Банковская система России дальше других секторов рыночной экономики продвинулась вперед и должна сыграть ключевую роль в финансовом обеспечении подъема экономики, который в свою очередь невозможен без существенного повышения инвестиционной активности. Эта роль предопределена реальным состоянием различных финансовых институтов в России. Однако ни пенсионные и страховые фонды, ни финансовые инвестиционные компании не могут пока иметь достаточно весомого значения в подъеме инвестиционной активности, так как не набрали необходимой финансовой мощи, кроме того, их деятельность затруднена тем, что не развит рынок ценных бумаг, особенно вторичный. Таким образом, банки, готовые оказать инвестиционную поддержку, становятся основополагающими в экономическом развитии реального сектора.
В последнее время появились признаки восстановления инвестиционной активности в российских банках. Растет осознание того, что период безраздельного господства «коротких денег» подходит к концу, и с наступлением экономической стабилизации банки, инвестирующие в производство, получат ощутимое преимущество. Это позволяет предположить, что даже существование общеизвестных негативных факторов – высокой инфляции, слишком длительного периода отдачи, дороговизны проектов и т.д. – не станет препятствием для участия банков в процессе модернизации российской экономики. Некоторые крупные банки уже пересматривают свою стратегию развития и начинают активно участвовать в инвестиционном процессе.
Однако на данный момент существует ряд проблем, которые так или иначе тормозят развитие инвестиционной деятельности российских банков. Данная диссертация посвящена рассмотрению этих проблем и поиску путей их решения.
Большинство работ посвящены вопросам изучения зарубежного опыта и базируются на исследованиях таких авторов, как Г. Александер, Дж. Бейл, Ю. Блех, У. Гетц, Дж. Гитман, Дж. Кейнс, Ф. Дж. Фабоцци, С. Фишер, Р. Харрод, Дж. Хорн, У. Ф. Шарп и др.
В отечественной экономике исследование инвестиционных банковских процессов получает распространение благодаря большому вкладу таких ученых, как Л. И. Абалкин, И. Т. Балабанов, В. С. Барда, Р. В. Бочаров, С. Ю. Глазьев, Ю. А. Данилов, А. И. Добрынин, Г. П. Журавлева, Л.Л. Игонина, Н. Д. Кондратьев, В. И. Кушлин, В. В. Леонтьев, Д. С. Львов, В. И. Маевский, А. Н. Нестеренко, Е. М. Четыркин, А. Е. Шаститко, В. М. Юрьев и др.
Цель дипломной работы состоит в исследовании особенностей процессов инвестирования банками России, выявлении их сущностных различий как экономических категорий, а также в определении основных проблем, препятствующих развитию данных процессов и предложении путей их решения.
Проблемы финансирования в сфере малого бизнеса России и пути их решения
... малым предприятиям, наиболее часто упоминаются кредитование и размещение средств на депозит (указали около 90% банков), далее следуют финансовое консультирование, выдача гарантий и аккредитивов, лизинг, управление ... программ коммерческого кредитования малых предприятий (СПККМП) В настоящее время в России существует несколько таких ... не менее значимым мотивом работы с малым бизнесом, чем прибыльность. В ...
Для решения поставленной цели в работе рассмотрены и решены следующие задачи:
- определена роль банка как финансового посредника;
- изучена экономическая сущность инвестиционных операций коммерческого банка, выявлены их особенности;
- исследованы позиции коммерческих банков России на рынке ценных бумаг, проведена оценка данного вида деятельности;
- проведен анализ инвестиционной деятельности банка ОАО Банк «Зенит», дана оценка данному виду деятельности;
- определены основные проблемы, препятствующие развитию инвестиционной деятельности российских банков;
- предложены пути их решения.
