Управление финансовыми ресурсами предприятия на примере ОАО «Казаньоргсинтез

метки: Финансовый, Ресурс, Управление, Предприятие, Организация, Диплом, Актив, Капитал

В контексте перехода к рыночной экономике финансовое управление на уровне предприятия приобретает все большее значение. Ключевое место здесь занимают проблемы адекватности оборотных средств, механизмов их планирования и воссоздания, рационального использования.

В производственном секторе за последние шесть лет произошли существенные изменения: практически обнулились оборотные средства, пятикратное сокращение инвестиций сопровождалось двукратным падением производства.

Термин «финансовые ресурсы» в экономической литературе не имеет однозначного толкования. В некоторых литературных источниках они указывают «средства, имеющиеся в распоряжении государства, предприятий, организаций и экономических институтов, используемые для покрытия затрат и формирования различных фондов и резервов». Есть другое определение: «Под финансовыми ресурсами понимаются денежные доходы и поступления, формируемые в руках субъектов хозяйствования и государства и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию» [10, с. 87].

Нам ближе другое определение: «Финансовые ресурсы предприятия — это все источники денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного вида поступлений» [22, с. 54].

Финансовые ресурсы предназначены: для выполнения финансовых обязательств перед бюджетом, банками, страховыми организациями, поставщиками материалов и товаров; осуществления затрат по расширению, реконструкции и модернизации производства, приобретения новых основных средств; оплаты труда и материального стимулирования работников предприятий; финансирования других затрат.

Наличие достаточных финансовых ресурсов, их эффективное использование предопределяют хорошее финансовое положение компании, платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В связи с этим важнейшей задачей предприятий является поиск резервов увеличения финансовых ресурсов и их более эффективного использования с целью повышения эффективности предприятия в целом.

Формирование и эффективное использование финансовых ресурсов гарантирует финансовую устойчивость компаний и предотвращает их банкротство. В рыночных условиях состояние финансов фирм влияет на непосредственных участников экономического процесса.

Основная проблема, которая привела к снижению текущей финансовой устойчивости компаний, — это отсутствие оборотной ликвидности, необходимой для обеспечения текущего производства. Основными факторами, сдерживающими развитие бизнеса, были, с одной стороны, неплатежи покупателей, а с другой — большая доля неденежной составляющей в расчетах за поставленную продукцию.

Управление затратами на предприятии (АО «Шаргункумир»)

... качества учета и системы затрат на предприятии. Объект исследования - управление затратами коммерческого предприятия. Объектом исследования является организация и совершенствование бухгалтерского учета и управления затратами АО «Шаргункумир». Выпускная ... учета затрат; 3) статьи из газет и журналов, а также электронные ресурсы сети Интернет на заданную тематику; 4) данные финансового учета ...

Для всех предприятий проблема нехватки инвестиционных фондов развития остается очень острой проблемой. Чтобы обеспечить устойчивость финансовых возможностей компаний в текущих условиях, необходимо приложить значительные усилия для поддержания их платежеспособности, ликвидности и кредитоспособности. Но, как известно, их финансовая устойчивость определяется воздействием не только внутренних, но и внешних факторов. Первые из них включают состояние активов предприятия, их оборачиваемость, структуру источников формирования этих активов, а вторые — государственную бюджетную и налоговую политику, состояние рынка и т.д. Иными словами, от предприятия зависит многое, но отнюдь не все. Анализ показывает, что сегодня по степени неблагоприятного влияния на состояние экономики бизнеса преобладает комплекс внешних факторов, поэтому финансовое положение большинства из них остается нестабильным.

Поэтому тема работы «Разработка рекомендаций по совершенствованию управления финансовыми ресурсами организации» очень актуальна.

Цель работы — изучить методы обучения и использования финансовых ресурсов компании.

Задачами работы в связи с указанной темой являются:

1. Изучите источники обучения и структуру финансовых ресурсов предприятия.
2. Проанализировать планирование, контроль, источники обучения и использования финансовых ресурсов ОАО «Казаньоргсинтез».
3. Предложить рекомендации по усилению финансовых ресурсов ОАО «Казаньоргсинтез».

Объект исследования: финансовые ресурсы предприятия.

Объект исследования: процесс формирования и использования финансовых ресурсов компании.

Методы исследования: теоретические методы: теоретический анализ и синтез, абстрагирование, конкретизация и идеализация, индукция и дедукция, аналогия, моделирование, сравнение, классификация, обобщение; эмпирические методы: наблюдение, эксперимент.

Структура работы состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

Глава 1. Теоретические основы исследования финансовых ресурсов предприятия

1.1. Сущность, необходимость и законодательная база формирования финансовых ресурсов предприятия

Основу современной экономики составляет ее производственный (реальный) сектор. Он включает огромное число производственных хозяйствующих субъектов (юридических лиц) различных форм собственности, организационно-правовых форм и характера деятельности.

При всем разнообразии хозяйствующих субъектов корпорации играют ведущую роль в современной рыночной экономике. Они образуют корпоративный сектор экономики. Крупные корпорации доминируют в реальном секторе российской экономики. Это соответствует и зарубежной практике. Так, в США на долю корпораций, занимающих 5% общего количества компаний, приходится 80 % объема продаж [13].

ВКР «Финансовые аспекты формирования и использования оборотных ...

... финансово-хозяйственной деятельности предприятия тесно связано с его капиталом, что является важным фактором формирования оптимального размера и структуры средств защиты. Проблема управления оборотными ... переработки, реализации продукции, а также формирования денежных ресурсов и их расходы. Это определение оборотного капитала основано на прохождении оборотного капитала через различные фазы и его ...

Финансы компании — это совокупность денежных отношений, которые развиваются в процессе формирования, распределения и использования ее доходов. Финансы крупных корпораций образуют корпоративные финансы.

Финансы предприятий занимают ведущее место в процессе воспроизводства и формирования собственных денежных ресурсов и централизованных финансовых ресурсов государства.

Реформы, проводимые в стране, привели к увеличению объема и потоков социально-экономических связей, повышению роли распределительных отношений. Сектор негосударственной экономики, современная банковская система, рынки товаров, услуг и капитала появились и продолжают развиваться. Фирмы перешли на повсеместное использование рыночных методов регулирования своего бизнеса. Основной целью предпринимательской деятельности предприятий было получение прибыли, которая служит важнейшим источником и предпосылкой роста капитала, роста доходов предприятия и его владельцев. Эта цель может быть достигнута только при оптимальной организации финансов в компаниях, что позволяет не только укрепить их финансовое положение и конкурентоспособность, но и обеспечить финансовую стабилизацию страны.

Денежные отношения компании охватывают практически все направления ее деятельности. Закупка сырья, материалов и оборудования, оплата труда персонала, реализация товаров на рынке, заключение договоров с многочисленными государственными налоговыми органами, формирование фондов развития связаны с движением средств по счетам компании. Отсутствие дохода или недостаточность дохода нарушает нормативную финансовую деятельность компании, снижает ее конкурентные позиции на рынке и ведет к банкротству.

Финансы компании включают внутренние и внешние денежные отношения. Внутренние денежные отношения возникают при формировании начального и начального капитала компании, распределении расходов и доходов между ее подразделениями, оплате труда персонала, формировании фондов развития бизнеса и выплате дивидендов. Внешние денежные отношения компании возникают при взаимодействии с другими компаниями — деловыми партнерами, включая структуры финансового рынка, государственную финансовую систему, международные организации. Все эти отношения многогранны и образуют систему денежных отношений компании. Эти интересы объединены, связаны в процессе формирования, распределения и использования доходов компании. На этапе формирования денежных доходов компании балансируются ее денежные отношения с поставщиками сырья, материалов и оборудования, компаниями-потребителями товаров, между подразделениями компании по мере их участия в создании и реализации товаров. На этапе распределения денежных доходов приоритетным является соединение денежных взаимоотношений компании с персоналом, учредителями и финансовой системой государства. Его цель — оптимизировать пропорции этого распределения, обеспечивая экономическое развитие компании. На этапе использования денежных доходов отслеживается и оценивается их реальная эффективность.

Следовательно, корпоративные финансы как совокупность финансов крупных корпораций представляют собой множество внутренних и внешних отношений компании с другими участниками экономики в денежной форме. Они формируются в процессе формирования, распределения и использования доходов компании. Корпоративные финансы характеризуются масштабом, разнообразием и сложностью денежных отношений.

Управление заемным капиталом предприятия

... средства, привлеченные на рынке ценных бумаг, и кредитные ресурсы. Выбор источника заемного финансирования и стратегии его привлечения определяют основные принципы и механизмы организации финансовых потоков компании. Эффективность и гибкость управления накоплением заемного капитала ...

Финансовые активы и обязательства компании вместе с финансовыми активами и обязательствами других участников экономики находятся в постоянном обращении и формируют денежные потоки.

Одним из важнейших аспектов движения денежных средств компании является формирование ее финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы компании — это собственные и заемные средства, которые определяют потенциал развития компании.

Финансовые ресурсы, вложенные в производство и получение прибыли от капитала. Он действует как преобразованная форма финансовых ресурсов и делится на собственный и заемный капитал. Отношение собственного капитала к долгу составляет финансовую структуру капитала компании. Они во многом зависит от общего состояния экономики. Поэтому в условиях развитой рыночной экономики компании более склонны к использованию заемного капитала. В контексте перехода к рыночной экономике фирмами обычно управляет их собственный капитал. Тенденция собственного капитала к преобладанию в структуре финансового капитала компаний в России достаточно устойчива. Данная тенденция обусловлена ​​низкой инвестиционной привлекательностью российских компаний, неразвитостью рыночных механизмов и, прежде всего, банковской системы и фондовой биржи.

Для осуществления процесса формирования финансовых ресурсов необходима определенная правовая база — законодательная база.

Гражданский кодекс Российской Федерации определяет правовые аспекты взаимодействия граждан, юридических лиц и других участников предпринимательской деятельности, а также финансовые аспекты создания предприятий различных организационно-правовых форм.

Налоговый кодекс — очень важный регулятор функционирования компании. Это основной документ, определяющий взаимоотношения юридических лиц с госбюджетной системой. Для этой работы особенно важна статья 25, регулирующая процесс формирования и распределения прибыли как основного источника финансовых ресурсов. Налоговый кодекс определяет как порядок, так и формы амортизации основных средств.

Основополагающим для существования компании является Закон «Об акционерных обществах», который будет учитываться в работе в качестве примера для исследования по данной теме.

Законы «О рынке ценных бумаг» и «О лизинге» также используются для предоставления дополнительных источников финансирования компании.

Ссуды, обращение и формы ликвидации денег, обменные и инвестиционные операции, страховые операции на финансовом рынке, процедуры банкротства и ликвидации также регулируются законом.

Все внутренние регламенты созданы для регулирования конкретной деятельности конкретной компании. Вместе с законами они являются правовой основой для принятия управленческих решений, в частности, по вопросам, связанным с определением источников обучения и способов привлечения финансовых ресурсов, и являются обязательными для всех сотрудников предприятия.

Выяснив сущность финансовых ресурсов, необходимость их формирования и изучив законодательную базу этого процесса, переходим к рассмотрению источников формирования финансовых ресурсов, их видов и классификации, способов их формирования и расширения.

Управление оборотными средствами предприятия Оборачиваемость оборотных средств

... прибыль. Для эффективного управления оборотными активами необходимо рассматривать их в целом и, прежде всего, в разрезе отдельных статей. Целью данной курсовой работы является разработка конкретных предложений по улучшению использования оборотных средств на предприятии. ...

Любое предприятие формирует свой набор источников, состав, структура, значимость и доступность которых определяются конкретными условиями: организационно-правовой формой, целевой направленностью деятельности, рентабельностью, политикой руководства в отношении привлечения средств и т.п. Формально эти источники представлены в пассиве баланса компании.

Профессор Ковалев В.В. предлагает с позиции характеристики финансового состояния предприятия различные классификации источников средств, две из которых, по его мнению, имеют наибольшую значимость для финансового менеджера. Согласно первой классификации финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта по источникам их формирования подразделяются на собственные и привлеченные, причем последние подразделяются на заемные средства (долгосрочные и краткосрочные) и текущую кредиторскую задолженность. Обособление текущей кредиторской задолженности в отдельную группу обусловлено тем обстоятельством, что она, во-первых, возникает как естественный элемент текущей деятельности (этот источник еще называют спонтанным) и, во-вторых, в известной степени является бесплатным источником. Что касается остальных источников, то они носят явно платный характер. Вторая классификация делит все источники на долгосрочные и краткосрочные. Если первая классификация имеет значение, прежде всего с позиции платности источника, то вторая с позиции характеристики финансовой устойчивости.

Собственный капитал фирмы состоит из взносов учредителей (уставный или складочный капитал), накопленных предприятием собственных средств, в том числе резервного фонда, и средств целевого финансирования, поступивших в виде ассигнований, дотаций, взносов, пожертвований.

Накапливаемый предприятием собственный капитал имеет три источника. Основной – прибыль от производственной и финансовой деятельности. Она накапливается в виде резервного капитала, нераспределенной прибыли прошедшего и отчетного периодов и фондов накопления. Второй источник – амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления являются одним из источников формирования фондов накопления. Третий источник – увеличение стоимости основного капитала фирмы при переоценке основных фондов. Причина его возникновения – инфляция.

Резервный фонд создается фирмой за счет прибыли для покрытия убытков предприятия, а также для погашения облигаций и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств. Для иных целей резервный фонд не может быть использован. Его образование обязательно для акционерных обществ и предприятий с иностранным капиталом (согласно ст.35 ФЗ «Об акционерных обществах» размер резервного фонда должен быть не менее 15% уставного капитала).

Фонд накопления образуется за счет прибыли, амортизационных отчислений и поступлений средств от реализации основных фондов. Его цель – приобретение нового основного и оборотного капитала. Добавочный капитал формируется при переоценках основных фондов. Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд.

