Анализ финансовых рисков диплом

метки: Финансовый, Предприятие, Анализ, Диплом, Организация, Уровень, Премия, Характеризовать

Особенностью так называемого «этапа становления цивилизованных рыночных отношений» в нашей стране является усиление влияния таких факторов, как жесткая конкурентная борьба, технологические изменения, компьютеризация обработки экономической информации, непрерывные, зачастую противоречивые, нововведения в налоговом и бухгалтерском законодательстве, изменяющиеся процентные ставки и курсы валют на фоне постоянной инфляции. В связи с этим руководители предприятий, управленческий персонал в целом решают вопросы стратегии и тактики предприятия, рациональной организации финансовой деятельности предприятия, его успешной работы в целом.

Финансовый анализ — это расчет, интерпретация и оценка набора финансовых показателей, которые характеризуют различные аспекты деятельности компании. Поскольку финансовая стабильность компании является залогом ее выживания, этот показатель представляет особый интерес для заинтересованных сторон.

Финансовый риск предприятия – представляет собой вероятность возникновения неблагоприятного исхода, при котором предприятие теряет или недополучает части дохода/капитала. В настоящее время экономическая суть деятельности любого предприятия заключается в создании дохода и увеличении его рыночной стоимости для акционеров/инвесторов. Финансовые риски являются фундаментальными, когда они влияют на результат финансово-хозяйственной деятельности компании.

А для того, чтобы компания уменьшила негативное влияние финансовых рисков, разрабатываются методики оценки и управления ее размером. Основная предпосылка, выдвинутая Нортоном и Капланом в отношении управления рисками, заключается в том, что можно управлять только тем, что поддается количественной оценке. Если мы не можем измерить или процитировать какой-либо экономический процесс, мы не сможем им управлять.

Степень научной разработанности. Проблемы финансовых рисков отражены в многочисленных научных публикациях, что связано с экономической деятельностью как одним из решающих факторов повышения эффективности хозяйствующих субъектов.

Фундаментальные исследования, направленные на рассмотрение сущности финансовых рисков, нашли свое отражение в работах следующих авторов: О.Н. Абрамова, А.М. Бабич, Н.Н. Белова, Н.И. Баканова, И.Т. Балабанова, В.В. Баранова, И.А. Бланк, В.В. Бочарова, О.В. Вагановой, П.И. Вахрина, Л.В. Донцовой, О.В. Ефимовой, А.И. Ковалева, Г.М. Кошелева, И.И. Лошакова, Д.С. Мамаевой, А.А. Савельева, С.И. Семенова, Г.И. Тимофеева, А.А. Таран, М.И. Титова, А.И. Титова, И.И. Шумаковой и др.

Оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

... оценке результатов хозяйственной деятельности предприятия в целом. Среди других показателей, получивших широкое распространение в условиях рынка, следует отметить: показатели эффективности производства показатели ... и потенциальные проблемы, производственные и финансовые риски, определить влияние принимаемых решений на уровень рисков и доход хозяйствующего субъекта. Поэтому владение методологией ...

Цель исследования — изучить организационно-экономический механизм управления финансовыми рисками компании.

Для реализации поставленной цели в работе ставились и решались следующие задачи:

• изучить теоретические основы финансовых рисков;
• выявить факторы, которые влияют на финансовые риски;
• дать определение финансовому риску как экономической категории;
• произвести организационно-экономический анализ предприятия;
• дать оценку эффективности деятельности производства;
• проанализировать финансовые риски и выявить их влияние на эффективность деятельности;
• дать рекомендации по политике управления финансовыми рисками предприятия.

Объектом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе управления финансовыми рисками компании.

Объектом исследования являются финансовые риски ОАО «Белгородский хладокомбинат» и их влияние на экономическую эффективность компании.

Теоретической и методологической основой исследования послужили результаты работ отечественных и зарубежных исследователей в области финансовых рисков, нормативно-правовые акты федеральных и региональных органов исполнительной власти, посвященные вопросам инновационного развития, повышения эффективности деятельности предприятий.

При решении поставленных задач использованы принципы и методы: системного подхода; монографического анализа; экономико-статистического моделирования; инновационного менеджмента; сравнительного техникоэкономического анализа; экспертных оценок; морфологического анализа; абстрактно-логического анализа, а также графико-аналитические методы, позволяющие получить наглядное представление информации.

Научная значимость представленных исследований важна, прежде всего, для конкретно изучаемого предприятия — ОАО «Белгородский хладокомбинат». Несомненно, что в этой сфере много одинаковых производств, но есть отличительная черта этого предприятия — это специфическая сфера деятельности — производство мороженого. Эта работа послужит примером для других исследователей по теме финансовых рисков на предприятии и в конкретном направлении.

Структура и объем работы. Выпускная квалификационная работа состоит из введения, двух логически взаимосвязанных глав, раскрывающих обусловленные аспекты исследуемой темы; заключения, где представлены обобщающие выводы по проведенному исследованию; списка использованной литературы из 60 наименований.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ

ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Сущность и содержание финансовых рисков

Слово «риск» в своей основе имеет испанские и португальские корни. В этих странах данное слово звучит как «опасность» или «подводный камень».

Риск является понятием сравнимым с вероятностью отклонения от ожидаемого (запланированного) результата.

Финансовый риск с точки зрения экономической категории можно определить как отношение заемных средств к чистому капиталу организации.

При этом чем больше бизнес зависит от внешних кредиторов, тем выше уровень финансового риска.

