Основы организации проектного финансирования

метки: Финансирование, Проектный, Организация, Основа, Проект, Инвестиционный, Банковский, Механизм

В условиях преодоления финансового кризиса в стране, падения доверия иностранных инвесторов к гарантиям российских финансовых институтов и снижения рейтинга страны среди потенциальных инвесторов необходимы новые инструменты и формы привлечения инвестиций, не связанные с гарантиями утративших доверие местных финансовых институтов.

В мировой торговой практике разработаны инструменты, позволяющие разделить основной бизнес и конкретный инвестиционный проект и связать долговые обязательства с текущим проектом. Среди таких инструментов можно выделить проектное финансирование, которое, как правило, не требует внешних гарантий, базируется на эффективности собственно проекта, оценке величины и качества его активов и детальном распределении рисков и ответственности между его участниками, обеспечивающей, в конечном счете, возврат вложенных средств и процентов по кредиту.

Сегодня чрезвычайно важно использовать мировой опыт подготовки, финансирования и реализации инвестиционных проектов в условиях рыночной экономики.

В современных условиях дефицита средств для различных проектов привлечение инвестиций на основе проектного финансирования является практически единственным привлекательным способом выхода на кредитный рынок. В связи с этим разработка отраслевых методических рекомендаций и практик финансирования проектов становится актуальной задачей.

Роль проектного финансирования становится доминирующей в финансировании, строительстве и управлении крупными производственными объектами и инфраструктурой.

Финансирование проекта основано на идее финансирования инвестиционных проектов за счет дохода, который созданная организация будет приносить в будущем.

Степень изученности проблемы. Анализ проблем, связанных с организацией проектного финансирования, проведён в ряде исследований Абалкина Л.И., Бочарова В.В., Балабанова И.Т., Ковалёва В.В., Красавиной Л.Н., Лаврушина О.И., Подшиваленко Г.П., Лахметкиной Н.И., Тавасиева A.M., Хачатурова Т.С., Шенаева В.Н.

Однако следует отметить, что в большинстве работ финансирование проекта рассматривается в связи с изучением других более широких вопросов инвестиционной деятельности. В настоящее время существует мало независимых исследований, посвященных проблемам проектного финансирования.

Некоторые авторы делают попытки дать определение проектного финансирования, выявляют причины слабого развития и существующие проблемы (публикации А. Баринова, В.В. Иванова, В. Москвина, А. Щербакова и некоторые другие), но фактически отсутствуют работы, где бы комплексно затрагивались вопросы сущности проектного финансирования, современных принципов его организации, места проектного финансирования в системе различных видов и способов финансирования, роли банков в развитии проектного финансирования, в том числе, в России, поэтому данная проблема требует дальнейшего изучения.

Перспективы развития управления проектами

... -экономических системах. И организационных. Управление проектами должно занять особое место в комплексе мер, реализуемых сегодня в России в контексте государственных программ социально-экономического развития страны, включая новый этап реформ в экономике, социальном и ...

Целью работы является изучение теоретических и методологических основ организации проектного финансирования.

Задачами контрольной работы являются:

• изучение сущности и особенностей проектного финансирования;
• рассмотрение проектного финансирования в России и в мире в целом.

Объектом исследования является проектное финансирование.

Предметом исследования является механизм финансирования проекта.

ГЛАВА 1. ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: СУЩНОСТЬ И ОСОБЕННОСТИ

Финансирование проекта — предоставление целевого кредита на реализацию конкретного инвестиционного проекта с использованием различных финансовых инструментов.

Проектное финансирование — относительно новая форма Долгосрочного банковского кредитования и одно из приоритетных и быстроразвивающихся направлений банковской деятельности [11].

Банки осуществляют финансирование инвестиционных проектов на условиях:

• проектного финансирования, когда: источником возврата предоставляемых финансовых ресурсов являются исключительно средства, генерируемые проектом;
• риски минимизированы участием собственных средств клиента (не менее чем на 25-30% от проектной стоимости) либо залогом активов, удовлетворяющих банк по стоимости и ликвидности;
• структурного финансирования, когда источниками возврата предоставляемых финансовых ресурсов служат средства, генерируемые текущим бизнесом, и средства генерируемые проектом.