К привлеченным финансовым ресурсам относятся кредитные инвестиции, бюджетные субсидии, дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов и пр. Обособленно выделяется текущая кредиторская задолженность.

Профессор Горфинкель В.Я. предпочитает использовать иную группировку финансовых ресурсов, наиболее полную и подробную.

Финансовые ресурсы, согласно этой классификации, подразделяются на:

Контроль и ревизия основных средств

... и дополнениями; Закон Украины «О налогообложении прибыли предприятий», кодифицированный на 01. 09. 98. [1, с. 84]. Ревизию основных средств рекомендуется проводить в такой последовательности: сначала проверяют фактическое наличие и сохранение собственных средств и ...

• образуемые за счет собственных и приравненных средств;
• мобилизуемых на финансовом рынке;
• поступающих в порядке перераспределения.

Финансовые ресурсы формируются, главным образом, за счет прибыли (от основной и других видов деятельности), а также выручки от реализации выбывшего имущества, амортизации, прироста устойчивых пассивов, займов, различных целевых поступлений, паевых и иных взносов работников компании. Финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Форма их мобилизации – продажа акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых данной компанией; дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов; доходы от финансовых операций и другие. Компании могут получать финансовые ресурсы от ассоциаций и концернов, в которые они входят, вышестоящих организаций при сохранении отраслевых структур, органов государственного управления в виде бюджетных субсидий, страховых организаций. В составе этой группы финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, все большую роль играют выплаты страхового возмещения, и все меньшую – бюджетные финансовые источники, которые идут по строго целевому назначению.

Формирование корпоративной прибыли происходит в результате взаимосвязанного движения нескольких финансовых потоков. С одной стороны, в финансовом менеджменте прибыль рассматривается как результат деятельности фирмы, с другой – как основа (источник) дальнейшего развития.

С позиций собственника капитала и потенциального инвестора прибыль определяет доходность капитала, т.е. главное условие целесообразности инвестирования. Для страны (региона) прибыль предприятий означает наполняемость доходной части бюджета, возможность решения социальных проблем страны и региона. Для менеджера устойчивая и высокая прибыль фирмы – показатель уровня менеджмента, квалификации, главное условие общественного признания и выгодных контрактов. Для партнеров по бизнесу высокая прибыль фирмы – показатель финансовой стабильности и низкого риска совместного бизнеса и т.д.

Прибыль от реализации товаров определяется как разность между выручкой от продажи товаров по действующим ценам и затратами на их производство и реализацию, а также налоговыми изъятиями в бюджет. Компании, осуществляющие экспортную деятельность, при определении прибыли из выручки от продажи товаров исключают еще и экспортные тарифы.

Следует подчеркнуть, что налоговые платежи для предприятий представляют значительный финансовый поток. Предприятия уплачивают помимо налога на добавленную стоимость и акцизов еще и налог на прибыль, налог на имущество, земельный налог, налог на рекламу, транспортный налог и другие.

В Налоговом кодексе РФ предусмотрен принятый в мировой практике порядок определения налоговой базы как реально полученной в налоговом периоде прибыли. В современных условиях хозяйствования предприятия используют два метода учета выручки:

• поступление денег на расчетный счет (в кассу предприятия) за отгруженную продукцию;
• предъявление расчетных документов покупателю при отгрузке продукции.

По западным стандартам продукция считается реализованной при ее отгрузке. В России для целей налогообложения также используется второй метод.

Нормативы отчислений из прибыли в бюджет установлены налоговым законодательством. Решения об использовании чистой прибыли принимает совет директоров АО. В части выплаты дивидендов это решение утверждает общее собрание акционеров. Нераспределенная прибыль фирмы может накапливаться.

Совершенствование управления основными средствами предприятия ООО «СВ-ДУБЛЬ»

... техники, технологических и социально-экономических требований. Цель дипломного проекта Задачами дипломного проекта являются: Изучить теоретические аспекты управления основными средствами предприятия; Провести анализ эффективности управления основными средствами на примере ООО «СВ-ДУБЛЬ; Разработать меры ...

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, является главным источником финансирования его потребностей, которые можно определить как накопление и потребление. Именно пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.

Прибыль распределяется между государством, собственниками предприятия и самим предприятием. Этот процесс как раз и зависит от тех факторов, которые перечислены в схеме.

Распределение происходит после уплаты налогов и выплаты дивидендов, которые регламентируются учетной политикой организации и ее Уставом. Прибыль, участвующая в процессе накопления, относится к прибыли, увеличивающей стоимость имущества. Наличие нераспределенной прибыли увеличивает финансовую устойчивость предприятия, свидетельствует о наличии источника для последующего развития. Потребляемая часть прибыли стоимость имущества предприятия не увеличивает.

Амортизационные отчисления также являются важным источником формирования финансовых ресурсов, образуемых за счет собственных средств. Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они имеют двойственный характер, так как включаются в себестоимость продукции и в составе выручки от реализации продукции поступают на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства.

В последнее время в странах со стабильной экономикой и отлаженной налоговой системой предпочтение отдается финансовой функции амортизации. Амортизация как финансовая категория определяет возврат ранее произведенных затрат, связанных с созданием и приобретением основных фондов. Амортизационные отчисления, по сути, представляют собой выведенную из-под налогообложения прибыль. Это одна из наиболее существенных льгот по налогу на прибыль. В развитых странах сумма амортизационных отчислений превышает величину действительного износа, что создает реальные условия для частных инвестиций. Чем выше нормы амортизации и чем больше сумма амортизационных отчислений, тем больше не облагаемая налогом прибыль и шире возможности предприятия по финансированию своей деятельности в части замены основных средств.

Сохранение только первоначальной балансовой стоимости в условиях инфляции приводит к тому, что накопленная сумма амортизации становится символической и никакую новую технику купить на нее нельзя. В мировой практике для того, чтобы избегать таких явлений, проводится переоценка имущества. В ходе переоценки основных фондов новая их оценка происходит по восстановительной стоимости, при этом одновременно устанавливается степень их износа. В главе 25 «Налог на прибыль организаций» Налогового кодекса РФ уточняется определение восстановительной стоимости основных средств. Новая редакция закона предусматривает, что в результате переоценки основных средств с 2001 г. положительная (отрицательная) разница не признается доходом в целях налогообложения.

В результате переоценки выявляется добавочный капитал, который отражает фактическое состояние основных фондов и относится к пассиву баланса. Он дает возможность соответственно увеличить уставный капитал и провести дополнительную эмиссию акций. Вместе с тем, проведение переоценки позволяет правильно использовать величину имущества предприятия в качестве залога под банковскую ссуду.

Управление финансовыми ресурсами предприятия

... трудовом коллективе; обеспечивать конкурентоспособность предприятия, проводить гибкую ценовую политику, внедрять новое в производство, в организацию труда и управление. Целью данной работы является анализ управления финансовыми ресурсами компании как инструмента принятия ...

Переоценка основных фондов предприятия влияет на два основных налога – налог на имущество и налог на прибыль. В результате применения повышающего коэффициента переоценки растет налог на имущество и одновременно увеличивается начисленная амортизация. Возросшие амортизационные отчисления и налог на имущество, в свою очередь, уменьшают налогооблагаемую прибыль. При данной ситуации задача налогового планирования состоит в том, чтобы рассчитать последствия применения повышающих коэффициентов.

При формировании налоговой политики предприятию важно выбрать: или правильно переоценивать основные фонды и соответственно больше платить налог на имущество, или не проводить их переоценку, но тогда возрастет налог на прибыль.

Для предприятий, финансово-экономические показатели которых после переоценки основных фондов и роста амортизационных отчислений могут существенно ухудшаться, применяются понижающие коэффициенты амортизации. А при реализации значительных инвестиционных программ, требующих дополнительных финансовых ресурсов, применяются повышающие коэффициенты амортизации, обеспечивающие ускоренную амортизацию.

При технологической модернизации, с ростом и совершенствованием используемой техники, сумма ежегодной амортизации также возрастает, увеличивается ее доля в себестоимости продукции. Но поскольку увеличивается и выпуск продукции, изготовленной на более производительном оборудовании, то сумма амортизации в стоимости единицы изделия обычно уменьшается. Экономия на амортизации особенно ощутима при значительном увеличении выпуска продукции и постоянной величине основных фондов. Таким образом, стоимость основных фондов и уровень амортизационных отчислений непосредственно влияют на формирование себестоимости изготовляемой продукции, величину налогооблагаемой базы при исчислении налогов на имущество и прибыль.

Амортизационные отчисления накапливаются в амортизационном фонде, который может быть выделен по данным бухгалтерского учета. В условиях действующей амортизационной и налоговой политики государства амортизационный фонд может стать основным источником обновления основных фондов. В настоящее время акционерные общества самостоятельно распоряжаются средствами этого фонда и нередко используют накопленную амортизацию не только на финансирование замены изношенных машин, оборудования и других объектов основных средств, но и на пополнение оборотных фондов, что не соответствует экономической сущности амортизации.

Составляющими мобилизованных на финансовом рынке ресурсов предприятия являются кредитные ресурсы и продажа собственных акций, облигаций и других видов ценных бумаг.

Формой мобилизации финансовых ресурсов могут быть денежные средства, полученные от дополнительной эмиссии акций, выпуска облигационного займа и др.

Заемный капитал предприятия по периоду привлечения средств дифференцируется на долгосрочные (более 1 года) и краткосрочные (до 1 года: кредиты, займы, кредиторская задолженность) финансовые обязательства.

По форме привлечения заемные средства могут выступать в виде финансового (банковского кредита), товарного или коммерческого кредита, лизинга.

Несомненно, наиболее важным для финансирования текущей деятельности организации является коммерческий кредит, который предоставляется, с одной стороны, поставщиками и подрядчиками, с другой стороны, покупателями и заказчиками. Управляя дебиторской и кредиторской задолженностью, предприятия взаимно кредитуют друг друга и вполне могут обходиться без других видов кредита [19].

Коммерческий кредит создает так называемое взаимное спонтанное финансирование предприятий, он органично встроен в процесс кругооборота капитала, подчинен товарному обращению: встречное движение товаров и их денежной оплаты, расходясь во времени, создает коммерческий кредит. Сроки коммерческого кредитования определены рамками расчетно-платежной дисциплины, согласно действующему в России законодательству, предельный срок оплаты товаров, работ, услуг – три месяца.

Применение векселя в хозяйственном обороте в качестве инструмента коммерческого кредита и расчетно-платежного средства порождает ряд специфических особенностей коммерческого кредита в вексельной форме. Особенность вексельного долга состоит в том, что он может свободно обращаться, потому погашение долга и выплата процентов заемщиком будет производиться в пользу неизвестного заранее лица.

Денежные займы на основе договоров займа и финансовые векселя, под которые привлекаются средства, представляют собой самостоятельный сегмент денежного кредитного рынка. Если подтоварный, реальный вексель – инструмент торгового коммерческого кредита, то вексель финансовый – это чисто финансовый инструмент, используемый для привлечения средств.

Специфическим видом хозяйственного кредита является привлечение средств физических лиц на основе договора займа.

Банки, как профессиональные кредиторы, предлагают клиентам весьма разнообразные кредиты на финансирование текущей деятельности, наиболее гибкими из которых являются овердрафт и кредитные линии. Кредитование путем мобилизации долговых обязательств в виде факторинга и учетно-вексельных кредитов (предъявительских и векселедательских) становятся и в России традиционными банковскими услугами.

Налоговый кредит может быть предоставлен по одному или нескольким налогам сроком от трех месяцев до одного года. Плата за налоговый кредит не взимается, если он предоставляется заинтересованному лицу по причине убытков от стихийных бедствий и др., а также, если имеет место его недофинансирование из соответствующего бюджета. Если налоговый кредит предоставляется в связи с угрозой банкротства этого лица в случае единовременной уплаты налога, то проценты устанавливаются в размере ставки рефинансирования Банка России, действовавшей за период договора о налоговом кредите. Суммы налогового кредита подлежат возврату равными долями по каждому сроку уплаты или единовременно, с уплатой процентов путем перечисления средств в доход соответствующего бюджета.

Одним из многих финансовых инструментов, который широко используются на Западе, и служит важным источником новых инвестиций, является финансовая аренда, или финансовый лизинг. Финансовый лизинг – это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное владение и пользование за определенную плату. Финансовый лизинг (finance lease) представляет собой операцию по специальному приобретению имущества в собственность и последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку его эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества.

Реализация финансового лизинга осуществляется по схеме, предусматривающей отбор потенциальным лизингополучателем (предприятием) необходимого имущества, согласование с его производителем (продавцом) цены и сроков поставки, оплату имущества лизингодателем (лизинговой компанией) и получение ссуды в банке.

В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой сделки.

Финансовые ресурсы, поступающие в порядке перераспределения, состоят из: страхового возмещения по кредитным рискам, финансовых ресурсов, поступающих от концернов, ассоциаций, головных компаний, дивидендов и процентов по ценным бумагам других эмитентов, бюджетных субсидий и др.

До перехода на рыночные условия хозяйствования значительные финансовые ресурсы предприятия получали на основе внутриотраслевого перераспределения денежных средств и бюджетного финансирования. Однако принципы рыночного хозяйствования, внедрение коммерческих начал в деятельность предприятий, естественно, потребовали принципиально иных подходов к формированию финансовых ресурсов. Ориентация на инициативу и предприимчивость, полная материальная ответственность обусловили два важнейших изменения в области финансовых взаимосвязей предприятий с другими структурами: во-первых, развитие страховых операций, и, во-вторых, существенное сокращение сферы безвозмездно получаемых ассигнований. В этой связи при переходе на рыночные основы хозяйствования в составе финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, все большую роль постепенно будут играть выплаты страхового возмещения, поступающие от страховых компаний, и все меньшую бюджетные и отраслевые финансовые источники. Предприятия смогут получать финансовые ресурсы: от ассоциаций и концернов, в которые они входят (лишь в том случае, если это предусмотрено механизмом использования соответствующих денежных фондов); от вышестоящих организаций — при сохранении отраслевых структур; от органов государственного управления — в виде бюджетных субсидий на строго ограниченный перечень затрат. Зато в условиях функционирования рынка ценных бумаг появятся такие виды финансовых ресурсов, как дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, а также прибыль от проведения финансовых операций.

