Финансовый менеджмент и его роль в управлении финансами организации

Курсовая работа
Содержание скрыть

Актуальность темы исследования . Применительно к настоящему времени задачи финансового менеджмента сводятся к решению проблемы выживания в посткризисных условиях и сопряжены со всеми понятиями хозяйственной деятельности — запасами, затратами, доходами, налогами, долгами, формами расчетов, ценными бумагами и др. Все это требует разработки финансового менеджмента, включая анализ, планирование, контроль, учет, мониторинг и регулирование, но приоритет в кризисе неплатежей и преобладания неденежных расчетов должен быть отдан управлению деньгами.

Современные сложности управления денежными средствами (денежные и неденежные формы расчетов в бухгалтерском учете смешиваются и выступают в виде формального денежного оборота) только подчеркивают обоснованность указанного приоритета.

Финансовый менеджмент в организациях ориентирован на управление бизнес-процессами и включает такие области, как планирование, принятие управленческих решений и контроль. В то же время наиболее важной особенностью финансового менеджмента является теоретически обоснованный системный подход к управлению всем спектром активов банка как экономически независимого субъекта в рыночной экономике.

Финансовый менеджмент включает в себя разработку и выбор критериев для принятия правильных финансовых решений, а также практическое использование этих критериев с учетом конкретных условий предприятия.

Исходной основой финансового менеджмента компании является ее фактическое финансовое состояние. Оно дает возможность ответить на вопросы, насколько эффективным было управление финансовыми ресурсами и имуществом, рациональна последнего; как сочетаются заемные и собственные источники финансирования деятельности, какова отдача производственного потенциала, оборачиваемость активов, рентабельность продаж и т. д.

Финансовые решения принимаются конкретно для данного предприятия; для другого предприятия они могут быть совершенно иными. Кроме того, финансовые решения одной и той же фирмы могут быть совершенно разными в разные периоды ее деятельности. необходимо изменить какой-либо параметр во внутренних или внешних условиях — и это изменение требует переориентации ряда тактических направлений влияния на финансы фирмы.

Финансовый менеджмент использует многовариантные подходы для оценки последствий возникновения определенных ситуаций в зависимости от того, какие условия сопровождают эти ситуации.

12 стр., 5987 слов

Технико-экономические показатели работы предприятия

... более точные представления и выводы о технико-экономических показателях предприятия. В результате расчетов выявляется эффективность проведения тех или иных организационных ... основных фондов); интегрального использования (произведение первых двух показателей). При анализе используются следующие показатели: коэффициент вытеснения имеющегося оборудования, степень использования внутрисменного временного ...

Целью данной работы является определение состояния и способов улучшения финансового управления организацией. В работе определяются роль, цели и содержание финансового менеджмента. Рассчитываются базовые показатели финансового менеджмента. Определены цель, методы расчета показателей, характеризующих риски компании. Сравниваются различные способы определения этих показателей.

Одна из задач работы — формирование показаний к совершенствованию финансового менеджмента. Эта тема относительно новая в отечественной практике, поэтому взгляды экономистов на проблему отличаются разнообразием методов и подходов.

Курсовая работа состоит из введения, основной части, трех глав, выводов, приложений и списка использованной литературы.

1. Цель, задачи, базовые понятия финансового менеджмента

1.1 Сущность, функции, цель и задачи финансового менеджмента, Финансовый менеджмент

Под финансовым менеджментом или управлением корпоративными финансами мы подразумеваем управление средствами, финансовыми ресурсами, которые формируются, распределяются и используются для получения оптимального конечного результата.

Финансовый менеджмент представляет собой управление финансами предприятия, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта[2.с 25]

Финансовый менеджмент как наука финансового менеджмента направлена ​​на достижение тактических целей хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:

1) управляемая подсистема (объект управления)

2) управляющая подсистема (субъект управления).

Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления совокупной стоимостью всех средств, участвующих в процессе воспроизводства, и капитала, обеспечивающего финансирование предпринимательской деятельности.

Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Поэтому в объект управления включаются элементы:

1) Денежный оборот;

2) Финансовые ресурсы;

3) Кругооборот капитала;

4) Финансовые отношения.

Субъект управления – совокупность финансовых методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Элементами субъекта управления являются[4.с 35]:

1) Кадры (подготовленный персонал);

2) Финансовые и методы;

3) Технические средства управления;

4) Информационное обеспечение.