Предметом исследования в …
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию можно получить в офисах Всероссийского учебного центра элитного образования или по электронной почте.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
1.1. Инвестиционный портфель: сущность, понятие, виды, управление
Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по их реализации . Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «инвестировать», что означает инвестировать . В данной работе под инвестициями (investments) понимаются вложения денежных средств в некоторые активы в текущий момент времени с целью получения еще большей их суммы в будущем . Согласно экономической теории, все инвесторы действуют рационально и вкладывают средства с определенной целью. Однако на практике нет четкой границы между инвестированием и спекуляцией, и действия по получению быстрой прибыли можно рассматривать как спекуляцию, а не инвестиции . Инвестиции преследуют следующие основные цели: получение регулярного дохода; достижение прироста активов капитала компании или сочетание первых двух задач с какой-то конкретной конечной целью.
В общем, инвестиции — это средства, которые были вложены в частные и государственные ценные бумаги в течение относительно длительного периода времени. Под инвестиционным процессом понимается последовательность этапов, действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Конкретное течение инвестиционного процесса определяется объектом инвестирования и видами инвестирования (реальные или финансовые инвестиции).
Поскольку инвестиционный процесс связан с долгосрочными вложениями экономических ресурсов для создания и получения выгоды в будущем, то сущность этих вложений заключается в преобразовании собственных и заемных средств инвестора в активы, которые при их использовании создадут новую стоимость.
Концепция инвестиционного решения зависит от целей, которые ставит перед собой инвестор, и от характеристик финансовых инструментов, которые выбираются для инвестирования. Таким образом, несколько факторов являются предпосылкой для принятия инвестиционного решения. Самый важный из них — это количество средств, которое можно использовать для инвестиций. Предполагается, что проведен анализ ситуации и установлено, что на другие цели средства не потребуются. Инвестиционные цели во многом зависят от того, когда средства отвлекаются от текущего потребления, от отношения инвестора к риску потери части или всех инвестиций, а также от условий налогообложения доходов. Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса. Инвесторы вкладывают свои заемные и заемные средства в виде вложений и обеспечивают их целевое использование. Субъектом инвестиционной деятельности является предприятие (организация), использующее инвестиции.
Анализ деятельности коммерческого банка
... соотношении риска и доходности операций. Вышесказанное и определяет актуальность темы работы. Целью работы является анализ деятельности коммерческого банка. Объектом работы является развитие банковской системы современной Российской Федерации, а объектом - экономические результаты деятельности Инвестиционного банка ...
Объектами инвестиционной деятельности в России являются:
- вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;
- ценные бумаги (акции, облигации и др.);
- целевые денежные вклады;
- научно-техническая продукция и другие виды собственности;
- имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Объекты инвестиционной деятельности различаются по:
- масштабам проекта;
- направленности проекта (коммерческая, социальная, связанная с государственными интересами и т.д.);
- характеру и содержанию инвестиционного цикла;
- характеру и степени участия государства (государственные капиталовложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии, иные формы участия);
- эффективности использования вложенных средств.
В целом деятельность коммерческого банка можно описать, перечислив услуги, которые он предоставляет на рынке, преобладание в объеме некоторых услуг позволяет сделать вывод о специализации банка. В литературе, посвященной банковскому делу, можно увидеть следующую классификацию банковских услуг (табл. 1.1).
Как видно из таблицы, услуги банка для клиента могут быть классифицированы на стратегические услуги, т.е. те, получение которых может повлиять на финансовое состояние в средне и долгосрочной перспективах. К таким услугам можно отнести все формы кредитования (кроме овердрафта), синдицированные и инвестиционные кредиты, кредитование по пластиковым картам.
Таблица 1.1.
Типовой перечень услуг коммерческого банка
Вид банковских услуг Формы предоставления клиенту
Стратегические услуги: предоставляются по запросу клиента как физического так и юридического лица с целью разработки и достижения существенных стратегических преобразований в характере, направлении и масштабах его деятельности в долгосрочном периоде
Размещение кредитов, банковские кредитные карточки, синдицированные кредиты, инвестиционные кредиты, ипотечные кредиты, консультационные услуги, закладные операции
Операционные услуги: предоставляются клиенту с целью достижения своих целей в краткосрочном периоде Потребительский кредит, овердрафт, кредитование по пластиковым картам, расчетные операции, депозитные счета, чековый клиринг, валюто- обменные операции, валютный контроль, консультационные услуги, операции на фондовом рынке
Мгновенные услуги: предоставляются клиенту в период возникновения незапланированных финансовых проблем Размещение кредита, кредитные карточки, выдача гарантий, трастовые услуги, факторинг, лизинг, выдача необеспеченного кредита
Анализ деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг
... посвящена рассмотрению деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать эмитентами, посредниками, инвесторами. Эта тема актуальна на данный момент, поскольку акции являются одним из основных средств восстановления ...