Финансовые ресурсы используются предприятием в процессе производственной и инвестиционной деятельности. Они находятся в постоянном движении и пребывают в денежной форме лишь в виде остатков денежных средств на расчетном счете в коммерческом банке и в кассе предприятия.

Все рассмотренные источники формирования финансовых ресурсов как собственные, так и заемные, могут применяться или применяются в хозяйственной деятельности предприятий. Чтобы использовать их правильно и эффективно, нужно уметь управлять ими. Процесс управления финансовыми ресурсами, системный подход к нему мы и рассмотрим в следующем параграфе.

1.3. Основы управления финансовыми ресурсами

Управление финансами предприятия в условиях рынка является одним из основных направлений управленческой деятельности, обеспечивающих решение текущих вопросов финансирования производства и реализации продукции, а также задач выживания в конкурентной борьбе, стабилизации финансового положения, минимизации расходов и максимизации прибыли, рентабельной деятельности и увеличения объема продаж. Все это повышает стоимость самого предприятия с точки зрения инвестиционной привлекательности и перспектив развития.

Финансовый менеджмент имеет целью не только определить все финансовые последствия тех или иных решений по вопросам работы предприятия и даже не только найти способы устранения или смягчения влияния на финансовое состояние отрицательных последствий, но и определить ориентиры, на основе которых можно оценить, благоприятен ли для данного предприятия сложившийся уровень того или иного показателя, а затем решить, нуждается показатель в росте, снижении или сохранении имеющегося уровня. Главной целью финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

В процессе реализации этой цели должны быть решены следующие основные задачи:

• Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Реализуется путем определения общей потребности в финансовых ресурсах на предстоящий период, максимизации объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников, управления привлечением заемных финансовых средств, оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового потенциала.
• Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. Предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели производственного и социального развития компании, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал и т.д.
• Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается путем эффективного управления денежными потоками в процессе кругооборота денежных средств, обеспечением синхронизации объемов их поступления и расходования по отдельным периодам, поддержанием необходимой ликвидности оборотных активов.
• Обеспечение максимизации прибыли при одновременной минимизации уровня риска. Достигается за счет эффективного управления активами предприятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых средств, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности, их диверсификации, профилактикой отдельных финансовых рисков.
• Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников.

Финансовое управление на предприятии можно определить как совокупность приемов и методов, направленных на обеспечение развития финансовой системы компании в соответствии с заданными количественными и качественными характеристиками.

Осуществляется оно с помощью механизма организации процесса управления финансовыми ресурсами, который состоит из пяти этапов:

1 этап Планирование, разработка планов и прогнозов формирования финансовых ресурсов предприятия. Внутрифирменное финансовое планирование базируется на использовании трех основных его систем: прогнозирование; текущее планирование; оперативное планирование. Все системы находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности.

В финансовом планировании используются следующие методы:

• метод экономического анализа, позволяющий определить основные закономерности, тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей, внутренние резервы предприятия;
• нормативный метод, заключающийся в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах;
• метод балансовых расчетов основан на прогнозе поступлений средств и затрат по основным статьям баланса на определенную дату и в перспективе и позволяет определить будущую потребность в финансовых средствах;
• метод денежных потоков используется для прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых финансовых ресурсов;
• метод многовариантности расчетов состоит в разработке альтернативных вариантов плановых расчетов с целью выбора оптимального варианта.

2 этап Организация процесса формирования финансовых ресурсов с разделением полномочий всех подразделений и служб предприятия. Система организационного обеспечения финансового менеджмента представляет собой взаимосвязанную совокупность внутренних структурных служб и подразделений предприятия, обеспечивающих разработку и принятие управленческих решений по отдельным аспектам его финансовой деятельности и несущих ответственность за результаты этих решений. Формирование такой системы предусматривает следующий алгоритм действий.

Сформированные центры ответственности должны быть способны не только обеспечивать выполнение установленных заданий, но и разрабатывать предложения вышестоящими органами управления по повышению эффективности формирования и использования финансовых ресурсов в рамках контролируемой ими деятельности подразделений.

Этот этап осуществляется с помощью следующих методов:

• составление совместных планов, программ и прогнозов;
• подготовка должностных инструкций, разграничивающих обязанности работников всех подразделений;
• обеспечение взаимосотрудничества в системе формирования эффективного механизма ресурсной политики предприятия.

3 этап Регулирование и координация всех подразделений предприятия в рамках организации финансовой деятельности по привлечению ресурсов.

Методами организации такого процесса является:

• мониторинг деятельности всех подразделений по управлению ресурсами
• корректировка действий по реализации ресурсной политики, учитывающая все недоработки и недостатки.

4 этап Стимулирование процессов мобилизации финансовых ресурсов.

Методы стимулирования:

• обучение и переподготовка кадров;
• внедрение модернизируемых технологий;
• мотивация;
• премии и поощрения.

Понятие стимулирования и мотивации не ограничивается индивидуальным материальным поощрением, но распространяется на интерес всех участников производства. При этом речь идет о всей системе финансовых стимулов и рычагов: проценте за кредит, ставках налогов, налоговых льготах, штрафных санкциях, а также о соответствии реальных денежных доходов технико-экономическим, натуральным и финансовым показателям бизнес-плана.

5 этап Контроль и анализ деятельности предприятия по формированию и использованию финансовых ресурсов. Представляет собой организуемый предприятием процесс проверки исполнения и обеспечения реализации всех управленческий решений в области финансовой деятельности.

Систематический и оперативный контроль за ранее принятыми управленческими решениями обеспечивает достижение запланированных результатов, эффективную работу предприятия. На крупных предприятиях с этой целью организуется специальная служба внутреннего контроля (аудита), отслеживающая хозяйственные и финансовые процессы.

Существуют дополнительные элементы, формирующие систему управления и влияющие на эффективность механизма управления финансовыми ресурсами. Они представлены различными факторами и критериями.

Факторы, влияющие на эффективность механизма управления финансовыми ресурсами:

• эффективное управление финансовыми и товарно-материальными потоками;
• финансовая устойчивость;
• прибыльность;
• конкурентоспособное развитие предприятия.

Критерии, определяющие эффективность управления финансовыми ресурсами:

• нормы прибыли;
• минимизации упущенной выгоды:
• минимизации затрат;
• объема продаж (роста);
• доли рынка (лидерство);
• устойчивости (ликвидности, рычагов, коэффициентов покрытия; рисков);
• курса акций.

В целом система управления финансами должна обеспечивать:

• прогнозирование будущего развития на основе прогноза объема продаж;
• прозрачность финансового состояния и движения финансовых ресурсов;
• формирование наиболее выгодных вариантов финансовых планов;
• оперативный учет фактической информации;
• контроль отклонения от плана.

Условия для этого предоставляют системы механизма организации процесса управления финансовыми ресурсами:

• финансового планирования;
• бухгалтерского учета;
• финансового контроля;
• маркетинга;
• аппарата управления;
• производственной;
• планово-экономического отдела.

Упущенная выгода от рассогласованной работы систем может перекрыть или свести на нет полезный эффект от работы системы управления финансами.

Модульная структура системы управления финансами включает в себя приоритеты с точки зрения упущенной выгоды и минимизации издержек.

С точки зрения упущенной выгоды наиболее существенны следующие задачи:

• бюджетирования;
• «размораживания» «замороженных» средств;
• согласованной системы стимулирования;
• предоставления отдельным звеньям экономической самостоятельности;
• финансовый анализ (выявляет первоочередные проблемы).

• формирование оптимальной налоговой политики;
• управление издержками, дебиторской и кредиторской задолженностью.

Приоритеты с точки зрения минимизации издержек содержат три стадии.

Первая стадия состоит из задач:

• прогнозирования (хотя бы на уровне планов отдела маркетинга);
• бюджетирования.

Вторая стадия включает:

• формирование критериев;
• финансовый анализ;
• оценки стоимости «замороженных оборотных средств, колебания объемов продаж, курса акций, упущенной выгоды от отсутствия акций и облигаций, капитала.
• формирование оптимальной налоговой политики;
• управление издержками.

Третья стадия охватывает:

• управление оборотным капиталом;
• оптимальное ценообразование;
• управление рисками.

Все стадии реализуются в рамках различных этапов управления.

Итак, мы изучили систему управления финансовыми ресурсами и разработали методику ее применения на практике, выяснили условия эффективного привлечения и использования финансовых ресурсов, ознакомились с механизмом организации процесса управления ими.

Подводя итог первой главы работы, нужно отметить, что все теоретические основы, касающиеся сущности и необходимости формирования финансовых ресурсов, их источников и системного подхода к управлению финансовыми ресурсами, были изучены. Каким образом это реализуется на практике рассмотрим во второй главе.

Глава 2. Анализ практики управления финансовыми ресурсами ОАО «Казаньоргсинтез»

2.1. Организационно-экономическая характеристика организации

ОАО «Казаньоргсинтез» — одно из крупнейших предприятий химической отрасли России, имеющее стратегическое значение для развития экономики Республики Татарстан. Предприятие расположено в столице Республики Татарстан — Казани. Основано в 1958 году. В 1963 году выпущена первая продукция — фенол и ацетон.

В настоящее время предприятием производятся полиэтилен, полиэтиленовые трубы, фенол, ацетон, этиленгликоли, этаноламины, бисфенол, поликарбонат и другие продукты органического синтеза. Весь ассортимент включает более 170 наименований объемом производства около 1,2 млн. тонн. Продукция соответствует международным стандартам качества ГОСТ Р ИСО 9001-2001 (ИСО 9001:2000) и экспортируется во многие страны мира.

ОАО «Казаньоргсинтез» включает восемь заводов и вспомогательные подразделения, расположенные на одной производственной площадке общей площадью 4,2 кв.км и обладающие единой транспортной, энергетической и телекоммуникационной инфраструктурой:

• завод Этилена. Основную продукцию завода составляет этилен, пропилен. Весь этилен направляется для дальнейшей переработки на заводы ПВД, ПППНД и Органических продуктов;
• завод ПВД. Производит различные марки и композиции полиэтилена высокого давления;
• завод ПППНД. Выпускает различные марки и композиции полиэтилена низкого давления, напорные и газовые трубы из ПНД;
• завод Оргпродуктов. Производит окись этилена и продукцию на основе окиси этилена: этиленгликоли, этаноламины и другие;
• завод АКиХ. Производит азот, кислород и холод. Около 90% его продукции потребляется другими заводами и подразделениями предприятия;
• завод ППКР. Осуществляет подготовку и проведение текущего и капитального ремонта производственного оборудования во всех подразделениях предприятия;
• завод БФА.

Введен в эксплуатацию в октябре 2009 года. Производит различные марки бисфенола А в гранулированном виде. В 2010 году производство фенола-ацетона включено в состав завода БФА. Фенол и ацетон являются основным сырьем для производства бисфенола А. Бисфенол А, в свою очередь, является основным сырьем для производства поликарбоната;

— — завод Поликарбонатов. Введен в эксплуатацию в августе 2010 года. Завод производит различные марки поликарбоната и моноэти-ленгликоль. Это единственный в России завод по производству поликарбоната, использующий экологически чистый бесфосгенный метод производства и безотходную технологию. Благодаря термостойкости, высокой ударопрочности и химической инертности поликарбонаты находят широкое применение в электротехнике, автомобилестроении, в строительной и других отраслях промышленности.

В области качества ОАО «Казаньоргсинтез» руководствуется международными стандартами серии ИСО 9000 и ИСО 14001:2004.

Численность работающих на конец 2011 года составила 9154 человек.

Цель компании в том, чтобы быть лучшими на российском рынке химической продукции, соответствовать высоким мировым стандартам во взаимоотношениях с деловыми партнерами, инвесторами, сотрудниками, обществом, окружающей средой.

Основным направлением инвестиций является внедрение современных технологий производства и собственных научных разработок для существенного и постоянного увеличения прибыльности Общества.

• увеличение производственных мощностей по существующим продуктам и производство новых;
• увеличение производства продукции с высокой добавленной стоимостью;
• увеличение эффективности путем оптимизации соотношения внутренних и экспортных продаж;
• увеличение эффективности путем снижения затрат;
• диверсификация базы финансирования;
• внедрение ресурсосберегающих технологий;

— — диверсификация сырьевой базы.

Таблица 2.1.1 — Основные показатели деятельности ОАО «Казаньоргсинтез»

Показатели	Ед. изм.	2009	2010	2011	2011/2010
Реализованная продукция	тыс. руб.	21 194 194	23 004 806	22 158 880	96,32
Себестоимость	тыс. руб.	15 174 159	18 989 837	18 761 615	98,80
Валовая прибыль	тыс. руб.	6 020 035	4 014 969	3 397 265	84,61
Рентабельность	%	28,40	17,45	15,33	87,85
Прибыль /Убыток до налогообложения	тыс. руб.	3 387 658	-3 772 391	-2 464 928	65,34
Налог на прибыль	тыс. руб.	833 749	816 899	377 514	46,21
Чистая прибыль (убыток)	тыс. руб.	2 553 909	-2 955 492	-2 084 938	70,54
Амортизация основных фондов промышленной группы	тыс. руб.	1 236 453	1 793 658	2 639 405	147,15
Собственный капитал	тыс. руб.	15 136 012	11 383 142	9 298 204	81,68
Обязательства	млн. руб.	26 784 102	35 899 996	36 849 102	102,64
Дебиторская задолженность	млн. руб.	1 343 919	864 305	668 192	77,31
Среднесписочная численность работающих	чел.	8 900	9 154	9 222	100,74
Средняя зарплата	руб./мес.	20 500	23 600	18 500	78,39

Ежегодно ОАО «Казаньоргсинтез» реализует более 170 наименований различной химической продукции объемом более 750 тыс. тонн. Сбытовая сеть компании постоянно расширяется, увеличивая долю присутствия ОАО «Казаньоргсинтез» на рынках основных продуктов. В 2010 году Общество реализовало продукцию в более чем 25 странах мира. Около 2000 предприятий являются потребителями продукции компании.