Преимущества проектного финансирования:

• возможность развития бизнеса;
• расширение существующего бизнеса;
• диверсификация бизнеса;
• возможность получения финансовых средств при отсутствии действующего бизнеса;
• возможность разделения финансовых потоков по действующему и проектному бизнесу;
• более длительный срок привлечения финансовых ресурсов, чем при использовании кредитования;
• возможность заключения сделки с банком с учетом специфических условий проекта;
• возможность привлечения средств без предоставления залога;
• «льготный период» до начала эксплуатационной фазы проекта;
• предоставление комплексного банковского обслуживания одновременно с началом проектного финансирования.

Для проектного финансирования используются следующие кредитные продукты:

• инвестиционный кредит;
• синдицированное кредитование;
• коммерческий кредит;
• межбанковское связанное финансирование импортных поставок оборудования или услуг с участием экспортных кредитных (страховых) агентств стран-поставщиков;
• финансовый лизинг;
• торговое финансирование;
• документарные операции.

Особенности развития национальной экономики определяют особенности организации проектного финансирования, прежде всего его организационно-правовые формы.

Проектная деятельность как средство формирования представлений ...

... проектная деятельность будет эффективным средством формирования представлений об Отечестве у старших дошкольников. Объект исследования - процесс приобщения детей старшего возраста к Родине. Объектом исследования является деятельность проекта как средства ... детей старшего дошкольного возраста логического мышления, развитию познавательных способностей, позволяющих адекватно оценить происходящие вокруг ...

Специфика данной формы кредита заключается в согласовании основных этапов инвестиционного цикла гарантий, облигаций и интересов участников проекта, ответственность за которые несет банк-кредитор.

Другая особенность проектного финансирования — использование большого количества источников, средств и методов:

• банковских кредитов;
• эмиссии акций;
• паевых взносов в акционерный капитал;
• облигационных займов;
• финансового лизинга;
• собственных средств компании;
• государственных средств.

Под проектным финансированием в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся осле покрытия всех издержек.

Для этой формы финансирования характерна также возможность сочетания разных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В отличие от традиционной кредитной операции риск может быть распределен между участниками инвестиционного проекта.

Первоначально к финансированию инвестиционных проектов привлекались крупнейшие американские и канадские банки. В настоящее время в этой сфере бизнеса доминируют банки из всех развитых стран, а лидирующие позиции занимают банки из Великобритании, Германии, Нидерландов, Франции и Японии. Международные финансовые институты, в частности BIRS и ЕБРР, активно участвуют в финансировании инвестиционных проектов.

Финансирование проекта характеризуется широким кругом кредиторов, что позволяет создавать консорциумы, интересы которых, как правило, представляют крупные кредитные организации — банки-агенты. В качестве источников финансирования могут привлекаться средства международных финансовых рынков, специализированных агентств экспортных кредитов, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные кредиты Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Международной финансовой корпорации (МФК), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР).

Крупные банки, занимающиеся финансированием инвестиционных проектов, имеют специализированные подразделения для организации, контроля и анализа реализации проектов (МБРР, ЕБРР, «Дойче Банк», «Дрезднер Банк», «Креди Лионе», «Нэшнл Вестминстер Банк», «Индустриальный Банк Японии», «Юнион Банк Швейцарии» и др.).

Отбор проектных предложений производится на основании их соответствия определенным критериям. Предварительно оценивается общая информация о проекте, включающая сведения о типе инвестиционного проекта, его отраслевой и региональной принадлежности, объемах запрашиваемого финансирования, степени проработанности проекта, наличии и качестве гарантий и т.д.

Положение о курсовом проекте (курсовой работе) кафедры управления ...

