Диплом управление инвестициями предприятия

метки: Инвестиционный, Инвестиция, Предприятие, Деятельность, Управление, Диплом, Проект, Прибыль

В экономическом процессе инвестиции занимают центральное место, что, в свою очередь, предопределяет общий рост экономики фирмы. В результате инвестиций в отрасли и предприятия растут объемы производства, увеличиваются доходы, между ними развивается и продолжается экономическое соперничество.

Инвестиционная деятельность предприятия — это обоснование вложения и осуществление практических действий, направленных на получение прибыли или расширение экономического потенциала предприятия.

Продуманная инвестиционная политика — одна из составляющих эффективного инвестиционного бизнеса. Независимо от размера юридической формы и отрасли, инвестиционная политика фирмы имеет первостепенное значение для ее бизнеса.

Проблема оценки эффективности инвестиционных проектов всегда была и будет в центре внимания как ученых, так и предпринимателей. Для научных организаций и инвесторов, работающих в рыночных условиях, важнейшим вопросом является будущая доходность проекта: его максимальная научно-техническая, социальная, экологическая и экономическая эффективность. Поэтому руководители бизнеса должны быть знакомы с инструментами отбора и методическими подходами к оценке рентабельности инвестиционных проектов. Проект можно реализовать, если он удобен, и, наоборот, если он неэффективен, то от него следует отказаться.

Объект исследования – ПАО АНК «Башнефть».

Объект исследования — инвестиционная деятельность нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть».

Цель бакалаврской работы – исследовать пути повышения эффективности инвестиционной деятельности нефтяной компании (на примере ПАО АНК «Башнефть»).

На основании цели в работе поставлены следующие задачи:

•  рассмотреть теоретические основы управления инвестиционной деятельностью предприятия. Для этого раскрыть сущность инвестиций и их классификация, управление инвестиционной деятельностью, оценку инвестиционной деятельности предприятия;
•  провести анализ инвестиционной деятельности нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть», а именно раскрыть общую характеристику нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть», систему управления инвестиционной деятельностью нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть», анализ инвестиционной деятельности нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть»;

—  разработать пути повышения эффективности инвестиционной деятельности нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть». То есть выявить основные направления совершенствования управления инвестиционной деятельностью компании и оценить социально-экономическую эффективность предлагаемых мер.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия (на примере ...

... позволяет предприятию более успешно осуществлять свою деятельность. Следовательно, актуальность рассматриваемой темы определяется тем, что прибыль фирмы является основным показателем эффективности фирмы. Целью курсовой работы является изучение методов и методов анализа финансовых результатов организации, а ...

В выбранной теме исследования используются различные модели социологического исследования, а также такие методы, как метод экспертных оценок, метод экономического и табличного анализа, метод интерпретации данных.

Методологическую основу работы составили диалектический метод исследования теоретических аспектов темы, системный подход ко всем изучаемым процессам и явлениям, использование статистических, экономических и социологических методов при изучении прикладных аспектов темы тема.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.

В первой части работы – теоретической, проводится исследование проблемы на основе теоретических источников; определяются основные понятия и категории, связанные с инвестиционной деятельностью.

Во второй – аналитической части, проведён аудит инвестиционного менеджмента предприятия; выявлены тенденции текущего положения.

В третьей части представлены рекомендации по совершенствованию системы управления инвестициями и инвестиционного бизнеса фирмы.

В заключении сделаны общие выводы по теме работы.

1 Теоретические основы управления инвестиционной деятельностью

предприятия

1.1 Сущность инвестиций и их классификация

В общем плане термин инвестиции означает долгосрочное вложение капитала, денежных средств в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности с целью извлечения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [27].

Различают реальные (капитальные вложения) и портфельные (финансовые) инвестиции.

Реальные инвестиции (капиталовложения) – это вложения в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно–изыскательные работы и другие затраты [27]

К капитальным вложениям могут быть отнесены инвестиции только в основные средства, т. е. средства, срок эксплуатации которых превышает один год. Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода [16].

Классификация инвестиций в фирму, представленная на рисунке 1, дает реальное представление о том, на какие цели фирмы могут потратить свои инвестиции.

Инвестиции на предприятии

Реальные инвестиции Портфельные инвестиции

Инвестиции на Инвестиции на Приобретение Вложения в

развитие развитие ценных активы других производства непроизводственной бумаг предприятий

сферы

На На жилищное На Вложение в

реконструкцию и строительство приобретение активы

техническое акций других предприятий–

перевооружение коммерческих производителей

На расширение На сооружение организаций

производства спортивных и Вложения в

оздоровительны На приобретение активы

х объектов облигаций финансово–

На выпуск новой кредитных

продукции На улучшение На приобретение учреждений

условий труда и других ценных

повышение бумаг Вложения в

На модернизацию уровня техники активы других

По «Управлению производством» : «Управление трудовыми ресурсами предприятия»

... предприятиях использует систему инвента­ризации трудовых навыков или специальностей, которая предусматривает регистрацию служащих с указанием количества работ­ников, обладающих ими. Планирование трудовых ресурсов ... срока трудового договора и расширения сферы ... цель, программа — средство ее достижения. ... управления человеческими ресурсами. Без него трудно реа­лизовать все остальные функции управления. ...