Услуги в условиях финансового кризиса клиента Продажа компаний, оценочные услуги, консалтинговые услуги, фидуциарные услуги.
Анализируя данные таблицы, можно утверждать, что кредит — это услуга, способная решить проблемы клиента как в долгосрочной перспективе, так и в текущем периоде. По этой причине данные операции наиболее востребованы в российских банках и составляют наибольший объем среди других банковских услуг.
Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной среде, где осуществляется практическая реализация инвестиций (Рисунок 1.1).
Таким образом: инвестиционный процесс обладает всеми признаками системы: в нем всегда присутствует субъект (инвестор), объект (объект инвестиций), связь между ними (инвестирование с целью получения инвестиционного дохода) и среда, в которой они существуют (инвестиционная среда).
Инвестиционная среда — это единичная или множественная сфера деятельности, которая в первую очередь определяет специфику и предмет инвестиционного процесса.
Инвестиция — процесс прямого или косвенного воздействия инвестора на объект инвестирования, осуществляемый с целью изменения его свойств.
Инвестиционный объект — объект, который должен привлекать инвестиции для обеспечения своего дальнейшего существования или развития и готов делиться инвестиционным доходом с инвестором.
Инвестиционный объект — объект, свойства которого позволяют инвестору получать инвестиционный доход за счет участия в нем.
Инвестиционный доход — изменение свойств объекта инвестирования, которое приводит к изменению свойств инвестора.
Рис. 1.1. Инвестиционный процесс
Таким образом, инвестиционные процессы позволяют создавать и поддерживать искусственную цепную реакцию развития смежных направлений бизнеса и являются фактором ускорения общественного развития.
Перечислим основные направления участия банков в инвестиционном процессе:
- Предоставление кредитов инвестиционного характера (инвестиционные кредиты и проектное финансирование);
- Вложения в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по поручению клиента).
Эти направления тесно связаны друг с другом. За счет мобилизации капитала, сбережений населения и других свободных средств банки формируют свои ресурсы с целью их выгодного использования. Объем и структура операций по накоплению средств являются основными факторами, влияющими на состояние кредитного и инвестиционного портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.
Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание. Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте — с точки зрения банка как экономического субъекта — можно рассматривать как деятельность, в процессе которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание или приобретение реальных и покупку финансовых активов для извлечения прямых и косвенных доходов.
В то же время инвестиционная деятельность банков представляет собой еще один аспект, связанный с реализацией их макроэкономической роли как финансовых посредников. В этом качестве банки помогают удовлетворять инвестиционные потребности коммерческих организаций. Их спрос в рыночной экономике выражается в денежной форме. Кроме того, банки предлагают возможность превратить сбережения и сбережения в инвестиции.
Контрольная работа: Управление портфелем ценных бумаг (Вариант №12)
... зрения инвестиций в недвижимость, инвестирование - это размещение капитала в реальных активах компаний. В связи с этим при выработке своей инвестиционной политики коммерческие банки всегда должны исходить из реальных оценок риска, экономической эффективности, финансовой привлекательности инвестиционных ...
Таким образом, инвестиционная деятельность кредитных организаций носит двойственный характер. Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов. Эффект от инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в получении увеличения уставного капитала.