11 стр., 5415 слов

Хеджирование как инструмент управления финансовыми рисками

... позиций в очереди уменьшается. Поэтому для наиболее эффективного управления рисками количество контрактов в «очереди» необходимо постоянно пересматривать. Метод подстраховки с помощью «хвостовых» позиций подходит для всех ... может принести выгоду, основная проблема при этом — сделать расчет как можно более точным. 7. Стратегии хеджирования Покрытие используется для самых разных целей, но оно также ...

Целью финансового менеджмента является выработка определенных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.

Главной целью, Основные задачи

1).

Обеспечить обучение достаточного количества финансовых ресурсов в соответствии с потребностями предприятия и его стратегией развития.

2).

Обеспечить эффективное использование финансовых ресурсов в контексте основной деятельности компании.

3).

Оптимизация денежного оборота и расчетной политики предприятия.

4).

Максимизация прибыли при приемлемом уровне финансового риска и благоприятной фискальной политике.

5).

Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т. е. обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности.

Существует 2 основных типа функций финансового менеджмента:

1).

Функции объекта управления

воспроизводственная, обеспечивает воспроизводство авансированного капитала на расширенной основе;

  • производственная – обеспечение непрерывного функционирования предприятия и кругооборота капитала;
  • контрольная (контроль управления капиталом, предприятием).

2).

Функции субъекта управления

прогнозирование финансовых ситуаций и состояний;

  • планирование финансовой деятельности;
  • регулирование;
  • координация деятельности всех финансовых подразделений с основным, вспомогательным и обслуживающим подразделениями предприятия;
  • анализ и оценка состояния предприятия;
  • функция стимулирования;
  • функция контроля за денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов.[10.с 235]

1.2 Терминология и базовые понятия финансового менеджмента. Базовые концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент базируется взаимосвязанных основных концепциях:

1).

Концепция денежного потока.

2).

Концепция временной ценности денежных ресурсов.

3).

Концепция компромисса между риском и доходностью.

4).

Концепция цены капитала.

5).

Концепция эффективности рынка капитала.

6).

Концепция асимметричности информации

7).

Концепция агентских отношений.

8).

Концепции альтернативных затрат.

1).

Концепция денежного потока предполагает

идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без);

  • оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока;
  • выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;

оценка риска, связанного с данным потоком, и способы его учета

2).

Концепция временной ценности денежных ресурсов.

Ценность времени — это объективно существующая характеристика денежных ресурсов. Она определяется тремя основными причинами:

А) Инфляцией

11 стр., 5164 слов

Рынок ценных бумаг

... между участниками заключается в передаче или купле-продаже ценных бумаг в обмен на деньги или товары. Рынок ценных бумаг нельзя полностью отнести к финансовому рынку, не все ценные бумаги происходят из денежного капитала. Часть, в которой рынок ценных бумаг основан на ...

Б) Риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы

В) Оборачиваемостью

3).

Концепция компромисса между риском и доходностью.

Смысл понятия: получение любого дохода в бизнесе практически всегда связано с риском, а отношения между ними прямо пропорциональны. При этом возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть связана с минимизацией риска.

4).

Концепция цены капитала – обслуживание того или иного источника финансирования обходится для фирмы неодинаково, следовательно, цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию каждого источника и позволяющий не оказаться в убытке.

Количественная оценка стоимости капитала имеет принципиальное значение при анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования бизнеса.

5).

Концепция эффективности рынка капитала – операции на финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации. Информация рассматривается как фундаментальный фактор, и, что касается цен, уровень рыночной эффективности меняется.

Термин «эффективность» в данном случае рассматривается не в экономическом, а в информационном плане, т. е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. [5.с 58]

Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении условий:

  • рынку свойственна множественность покупателей и продавцов;
  • информация доступна всем субъектам рынка одновременно, и ее получение не связано с затратами;
  • отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок;
  • сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке;
  • все субъекты рынка действуют рационально, максимизировать ожидаемую выгоду;
  • сверхдоходы от сделки с ценными бумагами невозможны как равновероятностное прогнозируемое событие для всех участников рынка.

Существует две основных характеристики эффективного рынка:

1).