продукции и безопасности коммерческих

освоение новых организаций

ресурсов

Рисунок 1 – Классификация инвестиций на предприятии

С позиций жизненного цикла предприятий, целей и направленности их действий реальные инвестиции могут быть разделены на следующие группы [23]:

1) Начальные инвестиции (нетто–инвестиции) – это инвестиции на основании предприятия, фирмы, объекта обслуживания и т.д. При этом вложенные инвесторами средства используются для строительства или покупки зданий, сооружений, покупки и монтажа оборудования, создания необходимых материальных резервов.

2) Экстенсивные инвестиции – инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий, организаций, прирос их производственного потенциала, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности.

3) Реинвестиции – инвестиции, связанные с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях, организациях, которые направляют имеющиеся у них свободные средства на замену физически изношенного или морально устаревшего оборудования, устаревших технологических процессов новыми; на повышение эффективности производства, его рационализацию (модернизация или замена существующего технологического оборудования или процессов и связанных с ним реконструктивных работ)[23]; на изменение структуры выпускаемой продукции, оказываемых услуг; на диверсификацию производства, на обеспечение выживания предприятия в перспективе (НИОКР, разработка и создание новой эффективной продукции или новых эффективных технологий, на рекламу, на подготовку, переподготовку кадров под новые технологии и т.п.).

В зависимости от задач, решаемых с помощью инвестиций в реальные средства, все возможные разновидности инвестиций можно свести в следующие группы [24]:

1) Инвестиции в повышение эффективности производства, целью которых является создание условий для снижения затрат предприятия на основе замены оборудования, обучения персонала, перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

2) Инвестиции в расширение производства, задачей которых является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.

3) Инвестиции в создание новых производств – инвестиции, обеспечивающие создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливаемые товары или услуги, или позволяют фирме предпринять попытку выхода с ранее выпускавшимся товаром на новые для неё рынки.

4) Инвестиции для удовлетворения требований государственных органов управления, которые становятся необходимыми в том случае, когда предприятие оказывается перед необходимостью удовлетворить требования властей в части либо экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

В зависимости от того, насколько инвестиции обеспечивают количественный и качественный рост производственного капитала инвестиции могут быть определены как [31]:

 пассивные инвестиции – те, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей хозяйствования, рентабельности производственного капитала, т.е. текущую выживаемость предприятия в настоящем.

Место финансов хозяйствующих субъектов в национальной финансовой системе

... Реферат структурно содержит введение, 2 главы, заключение и список использованной литературы. 1. Теория, методология и концептуальные основы финансов хозяйствующих субъектов Финансы хозяйствующих субъектов, ... учетом характера функциональной деятельности, который оказывает ... инвестиционного процесса и т.д. Особый интерес представляет изучение модели функционирования хозяйствующего субъекта ...

 активные инвестиции – те, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятий и их продукции, услуг, рост доходности, эффективности производственно–хозяйственной деятельности за счет внедрения новой техники, технологии, выпуска новой эффективной продукции, пользующейся повышенным спросом, формирования новых сегментов на рынке товаров и услуг, т.е. обеспечивают устойчивое положение предприятия на рынках товаров и услуг в будущем.

Инвестиции, как правило, рассматриваются в динамике (рисунок 2) [18].

Процесс движения и изменения формы инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность, которая включает следующие этапы:

Результаты

Затраты

Ресурсы Производство (доход, прибыль,

(вложения)

эффект)

Рисунок 2 – Основные этапы изменения формы инвестиций

1) Собственно инвестирование, т.е. процесс преобразования ресурсов в конкретные объекты инвестиционной деятельности.

2) Превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости.

3) Получение прибыли или социального эффекта (реализация конечной цели инвестиционной деятельности).

Таким образом, инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий юридических и физических лиц в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, государственные органы, органы местного самоуправления, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, иностранные субъекты предпринимательской деятельности. К ним относятся инвесторы, клиенты, подрядчики, поставщики ресурсов, посредники, страховые компании, банковские организации, инвестиционные фонды и другие участники инвестиционного процесса.

Объектами инвестиционной деятельности являются:

•  недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности) и соответствующие имущественные права, денежные средства и вклады;

•  ценные бумаги (акции, облигации, вклады, паи и др.);

•  научно–техническая продукция;
•  имущественные права;
•  права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную собственность.

Инвестиционный менеджмент – процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности фирмы, это совокупность методов, принципов управления инвестиционным процессом, управления движением инвестиционных ресурсов в целях получения дохода (прибыли) в будущем при минимизации затрат и издержек.