В современной экономической литературе понятие «риск» характеризуется большинством авторов следующими общими чертами:

Совершенствование управления финансовой устойчивостью промышленного ...

... управления финансовой устойчивостью предприятия в условиях неопределенности, реализуется в виде двухступенчатого комплекса мер оценки и управления риском снижения финансовой устойчивости (рис. 1.1). Расчет рейтинговой оценки финансового состояния приводится в примере финансовых показателей работы трех металлургических предприятий: ...

• риск всегда связан с принятием решений;
• вышеуказанные решения принимаются в условиях неопределенности;
• весь перечень принимаемых решений носит вероятностный характер;
• любой из известных видов риска может принести убытки рассматриваемой организации;
• Следует отметить, что риск — это не только вероятность убытков, но и возможность получения незапланированной прибыли. Эта закономерность имеет две стороны с прямым и обратным смыслом.

Прямое понимание — это победа после принятия решения, противоположное понимание — понесенные финансовые и материальные потери.

также важно отметить, что неопределенность не всегда создает риски. Ситуация риска может возникнуть для отдельных лиц или групп лиц, принимающих решения, когда вероятные будущие события повлияют на результаты их решений. Из вышесказанного можно сделать вывод, что риск — это неопределенность последствий, в случае его наступления компания может как выиграть, так и проиграть.

Следовательно, основными характеристиками риска являются непоследовательность, чередование и неопределенность.

В любом бизнесе финансовые риски сильно диверсифицированы, и эффективное управление ими классифицируется по ряду характеристик. Далее будет целесообразно рассмотреть наиболее известные классификации рисков:

1. Финансовые риски:

• риск снижения финансовой устойчивости (равновесия).

  Этот тип риска возникает из-за несовершенства структуры существующего капитала в результате дисбаланса отрицательных и положительных денежных потоков по объему;

• риск неплатежеспособности организации.

Этот вид риска возникает при снижении уровня ликвидности оборотных активов. По типу последствий этот риск считается одним из самых опасных. Он играет ведущую роль в управлении финансовыми рисками;

• инвестиционный риск (характеризует возможность финансовых потерь при осуществлении инвестиционной деятельности предприятия).

  Он также относится к группе наиболее опасных рисков.

К инвестиционным рискам относятся следующие виды рисков:

• риск упущенной выгоды (возникновение косвенного финансового ущерба (упущенная выгода) по результатам события;
• риск падения рентабельности — возникает в результате снижения суммы процентов и дивидендов по имеющимся портфельным инвестициям, кредитам и депозитам. Этот тип риска включает кредитные и процентные риски;
• риск прямых финансовых потерь представляет собой комбинацию следующих видов рисков: избирательный риск, валютный риск, риск банкротства и кредитный риск;
• инфляционный риск — это своего рода риск с возможностью обесценения реальной стоимости существующего капитала (в форме его финансовых активов), включая ожидаемые доходы от финансовых операций в рамках развивающейся инфляции.

В связи с тем, что этот тип риска является постоянным и типичным для почти всех финансовых операций предприятия, особое внимание уделяется финансовому управлению;

• процентный риск (заключается в непредвиденном изменении процентной ставки на постоянно меняющемся финансовом рынке).

  Этот риск возникает из-за того, что ситуация на финансовом рынке постоянно меняется под влиянием государственной политики и ряда других факторов;

• валютный риск — это тип риска, присущего предприятиям, осуществляющим внешнеэкономическую деятельность.

Это выражается в неспособности получать запланированные доходы из-за прямого взаимодействия между обменным курсом иностранной валюты, в котором проводятся внешнеторговые операции, и ожидаемым денежным доходом от этих сделок;

Методы, инструменты определения величины риска

... связи с этим разработка системы управления рисками предприятия имеет первостепенное практическое значение. Одним из важнейших элементов системы управления рисками предприятия является оценка (измерение) ... его пополнения, финансовой устойчивостью предприятия и уровнем его конкурентоспособности, субъективной оценкой степени риска и допустимого размера риска. Чтобы оценить риски компании, необходимо ...

• риск депозитов — возможность возврата депозитов по депозитным сертификатам. Это довольно редко и имеет прямую корреляцию с неправильной оценкой и безуспешным выбором банка, участвующего в осуществлении депозитных операций;
• кредитный риск занимает важное место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении коммерческих или потребительских кредитов покупателям продукции соответствующего предприятия. Это проявляется в отсутствии платежей или несвоевременных расчетов за продукты, продаваемые в кредит, и может также превышать расчетный бюджет для сбора долга;

— налоговый риск — это своего рода финансовый риск с рядом следующих проявлений: вероятность введения новых налогов и сборов по определенным аспектам экономической деятельности в стране, возможность увеличения ставок текущих сборов и налогов, возможность отменяя существующие налоговые льготы в экономической деятельности предприятия.

Будучи непредсказуемым для предприятия (о чем свидетельствует современная внутренняя фискальная политика), он оказывает значительное влияние на результаты его финансовой деятельности [31,cтр. 35].

Структурный риск. Этот вид риска возникает из-за неэффективного финансирования операционных расходов компании, что приводит к значительной части постоянных затрат в их общей сумме. Высокий коэффициент операционного рычага (рычага) при неблагоприятных изменениях на товарном рынке и сокращение валовой суммы положительного денежного потока от операционной деятельности порождают значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока для этого вида деятельности.

Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий она проявляется в форме объявления фиктивных банкротств ее партнерами; подделка документов, обеспечивающих незаконное присвоение денег и других активов третьими лицами; хищение определенных видов имущества собственными силами и другие.

Другие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков достаточно велика, но с точки зрения вероятности возникновения или уровня финансовых потерь не столь значима для упомянутых выше компаний. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие подобные «риски форс-мажора», которые могут привести не только к потере предполагаемого дохода, но и к потере части активов фирмы.

2. Для охарактеризованного объекта выделяются следующие группы финансовых рисков (рис.1.1.)

Риск отдельной финансовой

операции

Риск

Риск различных видов

финансовой деятельности

Риск финансовой

деятельности предприятия в

целом

Рис.1.1. Группы рисков по характеризуемому объекту

3. По совокупности изучаемых инструментов:

• индивидуальный финансовый риск, характеризующий общий риск, присущий определенным финансовым инструментам;
• финансовый риск портфеля (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.

д.).

Инвестиционные риски и способы их оценки на примере ООО «Ситис»

... понятия инвестиционных рисков и их классификацию; Рассмотреть риски реального инвестирования; Определить основные источники информации для измерения и оценки инвестиционных рисков; Изучить основные методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов; Дать оценку ...

4. По сложности исследования:

• простой финансовый риск — тип финансового риска, который не разбит на его отдельные подвид (например, инфляционный);
• сложный финансовый риск — он характеризует тип финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых подвид (например, инвестиций).

внешний, систематический или рыночный риск — характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций (предприятие не может влиять в ходе своей деятельности);

• внутренний, несистемный или специфический риск (негативные последствия которого могут быть в значительной степени предотвращены посредством эффективного управления финансовыми рисками).

6. Для финансовых последствий все риски делятся на следующие группы:

• риск, связанный только с экономическими потерями (финансовые последствия могут быть отрицательными);
• риск, который влечет за собой упущенную выгоду, характеризует ситуацию, когда предприятие из-за существующих объективных и субъективных причин не может осуществлять запланированную финансовую операцию и не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового рычага;

• риск, который влечет за собой как экономические потери, так и дополнительный доход.

7. По характеру проявления во времени выделяются две группы финансовых рисков:

• постоянный финансовый риск, характерный для всего периода финансовой сделки и связанный с действием постоянных факторов;
• временный финансовый риск характеризует риск, который возникает только на определенных этапах финансовой сделки.

8. Что касается финансовых потерь, риски делятся на следующие группы:

• допустимый финансовый риск — характеризует риск, финансовые потери по которым не превышают расчетную сумму прибыли по финансовой сделке;
• критический финансовый риск — характеризует риск, финансовые потери по которым не превышают предполагаемую сумму валового дохода для финансовой операции;
• катастрофический финансовый риск — характеризует риск, финансовые потери определяются частичной или полной потерей собственного капитала.

9. Если возможно, финансовые риски подразделяются на следующие две группы:

• прогнозируемый финансовый риск — характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, изменение этапов условий финансового рынка, предсказуемая конкуренция и т. Д.;

• непредсказуемый финансовый риск — характеризует типы финансовых рисков, которые характеризуются полной непредсказуемостью проявления [19, cтр.26].

10. По возможности, страховые риски подразделяются на:

• застрахованный финансовый риск включает в себя риски, которые могут быть переданы в качестве внешнего страхования соответствующим страховым организациям;
• не застрахованный финансовый риск, они включают в себя те из их типов, для которых нет предложения соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Состав рисков этих двух групп очень подвижен и связан не только с возможностью их прогнозирования, но и с эффективностью реализации определенных видов страховых операций в конкретных экономических условиях в преобладающих формах государственного регулирования страхования виды деятельности.

Политический риск: сущность, уровни. Управление политическими рисками

... деятельность. К числу таких политических факторов относятся, например, уровни стабильности политического режима, политических беспорядков, коррупции, преступности, безработицы [2]. Под политическим риском в узком смысле слова понимается вероятность финансовых потерь для фирмы ...

1.2. Методы оценки финансового риска

Концепция учета влияния фактора инфляции при управлении различными аспектами финансовой деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении восстановления потери доходов, вызванные инфляционными процессами при осуществлении различных финансовых операций.

Конкретный методологический инструментарий для фактора риска дифференцируется следующим образом [18, cтр. 28].

Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее широким, так как включает несколько экономических, статистических, экспертных и аналоговых методов оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

Экономические и статистические методы составляют основу оценки уровня финансового риска. Основными расчетными показателями для такой оценки являются:

1. Уровень финансового риска характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный формулой:

УР = ВР × РП (2.1)

Где:

• SD — уровень соответствующего финансового риска;
• ВР — вероятность возникновения этого финансового риска;
• RP — сумма возможных финансовых потерь при реализации риска.

В том числе с точки зрения эффективности этой вероятности (коэффициенты вариации, бета-коэффициент и т. д.).

Уровень финансового риска при расчете по данному алгоритму будет выражен в виде абсолютного показателя, это ценность его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов.

Методические подходы к учету фактора риска в процессе управления представлены на рисунке 1.2.