У инвестора на этом рынке нет разумных аргументов в пользу того, чтобы рассчитывать на более чем средний доход от инвестиций для данной степени риска.

2).

Уровень дохода на инвестируемый капитал – это функция степени риска.

Эта концепция эффективности рынка на практике может быть реализована в трех формах эффективности:

слабой

умеренной

сильной

В слабой форме текущие цены акций полностью отражают ценовую динамику предыдущих периодов. При этом невозможен обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистики динамики цен.

В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только изменения цен в прошлом, но и всю одинаково доступную информацию, которая при выходе на рынок немедленно влияет на цены.

В условиях сильной формы текущие цены отражают как общедоступную информацию, так и ограниченную информацию, т. е. вся информация является доступной, следовательно, никто не может получить сверхдоходы по ценным бумагам.

6).

12 стр., 5557 слов

Система управления ресурсами предприятия

... уровня отличаются высоким уровнем детализации хозяйственной деятельности предприятия. Современные версии таких систем обеспечивают планирование и управление всеми ресурсами организации. По мере внедрения таких систем ... любого типа производственного процесса, а количество рабочих мест определяется исключительно финансовыми возможностями заказчика. Однако и возможности эти должны быть солидными: ...

Понятие асимметричной информации напрямую связано с пятым понятием. Его смысл в том, что определенные категории людей могут обладать информацией, недоступной другим участникам рынка. Использование этой информации может иметь как положительные, так и отрицательные последствия.

7).

Понятие агентских отношений было введено в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно-правовых форм бизнеса. Итог: в сложных организационно-правовых формах существует разрыв между функцией собственности и функцией управления, то есть собственники компаний удаляются из управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).

8).

Понятие альтернативной стоимости: у любой инвестиции всегда есть альтернатива. [4.с 89]

1.3 Основные этапы развития финансового менеджмента

В настоящее время западные специалисты выделяют пять подходов к обучению и развитию финансового менеджмента.

Первый подход связан с деятельностью «школы эмпирических прагматиков».(50е года) Ее представители — профессиональные аналитики, которые, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для такого анализа. Впервые была предпринята попытка показать разнообразие аналитических коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерского учета и полезны для принятия управленческих решений.

Второй подход связан с деятельностью школы «финансово-статистического анализа».(60е года) Основная идея в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать.

Третий подход ассоциируется с деятельностью школы «мультивариантных аналитиков» (70е годы).

Представители этой школы исходят из представления о концептуальных основах, основанных на существовании неоспоримой связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности.

Четвертый подход связан с появлением «школы аналитиков, занятых прогнозированием банкротства компаний» (30-е годы).

Представители этой школы делают акцент на финансовой устойчивости компании в анализе, предпочитая прогнозный анализ ретроспективному.

Пятый подход представляет собой самое новое направление (развивается с 60-х годов) – школа «участников фондового рынка». Ценность отчета заключается в возможности использовать его для прогнозирования уровня эффективности инвестиций в ценные бумаги. Ключевым отличием этого направления является его чрезмерная теоретизированность, неслучайно оно в основном разрабатывается учеными и пока не получило признания на практике. [10.с 154]

2. Финансовая деятельность и финансовый механизм предприятия

2.1 Управление финансами предприятия

Финансовый менеджмент — это исследование и распределение финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения эффективного и действенного функционирования организации. Оно играет наибольшую роль на стратегическом уровне. Менеджеры среднего и даже более низкого уровня, которые решают задачи тактического и оперативного управления, меньше участвуют в принятии финансовых решений и больше связаны с конкретными сферами бизнеса, например, с маркетингом, производством. Финансовые ресурсы как основной компонент системы бухгалтерского учета представляют собой связь между бухгалтерским учетом, контролем и управлением, а также связь между различными уровнями управления, от стратегического до операционного. [6.с 91]

Роль финансового менеджмента важна для координирующей роли финансов, а не потому, что, как часто ошибочно полагают, наиболее важными ресурсами являются финансовые ресурсы. После завершения первоочередную роль приобрел человеческий капитал — работа высококвалифицированных кадров и новые технологии, а финансовые, материальные и трудовые ресурсы — работа низкоквалифицированного персонала — отошли на второй план в конкурентной борьбе.[10.с 56]

2.2 Цели и задачи финансового менеджмента в управлении финансами

Цели финансового менеджмента в управлении организацией определяются по-разному. Принято считать, что финансовое управление организацией осуществляется в интересах ее владельцев и управленческого персонала.