Инвестиции имеют следующие черты, отличающие их от классического банковского кредита:
- кредит предполагает использование средств банка в течение сравнительно небольшого периода времени при условии возврата их к установленному сроку с выплатой ссудного процента. Инвестиции предполагают использование средств в течение длительного времени;
- при кредитовании инициатором сделки выступает заемщик. При инвестиционных операциях инициатива принадлежит банку, стремящемуся приобрести активы на рынке ценных бумаг;
- в кредитных сделках банк один из главных и немногих кредиторов, при вложении средств в ценные бумаги банк один из многих других инвесторов;
- кредитование предусматривает личные отношения и тесный контакт между заемщиком и кредитором. Инвестирование представляет собой обезличенную сделку.
К основным направлениям участия банков в инвестиционном процессе можно отнести:
- проведение операций, связанных с государственными инвестиционными ресурсами;
- осуществление инвестиций за счет собственных средств;
- участие в инвестициях в составе финансово-промышленных групп;
- трастовое управление ресурсами (в основном внебюджетными фондами);
- привлечение западных инвестиционных ресурсов.
Банки используют следующие инструменты для осуществления инвестиций: простые и привилегированные акции; облигации; государственные долговые обязательства; депозитные сертификаты; векселя и пр.
В таблице 1.2 проведен анализ инструментов инвестиционной деятельности коммерческого банка по ряду показателей, которые имеют непосредственное значение для формирования банковского портфеля инвестиций.
Таблица 1.2.
Сравнительная характеристика инструментов инвестиционной деятельности
Инструменты Риск изменения стоимости Срок Ликвидность
Акции Высокий Долгосрочный Средняя — низкая
Облигации Очень высокий Долгосрочный Средняя — низкая
Государственные ценные бумаги Незначительный Краткосрочный-
Среднесрочный Высокая — средняя
Проекты Средний — высокий Долгосрочный Низкая — средняя
Например, для банков — инвесторов главным положительным фактором размещения свободных денежных средств в облигации является возможность получения дополнительного дохода по дисконтным бумагам в размере скидки, а по купонным бумагам еще и дополнительного дохода в виде купонных выплат.
Банковские инвестиционные вложения можно разделить на следующие группы:
- в соответствии с объектом вложения средств логично выделить вложения в реальные экономические активы (реальные инвестиции) и вложения в финансовые активы (финансовые инвестиции).
Банковские инвестиции могут быть также дифференцированы и по более частным объектам: вложения в инвестиционные кредиты, срочные депозиты, паи и долевые участия, в ценные бумаги, недвижимость, драгоценные металлы и камни, предметы коллекционирования, имущественные и интеллектуальные права и др.;
- в зависимости от цели вложений банковские инвестиции могут быть прямыми, направленными на обеспечение непосредственного управления объектом инвестирования, и портфельные, не преследующие цели прямого управления инвестиционным объектом, а осуществляемые в расчете на получение дохода в виде потока процентов и дивидендов или вследствие возрастания рыночной стоимости активов;
- по назначению вложений можно выделить инвестиции в создание и развитие предприятий и организаций и инвестиции, не связанные с участием банков в хозяйственной деятельности;
— по срокам вложений инвестиции могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше трех лет).
Диплом инвестиционная банковская деятельность
... аспекты управления инвестиционной деятельностью коммерческих банков 1.1 Сущность инвестиционной деятельности коммерческих банков Внедрение современной банковской системы предполагает осуществление инвестиций. Инвестиции - ... инвестиции - это прямые инвестиции в производство, приобретение реальных активов. Портфельные инвестиции осуществляются в форме покупки ценных бумаг (портфель ценных бумаг) ...
Инвестиционные операции — инвестиционные операции банка со своими средствами в ценных бумагах и акциях небанковских структур в целях совместной хозяйственной, финансовой и коммерческой деятельности, а также размещенные в виде срочных вкладов в другие кредитные организации. Особенность инвестиционных операций коммерческого банка от кредитных операций заключается в том, что инициатива исходит в первую очередь от самого банка, а не от его клиента. Это инвестиционная деятельность самого банка.
Основными факторами, подталкивающими коммерческий банк к совершению инвестиционных операций, являются:
- доходность (инвестиции являются вторым по значимости для банка источником прибыли после ссудных операций);
- ликвидность.