Инструменты Инструменты формирования

необходимого уровня Инструменты оценки оценки уровня стоимости денежных финансового риска доходности финансовых

операций с учетом фактора средств с учетом

риска фактора риска

экономико статистические определение

необходимого размера оценка будущей методы оценки стоимости

премии за риск

денежных средств

экспертные

методы оценки определение общего

уровня доходности оценка

финансовых операций настоящей

стоимости

денежных

аналоговые средств

методы оценки

Рис.1.2. Методологические подходы к учету факторов риска в процессе

управления

2. Дисперсия характеризует степень изменчивости рассматриваемого показателя по отношению к его среднему значению. Дисперсия вычисляется по формуле:

n __

σ² = Σ (Ri — R) ² × Pi,

i=1 (2.2)

Где:

• σ² — дисперсия;
• Ri — конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой сделке;

R — средняя ожидаемая величина дохода для финансовой

Финансовое состояние предприятия, методы оценки и механизм управления ...

... системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования степени его устойчивости и уровня финансовых рисков . Финансовое состояние - это ... всех сфер финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Следовательно, успех на рынке зависит от того, насколько эффективно организована система управления хозяйствующим ...

операции;

Pi — возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов

ожидаемый доход от финансовой операции;

• n — количество наблюдений.

3. Стандартное отклонение является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, а также дисперсией, которая определяет степень волатильности и строится на ее основе. Оно рассчитывается по формуле:

n __

σ = √ Σ (Ri-R) ² × Pi (2.3)

i=1

Где :

• σ — среднеквадратичное (стандартное) отклонение;
• Ri — конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой сделке;
• R — средняя ожидаемая величина дохода для рассматриваемой финансовой сделки;
• Pi — возможная частота (вероятность) получения определенных вариантов ожидаемого дохода от финансовой сделки;
• n — количество наблюдений.

4. Коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от финансовых операций отличаются друг от друга. Коэффициент вариации рассчитывается по формуле:

CV = σ / R (2.4)

Где:

• CV — коэффициент вариации;
• σ — среднеквадратическое (стандартное) отклонение;
• R — средняя ожидаемая величина дохода для рассматриваемой финансовой сделки.

5. Бета-фактор позволяет оценить систематический финансовый риск отдельного лица или портфеля в зависимости от уровня риска финансового рынка в целом.

Этот индикатор обычно используется для оценки рисков инвестирования в отдельные акции. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

ß = K × σи / σр (2.5)

Где:

• ß — бета-коэффициент;
• K — степень корреляции между уровнем рентабельности для отдельного типа ценных бумаг (или для их портфеля) и средним уровнем рентабельности этой группы биржевых инструментов для рынка в целом;
• σи — стандартное среднее (стандартное) отклонение доходности по отдельным типам ценных бумаг (или по их портфелю в целом);
• σр — стандартное (стандартное) отклонение доходности на фондовом рынке в целом.

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:

• ß = 1 — средний уровень;
• ß >
• 1 — высокий уровень;

• ß < 1 — низкий уровень.

Если у компании нет необходимой информации для проведения расчетов экономическими и статистическими методами, используются экспертные методы для оценки уровня финансового риска. Эти риски основаны на опросе квалифицированных специалистов с последующей математической обработкой результатов этого опроса [28,cтр. 45].

Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень риска для некоторых из крупнейших финансовых транзакций в фирме. При этом для сравнения можно использовать как собственный, так и внешний опыт подобных финансовых операций.

Управление рисками на уровне предприятия

... ее финансовое положение, возможности продаж, способность выполнять свои обязательства и другие аспекты. Следовательно, тема моей курсовой работы является актуальной и важной. Поскольку создание эффективной системы управления рисками на предприятии снизит ...

Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления финансовыми активами предприятия.

При определении необходимого уровня премии за риск используется формула:

RPn = (Rn-An) × ß (2.6)

Где:

• RPn — уровень премии за риск для конкретного финансового (складочного) инструмента;
• Rn — средняя норма прибыли на финансовом рынке;
• A — безрисковая норма прибыли на финансовом рынке;

ß — бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического

риск для конкретного финансового (складочного) инструмента.

При наличии необходимого количества премии за риск используется следующая формула:

RPs = SI × RPn (2.7)

Где:

• РП — это сумма премии за риск для конкретного финансового (складочного) инструмента в настоящей стоимости;
• SI — стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (складочного) инструмента;
• RPn — уровень премии за риск для конкретного финансового (складочного) инструмента, выраженного в десятичной дроби.

При определении (необходимо) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:

RDn = An + RPn (2.8)

Где:

• RDn — общий уровень урожайности для конкретного финансового (запаса) с учетом фактора риска;
• A — безрисковая норма прибыли на финансовом рынке;
• RPn — уровень премии за риск для конкретной финансовой (запаса).

При определении уровня избыточной доходности (премии за риск) всего портфеля ценных бумаг на единицу его риска используется коэффициент «Шарп», определяемый по формуле:

Sp = RDp-An / σ (RDp-An) (2.9)

Где:

• Sp — коэффициент Шарпа, который измеряет избыток портфеля на единицу риска, характеризующийся стандартным отклонением этого избыточного дохода;
• RDp — общий уровень возврата портфеля;
• А — уровень рентабельности для финансового инструмента безрисковых инвестиций;
• σ — стандартное отклонение избыточного дохода.

Методический инструментарий оценки стоимости средств с учетом фактора риска позволяет рассчитывать как будущую, так и текущую стоимость, гарантируя необходимый уровень премии за риск.

При оценке будущей стоимости фондов с учетом фактора риска используется следующая формула:

SR = P × [(1 + An) × (1 + RPn)] ⁿ (2.10)

Где:

• СР — будущая стоимость депозита (наличные) с учетом фактора риска;
• P — начальная сумма депозита;
• A — безрисковая норма прибыли на финансовом рынке, выраженная в десятичной дроби;
• RPn — уровень премии за риск для конкретного финансового инструмента (финансовой сделки), выраженного в десятичной дроби;
• n — количество интервалов, для которых производится каждый конкретный платеж, в общий предусмотренный период времени.

