредиторов, компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или снижением цен. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в более подходящий источник доходов.

— Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз) (1.3.12) рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:

Кокз=С/Скз, (1.3.12)

где С- себестоимость реализованной продукции (обороты);

• Скз — среднегодовая стоимость кредиторской задолженности.

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.

Таким образом, коэффициентный анализ — ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

2.
АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ НА ПРЕДПРИЯТИИ ЗАО «РЕМДИЗЕЛЬ»

заемный капитал управление кредит

2.1 Организационная характеристика предприятия

ЗАО «Ремдизель» — фирма, прочно занимающая свое место на рынке оптовой торговли автозапчастями, продажи и обслуживания автомобилей, кроме того занимается строительством жилых и хозяйственных объектов.

ЗАО «Ремдизель» создано 23.03.1992 году. Штат предприятия состоит из 400 человек.

ЗАО «Ремдизель» является единственным официальным представителем УП «Торговый Дом «БАТЭ» ОАО «БАТЭ» г. Борисов в Республике Татарстан. Среди покупателей такие известные компании как: ООО «ТД «Автоснабцентр», ООО «Детали машин» (АПК «Союз»), ООО «Склад ТФК», ООО «РенАвтоЦентр» и т.д.

Местонахождение общества и его почтовый адрес — 423800, Республика Татарстан, г. Набережные Челны, проспект М. Джалиля, д. 29.

Уставной капитал Общества составляет 7 443 000 руб.

В своей деятельности общество руководствуется действующим законодательством и настоящим Уставом.

Предметом деятельности ЗАО «Ремдизель» является:

• реализация запасных частей к грузовым и легковым автомобилям;
• производство, монтаж и реализация конструкций из алюминиевого профиля;
• строительство, ремонт и реконструкция производственных, гражданских объектов;
• жилищное строительство коттеджей и объектов соцкультбыта;

• коммерческая, посредническая и торгово-закупочная деятельность;
• розничная и оптовая торговля нефтепродуктами;
• сдача в аренду недвижимого имущества.

ЗАО «Ремдизель» является самым крупным специализированным заводом, обладающим высоким технологическим потенциалом.

ЗАО «Ремдизель» осуществляет:

• капитальный ремонт двигателей «КамАЗ-740» и его модификаций;
• капитальный ремонт коробок переключения передач автомобилей «КамАЗ»;
• капитальный ремонт главных передач задних и средних мостов.

Общество имеет самостоятельный баланс, круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место нахождения общества, штампы, бланки со своим фирменным наименованием, товарный знак.

2.2 Система управления заемным капиталом на предприятии ЗАО «Ремдизель»

На первоначальном этапе формирования заемного капитала <#»727571.files/image003.gif»>

• Рис. 2.3.1. Динамика внеоборотных и оборотных активов ЗАО Ремдизель» за 2008-2010 гг., тыс. руб.

Удельный вес реального имущества устанавливается отношением его стоимости к валюте баланса. Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод о том, в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы или какие активы уменьшились за счет оттока финансовых ресурсов.

Для оценки структуры имущества составим аналитическую таблицу 2.3.2.

По таблице 2.3.2 видим, что наибольший удельный вес в активе баланса занимают оборотные активы. Доля оборотных активов в 2008 году составляла 87,58%, в 2009 году — 89,59%, в 2010 году — 88,13%, то есть в 2010 году доля оборотных активов снизилась на 1,46%.

Наибольший удельный вес в оборотных активах приходится на краткосрочную дебиторскую задолженность, которая имеет тенденцию роста на протяжении анализируемого периода. В 2009 году ее рост составил 14,85%, а в 2010 году — 10,75%.

Удельные веса запасов, НДС и долгосрочной дебиторской задолженности снижаются.

Во внеоборотных активах наибольший удельный вес имеют основные средства, их доля возрастает в 2010 году по сравнению с 2009 годом на 1,39%, а в 2009 году по сравнению с 2008 годом снижается на 1,89%.

Таблица 2.3.2

Структура активов ЗАО «Ремдизель» за 2008-2010 гг.

Наименование статей	2008 г.		2009 г.			2010 г.
	Сумма	Удель ный вес, %	Сумма	Удель ный вес, %	Изменение удельного веса	Сумма	Удель ный вес, %	Изменение удельного веса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1. Внеоборотные активы — всего	4528	12,42	5058	10,41	-2,01	7940	11,87	1,46
в том числе: — основные средства	4483	12,29	5053	10,4	-1,89	7885	11,79	1,39
— незавершенное строительство	37	0,1	—	-0,1	50	0,08	0,08
— отложенные налоговые активы	8	0,02	5	0,01	-0,01	5	0,01	0
2. Оборотные активы	31939	87,58	43525	89,59	2,01	58945	88,13	-1,46
в том числе: — запасы	5098	13,98	4683	9,64	-4,34	5985	8,95	-0,69
— НДС	1894	5,19	12	0,03	-5,16	18	0,03	0
— долгосрочные дебиторская задолженность	4750	13,03	4206	8,66	-4,37	—	—	-8,66
— краткосрочные дебиторская задолженность	17347	47,57	30327	62,42	14,85	48937	73,17	10,75
— денежные средства	2850	7,82	4297	8,85	1,03	4005	5,99	-2,86
Баланс	36467	100	48583	100	—	66885	100	—

Наряду с анализом активов для оценки финансового состояния необходим анализ структуры пассивов, т.е. источников собственных и заемных средств, вложенных в имущество. Важно понимать, куда вкладываются собственные и заемные средства — в основные средства и другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства.