Доходность инвестиционной деятельности коммерческого банка определяется:
- стабильностью экономики государства и его законодательной системы;
- уровнем развития кредитно-финансовой системы;
- развитостью рынка ценных бумаг;
- наличием на рынке качественных ценных бумаг;
— – сроком ценных бумаг (чем ближе срок погашения ценной бумаги, тем стабильнее ее рыночная цена, чем продолжительнее срок до момента погашения ценной бумаги, тем большим колебаниям подвержена ее стоимость. Понижение рыночной стоимости ценной бумаги — снижение доходов банка).
Между доходностью и ликвидностью ценных бумаг существует обратная зависимость.
Делая инвестиции, банк должен найти оптимум между погоней за прибылью и гарантией ликвидности коммерческого банка.
Конфликт между доходностью и ликвидностью ценных бумаг определяет инвестиционный риск коммерческого банка при инвестировании в ценные бумаги, который представляет собой сочетание кредитного, рыночного и процентного рисков.
Характеризуя инвестиционную политику и основные направления инвестиционной деятельности банков, можно ориентироваться на зарубежный опыт, поскольку инвестиционные операции отечественных коммерческих банков находятся на начальной стадии развития.
Совершенствование управления инвестиционным портфелем предприятия ...
... управления инвестиционным портфелем в ПАО «Ростелеком»; разработать рекомендации по совершенствованию управления инвестиционным портфелем предприятия. Объектом исследования является ПАО «Ростелеком». Объект исследования - эффективность управления инвестиционным портфелем. Методологической основой выпускной квалификационной работы ... (долговые обязательства, ценные бумаги, валюта), вложение в ...
Инвестиционные операции банков в основном ограничиваются операциями с ценными бумагами. Однако вложение можно отнести к сделкам далеко не со всеми видами ценных бумаг, и не со всеми видами возможных сделок с ними.
Операции с ценными бумагами, осуществляемые коммерческими банками, концентрируются в рамках фондового (инвестиционного) отдела каждого банка, покупающего или продающего их как за счет средств банка, так и по поручению клиентов. Кроме того, инвестиционные отделы могут организовать выпуск и продажу ценных бумаг компаний, организаций, отделов и выполнить архивирование или управление портфелем ценных бумаг клиента за соответствующую комиссию.
В зависимости от видов ценных бумаг, которые участвуют в сделке, все банковские операции подразделяются на фондовые и коммерческие (с ценными коммерческими бумагами).
При этом к инвестиционным сделкам относятся только торговые и комиссионные операции с ценными бумагами.
Инвестиционные операции банков считаются сделками с ценными бумагами третьих лиц для их покупки и продажи, поскольку для них характерно наличие двух основных характеристик: инвестиции и прибыль.
Другим видом инвестиций являются те операции, в которых банк является эмитентом ценных бумаг. При этом даже вложения имеют только одну из характеристик: наличие прибыли в результате этих операций и факт вложения средств осуществляется теми, кто покупает ценные бумаги, выпущенные банком.
В зависимости от характера осуществления все инвестиционные операции с ценными бумагами подразделяются на добровольные и принудительные (обязательные).
К последним, например, относятся операции с государственными облигациями, когда банк не имеет права уклоняться от покупки ценных бумаг.
Среди добровольных вложений условно можно выделить активные и пассивные.
Активные инвестиционные операции …
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию можно получить в офисах Всероссийского учебного центра элитного образования или по электронной почте.
1.2. Правовое регулирование инвестиционной деятельности кредитных организаций
В настоящее время в правовой дисциплине рынка ценных бумаг можно констатировать наличие множества концепций противоречивого характера .
Следует отметить, что дефиниция «инвестиционная ценная бумага» не существует для российского законодателя, а построение нормативной базы в отношении инвестиционной деятельности посредством выпуска и обращения ценных бумаг исходит из определений «ценная бумага» и «эмиссионная ценная бумага».