Основное влияние на рост выручки оказало увеличение объемов продаж полиэтилена низкого давления, полиэтиленовых труб, моноэтиленгликоля и этаноламинов. Объем продаж ПНД в натуральном выражении по сравнению с 2010 годом увеличился на 4,5%, труб — на 6,2%, МЭГ — на 19,1%, этаноламинов — на 7,7%. Объем продаж ПВД, напротив, снизился на 5%, за счёт чего предприятие недополучило выручку в сумме 274 млн.рублей. Наибольший прирост средневзвешенных годовых цен по сравнению с 2010 годом составил: по этаноламинам (+23,6%), ПНД (+9,6%), ПВД (+7,1%).

Цены на трубы и моноэтиленгликоль остались на уровне предыдущего года. В 4 квартале 2011 года произошло сокращение внутреннего и внешнего спроса на нашу продукцию, в связи с чем цены с сентября по декабрь 2011 года снизились на ПВД и бисфенол А в 2,3 раза, на ПНД — в 1,8 раза, на фенол — в 3 раза, на МЭГ — в 2,2 раза.

Доля оказанных услуг по переработке давальческого сырья (процессинга) в выручке увеличилась на 1% по сравнению с 2010 годом и составила 6% или 1 364 млн. рублей. Основной причиной роста явилось увеличение физических объемов переработки сырья относительно 2010 года. Средняя цена переработки в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличилась на 4,4%. Продажи компании основаны на следующих принципах:

• предоставление льготных условий постоянным потребителям, приобретающим значительные объемы продукции в течение длительного времени;
• расширение рынков сбыта и поиск новых потребителей;
• установление таких цен на продукцию, которые позволили бы выйти на запланированный объем прибыли и овладеть максимально возможной долей на рынке;
• выбор поставок на внутренний или внешний рынок осуществляется так, чтобы максимизировать рентабельность продаж.

На внутреннем рынке реализовано продукции и услуг на сумму 17,6 млрд. рублей, что на 13% больше, чем в 2010 году. Основное влияние на рост продаж на внутреннем рынке оказало увеличение суммы реализации полиэтиленов, полиэтиленовых труб и услуг по переработке давальческого сырья в полиэтилен. Так, прирост объемов реализации в натуральном выражении составил: ПНД (+21,5%), ПВД (+1,8%), полиэтиленовых труб и деталей (+7%), этаноламинов (+8%), объемы по давальческой схеме (+30,2%).

Реализация фенола и ацетона в натуральном выражении снизилась по сравнению с 2010 годом на 39%, что связано с увеличением доли внутризаводского потребления. Продажи бисфенола А на внутреннем рынке остались на уровне 2010 года.

Основные продажи ОАО «Казаньоргсинтез» на российском рынке приходятся на Приволжский и Центральный федеральные округа (92%).

Доля экспорта в общей выручке от реализации уменьшилась на 2% по сравнению с 2010 годом и составила в отчётном периоде 25%.

В 2011 году ОАО «Казаньоргсинтез» экспортировало продукции на сумму 5,8 млрд. руб. в более чем 20 стран Европы и Азии. Прирост выручки от реализации на экспорт в 2011 году составил 28,6 млн.руб. (+0,5%).

Основной удельный вес в структуре экспорта по прежнему занимает полиэтилен -69% (в 2010 году — 80%).

Доля гликолей увеличилась с 4% в 2009 году до 7%. Существенно увеличилась доля бисфенола А в экспорте, составив 17% против 1% в 2010 году. Доля фенола и ацетона, наоборот, снизилась с 12% в 2010 году до 2% в 2011 году.

Увеличение продаж на экспорт произошло в основном за счет увеличения объемов реализации бисфенола А (с 927 тонн в 2010 году до 27 532 тонн в 2011 году) и гликолей (с 9 100 тонн в 2010 году до 17 290 тонн в 2011 году).

По остальным продуктам физические объемы реализации снизились относительно 2010 года: ПНД (-21%), ПВД (-18%), фенол-ацетон (-64%).

Снижение объемов экспорта ПВД и ПНД вызвано в основном благоприятной конъюнктурой на внутреннем рынке, а также влиянием мирового финансового кризиса.

В 2011 году произошло падение годовых средневзвешенных экспортных цен по бисфенолу А (-13%), фенолу-ацетону (-21%), гликолям (-9%).

Наибольший темп роста годовых средневзвешенных экспортных цен относительно 2010 года отмечен по таким продуктам, как: этаноламины (+30%), ПВД (+3,9%), ПНД (+8,5%).

Основными внешними рынками в 2011 году выступили: Украина, Китай, Казахстан, Беларусь и Турция. На долю этих стран пришлось 63% всего экспорта. По сравнению с 2010 годом география экспортных поставок расширилась в направлении дальнего зарубежья, в частности Европы, охватив новые страны для отгрузки готовой продукции. Доля продаж на рынках Казахстана и Беларуси увеличилась незначительно.

2.2. Анализ формирования и использования финансовых ресурсов предприятия

Для начала рассмотрим агрегированный баланс ОАО «Казаньоргсинтез» в таблице 2.2.1.

Таблица 2.2.1 – Агрегированный бухгалтерский баланс ОАО «Казаньоргсинтез», тыс. руб.

Наименование показателя	На 31 Декабря 2009 г.	На 31 Декабря 2010 г.	На 31 Декабря 2011 г.	На 31 Декабря 2012 г.
Нематериальные активы	—	—	31	23
Основные средства	178 266	177 746	206 232	206 752

Наименование показателя	На 31 Декабря 2009 г.	На 31 Декабря 2010 г.	На 31 Декабря 2011 г.	На 31 Декабря 2012 г.
Финансовые вложения	270	270	270	270
Итого внеоборотных активов	178 536	178 016	206 533	207 045
Запасы	54 285	64 110	55 967	58 542
Дебиторская задолженность	27 714	30 756	51 121	51 796
Денежные средства и денежные эквиваленты	6 791	5 415	9 159	10 114
Прочие оборотные активы	59	81	81	81
Итого оборотные активы	88 849	100 362	116 328	120 533
ВСЕГО активов	267 385	278 378	322 861	327 578
Уставный капитал	1 129	1 129	1 129	1 129
Переоценка внеоборотных активов	11 002	11 002	11 002	11 002
Резервный капитал	169	169	169	169
Нераспределенная прибыль	128 504	131 623	143 780	158 900
Итого капитал и резервы	140 804	143 923	156 080	171 200
Заемные средства	33 845	23 345	34 790	36 545
Итого долгосрочных обязательств	33 845	23 345	34 790	36 545
Заемные средства	127	85	94	149
Кредиторская задолженность	84 930	103 250	120 322	107 976
Доходы будущих периодов	175	70	24	9
Оценочные обязательства	7 504	7 705	11 551	11 699
Итого краткосрочных обязательств	92 736	111 110	131 991	119 833
ВСЕГО пассивов	267 385	278 378	322 861	327 578

Из данных таблицы 2.2.1 видно, что с каждым годом активы и пассивы Общества увеличиваются. В структуре имущества преобладают внеоборотные активы, а в структуре финансовых источников – собственный капитал. Данный факт говорит о невысокой ликвидности баланса Общества, поскольку большая часть имущества сосредоточена в иммобильных активах. Однако наличие наибольшего удельного веса собственных источников финансирования деятельности свидетельствует о финансовой независимости от кредиторов.

Рассмотрим агрегированный отчет о прибылях и убытках ОАО «Казаньоргсинтез» в таблице 2.2.2.

Таблица 2.2.2 – Агрегированный отчет о прибылях и убытках ОАО «Казаньоргсинтез», тыс. руб.

Наименование показателя	За Январь — Декабрь 2009 г.	За Январь — Декабрь 2010 г.	За Январь — Декабрь 2011 г.	За Январь — Декабрь 2012 г.
Выручка	798 200	851 819	1 035 919	1 346 695
Себестоимость продаж	(659851)	(637250)	(725987)	(925005)
Валовая прибыль (убыток)	138 349	214 569	309 932	421 690
Коммерческие расходы	(74439)	(147680)	(212963)	(294511)
Прибыль (убыток) от продаж	63 910	66 889	96 969	127 179
Проценты к получению	—	—	78	85
Проценты к уплате	(5181)	(2497)	(1945)	(4448)
Прочие доходы	8 356	22 594	30 014	29 012
Прочие расходы	(43189)	(72198)	(95590)	(103801)
Прибыль (убыток) до налогообложения	23 896	14 788	29 526	48 027
Текущий налог на прибыль	(9475)	(8431)	(16463)	(32906)
Прочее	(28)	(349)	(1)	(1)
Чистая прибыль (убыток)	14 393	6 008	13 062	15 120

Из данных таблицы 2.2.2 видно, что наибольшая величина чистой прибыли была получена Обществом в 2009 году – 14 393 тыс. руб. В 2010 году наблюдается ухудшение финансовых результатов – всего 6 008 тыс. руб. чистой прибыли. В 2011 году этот показатель возрос до 13 062 тыс. руб., но так и не достиг уровня 2009 года. При этом выручка от основной деятельности ежегодно увеличивается, но в связи с тем, что расходы растут более высокими темпами, чистая прибыль не возрастает. Однако в 2012 году величина чистой прибыли превысила 15 млн. руб., что было связано с ускорением темпов роста доходов над расходами.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств), оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска.

Таблица 2.2.3 — Имущественное положение ОАО «Казаньоргсинтез» за 2009-2012 гг., тыс. руб.

Статья баланса	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Валюта баланса	267 385	278 378	322 861	327 578
Собственный капитал	140 804	143923	156080	171 200
Долгосрочные обязательства	33 845	23 345	34 790	36 545
Краткосрочные обязательства	92 736	111 110	131 991	119 833

Используя данные таблицы 2.2.3, рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Казаньоргсинтез» за 2009-2011 гг. в таблице 2.2.4.

Рассчитанные аналитические коэффициенты свидетельствуют о том, что на протяжении 2009-2011 гг. доля собственного капитала предприятия имеет тенденцию к снижению. За анализируемый период она снизилась на 5 процентных пункта, так как темпы прироста собственного капи­тала оказались ниже темпов прироста заемного. Коэффициент финансового левериджа увеличился на 17 процентных пункта. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инве­сторов возросла.

Однако к концу 2012 года наблюдается тенденция улучшения финансового положения Общества.

Таблица 2.2.4 — Анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Казаньоргсинтез» за 2009-2012 гг., доли

Показатель	Уровень показателя
	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент финансовой независимости предприятия)	0,53	0,52	0,48	0,52
Коэффициент концентрации заемного капитала	0,47	0,48	0,52	0,48
Коэффициент финансовой зависимости	1,90	1,93	2,07	1,91
Коэффициент текущей задолженности	0,35	0,40	0,41	0,37
Коэффициент устойчивости финансирования	0,65	0,60	0,59	0,63
Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников	0,81	0,86	0,82	0,82
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	1,11	1,07	0,94	1,09
Коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага)	0,90	0,93	1,07	0,91

Согласно этой схеме, основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал, долгосрочные кредиты, займы и лизинг).

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств.

Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину — за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2.

Чтобы определить, сколько собственного капитала вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть ту часть, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка, займов и лизинга.

Таблица 2.2.5 — Анализ источников формирования внеоборотных активов ОАО «Казаньоргсинтез» за 2009-2012 гг., тыс. руб. (%)

Показатель	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Внеоборотные активы	178 536	178 016	206 533	207 045
Долгосрочные обязательства	33 845	23 345	34 790	36 545
Доля в формировании оборотных активов, %
заемного капитала	18,96	13,11	16,84	17,65
собственного капитала	81,04	86,89	83,16	82,35

Данные бухгалтерской отчетности ОАО «Казаньоргсинтез» свидетельствуют о том, что основной капитал более чем на 80% создан за счет собственных средств Общества.

Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей его суммы по разделу III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I актива баланса за вычетом той части, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка и лизинга).

Рассчитаем величину собственного оборотного капитала ОАО «Казаньоргсинтез» в таблице 2.2.6.

Таблица 2.2.6 — Расчет величины собственного оборотного капитала ОАО «Казаньоргсинтез» за 2009-2012 гг., тыс. руб.

Показатель	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Сумма постоянного капитала	174 649	167 268	190 870	207 745
Внеоборотные активы	178 536	178 016	206 533	207 045
Собственный оборотный капитал	-3 887	-10 748	-15 663	700

Отрицательная величина собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что собственный оборотный капитал у ОАО «Казаньоргсинтез» отсутствует. Иными словами, все имеющиеся у предприятия оборотные средства были профинансированы за счет заемных средств. При этом в конце 2012 года наблюдается положительная тенденция роста величины собственных оборотных средств. Это говорит о том, что хозяйственная деятельность предприятия в 2012 году стала менее зависеть от кредиторов.

Определи, какова доля собственного и заемного капитала в формировании оборотных активов ОАО «Казаньоргсинтез» в таблице 2.2.7.

Полученные данные показывают, что на протяжении последних 3 лет оборотные средства предприятия были в полном размере профинансированы за счет заемных источников. Это свидетельствует об ухудшении степени финансовой устойчивости ОАО «Казаньоргсинтез 3» и увеличении зависимости от внешних кредиторов.