С финансовой точки зрения повышение уровня мобильности имущества благоприятно для предприятия. Но это вовсе не означает, что все средства должны направляться на рост оборотных активов.

Оценку наличия и динамики источников формирования имущества предприятия ЗАО «Ремдизель» проведем в таблице 2.3.3. «Динамика источников формирования имущества ЗАО «Ремдизель» за 2008-2009 гг.».

Анализ источников формирования имущества предприятия, представленный в таблице 2.3.3, показал, что источники имущества с каждым годом увеличиваются.

Таблица 2.3.3.

Динамика источников формирования имущества ЗАО «Ремдизель» за 2008-2009 гг., тыс. руб.

Показатели	2008 г.	2009 г.			2010 г.
		Сумма	Отклонение	Темп роста, %	Сумма	Отклонение	Темп роста, %
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Собственный капитал — всего	14810,00	22731,00	7921,00	153,48	36469,00	13738,00	160,44
в том числе: − уставный капитал	7443,00	7443,00	—	100,00	7443,00	—	100,00
− добавочный капитал	779,00	779,00	—	100,00	659,00	-120,00	84,60
нераспределенная прибыль (убыток) − Прошлых лет − Отчетного периода
−	—	4845,00	4845,00	—	4903,00	58,00	—
−	6588,00	—	-6588,00	—	23464,00	23464,00	—
2. Заемный капитал	21657,00	25852,00	4195,00	119,37	30416,00	4564,00	117,65
в том числе: долгосрочные обязательства	47,00	51,00	4,00	108,51	79,00	28,00	154,90
− краткосрочные займы и кредиты	—	—	—	—	—	—	—
3. Привлечённые средства,	21610,00	25801,00	4191,00	119,39	30337,00	4536,00	117,58
− поставщики и подрядчики	12444,00	20360,00	7916,00	163,61	19684,00	-676,00	96,68
− перед персоналом	2113,00	1806,00	-307,00	85,47	3963,00	2157,00	219,44
− государственные внебюджетные фонды	452,00	23,00	-439,00	5,09	847,00	824,00	3682,61
в том числе: − кредиторская задолженность	21610,00	25801,00	4191,00	119,39	30337,00	4536,00	117,58
− налоги и сборы	1023,00	1275,00	252,00	124,63	3335,00	2060,00	261,57
− прочие кредиторы	5578,00	2337,00	-3241,00	41,90	2508,00	171,00	107,32
− Баланс	36467,00	48583,00	12116,00	133,23	66885,00	18302,00	137,67

Анализ источников формирования имущества предприятия, представленный в таблице 2.3.3., показал, что источники имущества с каждым годом увеличиваются. На их рост оказывает влияние:

• рост собственного капитала на 60,44% в 2010г. Причиной роста собственного капитала является увеличение нераспределенной прибыли отчетного периода, которая в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличилась на 23464 тысяч рублей;
• рост заемного капитала на 4564 тыс.

руб. или на 17,58% в 2010 г, по отношению к 2009 г.

На рост заемного капитала оказал влияние рост:

долгосрочных обязательств на 28 тыс. руб. или на 54,9% (в 2010 г).

Причина роста заемного капитала:

• кредит на покупку оборудования;
• задолженность перед государственными внебюджетными фондами на 824 тыс.

руб., что составило по отношению к 2010 году 3682,61%. Причина роста задолженности — недостаток денежных средств на расчетном счете;

• задолженности по налогам и сборам на 2060 тыс. руб. в 2010 году. Рост задолженности в 2,6 раза в 2010 году произошел по причине отсутствия средств на расчетном счете.

задолженность перед персоналом в 2010 году увеличилась на 2157 тыс. руб. или в 2,19 раза в связи с недостатком денежных средств.

На снижение суммы заемного капитала в 2010 году повлияло уменьшение задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 676 тыс. руб. или на 3,32%.

Таким образом, анализ источников формирования имущества показал, что рост источников обусловлен ростом собственного капитала за счет нераспределенной прибыли и ростом задолженности перед персоналом и налоговой системой. Источники формирования имущества в основном увеличились за счет полученной прибыли в 2010 г., за счет роста задолженности перед фискальными службами и персоналом.