... написать слово «изображение» с указанием его номера. 4.8 Таблицы, используемые в курсовом проекте (работе), размещают после текста, в котором впервые дана ссылка на них, или на следующей странице, а ... Номер параграфа и его название разделяются пробелами. Пункты и подпункты как правило не имеют названий. Пример: 1 НАЗВАНИЕ ГЛАВЫ 1.1 Название параграфа Текст. Текст. Текст. Текст. ...

К формам проектного финансирования, которые могли бы успешно использоваться в российских условиях, можно отнести схемы «строить — эксплуатировать — передавать» («build — operate — trans fer» — ВОТ) и «строить — владеть — эксплуатировать — передавав, («built — own — operate — transfer» — BOOT) с привлечением иностранных инвестиций при сочетании финансирования с ограниченным регрессом с финансированием под правительственную гарантию

При использовании схем ВОТ и BOOT происходит распределение проектных рисков между участниками (специальной компанией-подрядчиком, кредитором-банком или их группой и государством), закрепляемое в концессионном договоре или франчайзинг — соглашении, обеспечивается взаимная заинтересованность участников проекта в его своевременном и эффективном осуществлении. Привлекательность этих схем для государства обусловлена целым рядом обстоятельств:

• государство, играя важную роль в реализации проекта, не несет. При этом расходов, что сводит к минимуму влияние на его бюджет;
• через определенное время, определяемое периодом концессии или франчайзинг — соглашения, государство получает в собственность работающий объект;
• использование механизма конкурсного отбора, переключение финансирования на частный сектор вследствие его более высокой эффективности позволяет добиться больших результатов;
• стимулирование притока высоких технологий, иностранных инвестиций, достигаемое посредством использования этих схем, позволяет решить национально значимые экономические и социальные проблемы.

Использование рассмотренных схем проектного финансирования в России может осуществляться на основе реализации соглашений о разделе продукции, в соответствии с которыми инвесторам предоставляются на возмездной основе и на определенный срок исключительные права на поиск, разведку, добычу минерального сырья и на «ведение связанных с этим работ, а инвестор осуществляет проведение указанных работ за свой счет и на свой риск. Вместе с тем, соглашение определяет условия и порядок раздела производимой продукции между государством и инвестором.

С учетом важности координации инвестиционной деятельности в России создан Федеральный центр проектного финансирования, «целью которого является эффективное содействие привлечению финансовых средств, в том числе внешнего финансирования, и обеспечение реализации инвестиционных проектов, имеющих приоритетный для национальной экономики характер. В то же время существующее законодательство затрудняет полноценную реализацию проектов. В частности, не отрегулированы правовые основы проектного финансирования в различных секторах рынка: предоставление концессий и гарантий, страхование, консорциальное право, фондовый рынок, трастовые, лизинговые операции и др.

Развитию проектного финансирования в стране препятствуют неблагоприятный инвестиционный климат, недостаточность ресурсов для масштабного финансирования капиталоемких проектов, низкая квалификация участников проектного финансирования и другие факторы, усугубляющие риски проекта. В этих условиях решение проблемы требует комплексного подхода, учитывающего интересы различных сторон.

Венчурное финансирование инновационных проектов. Анализ и специфика ...

... концепция проектного финансирования подразумевает финансирование не компании, а конкретного проекта, в нашем случае инновационного. В отличие от традиционного кредитного финансирования при проектном финансировании ... инвестиционного процесса являются участники финансирования проектов. Благодаря созданию сети договоров все участники инвестиционного венчурного проекта связаны таким образом, чтобы ...

Важными составляющими такого подхода являются усиление роли государственных гарантий страхования проектных риской, включая предоставление гарантий банкам, принимающим участие и финансировании инвестиционных проектов и программ, входящих в систему государственных приоритетов, налоговое стимулирование механизмов инвестирования, развитие межбанковского сотрудничества в области совместного кредитования инвестиционных проектов

для развития проектного финансирования необходимо изучить возможности адаптации опыта мировой практики к российским условиям, в том числе при разработке методических подходов, обеспечивающих повышение эффективности инвестиций. Следует отметить, что решение проблемы повышения эффективности инвестирования (независимо от конкретной формы инвестиций) тесно связано с анализом возможностей инвестора по мобилизации собственных и заемных источников, инвестиционной привлекательности внешней среды, выбора объектов инвестирования с целью определения приемлемого уровня риска при достижении требуемой доходности. Эти вопросы, в свою очередь, определяют необходимость углубления темы экономической оценки инвестиционной деятельности.