Таблица 2.2.7 — Анализ источников формирования оборотных активов ОАО «Казаньоргсинтез» в 2009-2012 гг., тыс. руб., %

Показатель	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Оборотные активы	88 849	100 362	116 328	120 533
Краткосрочные обязательства	92 736	111 110	131 991	119 833
Сумма собственного оборотного капитала	-3 887	-10 748	-6 861	3 887
Доля в формировании оборотных активов, %
заемного капитала	104,4	110,7	6,3	-104,4
собственного капитала	-4,4	-10,7	-6,3	4,4

Между тем в 2012 году за счет собственного капитала было профинансировано уже 4,4% оборотных активов, что свидетельствует о положительной тенденции.

Произведем расчет коэффициента маневренности собственного капитала ОАО «Казаньоргсинтез» в таблице 2.2.8.

Таблица 2.2.8 — Расчет показателя маневренности собственного капитала ОАО «Казаньоргсинтез» за 2009-2012 гг., тыс. руб.

Показатель	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Собственный оборотный капитал	-3 887	-10 748	-6 861	3 887
Собственный капитал	140 804	143 923	156 080	171 200
Коэффициент маневренности собственного капитала	-0,028	-0,075	-0,047	0,028

На анализируемом предприятии с 2009 по 2011 гг. отсутствует собственный капитал, находящийся в обороте, что следует оценить отрицательно. В 2012 году величина собственного оборотного капитала стала положительной. При этом только 3% собственного капитала находится в обороте.

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части оборотных активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы (З) меньше суммы собственного оборотного капитала (СОК):

• З<
• СОК;
• К = СОК / З >
• 1 (2.2.1)

2. Нормальная устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:

• СОК <З<Ипл;
• К = Ипл / З>
• 1 (2.2.2)

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

• З = Ипл + Ивр;
• К = Ипл / З <
• 1 (2.2.3)

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором:

• З>Ипл + Ивр;
• К = Ипл / З <
• 1 (2.2.4)

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Как показывают данные таблицы 2.2.9, в ОАО «Казаньоргсинтез» на протяжении 2009-2011 гг. наблюдается неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, поскольку величина запасов может быть профинансирована только с дополнительным привлечением временно свободных средств (резервного капитала и нераспределенной прибыли прошлых лет).

Таблица 2.2.9 — Расчет показателей типа финансовой устойчивости ОАО «Казаньоргсинтез» за 2009-2011 гг., тыс. руб.

[Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/diplomnaya/upravlenie-finansovyimi-resursami-predpriyatiya/

Показатель	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Запасы (З)	55 680	65 617	55 967	55 968
Плановые источники формирования запасов:
Собственный оборотный капитал	-3 887	-10 748	-6 861	3 887
Краткосрочные кредиты банков	127	85	94	95
Итого плановых источников (Ипл)	-3 760	-10 663	-6 767	3 982
Временно свободные средства (Ивр)	128 673	131 792	143 949	143 949
Уровень обеспеченности (К), %	-0,1	-0,2	-0,1	0,1

В конце 2012 года финансовое состояние незначительно улучшилось.

Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать вывод о том, что у ОАО «Казаньоргсинтез» наблюдается недостаточность собственных средств для формирования активов и ведения хозяйственной деятельности. При этом Общество достаточно сильно зависит от своих кредиторов, что отрицательно характеризует степень финансовой устойчивости предприятия.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее, это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов).

Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близкие, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность — способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: товары отгруженные, краткосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

К третьей группе (А3) относятся медленно реализуемые активы (производственные запасы, животные на выращивании и откорме, незавершенное производство, готовая продукция), поскольку для трансформации их в денежную наличность понадобится значительное время.

Четвертая группа (А4) — это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, долгосрочная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов, отложенные налоговые активы и т.д.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

• П1 — наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили), которые должны быть выполнены в течение месяца;
• П2 — среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);
• П3 — долгосрочные кредиты банка и займы со сроком погашения более одного года;
• П4 — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

• А1> П1,

А2>П2,

А3>П3,

А4<П4.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Таблица 2.2.10 — Группировка активов ОАО «Казаньоргсинтез» по степени ликвидности, тыс. руб.

Вид актива	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Денежные средства	6 791	5 415	9 159	10 114
Краткосрочные финансовые вложения	0	0	0	0
Итого по группе 1	6 791	5 415	9 159	10 114
Товары отгруженные	0	0	0	0
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев	27 714	30 756	51 121	51 796
НДС по приобретенным ценностям	0	0	0	0
Итого по группе 2	27 714	30 756	51 121	51 796
Производственные запасы	50 271	58 563	52 099	54 496
Товары	3 103	4 098	3 157	3 302
Готовая продукция	911	1 149	711	744
Итого по группе 3	54 285	63 810	55 967	58 542
Внеоборотные активы	178 536	178 016	206 533	207 045
Долгосрочная дебиторская задолженность	0	0	0	0
Прочие активы	59	81	81	81
Итого по группе 4	178 595	178 097	206 614	207 126
Всего	267 385	278 378	322 861	327 578

Сгруппируем пассивы ОАО «Казаньоргсинтез» по степени ликвидности.

Таблица 2.2.11 — Группировка пассивов ОАО «Казаньоргсинтез» по степени ликвидности, тыс. руб.

Вид пассива	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Кредиторская задолженность	84 930	103 250	120 322	107 976
Итого по группе 1	84 930	103 250	120 322	107 976
Краткосрочные кредиты и займы	127	85	94	149
Итого по группе 2	127	85	94	149
Вид пассива	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Долгосрочные кредиты и займы	33 845	23 345	34 790	36 545
Итого по группе 3	33 845	23 345	34 790	36 545
Капитал и резервы	140 804	143 923	156 080	171 200
Доходы будущих периодов	175	70	24	9
Оценочные обязательства	7 504	7 705	11 551	11 699
Итого по группе 4	148 483	151 698	167 655	182 908
Всего	267 385	278 378	322 861	327 578

Соотнесем полученные группы активов и пассивов в таблице 2.2.12.

Таблица 2.2.12 — Соотношение групп активов и пассивов ОАО «Казаньоргсинтез» за 2009-2011 гг.

На 31.12.2009 г.			На 31.12.2010 г.			На 31.12.2011 г.			На 31.12.2012 г.
А1	<	П1	А1	<	П1	А1	<	П1	А1	<	П1
А2	>	П2	А2	>	П2	А2	>	П2	А2	>	П2
А3	>	П3	А3	>	П3	А3	>	П3	А3	>	П3
А4	>	П4	А4	>	П4	А4	>	П4	А4	>	П4

Данные таблицы 2.2.12 свидетельствуют о том, что на предприятии выполняются только 2 и 3 неравенства. Это говорит о том, что у предприятия недостаточно наиболее ликвидных активов – денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, чтобы покрыть наиболее срочные текущие обязательства. Кроме того, на предприятии недостаточно собственного капитала для финансирования основных фондов.

Наряду с абсолютными величинами для оценки ликвидности предприятия рассчитывают и анализируют следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) (общий коэффициент покрытия долгов) — отношение всей суммы оборотных активов к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы:

Оборотные активы – Расходы будущих периодов

Ктл = Краткосрочные обязательства – Доходы будущих периодов – Резервы предстоящих расходов и платежей (2.2.5)

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости оборотных активов, вызванного непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Удовлетворяет обычно коэффициент больше 2.

Коэффициент быстрой ликвидности — отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

Денежные средства + Краткосрочные финансовые

вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность

Кбл =

Краткосрочные обязательства – Доходы будущих периодов –

Резервы предстоящих расходов и платежей

(2.2.6)

Удовлетворяет обычно величина коэффициента 0,7—1,0. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия.

Денежные средства + Краткосрочные

финансовые вложения

Кал =

Краткосрочные обязательства – Доходы будущих периодов –

Резервы предстоящих расходов и платежей

(2.2.7)

Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства.

Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в оборотных активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить как первый шаг на пути к банкротству.

Рассчитаем коэффициенты платежеспособности по данным ОАО «Казаньоргсинтез» в таблице 2.2.13.

Данные таблицы 2.2.13 свидетельствуют о том, что ни один коэффициент, характеризующий ликвидность ОАО «Казаньоргсинтез» не соответствует нормативному значению. Так, по нормативу абсолютно ликвидные активы должны покрывать 20% имеющихся у предприятия текущих обязательств.

Таблица 2.2.13 — Расчет относительных коэффициентов платежеспособности ОАО «Казаньоргсинтез» за 2009-2011 гг.

Показатель	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	На 31.12.2012 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,08	0,05	0,08	0,09
Коэффициент быстрой ликвидности	0,41	0,35	0,50	0,57
Коэффициент текущей ликвидности	1,04	0,97	0,97	1,11

На анализируемом Обществе этот показатель составляет максимум 8%. Даже если организация реализует свою дебиторскую задолженность, то сможет покрыть только 50% текущих обязательств, хотя по нормативу оптимальный размер коэффициенты быстрой ликвидности составляет от 70% до 100%. Даже все текущие активы предприятия по состоянию на конец 2011 года смогут покрыть только 97% краткосрочных обязательств.

Таким образом, у ОАО «Казаньоргсинтез» наблюдается низкая ликвидность баланса и соответственно низкий уровень платежеспособности. Это означает, что у предприятия существует реальная угроза недостаточности средств для выплаты долгов своим кредиторам. Это в свою очередь может привести к неплатежам и штрафным санкциям со стороны контрагентов, а также начала производства о банкротстве предприятия.

Если коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:

Ктл1 + 6 / Т * (Ктл1 – Ктл0)

Квп = (2.2.8)

Ктлнорм

где Ктл1— фактическое значение коэффициента ликвидности в конце отчетного периода;

• Ктл0 — фактическое значение коэффициента ликвидности в начале отчетного периода;
• Ктлнорм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 — период восстановления платежеспособности, мес.;

• Т — отчетный период, мес.

Если Квп> 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Квп< 1 — у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

В случае, если фактический уровень Kтл1 равен или выше нормативного значения на конец периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Куп) за период, равный трем месяцам:

Ктл1 + 3 / Т * (Ктл1 – Ктл0)

Куп = (2.2.9)

Ктлнорм

Если Куп > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

На ОАО «Казаньоргсинтез» коэффициент текущей ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше установленных нормативов. Рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности ОАО «Казаньоргсинтез».

Как видно, у ОАО «Казаньоргсинтез» отсутствует возможность восстановить свою платежеспособность в ближайшие 12 месяцев.

Таблица 2.2.14 — Расчет коэффициента восстановления платежеспособности ОАО «Казаньоргсинтез» за 2010-2011 гг.

Коэффициент	2010 год	2011 год	2012 год
Ктл0	1,04	0,97	0,97
Ктл1	0,97	0,97	1,11
Ктлнорм	2	2	2
Квп	0,47	0,48	0,59

Большую популярность в области прогнозирования риска банкротства предприятия получили работы американского ученого Э. Альтмана. Он разработал на базе множественного дискриминантного анализа модель оценки кредитоспособности, которая может разделить предприятия на два класса: финансово устойчивые и потенциальные банкроты. Эта модель получила название Z-score. Известны двух- пяти- и семи факторные Z-модели, а также пятифакторная модифицированная модель. В США пятифакторная модель прогнозирования банкротства Альтмана является одной из основных методик диагностики финансовой устойчивости предприятия. Рассмотрим модифицированную модель:

Z = 0,717A + 0,847B + 3,107C + 0,42P + 0,995E, (2.2.10)

где А = собственный оборотный капитал / сумма активов

В = нераспределенная прибыль / сумма активов

С = операционная прибыль / сумма активов

D =балансовая стоимость собственного капитала/ заемные пассивы

E = выручка / сумма активов

Если Z<1,23, то компания станет банкротом в ближайшие 2-3 года, если Z лежит в диапазоне от 1,23 до 2,89, то ситуация неопределенна, если Z> 2,89 – компания финансово устойчива.

Таким образом, на основании полученных данных можно сделать вывод о том, что ОАО «Казаньоргсинтез» является финансово устойчивым, вероятность банкротства очень низкая.

Таблица 2.2.15 — Определение вероятности банкротства ОАО «Казаньоргсинтез» за 2010-2011 гг. по модифицированной модели Альтмана, тыс. руб.

Показатель	2010 год	2011 год	2012 год
Оборотные активы	100 362	116 328	120 533
Краткосрочные обязательства	111 110	131 991	119 833
Совокупные активы	278 378	322 861	327 578
Коэффициент А	-0,039	-0,049	0,002
Чистая прибыль	6 008	13 062	15 120
Коэффициент В	0,022	0,040	0,046
Прибыль до налогообложения	14 788	29 526	48 027
Коэффициент С	0,053	0,091	0,147
Собственный капитал	143 923	156 080	171 200
Заемный капитал	134 455	166 781	156 378
Коэффициент D	1,070	0,936	1,095
Выручка	851 819	1 035 919	1 346 695
Коэффициент Е	3,060	3,209	4,111
Коэффициент Z	3,671	3,896	5,045

Между тем, руководству предприятия необходимо обратить внимание на невысокие показатели ликвидности и платежеспособности, а также разработать программу мероприятий для улучшения существующего финансового состояния.

2.3. Анализ организации управления финансовыми ресурсами предприятия

Успешное функционирование финансового менеджмента компании во многом определяется эффективностью его организационного обеспечения, система которого представляет собой взаимосвязанную совокупность внутренних структурных служб и подразделений предприятия, обеспечивающих разработку и принятие управленческих решений по отдельным аспектам его финансовой деятельности и несущих ответственность за результаты этих решений.