2.4 Структура и динамика заемных средств

В таблице 2.4.1. проанализирована структура источников формирования имущества ЗАО «Ремдизель».

Таблица 2.4.1.

Структура источников формирования имущества ЗАО «Ремдизель» за период 2008-2010 гг.

Наименование статей	2008 г.		2009 г.			2010 г.
	Сумма	УД, %	Сумма	УД, %	Измене ние УД	Сумма	УД, %	Измене ние УД
1. Собственный капитал, тыс. руб.,	14810,00	40,61	22731,00	46,79	6,18	36469,00	54,53	7,74
в том числе: — уставный капитал	7443,00	20,41	7443,00	15,32	-5,09	7443,00	11,13	-4,19
— добавочный капитал	779,00	2,14	779,00	1,60	-0,54	659,00	9,86	8,26
— нераспределенная прибыль (убыток) прошлых лет	6588,00	18,07	4845,00	29,86	11,79	28367,00	42,41	12,55
2. Заемный капитал, тыс. руб.,	21657,00	59,39	25852,00	53,21	-6,18	30416,00	45,48	-7,73
— долгосрочные обязательства	47,00	0,13	51,00	0,11	-0,02	79,00	0,12	0,01
— краткосрочные займы и кредиты	—	—	—	—	—	—	—	—
3. Привлечённые средства, тыс. руб.	21610,00	59,26	25801,00	53,11	-6,15	30337,00	45,36	-7,75
в том числе: — кредиторская задолженность	21610,00	59,26	25801,00	53,11	-6,15	30337,00	45,36	-7,75
− поставщики и подрядчики	12444,00	34,12	20360,00	41,91	7,79	19684,00	29,43	-12,48
− персоналу	2113,00	5,79	3,72	-2,07	3963,00	5,93	2,21
− государственные внебюджетные фонды	452,00	1,24	23,00	0,05	-1,19	847,00	1,27	1,22
− Налоги и сборы	1023,00	2,81	1275,00	2,62	-0,19	3335,00	4,99	2,37
− прочие кредиторы	5578,00	15,3	2337,00	4,81	-10,49	2508,00	3,75	-1,06
Баланс	36467,00	100,00	48583,00	100,00	—	66885,00	100,00	—

Снижение доли заемного капитала в 2010 году (см. табл.2.4.1.) обусловлено уменьшением удельного веса задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 14,04%, а также перед прочими кредиторами на 0,79 %. Удельный вес задолженности перед персоналом, внебюджетными фондами и по налогам и сборам увеличился на 6,04 %, на 2,70 % и на 6,03 % собственно.

Наибольший удельный вес в источниках формирования имущества в 2010 году приходится на собственный капитал. Его доля в 2009 году составляет 54,53% , рост удельного веса к 2008 году составляет 7,74%.

Представим структуру источников формирования имущества на рисунке 2.4.1. Данные рисунка 2.4.1. показывают, что в собственном капитале наибольший удельный вес приходится на нераспределенную прибыль в 2010 году — 64,34%. Доля заемного капитала в источниках составляет в 2010 году — 35,66%.

Рис. 2.4.1. Структура источников формирования имущества ЗАО «Ремдизель» за 2008 — 2010 гг., %

Таким образом, анализ источников формирования имущества показал, что рост источников обусловлен ростом собственного капитала за счет нераспределенной прибыли и ростом задолженности перед персоналом и налоговой системой.

2.5 Управление заемным капиталом

Необходимо проанализировать оборачиваемость пассивов организации, в частности, ее собственных и заемных средств. Показатели оборачиваемости пассивов ЗАО «Ремдизель» приведены в таблице 2.5.1.

Анализируя таблицу 2.5.1, видим, что коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2010 году составил 13,64 оборотов, что меньше чем в 2009 году на 2,52 оборота, чем на 15,59%. В 2009 году по сравнению с 2008 годом данный показатель также снижается на 0,12 оборота или на 0,74%. Причина: превышение темпа роста собственного капитала над темпом роста выручки. Период оборота собственного капитала увеличивается в 2010 году на 4,11 дней, а в 2009 году на 0,17 дня.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в 2010 году по отношению к 2009 году увеличивается на 1,58 оборота или на 12,34%. Причина роста: превышение темпа роста выручки от реализации продукции над темпом роста кредиторской задолженности. В то же время период оборота кредиторской задолженности снижается на 3,09 дня или на 10,99%.

Таблица 2.5.1

Анализ оборачиваемости собственного и заемного капитала ЗАО «Ремдизель» за 2008- 2010 гг.