Основные цели состоят в том, чтобы достичь максимальных темпов роста цены фирмы или максимизировать значение ее цены, достижение которой обеспечивается увеличением капитализированной стоимости фирмы. Для достижения этих целей при управлении финансами принимаются решения по трем направлениям взаимодействия предприятия с финансовыми рынками:

1) инвестиционная политика;

2) управление источниками средств;

[Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/kursovaya/osnovnyie-modeli-ispolzuemyie-v-finansovom-menedjmente/

3) дивидендная политика.

Содержание финансового менеджмента. В соответствии с целями и задачами финансовый менеджмент как наука и практика включает следующие основные разделы.

1. Общие разделы: финансовая деятельность предприятия в контексте внешней среды; финансовые и коммерческие расчеты; финансовые риск и его оценка.

2. Общий финансовый анализ и планирование: оценка финансового состояния предприятия; текущее и перспективное планирование финансово-хозяйственной деятельности; текущее управление финансами предприятия.

3. Управление активами предприятия: инвестиционными проектами; инвестиционным портфелем; оборотными активами.

4. Управление источниками средств: собственным капиталом; заемным капиталом; определение цены и структуры капитала.

капитала и дивидендная политика.

6. Управление финансовыми инвестициями: оценка; положения предприятия на рынке капитала; управление портфельными инвестициями.

7. Специальные разделы: управление финансами предприятия в случае изменения его организационно-правовой формы; управление финансами в условиях инфляции; управление финансами некоммерческих организаций; управление финансами в условиях банкротства; международные аспекты.

Информационное обеспечение финансового менеджмента основывается, как это станет очевидно при изложении содержания рассматриваемой области, на данных о показателях, характеризующих финансовые рынки, на данных бухгалтерского учета и отчетности, на результатах их обобщения по отраслям, а также косвенно на всем комплексе данных о состоянии внутренней и внешней среды организации.[14.с 45]

2.3 Понятие финансовой деятельности и финансового механизма предприятия

Финансовая деятельность предприятия связана с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, финансовыми и денежными отношениями, возникающими во внутренней и внешней среде предприятия. Финансовая деятельность включает следующие виды:

  • отношения, связанные с формированием уставного капитала и его распределением между собственниками;
  • отношения, связанные с авансированием уставного капитала во внеоборотные и оборотные активы;
  • деятельность, связанная с формированием валовых доходов предприятия и их распределением в целях покрытия воспроизводственных затрат, то есть обеспечением финансовыми ресурсами воспроизводственного процесса;
  • деятельность, связанная с выполнением обязательств перед бюджетной системой;
  • деятельность, связанная с выполнением обязательств перед собственниками предприятия по выплате им доходов;
  • деятельность, связанная с реинвестированием прибыли в целях приращения активов;
  • деятельность, связанная с формированием различных резервов предприятия;
  • отношения, связанные с формированием фондов стимулирования и социальной защиты работников;
  • деятельность, связанная с размещением свободных финансовых ресурсов предприятия и привлечением дополнительных финансовых ресурсов на финансовом рынке;
  • деятельность, связанная с перераспределением финансовых ресурсов внутриотраслевого или межотраслевого характера в случае вхождения предприятия в различные ассоциации, концерны, синдикаты, холдинги, финансово-промышленные группы;
  • деятельность, связанная с получением субсидий и субвенций из бюджетов разных уровней.[8.с 56]

Финансовый механизм

Финансовая деятельность компании осуществляется через финансовый механизм.

2.4 Внешняя правовая и налоговая среда. Информационное обеспечение финансового механизма, Правовая среда:

основные законодательные акты, регулирующие предпринимательскую деятельность: ГК, законы «Об акционерных обществах», «О кооперативах», «О банках и банковской деятельности»;

  • законодательные акты, связанные с налоговым регулированием;
  • законодательные акты по охране окружающей среды, безопасности жизнедеятельности и охране труда;
  • законодательные акты, касающиеся социального и обеспечения;
  • законодательные акты, связанные с внешнеэкономической деятельностью предприятий;
  • законодательные акты, регулирующие безналичные и наличные расчеты предприятия.

Налоговая среда: виды основных налогов, уплачиваемых предприятием.