Финансовая служба ОАО «Казаньоргсинтез» состоит из финансового и планово-аналитического отделов. На них возложены функции управления финансами и разработки финансовой политики на предприятии. Основные направления разработки финансовой политики на предприятии:

• анализ финансово-экономического состояния предприятия;
• разработка кредитной политики предприятия;
• разработка налоговой и учетной политики предприятия;
• управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;
• управление издержками, выбор амортизационной политики;
• выбор дивидендной политики.

Финансовый отдел выполняет следующие функции: выполняет работы по составлению и проверки сводных документов по движению денежных средств в кассе и на расчетном счете, составление соответствующих журналов-ордеров, проверке отчета кассиров за день, заполнению документов для получения кредита. Кроме того, здесь рассчитываются налоги, составляются формы отчетности, осуществляется контроль за своевременностью расчетов с бюджетом, получателями и плательщиками. При этом платежный календарь не используется.

Финансовую политику на предприятии разрабатывает начальник финансового отдела.

В планово-аналитическом отделе составляются бизнес-планы, производственные планы, планы по стоимости продукции, по маржинальному доходу, планы по труду и заработной плате, ведется также работа с ценными бумагами.

На основе полученных за отчетный период данных и плановых показателей производится анализ финансово-экономического состояния предприятия. При этом используются данные бухгалтерской отчетности, составляются пояснительные записки к балансу. Основной целью планово-экономического отдела является обеспечение эффективного функционирования:

• процесса оценки результатов деятельности;
• системы стимулирования;
• системы управления и контроля;

Для достижения данных целей решаются такие задачи, как:

1) обеспечение регулярности и периодичности анализа результатов деятельности и стимулирования;

2) обеспечение однообразности и интегрированности используемых форм отчетности;

3) обеспечение соблюдения временных графиков выполнения отдельных процедур и процессов в целом;

4) разработка необходимой инструктивной базы в поддержку данных процессов;

5) обеспечение точности и непротиворечивости финансовой информации, используемой в каждом из процессов;

• Первым этапом процесса управления финансовыми ресурсами в ОАО «Казаньоргсинтез» является разработка планов и прогнозов формирования финансовых ресурсов предприятия. Осуществляет этот этап отдел прогноза и анализа:

• представляет прогноз объемов продаж, цен и ассортимента;
• разрабатывает финансовый план по предприятию и его структурным подразделениям;
• представляет расчет экономической эффективности проводимых и внедряемых в производство технических мероприятий, новых видов продукции, оборудования, новых технологий;
• определяет эффективность движения финансовых потоков на предприятии, рентабельность продаж, основных фондов, запасов;
• организует разработку плановой себестоимости всех расходов, бизнес проектов, определяет ценовую политику;
• проводит расчеты и анализ эффективности работы служб и подразделений предприятия, представляет свои предложения;
• производит расчет бюджета по предприятию и его структурным подразделениям, составляет анализ использования бюджета;
• организует контроль за эффективным использованием сырья, материалов из соответствия нормам их расхода;
• организует и контролирует работу отдела прогноза и анализа, а также других отделов в рамках исполнения бюджетов.

Планово-экономический отдел ОАО «Казаньоргсинтез» принимает участие в осуществлении процесса управления финансовыми ресурсами на всех его стадиях. Другие подразделения оказывают ему значительное содействие (в сборе информации, подготовке принятия решения и др. В частности бухгалтерия предоставляет необходимые данные для расчетов).

Второй этап механизма организации процесса управления финансовыми ресурсами в ОАО «Казаньоргсинтез» осуществляют службы коммерческого директора, заместителя генерального директора по производству, заместителя генерального директора по строительству и быту, службы подготовки производства, транспортный участок.

Коммерческий директор и подчиненные ему службы выполняют следующие функции:

• осуществляет руководство деятельностью по материально-техническому обеспечению предприятия, заготовки и хранения сырья, сбыта продукции на рынке и по договорам поставки, транспортного и административно-хозяйственного обслуживания, обеспечивая эффективное и целевое использование материальных и финансовых ресурсов;
• организует участие подчиненных ему служб в составлении перспективных и текущих планов производства и реализации продукции, определении стратегии и финансовых планов общества;
• руководит разработкой мер по ресурсосбережению и комплексному использованию ресурсов, повышению эффективности производства, предупреждению образования сверхнормативных запасов;
• осуществляет контроль за реализацией продукции, материально-техническим обеспечением, финансовыми и экономическими показателями деятельности предприятия.
• контролирует выполнение обязательств по поставкам продукции и их соответствие хозяйственным договорам.

Службы подготовки производства, главного инженера, главного энергетика в ОАО «Казаньоргсинтез» организуют производственный процесс, в котором участвуют цеха основного, вспомогательного производства, функциональные службы и лаборатории. Непосредственный контроль осуществляет заместитель генерального директора по производству, а также помощник генерального директора по качеству.

Ремонтно-строительная и подсобная службы ОАО «Казаньоргсинтез» обеспечивают необходимые условия для организации процессов управления и производства.

Автотранспортный цех организует доставку готовой продукции покупателям, а также сырья и материалов на предприятие для обеспечения процесса бесперебойного производства.

Регулирование и координацию всех подразделений в рамках организации финансовой деятельности осуществляет и помощник генерального директора по организационным вопросам, и юридическая служба, и планово-экономический отдел ОАО «Казаньоргсинтез». Помощник по оргвопросам обеспечивает исполнение всеми службами и подразделениями приказов, указаний и распоряжений генерального директора и его заместителей по принципу «точно и в срок». Юридический отдел осуществляет методическое руководство правовой работой на предприятии, оказывает правовую помощь в подготовке и оформлении различных правовых документов, договоров, претензионных писем, материалов о хищениях, недостачах и т.д.

Основными исполнителями этапа стимулирования процессов мобилизации финансовых ресурсов в ОАО «Казаньоргсинтез» является отдел труда и заработной платы и помощник генерального директора по управлению кадрами. Для успешного функционирования предприятия нужны высококвалифицированный персонал и грамотные специалисты, поэтому начальник отдела кадров обязан:

• осуществлять разработку перспективных планов комплектования предприятия кадрами с учетом его развития;
• предпринимать меры по обеспечению предприятия работниками необходимых профессий, специальности и квалификации;
• готовить материалы для представления работников к поощрениям и взысканиям;
• разрабатывать и организовывать выполнение планов по повышению квалификации работников, организовывать семинары;
• контролировать соблюдение правил внутреннего трудового распорядка.

К задачам отдела труда и заработной платы относятся:

• обеспечение организации работ по совершенствованию приемов труда, управления производством, форм и систем заработной платы, материального и морального стимулирования работников, анализ эффективности их применения;
• организация и проведение работ по изучению технологических процессов, передовых приемов труда, разработку мероприятий по улучшению и рационализации использования рабочего времени, аттестации рабочих мест;
• участие в рассмотрении проектов расширения и реконструкции предприятия, внесение предложений по эффективному использованию трудовых ресурсов;
• контроль за расходованием фонда заработной платы предприятия и его подструктур, соблюдение темпов роста производительности труда над темпами роста средней заработной платы, правильности применения форм заработной платы, ставок и расценок, должностных окладов.

И последний, пятый этап контроля и анализа деятельности ОАО «Казаньоргсинтез» по формированию и использованию финансовых ресурсов осуществляется отделом прогноза и анализа, финансовым директором, аудитором предприятия и, конечно, генеральным директором и Советом директоров.

Так действует механизм организации управления финансовыми ресурсами в процессе распределения функций и ответственности структурных подразделений ОАО «Казаньоргсинтез».

Тем не менее, на предприятии отсутствует четкая система организации управления финансовыми ресурсами. На предприятии применяются меры по долгосрочному выстраиванию рациональной финансовой политики предприятия, но это не приносит ожидаемых результатов, т.к. в организационно-структурном управлении, стратегия развития сводится на нет из-за возникновения локальных проблем, связанных с непониманием или искаженной интерпретацией бизнес-процессов. Для примера можно привести работу бухгалтерского отдела, которая слабо скоординирована с работой других отделов финансово-экономических служб ОАО «Казаньоргсинтез», и бухгалтерские решения зачастую идут вразрез с выбранными на предприятиях финансовыми политикой и установками.

Так же основные проблемы организации управления финансовыми ресурсами на предприятии в целом сводятся к следующему:

• финансовый отдел в структуре службы слабо выражен с точки зрения выполняемых им функций от бухгалтерского отдела;
• структура предприятия слабо консолидирована: отсутствуют четкая координация и тесное взаимодействие между подразделениями;
• ряд финансовых функций не выполняется.

Анализ организации управления финансовыми ресурсами в ОАО «Казаньоргсинтез» позволил выявить следующие «узкие» места:

1. Отсутствие у предприятия стратегических и тактических целей производственно-коммерческой деятельности;
2. Отсутствие на предприятии планирования и прогнозирования финансового обеспечения текущих потребностей и т.д.

Таким образом, на основании проанализированных данных можно сделать вывод, что на предприятии существует ряд проблем связанных с эффективной системой организации управления финансовыми ресурсами, которые в конечном итоге привели к получению чистого убытка за четыре года анализируемого периода. Поэтому руководству компании необходимо принять срочные меры по модернизации системы управления финансовыми ресурсами на предприятии.

Глава 3. Предложения по совершенствованию управления финансовыми ресурсами организации

3.1. Пути совершенствования управления финансовых ресурсов предприятия

Проведенный в предыдущей главе экономический анализ хозяйственной деятельности ОАО «Казаньоргсинтез» показал, что на предприятии наблюдается недостаточность собственных средств для формирования активов и осуществления производственной деятельности. При этом Общество достаточно сильно зависит от своих кредиторов, поскольку заемные средства составляют значительную часть в структуре финансовых ресурсов, что отрицательно характеризует степень финансовой устойчивости предприятия.

Кроме того, у ОАО «Казаньоргсинтез» наблюдается низкая ликвидность баланса и соответственно низкий уровень платежеспособности. Это означает, что у предприятия существует реальная угроза недостаточности средств для выплаты долгов своим кредиторам.

В связи с этим предприятию необходимо разработать и внедрить мероприятия по совершенствованию структуры баланса. Нам представляется, что наибольшее внимание стоит уделить поиску оптимального соотношения собственных и заемных источников финансирования деятельности ОАО «Казаньоргсинтез».

Универсального ответа на вопрос, каким должно быть соотношение собственного и заемного капитала компании, нет. Это связано с тем, что многое зависит от текущего финансового положения конкретного предприятия и его стратегии развития. Тем не менее, есть решение, которое позволит оценить, при каком объеме кредитов стоимость компании будет максимальной, а риск не справиться с долгами сравнительно невелик.

В процессе планирования деятельности ОАО «Казаньоргсинтез» руководством определяется структура капитала следующим образом. Составляются операционные и финансовые планы, оценивается общая потребность в заемных средствах и после этого анализируется, насколько реально обслуживать и своевременно погашать кредиты, которые будут получены или уже числятся на балансе компании. Если выясняется, что есть угроза финансовой устойчивости, то суммы займов корректируют. На этом все заканчивается. С одной стороны, достаточно логично. С другой стороны, не ясно, действительно ли оптимально полученное таким образом соотношение собственного и заемного капитала.

Чтобы найти оптимальный размер заемного капитала, потребуется последовательно рассмотреть различные варианты соотношения собственных и заемных средств. В данном случае под оптимальным размером заемного капитала подразумевается такой размер, который максимально увеличивает стоимость компании.

Предположим, что доля заемных средств может составлять от 0 до 90 процентов. Соответственно, придется рассчитать стоимость компании для каждого из вариантов. Можно последовательно рассматривать процент за процентом. Сначала определить, какой будет стоимость в случае, если заемный капитал не превысит 1 процента, потом — если не будет больше 2 процентов и так далее до 90 процентов. Нами было произведено разделение всего диапазона значений на десять равных частей с шагом 10 процентов и в дальнейшем использовались только десять возможных сценариев (табл. 3.1.1).

Таблица 3.1.1 — Выбор оптимальной доли заемного капитала

Доля заемных средств в структуре капитала (d), %	Вероятность финансовых затруднений (р)	Рентабельность собственного капитала с учетом эффекта финансового рычага (ROE L ), % в год	Средневзвешенная стоимость капитала (WACC Z ), % в год	Стоимость компании с учетом финансового рычага (V L ), тыс. руб.
0	0	18,00	18,00	155 556
10	0,000002	18,62	17,64	158 728
Доля заемных средств в структуре капитала (d), %	Вероятность финансовых затруднений (р)	Рентабельность собственного капитала с учетом эффекта финансового рычага (ROE L ), % в год	Средневзвешенная стоимость капитала (WACC Z ), % в год	Стоимость компании с учетом финансового рычага (V L ), тыс. руб.
20	0,000064	19,40	17,29	161 967
30	0,000486	20,40	16,98	164 930
40	0,002048	21,73	16,80	166 675
50	0,00625	23,60	16,93	165 379
60	0,015552	26,40	17,67	158 461
70	0,033614	31,07	19,50	143 614
80	0,065536	40,40	23,19	120 723
90	0,118098	68,40	30,13	92 937

Для заполнения таблицы 3.1.1 использовалась следующая логика и последовательность вычислений. Стоимость компании с учетом влияния финансового рычага (V _L ) определяется по формуле:

V _L = EBIT * (1 — T) / WACC_Z (3.1.1)

где EBIT — прибыль до вычета процентов и налогов за плановый период, руб.;

WACC _Z — средневзвешенная стоимость капитала с учетом премии за риск возникновения финансовых проблем, %;

• Т — ставка налога на прибыль, %.

Прежде чем приступить к расчету стоимости, необходимо определиться со значениями ее составляющих элементов. Сумму плановой прибыли до вычета налогов и процентов, ставку налога на прибыль можно взять из бюджета компании на год.

Средневзвешенную стоимость капитала с учетом премии за риск возникновения финансовых проблем необходимо вычислить отдельно для каждого из десяти заданных выше значений доли заемного капитала.