Инвестиционный менеджмент направлен на выполнение следующих основных задач [33]:

1) Обеспечение высоких темпов экономического развития хозяйствующих субъектов за счет эффективной инвестиционной деятельности. Экономический рост обеспечивается за счет инвестиционной деятельности, в ходе которой достигаются долгосрочные стратегические цели хозяйствующего субъекта. Между эффективностью инвестиционной деятельности и темпами экономического развития хозяйствующего субъекта существует прямая связь.

Реальные инвестиции осуществляется предприятиями в разнообразных ...

... компании во всех сферах ее экономической деятельности. 8.Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем ...

2) Обеспечение максимизации дохода (прибыли) от инвестиционной деятельности. Для экономического развития хозяйствующего субъекта нужен не баланс, а чистая прибыль. Если есть обходные пути в области инвестирования, вам следует выбрать те, которые в конечном итоге обеспечивают наибольшую чистую прибыль с точки зрения инвестированного капитала.

3) Оптимизация инвестиционных вложений. Важно обеспечить не только локальную эффективность конкретного отдельного производственного проекта, но и оптимизировать распределение инвестиций в развитие экономики регионов, отраслей, страны в целом с учетом международного разделения труда и международной кооперации производства и хозяйствования. Кроме того, необходимо постоянно следить за состоянием портфеля ценных бумаг и искать такой состав, который обеспечивает наибольший доход его владельцу.

4) Обеспечение минимизации инвестиционных рисков. При принятии решений по направлениям инвестиционных вложений, по реализации конкретных инвестиционных проектов необходимы глубокие и всесторонние обоснования, позволяющие существенно ограничить и снизить степень рискованности инвестиций и связанные с ними возможные финансовые, имущественные и другие потери.

5) Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности хозяйствующего субъекта в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность связана с отвлечением средств в крупных размерах на протяжении длительного периода. Это может привести к снижению платежеспособности хозяйствующего субъекта по текущим хозяйственным операциям, несвоевременному выполнению платёжных обязательств перед партнёрами, бюджетом, т.е. создание предпосылок для банкротства. Инвестиционные проекты часто финансируются за счет значительных кредитов. Резкое повышение доли заемных средств в активах хозяйствующего субъекта может привести к снижению финансовой устойчивости в долгосрочном периоде [26].

6) Изыскание путей ускорения реализации инвестиционных программ. Намеченные к реализации инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее, поскольку это будет способствовать ускорению экономического развития хозяйствующего субъекта в целом, быстрее начнёт дополнительный денежный поток в виде прибыли от инвестиций и амортизационных отчислений, сократятся сроки использования кредитных ресурсов, снизится инвестиционный риск, связанный с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного климата в стране [16].

Инвестиционный менеджмент как процесс управления реализацией проектов реального инвестирования предполагает последовательное проведение следующих видов деятельности [16]:

1) Исследование внешней экономической среды и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка. Исследуются правовые условия инвестиционной деятельности, анализируется текущая экономическая ситуация, выявляются факторы, определяющие экономическую ситуацию, прогнозируется экономическая ситуация.

2) Разработка инвестиционной стратегии и политики хозяйствующего субъекта. Исходя из общей стратегии экономического развития хозяйствующего субъекта и прогноза конъюнктуры инвестиционного рынка формируется система целей инвестиционной деятельности, основные ее направления на долгосрочный период, определяется приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе.

3) Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов хозяйствующего субъекта. предусмотрена общая потребность в инвестиционных ресурсах, определена возможность формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных средств. Исходя из ситуации на денежном рынке, определяется возможность привлечения заемных средств, изучается возможность использования заемных средств.

Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта ...

... влияния на управление предприятием [7] Понятие «инвестиционный проект» также имеет множество трактовок, среди них: Инвестиционный проект — проект, предусматривающий осуществление инвестиций Инвестиционный проект — специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель Инвестиционный проект — план или ...

4) Поиск и оценка инвестиционно привлекательных отдельных реальных проектов и отбор наиболее эффективных из них.

5) Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них.

6) Формирование инвестиционного портфеля, под которым подразумевается реализуемая в текущем периоде совокупность инвестиционных программ, и его оценка.

7) Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов. Разрабатываются различные виды текущих планов (календарные планы реализации проектов и их бюджеты)

8) Организация мониторинга отдельных инвестиционных программ и проектов. Формируется система первичных наблюдаемых показателей, определяется периодичность сбора и анализа информации, выявляются причины отклонений реализуемых проектов от плановых сроков и объемы эффективности.

9) Подготовка решений о своевременном «выходе» из неэффективных инвестиционных проектов.