Показатели	2008 г.	2009 г.			2010 г.
		Значение	Абсолют. измен.	Темп роста, %	Значение	Абсолют. измен.	Темп роста, %
1. Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	220578,0	303439,00	82861,00	137,57	403372,00	100333,00	133,07
2. Средняя стоимость собственного капитала, тыс. руб.,	13549,00	18770,50	5221,50	138,54	29600,00	10829,50	157,69
3. Средний остаток краткосрочных кредитов и займов	1000,00	—	-1000,00	—	—	—	—
4. Средний остаток кредиторской задолженности	23694,50	23705,50	11,00	100,05	28069,00	4363,50	118,41
5. Коэффициент оборачиваемости, обороты:	—	—	—	—	—	—	—
— собственного капитала	16,28	16,16	-0,12	99,26	13,64	-2,52	84,41
— краткосрочных кредитов и займов	220,58	—	-220,58	—	—	—	—
— кредиторской задолженности	9,31	12,8	3,49	137,47	14,38	1,58	112,34
6. Продолжительность оборота, дни	—	—	—	—	—	—	—
— собственного капитала	22,11	22,28	0,17	100,77	26,39	4,11	118,87
— кредиторской задолженности	38,67	28,12	-10,55	72,72	25,03	-3,09	89,01
7. Рентабельность активов(%)	18,07	9,97	-8,1	55,17	42,41	32,44	425,4
8. Эффект финансового рычага (ЭФЛ)(%)	18,10	1,30	-16,80	7,18	37,00	35,70	2746,15

Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле (2.5.1):

ЭФР = (1 — Сн) × (КР — Ск) × ЗК/СК, (2.5.1)

где:

ЭФР — эффект финансового рычага, %.

Сн — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

КР — коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.

Ск — средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

ЗК — средняя сумма используемого заемного капитала.

СК — средняя сумма собственного капитала.

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:(1-Сн) — не зависит от предприятия.

(КР-Ск) — разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д).

(ЗК/СК) — финансовый рычаг (ФР).

Запишем формулу эффекта финансового рычага короче (2.5.2):

ЭФР = (1 — Сн) × Д × ФР (2.5.2)

Можно сделать 2 вывода: Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно.

Рентабельность активов — это прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, деленная на среднюю величину активов; получившееся умножаем на 100% (2.5.3).

Рентабельность активов =(чистая прибыль / среднегодовая величина активов) *100%

В 2009 г. рентабельность активов уменьшилась на 8,1%, что составила 55,17% роста, тогда как в 2010 г. рентабельность активов увеличилась на 32,44%, что составило 425,4% роста, так как в 2010 году чистая прибыль увеличилась на 28367 тыс. руб. При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

Ставка за кредит, равная 8% не превышает рентабельности активов, поэтому использование заемного капитала не убыточно.

В 2008 г. ЭФР = 1,24*(0,18-0,08)*21657/14810= 1,24*0,1*1,46=0,181

В 2009 г. ЭФР = 1,24*(0,10-0,08)*4195/7921 =1,24*0,02*0,53=0,013

В 2010 г. ЭФР = 1,24*(0,42-0,08)*30416/36469=1,24*0,36*0,83=0,37

В 2009 году можно наблюдать снижение уровня финансового рычага на 16,20%, что явилось отрицательной тенденцией.

В 2010 году наоборот тенденция сменилась в положительную сторону — ЭФЛ увеличился на 34,7%, что свидетельствует об улучшении показателей деловой активности предприятия, устойчивости его финансового положения.

В таблице 2.5.2. представлен расчет показателей финансовой устойчивости и их динамика за 2009-2010 гг.

Таблица 2.5.2.

Расчет и оценка коэффициентов финансовой устойчивости предприятия ЗАО «Ремдизель» за 2009-2010 гг.

№ п/п	Показатели	2009	2010	Абсолютное отклонение
1	Коэффициент маневренности собственного капитала	0,59	0,78	0,19
2	Индекс постоянного актива	0,22	0,22	0,00
3	Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств	0,001	0,001	0,00
4	Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)	0,47	0,55	0,08
5	Коэффициент концентрации заемного капитала	0,53	0,45	-0,08
6	Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	1,14	0,82	-0,32
7	Коэффициент финансирования	0,88	1,20	0,32

• Коэффициент маневренности собственного капитала имеет отклонения в сторону увеличения на 0,19 пунктов, так как значение положительное, следовательно, доля средств, вложенная в текущую деятельность предприятия не слишком высокая.
• Индекс постоянного актива за отчетный период не изменился, следовательно, доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств достаточная, положение приближается к устойчивому.
• Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств за отчетный период изменений не произошло, т.е.

предприятие не находится в зависимости от инвесторов.

— Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала) = 490/300, в отчетном периоде коэффициент увеличился на 0,08 пунктов, его значение — нормативное (0,5-0,7).

Это положительная тенденция, так как уменьшается риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств.

— Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов или же, фактически, частицу заемного капитала в общем размере финансовых ресурсов предприятия. Коэффициент концентрации заемного капитала оценивается положительно, так как произошло снижение на 0,08 пунктов в 2010 году, так как чем ниже этот показатель, тем меньше задолженность предприятия, тем более стойким будет характеризоваться его финансовое состояние.

— Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового левериджа) К= ЗК/СК. Этот показатель показывает, сколько рублей заемных средств приходится на 1 рубль собственного капитала. В нашем случае произошло снижение на 0,32 пункта, то есть. В определенных условиях это позитивный момент, так как увеличение этого показателя — признак усиления зависимости предприятия от кредиторов и определенное снижение его финансовой стойкости. Считается, что подобная тенденция свидетельствует об увеличении финансового риска, то есть о возможности потери платежеспособности.

— Коэффициент финансирования Кфин = Собтвенные средства / Заемные средства. Он показывает, какая часть организации финансируется из собственных средств, а какая — из заемных. Чем выше этот коэффициент, тем надежнее для банков и кредиторов финансирование. Произошло увеличение на 0,32 пункта, что является положительной тенденцией.

Таким образом, анализ оборачиваемости показал, что наиболее эффективно оборотный капитал использовался в 2009 году, а в отчетном 2010 году в связи с превышением темпа роста дебиторской задолженности над темпом роста выручки оборачиваемость всего оборотного капитала снижается, что ведет к увеличению периода оборота капитала в целом. В большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных. В таких условиях основной задачей управления процессом формирования оборотных средств становится обеспечение эффективности привлечения заемных средств. В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не различаются, но это не означает, что система формирования оборотных средств не оказывает влияния на скорость и эффективность использования оборотных средств.

Избыток оборотных средств будет свидетельствовать о том, что часть капитала организации бездействует и не приносит дохода.

Недостаток оборотного капитала тормозит ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств организации.

Вопрос об источниках формирования оборотных средств важен еще и потому, что конъюнктура рынка постоянно меняется, а значит, потребности организации в оборотных средствах не стабильны. Покрыть их только за счет собственных источников зачастую практически невозможным. Привлекательность работы организации за счет собственных источников уходит на второй план. Анализ показателей эффективности использования собственного и заемного капитала показал, что эффективность использования собственного капитала с каждым годом снижается, а эффективность использования заемного капитала увеличивается.

3. УЛУЧШЕНИЕ ПОЛИТКИ УПРАВЛЕНИЯ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ ЗАО «РЕМДИЗЕЛЬ»

Оптимальной структурой финансов считается формирование их за счет собственных средств только в части основного капитала (основных фондов).

Оптимальным считается, если собственные средства покрывают весь основной капитал и часть оборотных средств. Предприятие будет жизнеспособным, если оно вовремя возвращает все заемные средства. Если собственный капитал предприятия не только покрывает основной, но и использованный для формирования оборотных средств, это свидетельствует о нерациональной структуре финансов. Имущество с долгосрочной эксплуатацией должно финансироваться долгосрочным капиталом, не обязательно собственным.

Рациональной считается такая структура, при которой основной капитал минимум на 50% финансируется за счет собственного капитала и на 50% за счет долгосрочных займов.

На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общее управление привлечением заемных средств может быть детализировано затем в разрезе указанных форм кредита. Кредит рассматривается как средство увеличения инвестируемых средств, необходимое для завершения сделки. Стоимость собственного капитала рассчитывается путем дисконтирования денежных потоков, поступающих к инвестору собственного капитала от регулярного дохода и от реверсии, стоимость заемного — дисконтированием платежей по обслуживанию долга.

С помощью коэффициента быстрой ликвидности можно прогнозировать способность предприятия-заемщика быстро высвобождать из оборота средства в денежной форме средства для погашения долга банка в срок.

Рассчитаем коэффициент быстрой (оперативной) ликвидности (Кбл), который равен отношению ликвидных активов к текущим пассивам. Ликвидные активы представляют собой ту часть текущих пассивов, которая относительно быстро превращается в наличность, готовую для погашения долга. К ликвидным активам в мировой банковской практике относятся денежные средства и дебиторская задолженность, в российской практике — также часть быстро реализуемых запасов. В 2010 году Кбл=58927/30337=1,94, в то время как в 2009 году Кбл=43513/25801=1,69, это положительный момент.

Коэффициент Кбл>0,8, что является оптимальным значением.

Допустим, что предприятие ЗАО «Ремдизель» должно закончить незавершенное строительство, связанное с внедрением инноваций и затратами на НИОКР, следовательно, предприятие должно привлечь заемные средства, которых не достаточно для окончания срока строительства объекта. При этом предприятие планирует взять кредит на покупку основных средств на сумму 16000 тыс. руб., ежегодный доход от реализации проекта будет составлять 7800 тыс. руб., срок эксплуатации основных средств — 5 лет, ставка дисконтирования — 15%.

Текущая стоимость собственности определяется в зависимости от норм дисконтирования и характеристик денежных потоков. То есть текущая стоимость зависит от срока проекта, соотношения собственного и заемного капитала, экономических характеристик собственности и соответствующих норм дисконтирования.