проектный финансирование форма механизм

ГЛАВА 2. ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ В РОССИИ И В МИРЕ

В современном понимании проектное финансирование возникло в первой половине 30-х годов ХХ века, когда в 1930-е гг. в штате Техас (США) была осуществлена исторически первая сделка по финансированию нефтедобывающей промышленности, которая в последствии получила название проектного финансирования. Наиболее важными факторами в развитии проектного финансирования были интернационализация финансовых рынков и глобальных инвестиций, а также приватизация государственных инфраструктурных компаний в более развитых странах. Основными направлениями использования этого метода стали масштабные проекты в нефтегазовой, энергетической и инфраструктурной сферах.

Обзор современного мирового рынка проектного финансирования и анализ тенденций является важным этапом исследования, поскольку помогает понять степень распространенности и востребованности данного явления в мире, а значит, и конкурентоспособности относительно других способов финансирования проектов.

Так, анализ практики использования проектного финансирования с 2000 гг показал, что за эти 15 лет рынок с положительной тенденцией в 2009 году перешел на отрицательную [3].

Общий объем средств, привлеченных для финансирования проектов по всему миру в 2000-2009 гг., Составил 1,62 трлн. долл. Самым успешным был 2008 год, когда объем банковских кредитов и выпусков облигаций, выпущенных в рамках операций по проектному финансированию, превысил 262 миллиарда долларов. долл.

С 2003 по 2008 гг. наблюдался уверенный восходящий тренд. Среднегодовой тем прироста в это время составил 23 %, однако мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. отразился на проектном финансировании — в 2009 году падение объемов проектного финансирования составило 44 %.

Сегодня рынок проектного финансирования отличается значительной емкостью. Однако 1квартал 2015 года стал самым низким по объемам сделок проектного финансирования после 1квартала 2009 (когда общий объем составлял 41,94 млрд. долл. США).

Кроме того, этот период стал самым «удручающим» кварталом по количеству заключенных сделок. Ближний Восток и Африка являются единственными регионами, которые показали лучшие результаты как по объемам сделок, так и по количеству (падение показателей на 17 %).

«Контроль и ревизия» Реализация в курсовом проекте «Контроль ...

... результате выполнения курсового проекта по дисциплине «Контроль и ревизия» Реализация в курсовом проекте по дисциплине «Контроль и ревизия» требований ФГОС ВО, ОПОП ВО и Учебного плана по ... экономической безопасности деятельности хозяйствующих субъектов. Основными задачами подготовки курсового проекта «Контроль и ревизия» для достижения цели являются: 1. формирование культуры мышления на ...

Обратимся к анализу проектного финансирования в отраслевом разрезе. По данным IF&PFM [3], наибольшее количество проектов в мире в последние годы приходилось на небольшое количество ведущих отраслей. Это возобновляемые источники энергии (33 %), нефть и газ (15 %), транспорт (17 %) и социальная поддержка и защита (16 %).

Несмотря на это, наибольшая доля кредитов на финансирование проектов приходится на нефтяной, транспортный и энергетический секторы. В частности, на отрасль нефти и газа приходится 32 % общего объема заимствований, а средняя стоимость проектов составляет 2 087 млн. долл. США. В свою очередь, доля транспортной отрасли составляет 29 % со средней стоимостью 1 098 млн. долл. США, а энергетическая отрасль — 16 % со средней стоимостью 695 млн. долл. США.

С точки зрения регионального распределения (рис.3.) лидером по количеству и объемам сделок является Европа (4,2 тыс. сделок объемом финансирования 2 121 млрд. долл. США).

Вторую и третью позиции на рынке проектного финансирования занимают Американский и Азиатский регионы (3,4 тыс. сделок объемом 1 989 млрд. долл. США и 2,7 тыс. сделок объемом 1 856 млрд. долл. США соответственно).