Управление инвестициями с точки зрения портфельных вложений предполагает формирование и управление портфелем ценных бумаг. Здесь основные задачи — обеспечение его прибыльности и ликвидности, минимизация рисков финансовых вложений. И на этапе формирования портфеля ценных бумаг, и на этапе управления им постоянно анализируются уровень и тенденции доходности ценных бумаг, в результате оценивается в настоящем и прогнозируется на будущее действительная ценность портфеля ценных бумаг, его ликвидность, риск изменения действительной стоимости и доходности [14].

1.2 Управление инвестиционной деятельностью

Бизнес — это основные структурные элементы экономики страны. Мощь и эффективность экономики страны зависят от того, что производится, сколько производится и какие затраты это влечет за собой. Основой развития компаний в рыночной экономике является конкуренция между компаниями из своей страны и компаниями из других стран. Конкуренция вынуждает компании снижать издержки производства, искать новые методы производства, новые технологии и новые продукты. А это невозможно сделать без инвестиций. Инвестиционная деятельность фирм становится краеугольным камнем их развития, без чего само их существование становится проблематичным.

В целом инвестиционная деятельность компании — это не что иное, как увеличение ее капитала. Пути увеличения капитала разнообразны. Формы инвестиций в капитал три:

•  в материальной форме;
•  в финансовом виде;
•  в нематериальной форме.

Прирост капитала предприятия в материальной форме осуществляется в виде вложений в основной капитал предприятия и его оборотные средства.

Увеличение капитала возможно на существующей технической базе производства — это увеличение масштаба существующего производства. Обычно такие фирмы производят товары с повышенным и неудовлетворенным спросом. Инвестиции этого типа характеризуются известной инвестиционной эффективностью и низкой степенью риска.

Производственный менеджмент на предприятиях по производству металлоизделий

... путей совершенствования производственного менеджмента. Это необходимо для увеличения производства и улучшения использования имеющегося производственного потенциала .Улучшение деятельности на предприятиях является основной задачей стоящей перед всеми подразделениями предприятия, действующими как единое целое, ...

Увеличение капитала на более совершенной технической базе производства — не что иное, как совместная инновационная и инвестиционная деятельность компании. Деятельность такого типа требует высокой эффективности вложений в основной капитал и достаточно высокой степени риска.

Денежные вложения компании используются для покупки ценных бумаг на фондовой бирже с целью получения дополнительной прибыли для компании. Фирмы, с другой стороны, используют продажу своих акций для получения необходимых инвестиций в основной и оборотный капитал фирмы.

Этот вид инвестиционной деятельности не является регулярным, но возникает, когда необходимо профинансировать серьезные изменения в производстве, как дополнительный источник инвестиций.

Капитал компании в нематериальной форме состоит из товарных знаков на продукты, патентов и изобретений, международных товарных знаков. Получение торговой марки на мировом рынке значительно увеличивает рыночную стоимость капитала фирмы. Но чтобы получить такой знак, продукция должна пройти международную сертификацию и соответствовать международным стандартам качества. А это вложения в основные фонды, где и создается эта продукция. Инвестиции в нематериальную сферу заключаются в оплате процедуры получения товарного знака. Точно так же это можно рассматривать как вложение в нематериальную сферу компании, приобретение патентов, ноу-хау и франчайзинг на продукцию.

Источником вложений в активы предприятия могут быть как собственные средства, так и заемные средства. Собственный капитал предприятия составляют уставный, добавочный и резервный капитал, образованные предприятием фонды, включая амортизационный, а также нераспределённая прибыль прошлых лет. Основой инвестиционной деятельности за счет собственного капитала является прибыль предприятия и амортизационный фонд. Амортизационный фонд используется для восстановления утраченной стоимости капитала, а основные фонды обновляются за счет прибыли.

Уставный капитал не может быть серьезным источником инвестиций, так как он должен быть постоянно в наличии у фирмы.

Другие фонды расходуются в соответствии с их назначением. Поэтому хотя собственный капитал выгоден для инвестиций (не надо ни с кем делиться доходами от вложений), но практически всегда недостаточен для инвестиций в развитие собственного производства предприятий.

Способность получить инвестиции является капиталом предприятия. получить ссуду в банке без причины для бизнеса практически невозможно. Банк выдаст кредит, если будет уверен в успехе инвестиционного проекта и под залоговый инструмент предприятия, которым могут быть акции предприятия или недвижимое и движимое имущество или под гарантии партнёра предприятия с хорошей финансовой репутацией. Полученная ссуда, потраченная на оборудование или другие виды основного капитала, превращается в инвестицию. Помимо банковских ссуд, в качестве инвестиций используются бюджетные ссуды на проекты государственного значения.

Крупные компании используют выпуск акций на внутреннем и внешнем фондовом рынке для получения необходимых объемов инвестиций. Эта процедура довольно долгая, дорогая и не всегда бывает успешной, поэтому к ней прибегают после тщательного анализа рынка и с большой уверенностью, что акции найдут своего покупателя.