Формула расчета выглядит следующим образом:

WACC _Z = (ROE_L * (1 — d) + K * (1 — T) * d + p) / (1 — p) (3.1.2)

где d — доля заемных средств в общей структуре капитала, %;

• р — условная вероятность возникновении финансовых проблем из-за привлечена определенного объема заемного капитала, ед.;
• К — средневзвешенная стоимость привлечения заемных средств, % в год;

ROE _L — рентабельность собственного (акционерного) капитала с учетом финансовой рычага, % в год.

Указанный показатель определяется по формуле:

ROE _L = ROE_U + (ROE_U — K) * (1 — T) * d / (1 — d) (3.1.3)

где ROE _U — доходность акционерного капитала без использования заемных средств (отношение чистой прибыли к собственному капиталу и резервам).

Отдельный вопрос, как оценить вероятность того, что финансовые проблемы возникнут в ОАО «Казаньоргсинтез» именно из-за того, что Общество привлекло ту или иную сумму заемных средств. Проблемы могут возникнуть из-за множества факторов: финансовый кризис в стране, падение объема продаж, неплатежи со стороны клиентов и пр. Для расчета вероятности можно воспользоваться следующей формулой:

p = a * d ^b (3.1.4)

где а — параметр, задающий границы влияния заемного капитала на вероятность возникновения финансовых затруднений. Его значение определяется экспертной оценкой в интервале от 0 до 1. Например, если он равен 0,2, это означает, что ухудшение или улучшение финансового состояния компании только на 20 процентов может быть вызвано ростом или снижением доли заемных средств соответственно. Остальные 80 процентов — результат влияния других факторов;

— b — коэффициент, показывающий, при какой доле заемного капитала возникает вероятность финансовых затруднений и как быстро она растет. Диапазон значений параметра b — от 2 до 10 (чем выше значение коэффициента, тем быстрее увеличивается вероятность), как правило, значение b для российских компаний равно 5.

Допустим, что ОАО «Казаньоргсинтез» ожидает по итогам 2013 года прибыль в 35 000 тыс. рублей (до вычета налогов и процентов, EBIT), доходность акционерного капитала по сценарию без использования заемных средств (ROE _U ) — 18% в год. Средневзвешенная стоимость кредитов (К) – 11%, ставка налога на прибыль (Т) – 20%.

Определим, какая доля заемного капитала (d) будет оптимальной из диапазона от 0 до 90 процентов (шаг равен 10%).

При расчете вероятности ухудшения финансового состояния менеджмент ОАО «Казаньоргсинтез» решил, что она на 20% (а = 0,2) может быть обусловлена необходимостью обслуживать заемный капитал, а скорость ее роста — средняя (b = 5).

Расчеты для каждого из рассматриваемых значений доли заемного капитала представлены в таблице 3.1.1.

Первый вариант — доля заемного капитала равна 0. Поскольку нет кредитов, то и вероятность, что ОАО «Казаньоргсинтез»попадет в сложное финансовое положение по этой причине, тоже нулевая. Доходность собственного капитала с учетом влияния финансового рычага составит 18%:

(18% + (18% — 11%) * (100 — 20%) * 0%) : (100 — 0%).

Средневзвешенная стоимость капитала с учетом премии за риск — 18%:

(18% * (100 — 0%) + 11% * (100 — 20%) * 0% + 0): (1 — 0).

А стоимость компании составит 155556 тыс. руб.:

35 000 тыс. руб. * (100% — 20%) :18%.

Второй вариант — доля заемного капитала составляет 10%. При таком уровне долговой нагрузки вероятность финансовых проблем у ОАО «Казаньоргсинтез» невелика и составляет 0,000002 (0,2 * 5 ² %).

По итогам расчетов доходность собственного капитала составит 18,62%:

18% + (18% — 11%) * (100 — 20%) * 10% : (100 — 10%).

Средневзвешенная стоимость капитала –17,64%:

(17,64% * (100 — 10%) + 11% * (100 — 20%) * 10% + 0,000002) / (1 — 0,000002).

Стоимость компании –158 728 тыс. руб.:

35 000 тыс. руб. * (100 — 20%) / 17,64%.

Аналогично определяется стоимость и для других долей заемного капитала.

Как видно из таблицы 3.1.1, вместе с ростом доли заемных средств увеличивается и рентабельность собственного капитала — это результат действия финансового рычага. Стоимость компании тоже меняется — на одном интервале (от 0% до 40% долгов) растет, на другом снижается (от 50% до 90%).

Максимум стоимости компании –166 675 тыс. рублей достигается при 40 процентах заемных средств. Это и есть искомое оптимальное значение для ОАО «Казаньоргсинтез» на планируемый 2013 год.

Если же рассматривать структуру собственного и заемного капитала ОАО «Казаньоргсинтез» по состоянию на 31 декабря 2011 года, то оптимальная величина заемного капитала должна составлять:

322 861 тыс. руб. * 40% = 129 144,4 тыс. руб.

Между тем по состоянию на конец 2011 года величина заемных финансовых средств предприятия составила 166 781 тыс. руб. или 51,7% в общей структуре пассивов.

Таким образом, определив оптимальную структуру капитала компании, менеджменту предприятия имеет смысл при формировании бюджетов на 2013 год ориентироваться на планируемую величину заемного капитала исходя из 40% доли в структуре общих финансовых ресурсов Общества.

3.2. Рекомендации по совершенствованию управления финансовыми ресурсами

Из анализа организационной структуры финансового отдела ОАО «Казаньоргсинтез», можно сделать выводы о том, каким условиям должна отвечать схема управления финансами на предприятии:

• руководство финансово-экономической службой предприятия должен возглавлять заместитель генерального директора по экономике и финансам — лицо, несущее полную ответственность за управление денежными потоками предприятия;
• выделение из структуры бухгалтерской службы в самостоятельное подразделение финансового отдела, функциями которого являются: управление денежными потоками;
• проведение анализа и оценки состояния предприятия;
• финансовое планирование и прогнозирование;
• оценка инвестиционных проектов;

• организация в рамках финансового или планово-экономического отделов аналитической службы для проведения периодического сопоставимого анализа финансово-экономического состояния предприятия, сопоставления запланированных показателей с фактическими;
• включение в состав экономической службы ОВЭС, поскольку планирование перспективной деятельности и обеспечение производства заказами требуют экономического обоснования;
• поскольку деятельность экономической службы предприятия призвана как отвечать внутренним потребностям производства, так и обеспечивать весьма широкий круг внешних связей, вполне оправдано включение в эту структуру юридической службы.

Основная роль в процессе управления финансами предприятия отводится заместителю директора по экономике и финансам (иначе: директору по экономике, вице-президенту компании по финансам), который непосредственно подчиняется генеральному директору. Это ключевая фигура, отвечающая за разработку стратегии и тактики финансового менеджмента, их реализацию для достижения целей, стоящих перед предприятием. К должностным обязанностям заместителя директора по экономике и финансам относится решение задач, определяющих финансовую политику и реализующих экономические цели предприятия. Назовем некоторые из них: выбор схем управления службой, путей и способов их совершенствования, организация эффективной работы экономической службы, подбор и расстановка кадров, управление структурными подразделениями службы, предоставление заинтересованным лицам финансово-экономических показателей деятельности предприятия, работа с банковской системой и партнерами по бизнесу, формирование и развитие отношений с собственниками.

Следующий уровень управления финансово-экономической службой — главные специалисты и начальники отделов, возглавляющие функциональные службы, находящиеся под непосредственным руководством заместителя директора по экономике и финансам. Это бухгалтерия во главе с главным бухгалтером; финансовый отдел во главе с начальником отдела; планово-экономический отдел, отдел труда и зарплаты и бюро цен под единым руководством главного экономиста. Организационная структура управления финансами, позволяющая оптимизировать финансовые потоки, возникающие в результате производственно-финансовой деятельности предприятия, может выглядеть в виде схемы, представленной на рис. 3.2.1.

В предложенной структуре бухгалтерия отвечает главным образом за выбор учетной политики и организацию учетной деятельности. Она также ответственна за достоверное отражение в учете хозяйственных операций, предоставление данных учета внутренним и внешним пользователям, правильность ведения налогового учета. Кроме традиционных функциональных подразделений в ее структуру могут быть включены секторы внутреннего аудита, управленческого и налогового учета. Налоговая служба входит в состав бухгалтерии по следующим причинам: во-первых, из за того что все формы финансовой отчетности — баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств и др. — формируются в бухгалтерии.

Во-вторых, по характеру своей деятельности налоговая служба — учетное подразделение. В-третьих, необходимы рациональные ограничения количества отдельных подразделений в составе экономической службы. Бухгалтерией собираются также сведения о затратах и проводится их разноска по видам для дальнейшего представления в формате «постоянные — переменные затраты» в рамках управленческого учета. Дифференциация затрат важна для проведения операционного анализа, расчета «точки безубыточности». Следует отметить место проведения подобного анализа. Традиционно его относят к управленческому учету, который представляется частью бухгалтерской деятельности. На практике проведение операционного анализа чаще относят к функциям экономистов-аналитиков, связывая его с деятельностью финансового или планово-экономического отдела. Можно отметить, что анализ «затраты — объем — прибыль» является составной неотъемлемой частью финансового менеджмента, поэтому в представленной организационной структуре учет затрат следует выделить как функцию бухгалтерии, а проведение анализа закрепить за аналитиками экономической службы. По нашему мнению, этот подход к разграничению функций представляется более правильным, поскольку планирование показателей производственной деятельности, сопоставление их плановых и фактических значений должны осуществляться одной службой.

В рекомендуемой организационной структуре финансовая служба, возглавляемая начальником отдела, выделена в отдельную структурную единицу. Финансовый отдел находится в непосредственном подчинении у заместителя директора по экономике и финансам. Такое положение отдела продиктовано требованиями, которые предъявляются к этой службе современным характером экономических отношений. В рыночной экономике задачи, решаемые финансовым отделом, имеют высокую значимость для предприятия. В компетенцию отдела входят: поиск источников финансирования производства, управление структурой капитала предприятия, оценка наличия и достаточности оборотных средств, отслеживание поступления выручки, управление дебиторской и кредиторской задолженностью, проведение анализа соответствия имеющихся у предприятия средств его финансовым обязательствам, финансовое планирование и прогнозирование, привлечение и управление краткосрочными кредитами и финансовыми вложениями, участие в составлении бюджета предприятия, осуществление финансового анализа, оценка экономической эффективности инвестиционных проектов. Перечисленные задачи сложны по содержанию, а поэтому требуют высокой квалификации персонала финансового отдела. Например, оценка инвестиционных проектов требует высокого уровня знаний финансового менеджмента, бухгалтерского учета, планирования производства, обоснования затрат, владения методиками анализа и расчета денежных потоков. Именно поэтому столь важно иметь отдельную специализирующуюся на управлении финансами службу. Некое подобие такой службы в составе бухгалтерии, как это имеет место на большинстве предприятий, в настоящее время уже недопустимо.

Экономическая служба, возглавляемая главным экономистом, включает в себя планово-экономический отдел и отдел организации труда и заработной платы. Деятельность планового отдела связана с решением следующих задач: планирование производственной деятельности и связанных с ней расходов, анализ фактических данных по объему и издержкам производства, выявление и анализ причин отклонений от плановых показателей и нормативов. Эта служба разрабатывает пути и методы снижения затрат, подготавливает решения по ценообразованию на различные виды продукции, совместно с другими структурными подразделениями является разработчиком бизнес-планов предприятия, собирает и ведет отчетные документы о его производственной деятельности, определяет и отслеживает прибыль, полученную от производства и реализации продукции. Планируемая и фактическая прибыль служит объектом пристального внимания планового отдела. Отсюда вытекает целесообразность проведения анализа текущего экономического состояния предприятия именно в этом отделе. Служба, в которой разрабатывались планы и отслеживались фактические результаты производственной деятельности, должна быть местом проведения операционного анализа, аналитической работы по оценке итоговых показателей в сравнении с плановыми.

В непосредственной связи с плановым отделом находится отдел организации труда и заработной платы. Его функциональное назначение — организация, нормирование и учет затрат труда на предприятии. Отдел проводит обоснование расценок на производственные операции, учитывает и анализирует трудовые затраты.

Безусловно, экономическая служба не в состоянии обособленно проводить планирование производства или готовить отчетность. В этой работе важна связь с производственными отделами, маркетинговой и технической службами предприятия. В процессе подготовки отчетности и проведения анализа экономистам необходимо взаимодействие с бухгалтерией и финансовым отделом, отделом сбыта.

Рекомендуемая организационная структура финансово-экономической службы, на наш взгляд, наиболее полно отражает требования к этой службе. Вместе с тем она является ориентировочной. В зависимости от конкретного предприятия возможна ее корректировка. При частном ситуативном подходе к построению организационной структуры важно сохранить функциональность, то есть возможность эффективного управления финансово-экономической деятельностью. На предприятиях большого масштаба служба может содержать большое число групп, бюро, отделов. Предприятие малого масштаба может иметь службу, где функции и обязанности секторов или групп могут совмещаться и осуществляться меньшим числом работников, но, тем не менее, и в этом случае необходимо поддерживать функциональность данной службы. Она призвана обеспечивать оперативность и эффективность управления предприятием, реализацию управленческих решений на любом уровне. Другим требованием к организационной структуре экономической службы, по нашему мнению, является ее адаптивность к постоянно изменяющейся внутренней и внешней среде. Структура должна своевременно модифицироваться в систему, отражающую новые тенденции развития предприятия. Успех его деятельности в перспективе во многом связан с соответствием организационной структуры стоящим перед ним целям и задачам.