По мнению В.А. Белова, под инвестиционными ценными бумагами следует понимать однородные, как правило, денежные, ценные бумаги, являющиеся предметом массовых выпусков (эмиссий) и удостоверяющие права каждого их держателя на единовременное или периодическое получение инвестиционного дохода с их номинальной стоимости, соответствующего размеру прибыли (дохода) эмитента либо содержанию принятого им на себя обязательства .
В настоящее время разработке определения «инвестиционных ценных бумаг» препятствует отсутствие концепции производной ценной бумаги, поскольку инвестиционные ценные бумаги могут пониматься как серийные ценные бумаги, не являющиеся производными финансовыми инструментами. Но отметим, что это только обобщенное определение, данное автором, которое может быть основой для построения полного определения инвестиционного титула.
Рынок ценных бумаг
... осуществляющие деятельность на рынке ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг не могут совмещать свою деятельность с другой деятельностью, не связанной с рынком ценных бумаг. Деятельность профессионального участника подлежит обязательному лицензированию. Лицензии выдаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными ...
Несколько иной точки зрения придерживается Г.Н. Шевченко. Ею замечается, что «следует признать существование такого типа ценных бумаг, как инвестиционные ценные бумаги (в более широком смысле, а не идентичном понятию эмиссионных ценных бумаг), в рамках которого возможно выделение двух видов ценных бумаг: эмиссионные ценные бумаги и ценные бумаги коллективного инвестирования» .
Если придерживаться позиции В.А. Белова, инвестиционные ценные бумаги включают все долевые ценные бумаги, которые соответствуют характеристикам таких ценных бумаг и подпадают под действие правовых санкций как таковые в соответствии с действующим законодательством. То есть ими будут являться акции, облигации, жилищные сертификаты, опционы эмитента, российские депозитарные расписки, ипотечные сертификаты участия, инвестиционные паи (эти виды легально закреплены федеральным законодательством — Законом о РЦБ, Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» , Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах» ).
Кроме этого, автор делает правильное уточнение, что «кроме того, по своей сути являются эмиссионными (инвестиционными) ценными бумагами купоны акций и облигаций, банковские сертификаты, а также серийно размещенные векселя».
На развитых фондовых рынках существует большое разнообразие акций. Их можно классифицировать по следующим основным признакам : тип выраженных в ценной бумаге прав и отношений; срок обращения; статус лица, выпустившего ценную бумаг; форма существования; способ реализации имущественных прав и процедура выпуска.
Почти все, что окружает в жизни людей, и сама их деятельность могут рассматриваться как ресурсы и являться объектом собственности, использования и т.п. Права собственности на эти активы могут быть отделены от них и существовать в независимой материальной форме, в форме титулов. Каждому виду ресурсов соответствуют свои ценные бумаги, которые, в свою очередь, могут являться предметом собственности, покупаться и продаваться, быть переданными в залог и т.п. (табл. 1.3).
Таблица 1.3.
Имущественные права на ресурсы и ценные бумаги
Вид ресурсов Соответствующие ценные бумаги
Земля Закладная, ипотечная облигация
Недвижимость Закладная, ипотечная облигация, приватизационный чек, жилищный сертификат
Имущественный комплекс Акция
Продукция Коносамент, складское свидетельство
Деньги Облигация, нота, вексель, депозитный сертификат, чек, коммерческие бумаги и т.п.
Из рисунка видно, что не следует считать ценными бумагами такие «права на ресурсы», как контракт на покупку-продажу дома, поставку товаров, договор аренды оборудования и т.п. Условия этих сделок носят индивидуальный и разовый характер, и передача возникающих прав может быть обеспечена только путем заключения нового контракта или путем передачи прав требования, а не путем продажи уже заключенного контракта.
Иначе говоря, в качестве ценных бумаг признаются только такие «права на ресурсы», которые отвечают следующим фундаментальным требованиям: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность, документальность, регулируемость и признание государством, рыночность, раскрытие информации, ликвидность, риск и доходность.
Анализ рынка ценных бумаг в россии
... перспективах российского рынка ценных бумаг. В заключении подытоживаются результаты исследования, после чего приводится список использованной литературы и информация, четко представленная из курсовой работы в приложении. 1. Теоретические аспекты исследования рынка ценных бумаг 1.1 Понятие, ...