Основными универсальными количественными показателями эффективности являются:

• чистый доход;
• чистый дисконтированный доход;
• внутренняя норма доходности;
• индекс доходности затрат и инвестиций срок окупаемости.

Чистым доходом (другие названия — ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

(3.1)

где фt — ( — накопленный эффект (сальдо денежного патока на шаге «t»);

• номер шага. Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход. Чистый дисконтированный доход (другие названия — ЧДД, ЧТС, чистая текущая стоимость, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) — накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:

(3.2)

где αt, — коэффициент дисконтирования в t — м шаге.

(3.3)

где Е — норма дисконта или принятая норма эффективности капитала, выраженная в долях единицы;

• номер шага расчета.

Норма дисконта складывается из

(3.4)

где r — ставка дисконтирования;

• годовой темп инфляции;
• р — доля премии за риск.

Можно сказать, что «r» — это норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Доля премии за риск колеблется, как правило, между нулем и ставкой дисконтирования. Ставка реинвестирования (рефинансирования) Центрального Банка РФ учитывает темп инфляции и величину риска, поэтому является верхним пределом нормы эффективности проекта, если инвестиции осуществляются за счет кредита банка:

(3.5)

ЧД и ЧДД характеризует превышение суммарных денежных потоков над суммарными затратами для денежного проекта соответственно без учета или с учетом неравномерности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.

Разность ЧД-ЧДД нередко называют дисконтом проекта.

Если ЧДД>0, то вложение инвестиций являются эффективными.

Если ЧДД<0, то инвестиции являются неэффективными.

Внутренняя норма доходности (другие названия — ВНД — внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, внутренний коэффициент окупаемости).

В наиболее распространенных случаях ИП, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называется положительное число ЕВ, если при норме дисконта Е= ЕВ чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, т.е. ЧДД = 0.

ВНД находят путем подбора нормы дисконта Е, при которой ЧДД = 0.

(3.6)

где Рt — притоки денежных средств;t — оттоки денежных средств.

ВНД находят по формуле:

(3.7)

Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД > Е имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны.

Проекты, у которых ВНД < Е имеют отрицательный ЧДД и поэтому неэффективный.

Сроком окупаемости (простым сроком окупаемости) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости.

Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧК (k) становится и в дальнейшем остается не отрицательным (k — число первых шагов расчетного периода для оценки эффективности).

При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения. Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД (k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Срок окупаемости (простой) определяется по формуле:

(3.8)

где ЧД1 < 0 — чистый поток денежных средств (разность чистого дохода и чистых инвестиций) на шаге расчета предшествующему переходу ЧД через «нуль»;

• ЧД2 >0 — чистый поток денежных средств (разность чистого дохода и чистых инвестиций) на шаге расчета, где ЧД переходит через «нуль»;

• СО1 — год, предшествующий переходу ЧД через «нуль».

Срок окупаемости инвестиций позволяет узнать, пренебрегая влиянием дисконтирования, сколько потребуется времени для того, чтобы инвестиции принесли столько денежных средств, сколько на них пришлось потратить. Срок окупаемости с учетом дисконтирования определяется аналогично с использованием ЧДД. При оценке эффективности часто используются:

Индекс доходности затрат — отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам).

Индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.

Индекс доходности инвестиций (ИД) — отношение суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций.

(3.9)

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) — отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.

ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

(3.10)

где К — сумма дисконтированных инвестиций.

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧД положителен.

• Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен.

Требуется рассчитать показатели экономической эффективности инвестиций — чистую текущую стоимость, рентабельность инвестиций, внутренний коэффициент окупаемости, простой и дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

На 1-ом шаге расчетного периода (см. табл.1) поток Ф0(t) (о будет равен нулю, на 2-ом шаге расчета величина дохода Ф0(t) при сроке строительства 1 год принимается в пределах 50-60 %. На 3-м и последующих шагах расчета величина годового дохода принимается в объеме 100% от сметной стоимости. Денежный поток от инвестиционной деятельности в данном случае состоит только из оттоков, следовательно, учитывается со знаком «-». Инвестиции распределяются на 1-ом и 2-ом шагах расчета пропорционально продолжительности строительства объекта.

Из таблицы 3.1. видно следующее: ЧД = 18200

ЧДД = 6968 — чистая текущая стоимость.

ЧДД > 0, следовательно, проект эффективен.

СОп=3+(5200/(5200+2600))=3+5200/7800=3,67 — простой.

СОд=3+(1378/(1378+3068))=3+1378/4446=3,31 — дисконтированный.

Внутренний срок окупаемости = 3 года.

Экономический смысл показателя рентабельности инвестиций заключается в том, что он отражает долю чистого приведенного дохода, приходящуюся на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений.

Рентабельность инвестиций = 6968/16000=0,436.