Информационная среда включает:

информация внешнего характера:

  • информация, формируемая на финансовых рынках;
  • информация налогового характера;
  • информация о стоимости ресурсов на различных рынках;
  • информация о конкурентах;

информационное обеспечение о внешнеэкономической деятельности предприятия

информация внутреннего характера:

  • финансовая отчетность;
  • статистическая отчетность;
  • внутренняя отчетность;
  • данные первичного бухгалтерского учета.

2.5 Сферы финансового менеджмента

Сферы финансового менеджмента:

Финансовый анализ и планирование, а также финансовое прогнозирование:

  • оценка и анализ активов и источников их формирования;
  • оценка величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания экономического потенциала компании и расширения ее деятельности;
  • оценка источников дополнительного финансирования;
  • формирование системы контроля за составлением и эффективным использованием финансовых ресурсов.

Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами:

  • оценка объема требуемых финансовых ресурсов;
  • выбор форм их получения;
  • оценка степени доступности и времени получения этих ресурсов;
  • оценка стоимости обладания данным видом ресурсов (%, дисконт и др.);
  • оценка риска, ассоциируемого с данным источником финансирования.

Распределение и использование финансовых ресурсов:

  • анализ и оценка долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера;
  • оптимальность времени трансформирования финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные);

целесообразность и эффективность вложений в ОФ, НМА и формирование их рациональной

оптимальное использование оборотных средств;

  • обеспечение эффективности финансовых вложений.

Управление капиталом предприятия

В целом все источники финансирования можно разделить на две группы.

Внутреннее финансирование – подразумевает использование СК, который по источникам формирования имеет следующую схеме 3.1.1.:

Финансовый менеджмент и его роль в управлении финансами организации Финансовый менеджмент и его роль в управлении финансами организацииФинансовый менеджмент и его роль в управлении финансами организацииФинансовый менеджмент и его роль в управлении финансами организацииСК

взносы учреди- амортизация пожертвования, резервы

телей: благотв. взносы, и фонды

целев. фин-ние

1. уставный капитал 1. резервный

2. эмиссионный доход капитал 2.добавочный капитал 3. нераспред. прибыль

Схема 3.1.1.

2. Внешнее финансирование на схеме 3.1.2. : его источник – ЗК

Финансовый менеджмент и его роль в управлении финансами организации Финансовый менеджмент и его роль в управлении финансами организацииФинансовый менеджмент и его роль в управлении финансами организацииФинансовый менеджмент и его роль в управлении финансами организацииЗК

облигационные банковские коммерческие государ. спонтанное

займы кредиты кредиты кредиты финан-ние

или креди-

торская за-

долженность

Схема 3.1.2.

Внешнее финансирование может быть не только заемным, но и формировать СК предприятия в процессе дополнительной (вторичной) эмиссии акций. Рассмотрим принципиальные различия между ЗК и СК на таблице 3.1.

Признак СК ЗК
1. Право на участие в управлении капиталом дает нет
2. Право на получение части прибыли и имущества по остаточному принципу практически дает первоочередное право
3. Срок возврата капитала не установлен по договору
4. Льготы при налогообложении нет есть, в зависимости от вида ЗК

В процессе работы предприятия используются 4 основных метода финансирования. Они, в основном, связаны с внешними источниками (Таблица 3.1.2.)

Таблица 3.1.2.

Методы финансирования Преимущества Недостатки
1. закрытая подписка на акции между прежними и новыми акционерами Контроль за предприятием не утрачивается; финансовый риск возрастает незначительно Объем финансирования ограничен и может сложиться высокий уровень стоимости привлечения средств
2. открытая подписка Возможна мобилизация крупных денежных средств на достаточно большие сроки; финансовый риск возрастает незначительно Возможна потеря контроля над предприятием
3. долговое финансирование Возможно привлечение солидного объема ресурсов; контроль за предприятием не утрачивается; возрастает рентабельность СК Финансовый риск возрастает; срок использования и возмещения ограничен
4. комбинированный Преобладание тех или иных преимуществ (недостатков) наблюдается в зависимости от количественных параметров сформированной средств

Внутренне финансирование основано на использовании собственных финансовых ресурсов (амортизация и прибыль) и должно обеспечить процессы самоокупаемости и самофинансирования [11.с 213]

3.2 Понятие дивидендной политики и основные теории

Термин «дивидендная политика» в принципе относится к распределению прибыли в акционерных обществах. Однако рассмотренные в данном случае принципы и методы распределения прибыли применимы не только к акционерным обществам, но и к компаниям любой организационно-правовой формы. В связи с этим в финансовом менеджменте используется широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Поскольку основной целью дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной политики можно максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечить развитие.