Следовательно, финансовый рынок:
- стимулирует экономический рост;
- эффективен по распределению ресурсов;
- информационно эффективен.
В общем, инвестиции — это средства, которые были вложены в частные и государственные ценные бумаги в течение относительно длительного периода времени .
Под инвестиционным процессом понимается последовательность этапов, действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности. Конкретное течение инвестиционного процесса определяется объектом инвестирования и видами инвестирования (реальные или финансовые инвестиции).
Поскольку инвестиционный процесс связан с долгосрочными вложениями экономических ресурсов для создания и получения выгоды в будущем, то сущность этих вложений заключается в преобразовании собственных и заемных средств инвестора в активы, которые при их использовании создадут новую стоимость.
В отличие от корпоративных инвесторов, частные инвесторы имеют более разнородную структуру. Они различаются как объемом средств, выделяемых на инвестиции, так и преследуемыми целями. Сложность классификации частных инвесторов заключается в том, что каждый человек глубоко индивидуален, а его или ее инвестиционная концепция совершенно оригинальна. В связи с этим была проделана значительная работа по выделению ряда критериев, по которым частные инвесторы классифицируются по различным группам. В результате мы получили три группы, основным критерием выбора для которых была стратегическая цель инвестора. На наш взгляд, виды инвесторов-учредителей по целеполаганию можно разделить на фундаментальных, тактических инвесторов и торговцев (табл. 1.4).
Таблица 1.4.
Сравнительная характеристика типов инвесторов в зависимости от процесса инвестирования
Фундаментальный Тактический Торговец
Цели
инвестирования Защита от инфляции или длительное вложение капитала и его рост Либо реинвестирование, либо управление крупным инвестиционным проектом Возможность быстрого роста вложенных средств
Степень риска Низкая (реже средняя) Средняя или высокая Высокая (реже средняя)
Тип
финансового
актива Государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных (стабильных) и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной историей Акции определенных эмитентов либо недооцененные акции средних компаний. Нередко используются производные ценные бумаги (сырьевые срочные контракты) Высокодоходные ценные бумаги небольших эмитентов, венчурных компаний, либо произвольно подобранные ценные бумаги (в последнем случае, как правило, риск невелик)
Вид
портфеля Диверсифицированный, высоконадежный, чаще низкодоходный Пакет одноименных акций, агрессивный портфель или портфель умеренного роста Рискованный, но высокодоходный, либо бессистемный
Институциональные инвесторы представляют значительный сектор профессиональных участников рынка. Каждый из них в большей или меньшей степени может предоставлять услуги по доверительному управлению средствами или ценными бумагами.
По основным признакам и характеристикам можно выделить следующую классификацию ценных бумаг (табл. 1.5):
Таблица 1.5.
Классификация ценных бумаг
Классификационный признак Виды ценных бумаг
1. Срок существования 1) срочные
2) бессрочные
2. Происхождение 1) первичные
2) вторичные
3. Форма существования 1) бумажные (документарные)
2) бездокументарные
4. Национальное происхождение 1) отечественные
2) иностранные
5. Тип использования 1) инвестиционные (капитальные)
2) некапитальные
6. Порядок владения 1) предъявительские
2) именные
7. Форма выпуска 1) эмиссионные
2) неэмиссионные
8. Форма собственности 1) государственные
2) негосударственные
9. Характер обращения 1) рыночные
2) нерыночные
10. Уровень риска 1) без риска
2) малорисковые
3) рисковые
11. Наличие дохода 1) доходные
2) бездоходные
12. Форма вложения 1) долговые
2) долевые
3) имущественно-расчетные
13. Экономическая сущность
(вид прав) 1) акции
2) облигации
3) векселя и др.
Эффект от таких операций напрямую …
На странице представлена краткая версия работы.
Полную версию можно получить в офисах Всероссийского учебного центра элитного образования или по электронной почте.