Таблица 3.1

Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

№	Показатель	Номер шага расчета (год)
		0	2011	2012	2013	2014	2015
			1	2	3	4	5
1	Денежный поток от операционной деятельности, Ф0(t)	0	3000	7800	7800	7800	7800
2	Денежный поток от инвестиционной деятельности, Фи(t)	-8800	-7200	0	0	0	0
3	Сальдо суммарного потока Ф(t) = Ф0(t) + Фи(t)	-8800	7800	7800	7800	7800
4	Сальдо накопленного потока (ЧД)	-8800	-13000	-5200	2600	10400	18200
5	Коэффициент дисконтирования	1	0,87	0,76	0,66	0,57	0,50
6	Дисконтированное сальдо суммарного потока (стр.3 * стр.5)	-8800	-3654	5928	5148	4446	3900
7	Чистый дисконтированный доход (ЧДД) (накопленный поток стр.6)	-8800	-12454	-6526	-1378	3068	6968
8	Дисконтированные инвестиции (стр.2 * стр.5)	-8800	-6264	0	0	0	0

Последовательность действий, ведущая к целесообразности незавершенного строительства в кредит, может быть представлена следующим образом.

• ЗАО «Ремдизель» решает возобновить незавершенное строительство основных средств на основе расчетов по смете капитальных вложений и их окупаемости.
• После решения вопроса о приобретении основных фондов перед ЗАО «Ремдизель» возникает вопрос о финансировании этого приобретения.

При этом возможно использовать кредиты банка, продажу акций или лизинг. Наиболее сопоставимы варианты кредита.

• ЗАО «Ремдизель» в случае покупки оборудования использует кредит на сумму 16000 тыс. руб. под 22 % годовых со сроком погашения 5 лет.
• ЗАО «Ремдизель» осуществляет в конечном итоге прогноз затрат по приобретению основных средств за счет кредита.

Коэффициент аннуитета превращает разовый платеж в платежный ряд. С помощью данного коэффициента определяется величина периодических равных выплат по кредиту:

(3.11)

Так, для суммы кредита 16000 тыс. руб., а К (22%, 5) = 0,3492 и величина ежегодных выплат составляет:

Р = 16000 * 0,349 = 5587 тыс. руб., то есть с учетом дисконтирования потребуется ежегодных выплат по кредиту с регулярными процентными начислениями в размере 5587 тыс. руб.

Покупка основных средств в кредит обусловливает следующие денежные расходы организации (тыс. руб.):

• год: проценты по кредиту =16000×0,22 = 3520;
• погашение кредита = 5587 — 3520 = 2067;
• остаток по кредиту = 16000- 2067= 13933.

год: проценты по кредиту = 13933 х 0,22 = 3065;

• погашение кредита = 5587 — 3065 = 2522;
• остаток по кредиту =13933 — 2522 = 11411.

год: проценты по кредиту = 11411 х 0,22 = 2510;

• погашение кредита = 5587 — 2510 = 3077;
• остаток по кредиту = 11411 — 3077 = 8334.

год: проценты по кредиту = 8334 х 0,22 = 1833;

• погашение кредита = 5587 — 1833 = 3754;
• остаток по кредиту = 8334 — 3754 = 4580.

год: проценты по кредиту = 4580 х 0,22 = 1007;

• погашение кредита = 5587 — 1007 = 4580;
• остаток по кредиту = 4580 — 4580 = 0.

Согласно прогнозным расчетам общая сумма выплат по кредиту составляет 27935 тыс. руб., что более чем в 1,7 раза превышает размер выделенной ссуды.

Для суммы кредита 16000 тыс. руб., согласно первого варианта при ставке дисконтирования К (15%, 5) = 0,3492 и величина ежегодных выплат составляет: Р = 16000 * 0,298 = 4768 тыс. руб.

Общая сумма выплат по кредиту при этом составит 23840 тыс. руб., что на 4095 тыс. руб. меньше, следовательно, предпочтительнее первый вариант — кредит 16000 тыс. руб. при ставке дисконтирования 15%.

Таким образом, расходы, уменьшающие прибыль, включают возросшие суммы затрат в результате строительства основных средств и их эксплуатации. К ним относятся проценты по банковскому кредиту. Ежегодная сумма затрат на проект по второму варианту будет возрастать с 6042 тыс. руб. в 2012 году до 6413 тыс. руб. в 2015 году. Это обусловлено понижением процентных выплат по кредиту. В результате распределенные по годам затраты имеют тенденцию роста, что с точки зрения эффективности инвестиций нецелесообразно. Наиболее выгоден первый вариант — рентабельность инвестиций — 0,436, а срок окупаемости — 3 года.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Поиск путей совершенствования управления привлечением заемных средств для предприятия ЗАО «Ремдизель» показал, что на различных этапах развития предприятия, в соответствии с потребностями в заемном капитале, управление его привлечением — это целенаправленный процесс, который должен строиться на: анализе привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде; определении целей и предельного объема привлечения заемных средств в предстоящем периоде.