Исходя из цели дивидендной политики, дивидендная политика понимается как неотъемлемая часть общей финансовой политики компании, которая заключается в оптимизации соотношения между потребленной и капитализированной прибылью с целью максимизации рыночной стоимости компании.[16.с 111]

Наиболее распространенными теориями дивидендной политики являются:

Теория независимости дивидендов (авторы: Миллер и Модельянни).

Согласно теории, выбранная дивидендная политика не влияет ни на рыночную стоимость фирмы, ни на благосостояние владельцев в текущем и будущем периодах. Поскольку эти показатели зависят от суммы полученной прибыли, а не распределяемой. Таким образом, дивидендная политика должна в первую очередь предусматривать направление большей части прибыли на финансирование наиболее эффективных инвестиционных проектов, а выплаты держателям обыкновенных акций должны производиться на основе излишков.

Теория предпочтительности дивидендов (авторы: Гордон и Линтнер).

Теория утверждает, что каждая единица текущего дохода, выплаченного в форме дивидендов в настоящее время, стоит всегда дороже , т.к. она очищена от риска, чем доход, отложенный на будущее с присущем ему риском. Согласно этой теории, максимизация дивидендов предпочтительнее капитализации прибыли. Противники этой теории утверждают, что доход, полученный в форме дивидендов в большинстве случаев реинвестируется в акции своей или аналогичных компаний, а это, в свою очередь, не позволяет использовать фактор риска как аргумент в пользу той или иной дивидендной политики.

Теория максимизации дивидендов или теория налоговых предпочтений. Согласно этой теории, эффективность политики определяется критерием минимизации уплаты налогов на капитализированную прибыль и полученные выгоды, а также выплаты текущего и будущего налога на прибыль собственника. Налогообложение текущего дохода в виде выплаты дивидендов всегда будет выше, чем налогообложение будущих доходов из-за временной стоимости денег и налоговых льгот на капитализированную прибыль. Следовательно, вы должны обеспечить минимальную выплату дивидендов и максимально использовать прибыль. Эта теория зависит от системы льгот в конкретной налоговой системе в определенное время.

Теория отчетности заключается в том, что в основных моделях оценки текущей реальной рыночной стоимости акций за основу берется сумма дивидендов, выплачиваемых по акциям. Таким образом, увеличение размера дивидендных выплат приводит к увеличению реальной и рыночной стоимости акций. Это возрастание автоматическое;8 реализация таких же акций будет приносить акционерам дополнительный доход. Вместе с тем, высокие выплаты дивидендов сигнализируют о том, что компания растет и ожидает значительного увеличения прибыли в следующем периоде. Эта теория неразрывно связана с высокой прозрачностью фондового рынка, на котором оперативно полученная информация оказывает существенное влияние на колебание рыночной стоимости акций.

Теория клиентуры (или теория соответствия дивидендной политики составу акционеров).

По этой теории компания должна осуществлять дивидендную политику таким образом, чтобы удовлетворить ожидания большинства акционеров и их менталитет. Если большинство акционеров отдает предпочтение текущему дивиденду, то следует направить прибыль преимущественно на цели текущего потребления и, наоборот, если основной состав хочет капитализировать прибыль, то надо ее капитализировать. Та часть акционеров, которая будет не согласна с дивидендной политикой, реинвестирует свой капитал в акции других компаний. В результате состав клиентуры станет более однородным.

3.3 Управление источниками финансирования оборотных активов и виды финансирования

В теории финансового менеджмента принято выделять различные финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК=ДП-ВА).