Управление финансовой деятельностью предприятия

... максимизации прибыли фирмы. Объектом исследования дипломной работы выступает предприятие ЗАО “- ”. Предметом исследования являются вопросы управления финансовой деятельностью предприятия ЗАО “- ”. Цель работы: разработка предложений по совершенствованию финансовой деятельности организации Задачи работы: рассмотреть теорию и практику основы управления финансовой деятельностью; дать ...

Привлечение иностранных инвестиций, особенно в виде новых технологий или нового оборудования, — это задача не только отдельной компании, но и общенациональная задача. Эти вложения привлекательны не только с точки зрения обновления производства на современной технической и технологической базе, но и с точки зрения международного признания положительного имиджа государства и компании, ее инвестиционного климата для иностранные инвестиции.

Инвестиции в предприятие производятся в форме реальных и финансовых вложений.

Реальные инвестиции в основной капитал предприятия имеют следующие формы:

•  в форме приобретения (поглощения) целых предприятий;
•  в форме нового строительства предприятия;
•  реконструкции предприятия;
•  технического перевооружения или модернизации производства.

Приобретение целых предприятий типично для очень крупных предприятий, для которых приобретение существующих предприятий более выгодно, чем строительство новых. Формы реконструкции производства используются предприятиями при полной замене производственного аппарата, это очень значительные инвестиции и такие проекты требуют серьёзной аналитической подготовки, значительных вложений и паузы в производственном процессе до запуска нового производства. Пауза может составлять период от 1 года до 3 лет. Не каждому предприятию это под силу.

Наиболее распространенные формы инвестиций — модернизация производства или его техническое перевооружение. В этом случае устаревшие производственные мощности отдельных цехов или производственных участков постепенно заменяются более высокими производственными мощностями.

Финансовые вложения осуществляются в форме формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг. Цель этих инвестиций — спекуляция акциями с целью получения дополнительного дохода для бизнеса. Иногда предприятие приобретает акции с целью участия в управлении предприятий партнёров или конкурентов

В целом финансовые вложения типичны для крупных компаний, у которых есть свободные средства или возможность беспрепятственно привлекать заемные средства.

Компания выбирает формы инвестирования исходя из процентной ставки по кредитам и уровня инфляции. Если доходность финансовых вложений превышает доходность реальных вложений, компания начинает инвестировать в ценные бумаги. Такая ситуация возникает в моменты кризисов или рыночной конъюнктуры, при которой производство выпускаемой предприятием продукции становится убыточным.

Инвестиционная деятельность на предприятии сложный и многообразный процесс. В нем задействованы все виды ресурсов предприятия. Результат инвестиционной деятельности зависит от того как им управляют. Управление инвестициями на предприятии осуществляют высший уровень руководящих кадров предприятия и ряд служб предприятия.

В системе управления предприятием управление инвестиционной деятельностью является наиболее сложным элементом, сочетающим в себе финансовое, техническое, оперативное управление. Результатом взаимодействия всех управленческих структур является выработанная стратегия инвестиционной деятельности предприятия.

Анализ эффективности финансово хозяйственной деятельности предприятия диплом

... эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий важное место занимают показатели эффективности использования финансовых ресурсов, отражающие скорость (ускорение или замедление) капитала (вращение средств) и его отдачу в виде дохода, валовой, операционной или чистой прибыли. ...

Глобально стратегии развития предприятия могут носить адаптационный и активный характер. Адаптационный характер стратегии развития предприятия предполагает инвестиционную деятельность предприятия как вынужденную меру на изменение внешней среды. Инвестиции направлены на сохранение положения предприятия на рынке, путем постоянного совершенствования существующей технической и технологической базы производства.

Активная стратегия инвестиционной деятельности предприятий направлена на инновационные преобразования производства. В ней задействованы научные прикладные исследования предприятия, маркетинговые службы, ориентированные на поиск новых продуктов и путей их создания и производства.

Выработанная стратегия развития предприятия является генеральной линией его развития, и отклонения от неё должны быть обоснованы. Появление даже очень привлекательных инвестиционных проектов не соответствующих стратегии развития предприятия должны быть отклонены руководством предприятия.

Актуальность выработки стратегии объясняется быстро изменяющимися условиями внешней инвестиционной среды, высокими темпами изменения технической базы производства, неустойчивостью рынка инвестиций. Инвестиционная деятельность организации не имеющая инвестиционной стратегии может оказаться в целом не эффективной при эффективных отдельных инвестиционных проектах.

Алгоритм выработки стратегии начинается с маркетинговых исследований. Потребность в инвестициях не возникает спонтанно, ее появлению предшествуют маркетинговые исследования, которые дают ответ на вопросы: как выглядит предприятие на рынке, каковы перспективы сохранения и увеличения темпов производства продукции, какова конкурентоспособность продукции на рынке, каковы тенденции в производстве данной продукции, кто из предприятий является конкурентом и т.д. Маркетологи предприятия оценивают результаты предыдущих инвестиций в производство и дают рекомендации высшему управленческому звену о начале инвестиционного процесса по переходу на новый вид продукции или о необходимости усовершенствования выпускаемой.