1.3. Основные направления анализа качественных характеристик ценных бумаг и учет фондовых рисков
Основной целью портфельных инвестиций является улучшение условий инвестирования, способствующее приобретению ценными бумагами таких инвестиционных характеристик, которые не могут быть достигнуты ни одной отдельно взятой ценной бумагой и возможны только при сочетании и комбинации.
При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен разработать наиболее оптимальную инвестиционную стратегию, которая является неотъемлемой частью финансового менеджмента.
Формирование инвестиционной стратегии занимает основную часть деятельности финансовых аналитиков и финансистов, так как только при правильном и эффектном ее формировании возможен необходимый результат всей инвестиционной деятельности инвестора.
Таким образом, задачей финансового менеджмента является разработка инвестиционной стратегии, способствующей эффективному размещению активов. Следует отметить, что основой успешной долгосрочной инвестиционной стратегии является наиболее оптимальное распределение активов.
На практике выделяют ряд методов управления активами на фондовом рынке, позволяющих достичь оптимальной доходности при ограниченных рисках.
Следует отметить, что формирование инвестиционной стратегии необходимо не только для институциональных инвесторов, но и для индивидуальных инвесторов, формирующих свой инвестиционный портфель, с целью избежания дополнительных инвестиционных рисков.
Одним из наиболее существенных факторов, влияющих на доходность ценной бумаги, является срок действия. Помимо срока действия на доходность ценных бумаг оказывают влияние и другие факторы, важнейшим из которых является кредитный риск или риск неплатежа, заключающийся в том, что заемщик не сможет вовремя произвести процентные платежи и погашения долговых ценных бумаг. Это предполагает, что чем выше кредитный риск, тем выше должен быть уровень доходности ценных бумаг. Государственные ценные бумаги, как правило, имеют наиболее низкий уровень доходности. Уровень доходности повышается по мере возрастания кредитного риска.
Ликвидность – ещё один фактор, который оказывает влияние на уровень доходности ценных бумаг. Хотя вложения в ценные бумаги означаю, чтоб деньги вкладываются на какое-то время, из-за непредвиденных обстоятельств инвестору неожиданно могут понадобиться деньги, и он попытается реализовать ценные бумаги раньше окончания срока их действия. Тогда важным фактором для инвестора является возможность превратить ценные бумаги в деньги, то есть ликвидность ценных бумаг.
Среди ценных бумаг с фиксированным доходом ценные бумаги государства являются наиболее ликвидными. Муниципальные облигации и облигации акционерных обществ имеют значительно более ограниченный вторичный рынок. Что касается долевых ценных бумаг, то их ликвидность варьируется очень широко.
Возвратность можно определить, как способность эмитента погасить ценные бумаги раньше срока их действия. Проводя процедуру отзыва ценной бумаги, эмитент вынуждает инвестора обменять её на деньги. То есть возвратность – это черта желательная для эмитента и нежелательная для инвестора. Следовательно, отзывные ценные бумаги будут пользоваться спросом со стороны инвесторов, если будут приносить более высокий доход, чем неотзывные. Это требование реализуется в «отзывной премии», то есть путем установления надбавки к нарицательной стоимости ценной бумаги при её досрочном выкупе.
На уровень доходности ценных бумаг оказывают влияние условия налогообложения доходов на ценным бумагам. Например, если доходы, полученные от вложения в государственные или муниципальные облигации не облагаются налогами, то эти облигации должны иметь меньший уровень процентной ставки, чем облигации акционерных обществ. Разумеется, любой инвестор при осуществлении вложений должен принимать в расчет не валовой, а чистый (с учетом вычета налогов) доход, который приносит ему та или иная ценная бумага .
Следует также отметить, что наиболее трудоемкими является исследование фондового портфеля с помощью математического моделирования и с помощью нейросетевого моделирования.
Факторы, влияющие на инвестиционный выбор следующие :
1. Ожидаемая норма дохода.
2. Налоговая характеристика.
3. Процентный риск.
4. Кредитный риск.
5. Деловой риск.
6. Риск несбалансированной ликвидности.