По первому разделу можно сделать вывод, что повышение эффективности бизнеса невозможно только в рамках собственных ресурсов предприятий. Чтобы расширить свои финансовые возможности, вам необходимо привлечь дополнительные заемные средства, чтобы увеличить вложения в свой бизнес, чтобы получить больше прибыли. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности компании.

Проведенное во второй главе исследование позволило сделать следующие выводы и предложения.

В целом состояние заемного капитала в анализируемом периоде с 2008 по 2010 год характеризуется снижением эффективности использования собственного капитала с каждым годом, и увеличением эффективности использования заемного капитала.

При анализе с 2008 по 2010 годы коэффициентов эффективности использования заемных средств видно, прежде всего, что коэффициент соотношения собственных и заемных средств снизился, подобная тенденция свидетельствует о снижении финансового риска, то есть риск потери платежеспособности не велик. Произошло увеличение коэффициента финансирования, чем выше этот коэффициент, тем надежнее для банков и кредиторов финансирование. Произошло увеличение на 0,32 пункта, что является положительной тенденцией.

Поиск путей совершенствования управления привлечением заемных средств показал, что на различных этапах развития предприятия, в соответствии с потребностями в заемном капитале, управление его привлечением — это целенаправленный процесс, который должен строиться на:

• анализе привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде;
• определении целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде;
• определении предельного объема привлечения заемных средств;
• оценке стоимости привлечения заемного капитала из различных источников;
• определения соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко и долгосрочной основе;
• определения форм привлечения заемных средств;
• определения состава основных кредиторов;
• формированием эффективных условий привлечения кредитов;
• обеспечением эффективного использования кредитов;
• обеспечением своевременных расчетов по полученным кредитам.

Важно понимать, куда вкладываются собственные и заемные средства — в основные средства и другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства. С финансовой точки зрения повышение уровня мобильности имущества благоприятно для предприятия. Но это вовсе не означает, что все средства должны направляться на рост оборотных активов. Каждое предприятие в зависимости от профиля деятельности, его специфических особенностей, технического уровня и социального развития имеет необходимость совершенствовать технику, осуществлять капитальное строительство, т.е. вкладывать средства во внеоборотные активы. Если в результате вложений повышается общая эффективность деятельности предприятия, значит они целесообразны.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

[Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/kursovaya/upravlenie-zaemnyim-kapitalom-organizatsii/

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1 и 2.

— Приказ Минфина России «О формах бухгалтерской отчетности» от 22.07.03 г. №67.

— Анализ хозяйственной деятельности в промышленности /Под ред.В.И. Стражева. Мн.: Вышэйш. шк., 2003.- 363 с.

— Баканов М.И., Шеремет А. Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2003.- 256 с.

— Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учеб. пособие / Л.Е. Басовский — М.: ИНФРА-М, 2006. — 301 с.

— Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учеб. курс / И.А. Бланк. — Киев.: Эльга Ника-Центр, 2007. — 481 с.

— Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами / Пер. с англ. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 915 с.

— Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / А.Н. Гаврилова. — 4-е изд., исправл. и доп. — М.: Кнорус, 2007. — 129 с.

— Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебник — 3 -е изд., перераб. и доп.- М.: Дело Ии Сервис, 2005. — 368 с.

— Ефимова О. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2005.- 528 с.

— Зудилин А.П. Анализ хозяйственной деятельности развитых капиталистических стран.2-е изд. Екатеринбург: Каменный пояс, 2003. — 223 с.

— Ионова А. Ф. Финансовый анализ : учеб. для студентов вузов / А. Ф. Ионова, Н. Н. Селезнева. — М.: Проспект, 2006. — 623 с.

— Каплан А.В., Каплан В.Е., Мащенко М.В., Овечкина Е.В. Решение экономических задач на компьютере. М., 2004. — 600 с.

— Карасева И.М. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие / И.М. Карасева, М.А. Ревякина. — М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2007. — 38 с.

— Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. // М.: Финансы и статистика, 2008. — С. 42.

— Пласкова Н.С. Экономический анализ: стратегический и текущий / Н.С. Пласкова. — М.: ЭКСМО., 2007. — 250 с.

— Попова Р.Г. Финансы предприятий: Завтра экзамен / Р.Г. Попова, И.Н. Самонова, И.И. Добросердова. — 2-е изд. — СПб.: Питер, 2007. — 160 с.

— Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия / Пер. с франц. — И.: ЮНИТИ, 2005. — 375 с.

— Ронова Г.Н. Руководство по изучению дисциплины «Финансовый менеджмент». — М.: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, 2007. — 38 с.

— Финансовый менеджмент: Учеб. / Е.С. Стоянова — М.: Перспектива, 2007. — 264 с.

— Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб. пособие / А.Д. Шеремет, А.Ф. Ионова. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 344 с.

Приложение 1

Основные формы финансовых обязательств предприятия в составе заемного капитала