Служба главного инженера рассматривает технические возможности производственного аппарата по переходу на новый вид продукции и определяет необходимые технические решения для нового производства.

Финансовые службы определяют необходимый уровень финансов для инвестиций в обновление производства, и определяет возможные источники получения необходимых инвестиций. Определяет возможные последствия и финансовые риски выхода на рынок с новой продукцией.

Результатом совместной проработки технических и финансовых служб является инвестиционный бюджет, включающий в себя все будущие доходы и расходы по инвестиционной деятельности предприятия и необходимые ресурсы для реализации инвестиционных проектов. Бюджетирование, как метод управления инвестиционной деятельностью предприятия показывает неоспоримые преимущества, поскольку:

•  обеспечивает детальную проработку инвестиционных проектов;
•  позволяет комплексно рассмотреть воздействие инвестиционной деятельности на финансовое состояние предприятия;
•  осуществлять контроль реализации инвестиционных проектов и выполнения инвестиционного бюджета.

1.3.Оценка инвестиционной деятельности предприятия

Статические методы оценки эффективности инновационных проектов относятся к простым методам, которые используются главным образом для быстрой и приближенной оценки экономической привлекательности проектов.

Период окупаемости инвестиций.

Период окупаемости (Payback Period, PB) – самый распространённый из показателей оценки эффективности инвестиций. Он помогает ответить на вопрос, за какой период вложенные средства возвратятся к инвестору.

Период окупаемости рассчитывают по формуле:

• (1) при котором Pк ≥Io, где Pк – сальдо накопленного потока; Io – величина первоначальных инвестиций.

Логика критерия РB: показывает число базовых периодов, за которое исходная сумма инвестиций будет полностью возмещена за счет генерируемого проектом притока денежных средств.

Коэффициент эффективности инвестиций ARR имеет две характерные черты: во–первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во–вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли (прибыль за минусом отчислений в бюджет. Коэффициент эффективности инвестиции, называемый также учётной нормой прибыли, рассчитывается делением среднегодовой прибыли Pq на среднюю величину инвестиций.

(2)

где Pq – среднегодовая прибыль; Io – величина инвестиций.

Средняя величина инвестиций находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны.

Динамические методы оценки экономической эффективности инновационного проекта учитывают изменение стоимости денег во времени путем дисконтирования, которая проводится на основании установленной ставки дисконта. Ставка дисконтирования «i» – минимальная ставка доходности, согласованная между предприятием и инвестором при условии, что инвестор имеет альтернативные безрисковые способы вложения капитала.

Чистый приведенный доход NPV (Net Present Value) – это абсолютная сумма эффекта от осуществления инвестиций.

(3)

Оценка инвестиционного проекта по значениям NPV производится следующим образом:

• NPV >
• 0 – проект оценивается положительно;

• NPV <
• 0 – проект оценивается отрицательно;

• NPV = 0 – проект не приносит ни прибыли, ни убытков.

Индекс доходности PI (Profitability Index) – это относительный показатель, который характеризует эффективность инвестиций; это отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала. Для реальных инвестиций, осуществляемых в течение нескольких лет, критерий PI имеет исключительно важное значение. Он определяется отношением суммы денежного потока, приведённого к настоящей стоимости, к сумме инвестиционных затрат:

PI = (4)

Логика критерия PI: если PI >1 – инвестиции доходны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования; PI < 1,0 – инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы; PI = 0 – проект не приносит ни прибыли, ни убытков, а поэтому должен пройти дополнительный анализ.

Внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return) используется для того, что бы проанализировать выгоден ли проект владельцу с учетом всех его расходов и упущенных выгод. Интерпретационный смысл IRR состоит в определении максимальной ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остаётся безубыточным. С другой стороны, значение IRR может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат.

IRR можно определить как значение ставки дисконтирования i, при которой NPV = 0. Смысл расчёта IRR сводится к тому, чтобы определить допустимый относительный уровень расходов, принятый для проекта. При выполнении инвестиционного проекта предприятие использует различные источники финансирования и за пользование финансовыми ресурсами уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п. и при этом несёт определенные расходы. Показатель, который характеризует уровень этих расходов называется ценой авансированного капитала СС (Capital Cost).

Экономический смысл внутренней нормы рентабельности IRR заключается в том, что предприятие может принимать инвестиционные решения, когда уровень рентабельности IRR не ниже текущего значения CC. Таким образом, оценка по критерию внутренней нормы рентабельности вытекает из соотношения IRR и CC.

Если IRR > CC – проект принимается;

• IRR <
• CC – проект отвергается;

• IRR = CC – проект не приносит ни прибыли, ни убытков.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

Метод определения дисконтированного срока окупаемости (Discounted Payback Period) инвестиций аналогичен методу расчёта простого срока окупаемости, однако этот метод не содержит недостатков последнего: неравноценность денежных потоков во времени подвергается учёту.