Российский опыт проектного финансирования достаточно ограничен. По данным IF&PFM [3], на сегодняшний день количество проектов, отвечающих характеристикам механизма проектного финансирования, составляет 117 проектов с общей стоимостью заимствований 250,9 млрд. долл. США.

Датой начала развития проектного финансирования в России считается дата принятия закона № 226-ФЗ «О соглашении о разделе продукции» от 30 декабря 1995 года и создание Федерального центра проектного финансирования (ФЦПФ) при Внешэкономбанке (ВЭБ), целью которого является помощь в привлечении финансовых средств внутреннего и внешнего финансирования и обеспечение реализации проектов, которые имеют приоритетный для экономики России характер [1].

За период использования механизма финансирования проектов российскими компаниями было реализовано несколько проектов. Самыми крупными из них считаются:

1. «Северный поток» (Nord Stream) — магистральный газопровод между Россией и Германией, проходящий по дну Балтийского моря. В проекте участвовали Россия, Германия, Нидерланды и Франция. Суммарные инвестиции в проект составили 7,4 млрд.евро (акционеры: «Газпром» -51 %, Win-tershall — 15,5 %, E.ON Ruhrgas — 15,5 %, Gasunie — 9 %, GDF Suez — 9 %) [10].

2. «Голубой поток» — газопровод между Россией и Турцией, проложенный по дну Черного моря с российского черноморского побережья на азиатскую территорию черноморского побережья Турции. Стоимость проекта составила 3,2 млрд.долл. США (из них 1,76 млрд.долл. были представлены японскими, итальянскими и британскими кредитными организациями) [6].

3. Сахалин -2 — проект по освоению нефтегазоносного шельфа острова Сахалин. Общая стоимость проекта составляет около 20 млрд. долл. Акционерами являются ОАО «Газпром» — 50 % плюс одна акция, Shell Sakhalin Holdings B. V. -27,5 % минус одна акция, Mitsui Sakhalin Holdings B. V. — 12,5 %, Diamond Gas Sakhalin B. V. -10 % [10].

Разработка практических рекомендаций по определению проектной ...

... проекта 0,58 млн. долл. и максимальная 20000 млн. долл. На рисунке 5 представлена диаграмма рассеяния проектов по годам. Видно, что с течением времени количество крупномасштабных операций по проектному финансированию ... уровень долговой нагрузки проектной компании, и направления этого влияния. В первой главе данной работы рассматриваются определения термина «проектное финансирование» российскими и ...

4. «Тобольк-Полимер» — комплекс по производству полипропилена в г.Тобольске, Тюменская область. Объем финансирования составил 1,44 млрд.долл. В сделке участвовали Внешэкономбанк, Credit Agricole Corporate and Investment Bank (Франция), Deutsche Bank AG (Германия), Intesa Sanpaolo SPA (Италия), ING Bank N. V. (Нидерланды), Sociйtй Gйnйrale Corporate and Investment Banking (Франция), KFW IPEX-Bank GMBH (Германия) и Sumitomo Mitsui Banking Corporation Europe Limited (Япония) [5].

5. «Пулково» — строительство нового и ремонт существующего терминала в аэропорту «Пулково». Объем заимствований составил более 1 млрд.евро.

6. «РусВинил» — совместное российско-бельгийское предприятие по производству поливинилхлорида (ПВХ) в Кстовском районе Нижегородской области. Объем кредитного соглашения на представление проектного финан-сирования составил 750 млн. евро сроком до 12,5 лет. Финансирование осуществляется клубом банков, представляющим крупнейшие мировые финансовые институты, в том числе Сбербанком России, Европейским банком реконструкции и развития, BNP Paribas, ING Bank N. V. и HSBC [9].

7. «ТЭС Полярная» — строительство тепловой электростанции в городе Салехард, Ямало-Ненецкий автономный округ. Стоимость проекта составила 420 420 млн.евро, из них 70 % было предоставлено Чешским экспортным банком, 30 % были получены в виде кредита под гарантии ЯНАО.