Таким образом, введение должности заместителя директора по экономике и финансам, создание работоспособной организационной структуры управления, а также регламентирование работы финансово-экономической службы за счет разработки положения о службе и должностных инструкций ведущим специалистам нацелены на укрепление финансово-экономического состояния предприятия, при этом закладываются основы для организации управления финансовой устойчивостью предприятия в реальном режиме времени, а роль финансового директора существенно возрастает.

Заключение

В заключение еще раз хотелось бы подчеркнуть актуальность рассмотренной проблемы. В условиях перехода к рыночной экономике одним из самых важных в деятельности предприятия становится вопрос об обеспечении его финансовых потребностей. Недостаточность ресурсной базы объясняется иногда также несовершенными методами управления финансовыми ресурсами. Но наличие множества различных источников финансовых ресурсов в сочетании с грамотным подходом к осуществлению внутренней политики позволяют вопрос о финансировании текущей и перспективной деятельности предприятия не рассматривать как проблему.

Проведенное в работе исследование позволяет сделать следующие выводы.

Подробно изложенные теоретические основы в области формирования финансовых ресурсов, характеристики их источников, организации системного подхода к их управлению позволяют эффективно проводить анализ и оценку финансово-хозяйственной деятельности предприятия в рамках выбранной темы.

Как показывают приведенные данные, в ОАО «Казаньоргсинтез» на протяжении 2009-2012 гг. наблюдается неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, поскольку величина запасов может быть профинансирована только с дополнительным привлечением временно свободных средств (резервного капитала и нераспределенной прибыли прошлых лет).

Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать вывод о том, что у ОАО «Казаньоргсинтез» наблюдается недостаточность собственных средств для формирования активов и ведения хозяйственной деятельности. При этом Общество достаточно сильно зависит от своих кредиторов, что отрицательно характеризует степень финансовой устойчивости предприятия.

Ни один коэффициент, характеризующий ликвидность ОАО «Казаньоргсинтез» не соответствует нормативному значению. Так, по нормативу абсолютно ликвидные активы должны покрывать 20 % имеющихся у предприятия текущих обязательств. На анализируемом Обществе этот показатель составляет максимум 8%. Даже если организация реализует свою дебиторскую задолженность, то сможет покрыть только 50% текущих обязательств, хотя по нормативу оптимальный размер коэффициенты быстрой ликвидности составляет от 70% до 100%. Даже все текущие активы предприятия по состоянию на конец 2011 года смогут покрыть только 97% краткосрочных обязательств.

Таким образом, у ОАО «Казаньоргсинтез» наблюдается низкая ликвидность баланса и соответственно низкий уровень платежеспособности. Это означает, что у предприятия существует реальная угроза недостаточности средств для выплаты долгов своим кредиторам. Это в свою очередь может привести к неплатежам и штрафным санкциям со стороны контрагентов, а также начала производства о банкротстве предприятия.

Таким образом, на основании полученных данных можно сделать вывод о том, что ОАО «Казаньоргсинтез» является финансово устойчивым, вероятность банкротства очень низкая.

Между тем, руководству предприятия необходимо обратить внимание на невысокие показатели ликвидности и платежеспособности, а также разработать программу мероприятий для улучшения существующего финансового состояния.

Проведенный во второй главе анализ управления финансовыми ресурсами в ОАО «Казаньоргсинтез» показал, что на предприятии наблюдается недостаточность собственных средств для формирования активов и осуществления производственной деятельности. При этом Общество достаточно сильно зависит от своих кредиторов, поскольку заемные средства составляют значительную часть в структуре финансовых ресурсов, что отрицательно характеризует степень финансовой устойчивости предприятия.

Кроме того, у ОАО «Казаньоргсинтез» наблюдается низкая ликвидность баланса и соответственно низкий уровень платежеспособности. Это означает, что у предприятия существует реальная угроза недостаточности средств для выплаты долгов своим кредиторам.

В связи с этим предприятию необходимо разработать и внедрить мероприятия по совершенствованию структуры баланса. Нам представляется, что наибольшее внимание стоит уделить поиску оптимального соотношения собственных и заемных источников финансирования деятельности ОАО «Казаньоргсинтез».

Чтобы найти оптимальный размер заемного капитала, потребуется последовательно рассмотреть различные варианты соотношения собственных и заемных средств. В данном случае под оптимальным размером заемного капитала подразумевается такой размер, который максимально увеличивает стоимость компании.

Вместе с ростом доли заемных средств увеличивается и рентабельность собственного капитала — это результат действия финансового рычага. Стоимость компании тоже меняется — на одном интервале (от 0% до 40% долгов) растет, на другом снижается (от 50% до 90%).

Максимум стоимости компании –166 675 тыс. рублей достигается при 40 процентах заемных средств. Это и есть искомое оптимальное значение для ОАО «Казаньоргсинтез» на планируемый 2013 год.

Если же рассматривать структуру собственного и заемного капитала ОАО «Казаньоргсинтез» по состоянию на 31 декабря 2011 года, то оптимальная величина заемного капитала должна составлять 129 144,4 тыс. руб.

Между тем по состоянию на конец 2011 года величина заемных финансовых средств предприятия составила 166 781 тыс. руб. или 51,7% в общей структуре пассивов.

Таким образом, определив оптимальную структуру капитала компании, менеджменту предприятия имеет смысл при формировании бюджетов на 2013 год ориентироваться на планируемую величину заемного капитала исходя из 40% доли в структуре общих финансовых ресурсов Общества.

На предприятии отсутствует четкая система организации управления финансовыми ресурсами. На предприятии применяются меры по долгосрочному выстраиванию рациональной финансовой политики предприятия, но это не приносит ожидаемых результатов, т.к. в организационно-структурном управлении, стратегия развития сводится на нет из-за возникновения локальных проблем, связанных с непониманием или искаженной интерпретацией бизнес-процессов. Для примера можно привести работу бухгалтерского отдела, которая слабо скоординирована с работой других отделов финансово-экономических служб ОАО «Казаньоргсинтез», и бухгалтерские решения зачастую идут вразрез с выбранными на предприятиях финансовыми политикой и установками.

Так же основные проблемы организации управления финансовыми ресурсами на предприятии в целом сводятся к следующему:

• финансовый отдел в структуре службы слабо выражен с точки зрения выполняемых им функций от бухгалтерского отдела;
• структура предприятия слабо консолидирована: отсутствуют четкая координация и тесное взаимодействие между подразделениями;
• ряд финансовых функций не выполняется.

Анализ организации управления финансовыми ресурсами в ОАО «Казаньоргсинтез» позволил выявить следующие «узкие» места:

1. Отсутствие у предприятия стратегических и тактических целей производственно-коммерческой деятельности;
2. Отсутствие на предприятии планирования и прогнозирования финансового обеспечения текущих потребностей и т.д.

Таким образом, на основании проанализированных данных можно сделать вывод, что на предприятии существует ряд проблем связанных с эффективной системой организации управления финансовыми ресурсами, которые в конечном итоге привели к получению чистого убытка за четыре года анализируемого периода. Поэтому руководству компании необходимо принять срочные меры по модернизации системы управления финансовыми ресурсами на предприятии.

В целях оптимизации системы управления финансовыми ресурсами мы предлагаем в финансовую службу организации должность заместителя директора по экономике и финансам. Таким образом, введение должности заместителя директора по экономике и финансам, создание работоспособной организационной структуры управления, а также регламентирование работы финансово-экономической службы за счет разработки положения о службе и должностных инструкций ведущим специалистам нацелены на укрепление финансово-экономического состояния предприятия, при этом закладываются основы для организации управления финансовой устойчивостью предприятия в реальном режиме времени, а роль финансового директора существенно возрастает.

Список использованных источников

[Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/diplomnaya/upravlenie-finansovyimi-resursami-predpriyatiya/

1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. — М.: ООО «ВИТРЭМ», 2013. — 432 с.

2. Приказ Минфина РФ №80н, ФКЦБ РФ №03-153 /пз от 12.09.2003 «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» // Консультант Плюс

3. Распоряжение ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12 августа 1994 года №31-р «Об утверждении методических положений по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса» // Экономика и жизнь. -2012.- №44. — С.4-5.

4. Альбеков А.У., Митько О.А. Финансовый анализ предприятия. — Ростов-на-Дону: Феникс, 2011. — 416 с.

5. Анисимова Е.М. Решение задач складских комплексов методом имитационного моделирования. — М.: Брандес, 2012. — 16 с.

6. Афанасьева Н.В. Финансовые системы и российские реформы. — СПб: СПБУЭиФ, 2011. — 147 с.

7. Басовский Л.Е. Экономический анализ: Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности предприятии. — М.: ИНФРА-М, 2011. — 222 с.

8. Бауэрокс Д., Клосс Д. Финансы. — М.:ИНФРА-М, 2012. — 640 с.

9. Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего объекта.- М.: Финансы и статистика, 2011. — 208 с.

10. Болт Г. Дж. Практическое руководство по управлению сбытом: Пер. с англ. — М.: Экономика, 2012. — 271 с.

11. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна.-5-е изд. доп. и перераб.- М.: Институт новой экономики, 2012.-1280 с.

12. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Механизация и автоматизация в складском хозяйстве. — М.: Экономика, 2011. — 86 с.

13. Гаврилов А.М. Управление дебиторской задолженностью. — М.: ЮНИТИ, 2012. — 239 с.

14. Гаджинский А.М. Практикум по финансовому анализу. — М.: Дашков и К, 2012. — 208 с.

15. Финансовые системы/ Под общ. ред. В.И. Сергеева. — Спб.: Издательский дом «Бизнесс-пресса», 2010. — 240 с.

16. Демичев Г.М., Абрамов С.Б., Хмельницкий А.Д. Развитие складского хозяйства: Организация, управление, эффективность. — М.: Экономика, 2012. — 168 с.

17. Добрынская В.В. Дебиторская задолженность. Пути управления — М.: Брандесс, 2012. — 143 с.

18. Дыбская В.В. Финансовый анализ. — М.: ГУ-ВШЭ, 2011. — 232 с.

19. Дыбская В.В. Управление финансами. — М.: КИА-центр, 2011. — 110 с.

20. Залманова М.Е. Проектирование организации и технологии транспортно-складских работ. — Саратов: СПИ, 2012. — 30 с.

21. Залманова М.Е. Экономика предприятия. — Саратов: СГТУ, 2012. — 64 с.

22. Залманова М.Е. Управление дебиторской задолженностью. — Саратов: СПИ, 2010. — 64 с.

23. Залманова М.Е., Новиков О.А., Семененко А.И. Финансы организации. — Саратов: СГТУ, 2011. – 76c.

24. Ильенкова С.Д. Экономико-статистический анализ.- М.: ЮНИТИ, 2012.- 215 с.

25. История государственных материальных резервов России / Под ред. В.Н. Башкарева. — М.: «Транспорт», 2012. — 279 с.

26. Карнаухов С.Б. Финансовые системы в экономике России. — М.: Благовест-В, 2012. — 216 с.

27. Карпачев А.В. Роль информационных технологий в построении финансовой системы на предприятии. — М.: Финансы, 2012. — 78 с.

28. Костров А.В. Основы информационного менеджмента. — М.: Финансы и статистика, 2010. — 336 с.

29. Финансовое администрирование / Под ред. Л.Б. Миротина. — М.: Экзамен, 2012. — 480 с.

30. Управление финансовыми потоками / Под ред. Л.Б. Миротина. — М.: Юристъ, 2012. — 414 с.

31. Миротин Л.Б., Ташбаев Н. Э. Системный анализ на предприяти. — М.: Изд-во «Экзамен», 2012. — 480 с.

32. Монжасов Г.И. Финансы. — М.: КИА-центр, 2011.- 34 с.

33. Нагловский С.Н. Методика финансового проектирования. — М.: Манускрипт, 2012. — 336 с.

34. Неруш Ю.М. Финансы. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. — 389 с.

35. Пилишенко А.Н. Финансовый менеджмент: практикум. — М.:МГИЭТ (ТУ), 2012. — 172 с.

36. Практикум по финансам./ Под ред. Б.А. Аникина. — М.: ИНФРА-М, 2012. — 280 с.

27. Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятия. — М.: Академия-пресс, 2012. — 573 с.

38. Радионов Р.А., Радионов А.Р. Управление финансами. — М.: Дело и сервис, 2012. — 209 с.

39. Рахилькин А.В. Управление финансами фирмы. — Новосибирск: Новосибирское книжное издательство, 2012. — 116 с.

40. Родников А.Н. Финансы. Терминологический словарь. — М.: ИНФРА-М, 2012. — 352 с.

41. Рынок и финансы / Под ред. М.П. Гордона. — М.: Экономика, 2012. – 144 с.

42. Савин В.А. Управление запасами. -М.: ДИС, 2012.-544с.

43. Саркисов С В. Управление финансовыми потоками. — М.: Интел-синтез, 2010. — 416 с.

44. Семененко А.И. Предпринимательство в информационном бизнесе. — СПб: Политехника, 2010. — 352 с.

45. Семенко А.И. Введение в теорию финансовых решений (эффективность финансовых систем и цепей).

— СПб: СПбГУЭФ, 2012. — 247 с.

46. Стати М. Методика планирования маркетинговой деятельности фирмы // Маркетинг. — 2012. — № 2. — с. 24.

47. Стаханов В.Н., Украинцев В. Б. Теоретические основы финансов. — Ростов-на Дону: Феникс, 2011. — 160 с.

48. Чеботаев А.А. Финансовые технологии. — М.: Дело, 2012. — 172 с.

49. Чернышев М.А. Муниципальная экономика: финансовая концепция. — Ростов-на-Дону: РГСУ, 2010. — 230 с.

50. Шишков В.А. Как организовать эффективное управление финансами. — М.: Координационный совет по финансам, 2011. — 226 с.

51. Щербаков В.В., Уваров С.А. Современные системы хозяйствования. — СПб: СПбГУЭФ, 2012. — 84 с.

52. Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России.– М.: ДИС, 2011. — 320 с.