Условие для определения дисконтированного срока окупаемости может быть сформулировано как нахождение момента времени, когда дисконтированный денежный поток становится равным или превышает величину инвестиций:

DPB = min n, (5) при котором

Модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return) позволяет устранить недостаток показателей внутренней рентабельности IRR при вероятных случаях оттока денежных средств. Сущность этого показателя состоит в определении безрисковой ставки реинвестирования, которая определяется по состоянию финансово– экономического рынка.

Анализ чувствительности – заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно, используется NPV. Техника проведения анализа чувствительности состоит в изменении выбранных параметров в определенных пределах, при условии, что остальные параметры остаются неизменными. Чем больше диапазон вариации параметров, при котором NPV или норма прибыли остаётся положительной величиной, тем устойчивее проект.

Анализ чувствительности проекта позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчёта. Этот вид анализа позволяет определить наиболее критические переменные, которые в наибольшей степени могут повлиять на осуществимость и эффективность проекта.

Так как проект модернизации подразумевает и окупается прежде всего за счет возникающего снижения материальных затрат на уже выпускаемую продукцию, то самой страшной ошибкой может стать неверная оценка объема продаж газет в рассматриваемом периоде и неверная оценка их продажной стоимости. В качестве варьируемых исходных переменных приняли:

•  объём продаж;
•  цену за единицу продукции;
•  зарплату персонала;
•  уровень инфляции;
•  прямые издержки.

Финансово–экономические показатели, по которым проводится оценка проекта, возможно разделить на четыре группы:

•  показатели ликвидности;
•  показатели соотношения заемного и собственного капитала;
•  показатели рентабельности;
•  показатели деловой активности.

Ликвидность – экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной.

В отношении денег ликвидность – возможность использования в качестве средства платежа и способность сохранять свою номинальную стоимость неизменной. Обычно деньги обладают самой большой ликвидностью в рамках конкретной экономической системы.

Различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы).

Чем легче и быстрее можно обменять актив с учётом его полной стоимости, тем более ликвидным он является. Для товара ликвидность будет соответствовать скорости его реализации по номинальной цене, без дополнительных скидок.

Например, активы предприятия, отражаемые в бухгалтерском балансе, имеют разную ликвидность (по убыванию):

•  денежные средства на счетах и в кассах предприятия;
•  банковские векселя, государственные ценные бумаги;

 текущая дебиторская задолженность, займы выданные,

корпоративные ценные бумаги (акции предприятий, котирующихся

на бирже, векселя);

•  запасы товаров и сырья на складах;
•  машины и оборудование;
•  здания и сооружения;
•  незавершённое строительство.

Основным показателем ликвидности является коэффициент текущей ликвидности CR (Current Ratio), который определяет отношение оборотных активов к краткосрочным пассивам.

Соотношение между собственным и заёмным капиталом – отношение стоимости облигаций с фиксированным процентом и привилегированных акций компании к ее обыкновенному акционерному капиталу. В связи с тем, что обыкновенные акции компании называют ее капиталом, соотношение между собственным и заёмным капиталом также называют соотношением капитала компании (Equity Gearing).

Компания с преобладанием обыкновенного акционерного капитала называется низкооснащенной (low–geared), а компания с преобладанием заемного капитала – высокооснащенной (high–geared).

В высокооснащенных компаниях в периоды устойчивого роста прибылей доходы обыкновенных акционеров, выраженные в процентах, растут быстрее, чем прибыль. Однако, если прибыль падает, процент сокращения дивидендов акционеров больше процента падения прибыли. Проще говоря, соотношение между собственным и заёмным капиталом представляет собой отношение долга компании к ее суммарным активам или стоимости их возмещения.

Основными показателями, характеризующими отношение собственного и

заемного капитала является коэффициент финансовой независимости , который является отношением капитала и резервов к сумме активов. Рекомендуемые значения этого коэффициента в диапазоне 0,5–0,8. Кроме того, структуру капитала предприятия характеризует процент покрытия процентов TIE, который показывает отношение прибыли до налогообложения к процентам уплаты.

Рентабельность – относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица. Показатели рентабельности выражают в процентах.

Основными показателями рентабельности является рентабельность продаж продукции выпускаемой продукции (ROS), коэффициент рентабельности инвестиций (ROI) , коэффициент инвестиций собственного капитала (ROE).

Деловая активность является комплексной и динамичной характеристикой предпринимательской деятельности и эффективности использования ресурсов. Уровни деловой активности конкретной организации отражают этапы ее жизнедеятельности (зарождение, развитие, подъем, спад, кризис, депрессия) и показывают степень адаптации к быстроменяющимся рыночным условиям, качество управления.