Согласно данным IJ&PFM [3], проекты, отвечающие требованиям проектного финансирования, на российском рынке относятся к транспортной, нефтяной и энергетической отраслям.

В процессе анализа опыта использования проектного финансирования в России автор выявил, что большинство заявленных к реализации проектов — это проекты в транспортной и нефтяной сфере. Их особенность заключается в том, что они являются лидерами по объемам кредитов, и эти проекты также рассматриваются в контексте прогнозов социально-экономического развития России до 2030 года.

Несмотря на выявление явных трендов снижения объемов проектного финансирования, нельзя говорить о том, что данный инструмент финансирования проекта исчерпывает себя и уступает место более совершенным механизмам, поскольку современная экономическая конъюнктура характеризуется высокой волатильностью. При этом механизм финансирования проекта по-прежнему предлагает промоутерам проекта возможность реализовать проект, несмотря на отсутствие необходимых средств и наличие рисков высокого уровня.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На развивающихся рынках проектное финансирование дает возможность хорошо структурированным и экономически обоснованным проектам быть реализованными даже в том случае, когда организаторы проекта не в состоянии предоставить необходимый объем финансирования и взять на себя все риски связанные с реализацией проекта. Разработанный механизм разделения инвестиционных затрат, рисков и выгод между заинтересованными сторонами позволяет повысить вероятность привлечения необходимых средств и, как следствие, реализации проекта.

Инновационный проект: этапы функционирования и реализации

... о финансировании проекта направлен на определение оптимального сочетания различных видов финансирования и различных источников на различных этапах жизненного цикла инновационного проекта. Такие ... выявления степени заинтересованности потенциальных потребителей, их готовности инвестициями поддержать реализацию проекта возможности предоставления налоговых льгот, которые можно было бы использовать ...

Финансирование проекта позволяет мобилизовать значительные средства для реализации отдельного проекта, но требует значительных усилий для выявления и минимизации рисков. Каждый проект имеет свой набор рисков; простых универсальных правил для работы с ними не существует.

Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации, принятая в декабре 2001 г., способствовала реализации основных направлений совершенствования банковской системы и укреплению российского банковского сектора.

Для повышения конкурентоспособности российских кредитных организаций, совершенствования банковского регулирования и надзора,

усиления защиты интересов и укрепления доверия вкладчиков и других кредиторов банков Правительством РФ и Центральным банком РФ принята Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года, которой предусматриваются совершенствование нормативного правового обеспечения банковской деятельности, завершение перехода кредитных организаций на использование международных стандартов финансовой отчетности, повышение качества предоставляемых кредитными организациями услуг, повышение ликвидности государственных гарантий в целях проектного финансирования и т.д.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

[Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/referat/proektnoe-finansirovanie/

1. Федеральный закон «О соглашении о разделе продукции» от 30.12.1995 № 226-ФЗ.

2. Федеральный закон «О концессионных соглашениях» от 21.07.05 N 115-ФЗ.

3. Аналитический сайт Infrastructure Journal and Project Finance Magazine — URL: https://ijglobal.com/.

4. Аналитический сайт «РА Эксперт» — URL: http://www.raexpert.ru.

5. Ашпина О. «Тобольск-полимер»-гигант в эпоху карликов// The Chemical Journal, 2013, № 10, с.36-39.

6. Гурьев А. А. «Голубой поток» и некоторые вопросы газовой стра-тегии РФ, Институт Ближнего Востока .

7. Комышан С. «Тобольск-Полимер» — новая модель заимствований для российской промышленности// Нефтехимия Российской Федерации.

8. Никонова И. А. Законодательная база проектного финансирова-ния//Промышленные ведомости, М.,2014.

9. Официальный сайт ОАО «СИБУР Холдинг» — URL: http://www.sibur.ru.

10. Официальный сайт Газпрома — URL: http://www.gazprom.ru.

11. Электронный ресурс / www.bankmib.ru (дата обращения 29.02.2015).