При оценке текущей стоимости средств с учетом фактора риска используется формула:

PR = SR / [(1 + An) × (1 + RPn)] ⁿ (2.11)

Где:

• PR — текущая стоимость депозита (наличные), с учетом фактора риска;
• SR — ожидаемая будущая стоимость депозита (наличные деньги);
• A — безрисковая норма прибыли на финансовом рынке, выраженная в десятичной дроби;
• RPn — уровень премии за риск для конкретного финансового инструмента (финансовой сделки), выраженного в десятичной дроби;
• n — количество интервалов, для которых производится каждый конкретный платеж, в общий предусмотренный период времени.

Методологические инструменты управления факторами риска в финансовом менеджменте предприятия достаточно обширны и позволяют решать различные задачи в этой области управления.

Страхование финансовых рисков на предприятии

... всего уровнем прибыльности проводимых финансовых операций. Ожидаемый уровень эффективности финансовых операций может колебаться в зависимости от типа риска в довольно значительном диапазоне. Финансовый риск может сопровождаться как значительными финансовыми потерями для предприятия, так ...

1.3. Управление финансовыми рисками

Ключом к выживанию и основой стабильного положения компании является ее устойчивость. Существуют следующие грани стабильности: общие, ценовые, финансовые и т. д. Финансовая стабильность — главная составляющая общей стабильности фирмы.

Финансовая устойчивость предприятия — это состояние его финансовых ресурсов, их перераспределение и использование, когда обеспечивается развитие предприятия на основе собственной прибыли и прироста капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях приемлемого уровня финансового риска.

Таким образом, задача финансового менеджера состоит в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой стабильности предприятия и общий уровень риска [42, cтр. 69].

Целью управления финансовыми рисками является минимизация потерь, связанных с этим риском. Потери можно оценить в денежном выражении. Также оцениваются шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти два аспекта и спланировать лучший способ закрытия сделки с точки зрения минимизации рисков.

В целом методы защиты от финансовых рисков можно разделить по объекту воздействия на два типа: физическая защита и экономическая защита.

Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, система контроля качества продуктов, защита данных от несанкционированного доступа, наем безопасности и т. д.

Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке степени возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для устранения угрозы риска или его последствий.

Кроме того, широко известны четыре метода управления рисками:

• упразднение;
• предотвращение и контроль потерь;
• страхование;
• абсорбция.

1. Упразднение заключается в отказе от совершения события риска. Но для финансового предпринимательства отмена риска обычно сводит на нет прибыль.

2. Предотвращение потерь и контроль в качестве метода управления финансовыми рисками означает определенный набор профилактических и последующих мер, которые обусловлены необходимостью предотвращения негативных последствий, для защиты от несчастных случаев, контроля их размера, если потери уже происходят или неизбежны [52].

3. Суть страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части выручки, чтобы избежать риска, то есть он готов платить, чтобы снизить риск до нуля.

Крупные компании обычно прибегают к самострахованию, то есть к процессу, при котором организация, часто подверженная тому же риску, заранее откладывает средства, которые в конечном итоге покрывают убытки. Таким образом можно избежать дорогостоящих договоренностей со страховой компанией.

При использовании страхования как услуги на кредитном рынке оно обязывает финансового менеджера определять приемлемое для него соотношение страховой премии к страховой сумме. Страховая премия — это выплата страховщиком страхового риска страховщику. Страховая сумма — это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страховщика.

4. Абсорбция заключается в признании ущерба и отказе от его страхования. Приобретения используются, когда сумма предполагаемого ущерба незначительна или незначительна.

Выбирая конкретные способы решения финансового риска, инвестор должен исходить из следующих принципов:

• фирма не можете рисковать больше, чем собственный капитал;
• фирма не можете рисковать многим ради малого;
• следует предусмотреть последствия риска.

Применение этих принципов на практике означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможные потери для этого типа риска, а затем сравнить его с капиталом предприятия, подверженного этому риску, а затем сравнить все возможные потери с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только после последнего шага можно определить, приведет ли этот риск к банкротству предприятия [42,cтр. 27].

Высокая степень финансового риска операции приводит к необходимости поиска способов его искусственного снижения.

Снижение степени риска — уменьшение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска используются различные методы. Наиболее распространенными являются:

• диверсификация;
• приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
• ограничение;
• самострахование;
• страхование;
• страхование от валютных рисков;
• хеджирование;
• осуществление контроля за деятельностью в смежных областях;
• учет и оценка доли использования конкретных средств компании в ее общих фондах и т. д.

Диверсификация — это процесс распределения капитала между различными объектами инвестирования, которые напрямую не связаны друг с другом.

Диверсификация позволяет избежать некоторого риска при распределении капитала между разными типами активов. Например, приобретение инвестором акций пяти различных акционерных обществ вместо акций одной компании увеличивает вероятность получения среднего дохода в пять раз и, соответственно, в пять раз снижает уровень риска [27,cтр. 27].

Диверсификация — это дисперсия инвестиционного риска. Однако она не может снизить инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что хозяйствующий субъект и инвестиционная деятельность хозяйствующего субъекта зависят от внешних факторов, не связанных с выбором конкретных объектов капитальных вложений, и поэтому не подвержены влиянию диверсификации.