Следовательно, каждой стратегии поведении соответствует свое базовое уравнение. [15.с 97]

Идеальная, Агрессивная модель, Консервативная модель

ДП=ВА+СЧ+ВЧ

Компромиссная модель

ДП=ВА+СЧ+0,5*ВЧ

Заключение

Деятельность финансового менеджера настолько широка и многофункциональна, что в рамках курсовой работы можно было наметить лишь основные грани того поля деятельности, которое выполняет профессиональный финансист. И это понятно, так как финансовый менеджмент в современной рыночной экономике есть — высококвалифицированный профессионал своего дела. Только на изучение теоретических основ этой, безусловно, интересной науки уходят годы учебы. А чтобы стать настоящим финансовым менеджером-асом нужны долгие годы практики. По деятельности финансового менеджера можно писать тома учебников и все равно полностью не раскрыть ее смысл. В своей курсовой работе я попытался лишь ознакомить с некоторыми ее аспектами.

Как известно, на любом предприятии имеется бухгалтер, задачей которого является ведение учета оборота финансовых средств на предприятии. Но в связи с тем, что функции бухгалтера ограничены только учетом оборота этих средств и составлением отчетной документации, встает вопрос о необходимости управления финансовыми ресурсами предприятия с целью извлечения дополнительного дохода (деньги должны «делать» деньги).

Именно эту роль берет на себя финансовый менеджер.

Оперируя такими финансовыми как:

  • Ценные бумаги (акции, облигации, опционы, векселя, фьючерсы и др.);
  • Оптимизация налогообложения (совместно с бухгалтером);
  • Банковское кредитование;
  • Лизинг, селенг, трансферт;
  • Залоговые операции, ипотека;
  • операции;
  • Валютные операции;

Офшорные операции

и многие другие, предприятия, непосредственно не занимающиеся финансовой деятельностью (банки, страховые компании, биржи, трастовые компании, брокерские фирмы), имея хорошего специалиста в области финансового, менеджмента могут успешно действовать на финансовом рынке с целью извлечения дополнительного дохода.

Для успешного осуществления своих обязанностей финансовый менеджер должен обладать высокой профподготовкой, которая включает в себя знание экономики, бухучета, права, статистики и глубочайших, специализированных знаний по финансовому менеджменту.

Хотелось бы подчеркнуть, что специфика работы не предполагает наличие у него такого качества обычного линейного менеджера, работающего с людьми, как лидерство, так как он является функциональным менеджером, и работа с людьми у него ограничивается кругом равных людей. И знание обычного менеджмента не является необходимым. Хотя можно отметить, что в основе работы финансового менеджера, как и любого другого, находятся все те же четыре основные функции менеджмента:

  • планирование;
  • организация;
  • мотивация;
  • контроль.

В данном случае объектом приложения этих функций являются финансы предприятия. И только объектом мотивации является сам менеджер, и его желание хорошо выполнить и улучшить свою работу.

Если раньше предприятия не уделяли финансовому менеджменту достаточного внимания, то в настоящее время данная практика становиться распространенным явлением, и более того — объективной необходимостью в складывающихся условиях жесткой конкуренции.

Список литературы

[Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/kursovaya/osnovnyie-modeli-ispolzuemyie-v-finansovom-menedjmente/

Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 1996. – 384с.

Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. – Санкт-Петербург: Экономическая школа, 1997. – т1. – 497 с.

Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – 501 с.

Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент / Учебное пособие. – М.: Дело и Сервис, 2008. – 304 с.

Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2000. – 656 с.

Баканов М.И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М, Финансы и статистика. – М., 2006. – С. 416.

Балабанов И.Т. Риск – Менеджмент. – М., 2003. – С. 196.

Банковское дело / Под ред. О. И. Лаврушина. – М., 2006. – С. 576.

Батракова Л.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка: Учебник для вузов. – М., 2005. – С. 344.

Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев, 1999. – Т. I. – С. 591.

Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев, 1999. Т. П. – С. 512.

Бор 3.М., Петренко В. В. Менеджмент банков: организация, планирование. – М., 2005. – С. 208.

Иода Е.В., Унанян И. Р. Банковский менеджмент: Учеб. пособие / Под общей ред. Иода Е.В. Тамбов. – М., 2006. – С. 192.

Кох Т.У. Управление банком. – М., 2005. Ч. 1. – С. 496.

Купчинский В.А., Улинич А.С. Система управления ресурсами банка. – М., 2006. – С. 224.

Маслеченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: Фундаментальный анализ. – М., 2003. – С. 160.

Роуз, Питер С. Банковский менеджмент. – М., 2002. – С. 768.

Севрук В.Т. Банковские риски. – М., 2005. – С. 72.