Внешние факторы влияют на весь финансовый рынок, то есть влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не отдельных хозяйствующих субъектов.

Внешние факторы включают в себя процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские волнения, инфляцию и дефляцию, изменения учетной ставки Банка России, изменения процентных ставок по депозитам, займы в коммерческих банках и т. д. Риск, связанный с этими процессами, невозможно снизить за счет диверсификации.

Таким образом, риск состоит из двух частей: диверсифицированного и недивергентного риска.

Диверсифицированный риск, также называемый несистематическим риском, может быть устранен путем его рассредоточения, то есть диверсификации.

Непроизводный риск, который до сих пор называют систематическим, не может быть уменьшен за счет диверсификации.

Исследование показывает, что расширение капитальных вложений, то есть рассредоточение рисков, позволяет легко и существенно снизить уровень риска. Следовательно, основная цель должна заключаться в снижении степени непроизводного риска.

С этой целью экономисты разработали так называемую «теорию портфеля». Часть этой теории является моделью связывания систематического риска и доходности ценных бумаг (модель ценообразования активов — CAPM)

Информация играет важную роль в управлении рисками. Финансовый менеджер часто сталкивается с рискованными решениями, когда результаты инвестирования неопределенны и основаны на ограниченной информации. Если бы у него была более полная информация, он мог бы сделать более точный прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром и очень ценна. Инвестор готов заплатить за полную информацию.

Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью любого приобретения или инвестиции, когда имеется полная информация и ожидаемого значения, когда информация является неполной [53].

Ограничение — это установление лимита, то есть ограничение сумм затрат, продаж, кредитов и т. д. Ограничение является важным методом снижения риска и используется банками при выдаче ссуд при заключении договора овердрафта. Оно используется при продаже товаров в кредит, кредитовании, определении размера капитальных вложений и т. д.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает хеджировать себя, а не покупать страховку в страховой компании. Таким образом, это экономит на капитальных затратах на страхование.

Самострахование — это децентрализованная форма создания естественных и страховых (резервных) фондов непосредственно в субъекте хозяйствования, особенно тех, чья деятельность находится под угрозой.

Создание предпринимателем отдельного фонда компенсации за возможные потери в процессе производства и торговли выражает суть самострахования.

Главная задача самострахования — оперативно преодолевать временные трудности финансовой и коммерческой деятельности. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды. Эти средства, в зависимости от цели назначения, могут быть созданы натурой или наличными.

Резервные денежные средства создаются в первую очередь в случае покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов на ликвидацию хозяйствующего субъекта. Их создание является обязательным для акционерных обществ.

Акционерные общества и предприятия с участием иностранного

капитала по закону обязаны создавать резервный фонд в размере не менее 15% и не более 25% уставного капитала [36].

Акционерное общество также кредитует резервный фонд, то есть сумму разницы между продажей и номинальной стоимостью акций, полученных при их продаже по цене, превышающей номинальную стоимость. Эта сумма не подлежит никакому использованию или распространению, за исключением случаев продажи акций по цене ниже номинальной стоимости.

Резервный фонд акционерного общества используется для финансирования непредвиденных расходов, в том числе для выплаты процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточной прибыли для этих целей.

Субъекты предпринимательства и граждане могут создавать общества взаимного страхования для страховой защиты своих имущественных интересов.

Наиболее важным и наиболее распространенным методом снижения риска является страхование рисков.

Суть страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, то есть он готов платить за снижение степени риска до нуля.

Хеджирование используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Контракт, который служит для страхования от рисков изменения цен (цен), называется «хедж» (английский хедж — хедж, ограждение).

Объект хеджирования называется «хеджером». Существуют две операции хеджирования: хеджирование; хеджирование.

Хеджирование для увеличения или хеджирование путем покупки — это обменная сделка для покупки срочных контрактов или опционов. Хедж на увеличение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховать от возможного повышения цен (ставок) в будущем [31, cтр. 95].

Это позволяет вам установить цену покупки намного раньше, чем был куплен фактический продукт. Предположим, что цена товара (обменного курса или ценных бумаг) за три месяца возрастет, а товары будут необходимы через три месяца. Чтобы компенсировать убытки от ожидаемого повышения цен, необходимо купить фиксированный контракт, связанный с этим продуктом по сегодняшней цене, и продать его через три месяца на момент покупки товара.

Так как цена товара и связанный с ним срочный контракт варьируются пропорционально в одном направлении, то приобретенный ранее контракт может быть продан почти так же, как цена товара к этому времени возрастет. Таким образом, хеджер, который хеджирует для роста, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование на понижение или хеджирования путем продажи — это обменная сделка с продажей срочного контракта. Хеджер, который хеджирует для понижения, рассчитывает продать продукт в будущем, и, следовательно, продавая на бирже фиксированный контракт или опцион, он страхуется от возможного снижения цен в будущем.

Предположим, что цена товаров (обменный курс, ценные бумаги) в течение трех месяцев снижается, а товары должны быть проданы через три месяца. Чтобы компенсировать ожидаемые убытки от снижения цен, хеджер сегодня торгует срочным контрактом по высокой цене, а при продаже своих товаров через три месяца, когда цена упала, он покупает такой же срочный контракт по сниженной цене. Таким образом, хеджирование на понижение применяется в тех случаях, когда товар должен быть продан позже.

Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, путем покупки или продажи фьючерсных контрактов. Это позволяет фиксировать цену и делать доходы или расходы более предсказуемыми. В то же время риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Он приобретает спекулянтов, то есть предприниматели идут к определенному, предварительно рассчитанному риску [29].

Большую роль играют спекулянты на фьючерсном рынке. Принимая на себя риск в надежде получить прибыль при игре на разницу цен, они действуют как стабилизатор цен. При покупке фьючерсных контрактов на фондовой бирже спекулянт вносит гарантийный сбор, который определяет размер риска спекулянта. Если цена товара (обменный курс, ценные бумаги) уменьшилась, то спекулянт, который ранее купил контракт, теряет сумму, равную гарантийному взносу. Если цена товара увеличилась, то спекулянт возвращает себе сумму, равную гарантийной премии, и получает дополнительный доход от разницы в ценах на товар и приобретенный контракт.

По настоящей главе можно сделать следующий вывод. Риск можно сравнить с возможностью отклонения от прогнозируемого (запланированного) результата. Финансовый риск с точки зрения экономической категории определяется для предприятия или фирмы как отношение заемных средств к собственному капиталу.

В то же время, чем выше зависимость от кредиторов, тем более серьезный уровень финансового риска. Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее широким, так как включает несколько экономических, статистических, экспертных и аналоговых методов оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров. Экономические и статистические методы составляют основу оценки уровня финансового риска.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

ПРЕДПРИЯТИЯ (НА МАТЕРИАЛАХ АО «БЕЛГОРОДСКИЙ

ХЛАДОКОМБИНАТ»)

2.1. Организационно – экономическая характеристика

АО «Белгородский Хладокомбинат»

АО «Белгородский Хладокомбинат» представляет собой динамично

развивающуюся компанию, которая входит в десятку крупнейших производителей мороженого в Российской Федерации.

Основная цель предприятия заключается в том, чтобы предоставить

конечному потребителю экологически чистый высококачественный продукт. Для достижения вышеуказанной цели компания создала целую команду единомышленников, использует новейшие технологии и разрабатывает все новые и новые подходы к созданию уникальных типов мороженого.

После Великой Отечественной войны разрушенная государственная экономики не была в состоянии предоставить каждой семье собственный холодильник. По этой причине было решено построить один большой холодильник для всего города Белгорода. 29 июня 1959 года был торжественно открыт первый склад на 3218 тонн продукции (мясо и рыба).

23 июня 2000 года появился товарный знак «Бодрая корова», при этом холодильный магазин начал отсчет времени эпохи «Бодрой коровы».

Качество продукта, выпускаемого АО «Белгородский Хладокомбинат», имеет высокий уровень и является одной из основных составляющих успеха предприятия.

В течение последних лет рассматриваемая компания нисколько не потеряла позиций на отечественном рынке мороженого, и по прежнему входит в десятку крупнейших производителей.

Юридический адрес компании: 308013, Российская Федерация, г. Белгород, ул. Дзгоева, дом 1.

Генеральным директором предприятия является Георгий Данилович Бузиашвили.

Структура органов управления АО «Белгородский Хладокомбинат» показана на рисунке 2.1.

Совет директоров Генеральный

директор

Общее собрание

акционеров

Главный бухгалтер

Рис. 2.1. Структур органов управления АО «Белгородский

Хладокомбинат»

В настоящее время высшим органом рассматриваемого Общества является собрание акционеров. Совет директоров занимается выполнением основных полномочий по управлению ОАО «Белгородский Хладокомбинат». Генеральный директор Акционерного Общества может быть избран только советом директоров организации с целью оперативного управления Компанией.

В установленном законом порядке Акционерное общество должно раскрывать необходимую информацию о собственной деятельности.

Периодичность раскрытия информации, а также ее объем и состав закреплены в действующем законодательстве Российской Федерации о ценных бумагах.

В процессе публикации вышеуказанной информации в сети интернет, акционерное общество обязано дать к ней легкий и свободный доступ для заинтересованных лиц, а также обязано сообщать по запросу от таких лиц номера страниц с интересующей информацией.

На сегодняшний день численность работников Хладокомбината составляет 2450 человек.

Основной деятельностью организации является производство различных видов мороженого.

К основным видам деятельности компании также относят:

• проведение торгово-закупочной деятельности в сфере закупок, производства, хранения и продажи мяса, молочных продуктов, а также прочих пищевых продуктов и ряда непродовольственных товаров. В том числе компания может проводить любые виды операций в сфере международной торговли, включая импортные и экспортные операции, заниматься посреднической деятельностью во всех областях народного хозяйства, не запрещенных в рамках действующего законодательства;

• развитие и совершенствование специальной розничной сети продаж;
• выпуск потребительских товаров и продуктов для технических и производственных целей, их реализация, как через розничную сеть, так и через мелкий и средний опт, а так же с помощью частных лиц, имеющих право на торговлю;

• приобретение нужных для продажи и личного пользования товаров и продуктов;
• осуществление строительства, в том числе жилищного сектора;
• проведения различных видов сделок, в том числе бартерных, не запрещенных законом РФ;
• организация ярмарок, коммерческих выставок и аукционов с реализацией выпускаемых товаров;
• проведение ряда лизинговых операций;
• создание и активное расширение перерабатывающих и производственных мощностей, постройка складских и прочих необходимых объектов (киосков, холодильников, магазинов и т.д.).

Основной целью компании является получение максимального количества прибыли в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности при сохранении высокого процента контролирующих акционеров.

При этом приоритетным направлением деятельности является производство и реализация мороженого с учетом влияния сезонных факторов в политике продаж, касающихся ассортимента реализуемой продукции.

Альтернативными источниками доходов компании являются лизинг в сфере свободных активов и оказание ряда соответствующих услуг.

К перечню основных поставщиков АО «Белгородский Хладокомбинат» относятся:

• ЗАО «Красно-Яружский завод»;
• АО «Шебекинский маслодельный завод»;
• колхоз имени Фрунзе;
• АО «Атика Импакс»;
• ООО «Арома».

Основные покупатели рассматриваемого предприятия – это множество организаций и предприятий, расположенных в РФ и за рубежом, а также граждане нашей страны.

Рассматривая бухгалтерский баланс АО «Белгородский Хладокомбинат» на практике за период 2015-2017 гг. можно сделать выводы, наглядно представленные в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Изменение актива баланса АО «Белгородский хладокомбинат» за

период с 2015-2017 годы, тыс. рублей Показатели Год Отклонение

2015 2016 2017 2016/2015 2017/2016 2017/2015

1 2 3 4 5 6 7 Нематериальные

1734,00 1467,00 1154,00 -267,00 -313,00 -580,00 активы в том числе: незавершенные 194,00 179,00 44,00 -15,00 -135,00 -150,00 вложения в НМА Результат исследований и 47,00 45,00 117,00 -2,00 72,00 70,00 разработок Основные

338345,00 353311,00 335356,00 14966,00 -17955,00 -2989,00 средства в том числе: -здания 160327,00 172405,00 146473,00 12078,00 -25932,00 -13854,00 -машины и

88447,00 86493,00 81520,00 -1954,00 -4973,00 -6927,00 оборудование -приобретение земельных 0,00 0,00 5206,00 0,00 5206,00 5206,00 участков -приобретение и строительство

26695,00 18889,00 15889,00 -7806,00 -3000,00 -10806,00 объектов основных средств Финансовое

8878,00 15845,00 3610,00 6967,00 -12235,00 -5268,00 вложение Отложенные налоговые 3280,00 2797,00 2779,00 -483,00 -18,00 -501,00 активы Прочие внеоборотные 10155,00 9319,00 3127,00 -836,00 -6192,00 -7028,00 активы Запасы 82102,00 95319,00 50600,00 13217,00 -44719,00 -31502,00 в том числе: -сырье, материалы и другие 78728,00 91891,00 48443,00 13163,00 -43448,00 -30285,00 аналогичные ценности -затраты в незавершенном 887,00 1594,00 545,00 707,00 -1049,00 -342,00 производстве

Продолжение таблицы 2.1

1 2 3 4 5 6 7 -затраты, признанные в отчетном периоде,

2486,00 1807,00 1606,00 -679,00 -201,00 -880,00 относящиеся к последующим отчетным периодам — готовая

6,00 27,00 1,00 21,00 -26,00 -5,00 продукция Налог на добавленную 0,00 1397,00 0,00 1397,00 -1397,00 0,00 стоимость Дебиторская

290343,00 303354,00 341990,00 13011,00 38636,00 51647,00 задолженность В том числе: -покупатели и заказчики 226993,00 265137,00 303975,00 38144,00 38838,00 76982,00 (краткосрочная) -авансы выданные 34081,00 9096,00 5553,00 -24985,00 -3543,00 -28528,00 (краткосрочная) -прочие дебиторы

26192,00 27142,00 30071,00 950,00 2929,00 3879,00 (краткосрочная) -прочие дебиторы

3077,00 1979,00 2391,00 -1098,00 412,00 -686,00 (долгосрочная) Финансовые

38549,00 32824,00 53080,00 -5725,00 20256,00 14531,00 вложения Денежные средства и

1531,00 1743,00 522,00 212,00 -1221,00 -1009,00 денежные эквиваленты Итого актива 774964,00 817421,00 792334,00 42457,00 -25087,00 17370,00

Из представленной таблицы 2.1. можно сделать следующие выводы. В 2017 году актив баланса предприятия составил 792334,00 тыс. рублей, что на 25087 тыс. рублей меньше, чем в 2016 году и на 17370 тыс. рублей больше, чем в 2016 году.

В целом деятельность предприятия можно оценить как активно положительную. Изменение актива баланса предприятия в 2017 году произошло за счет роста следующих статей:

• на 72 тыс. рублей вырос результат исследовательских разработок по сравнению с 2016 годом и составил 117,00 тыс. рублей;
• в 2017 году предприятием акционерное общество приобрело земельный участок. Расходы по данной статье составили 5206,00 тыс. рублей;
• на 38636,00 тыс. рублей выросла по сравнению с 2016 годом дебиторская задолженность и на 51647,00 тыс. рублей по сравнению с 2015 годом;
• в свою очередь выросла по сравнению с 2016 годом прочая краткосрочная дебиторская задолженность на 2929,00 тыс. рублей;
• долгосрочная дебиторская задолженность по сравнению с 2016 годом увеличилась на 412,00 тыс. рублей;
• финансовые вложения увеличились на 20256,00 тыс. рублей по сравнению с 2016 годом.

Данные таблицы 2.1. можно представить в виде рисунка 2.2. 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2015

0 2016

незавершенные вложения …

• приобретение и…

Прочие внеоборотные…

• затраты в незавершенном …
• прочие дебиторы…
• прочие дебиторы…

Отложенные налоговые…

Результат исследований и…

• затраты, признанные в…
• сырье, материалы и…