Деловую активность можно охарактеризовать как мотивированный макро– и микроуровнем управления процесс устойчивой хозяйственной деятельности организаций, направленный на обеспечение ее положительной динамики, увеличение трудовой занятости и эффективное использование ресурсов в целях достижения рыночной конкурентоспособности. Деловая активность выражает эффективность использования материальных, трудовых, финансовых и других ресурсов по всем бизнес–линиям деятельности и характеризует качество управления, возможности экономического роста и достаточность капитала организации.

Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов организации, который оценивается с помощью показателей оборачиваемости отдельных видов имущества и его общей величины и рентабельности средств организации и их источников.

В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается следующими основными показателями: скорость оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота – средний срок, за который совершается один оборот средств.

Чем быстрее оборачиваются средства, тем больше продукции производит и продаёт организация при той же сумме капитала. Таким образом, основным эффектом ускорения оборачиваемости является увеличение продаж без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, так как после завершения оборота капитал возвращается с приращением в виде прибыли, ускорение оборачиваемости приводит к увеличению прибыли. С другой стороны, чем ниже скорость оборота активов, прежде всего, текущих (оборотных), тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены, в первую очередь, возможностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборачиваемостью активов, организация получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников средств и повысить свою ликвидность.

Основными показателями оборачиваемости (деловая активность) является коэффициент оборачиваемости основных средств (FAT) и коэффициент оборачиваемости активов (TAT).

Показатель FAT или фондоотдача – это доля товарной продукции, приходящаяся на одну единицу основных средств (внеоборотных активов).

Коэффициент оборачиваемости активов TAT показывает отношение объема товарной продукции к сумме активов предприятия.

Изучив и рассмотрев теоретические основы управления инвестиционной деятельностью предприятия, далее проведём анализ инвестиционной деятельностью предприятия ПАО АНК «Башнефть».

2 Анализ инвестиционной деятельности нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть»

2.1 Общая характеристика нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть»

ПАО АНК «Башнефть» – динамично развивающаяся российская вертикально–интегрированная нефтяная компания. По итогам 2014 года компания занимает шестое место по объёму добычи нефти и четвертое по объёму первичной переработки среди нефтяных компаний России. Башнефть демонстрирует устойчивые финансовые результаты и стабильно высокие дивидендные выплаты.

Основными видами деятельности ПАО АНК «Башнефть» являются продажа нефти и нефтепродуктов на внутреннем и внешнем рынках.

В 2015 г. большую часть добытой нефти ПАО АНК «Башнефть» поставила на собственные НПЗ, а оставшиеся объёмы распределила на экспорт и внутренний рынок.

Основными конкурентами компании при поставках нефти на экспорт являются российские вертикально–интегрированные нефтяные компании. Однако поскольку все российские нефтяные компании поставляют нефть на экспорт по договорам, основанным на принципах равнодоступности к транспортной инфраструктуре, прямая конкуренция на экспортном рынке отсутствует. Как следует из приведенной выше структуры реализации сырой нефти, объёмы поставок на внутреннем рынке незначительны. По данным на конец декабря 2015 г. объем нефтепродуктов, реализованных на внутреннем рынке оказался выше экспортных поставок.

Основными конкурентами компании при поставках нефтепродуктов на внутренний и внешний рынки являются российские вертикально– интегрированные нефтяные компании ПАО «ЛУКОЙЛ», ОАО НК «Роснефть», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Газпром нефть», ОАО «Татнефть» и другие.

Основными видами деятельности ПАО АНК «Башнефть» являются продажа нефти и нефтепродуктов на внутреннем и внешнем рынках.

В 2015 г. большую часть добытой нефти ПАО АНК «Башнефть» поставила на собственные НПЗ, а оставшиеся объёмы распределила на экспорт и внутренний рынок.

Основными конкурентами компании при поставках нефти на экспорт являются российские вертикально–интегрированные нефтяные компании. Однако поскольку все российские нефтяные компании поставляют нефть на экспорт по договорам, основанным на принципах равнодоступности к транспортной инфраструктуре, прямая конкуренция на экспортном рынке отсутствует. Как следует из приведенной выше структуры реализации сырой нефти, объёмы поставок на внутреннем рынке незначительны. По данным на конец декабря 2015 г. объем нефтепродуктов, реализованных на внутреннем рынке оказался выше экспортных поставок.

Основными конкурентами компании при поставках нефтепродуктов на внутренний и внешний рынки являются российские вертикально– интегрированные нефтяные компании ПАО «ЛУКОЙЛ», ОАО НК «Роснефть», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Газпром нефть», ОАО «Татнефть» и другие.

ПАО АНК «Башнефть» осуществляет переработку нефти на собственных мощностях филиала «Башнефть–Уфанефтехим». Для переработки нефти используются основные процессы:

 Производственная площадка «УНПЗ» – обессоливание и обезвоживание нефти, первичная переработка нефти, висбрекинг, каталитическое риформирование, изомеризация, производство серы, гидроочистка дистиллятов, каталитическое крекирование, производство водорода, производство МТБЭ, газофракционирование, гидроочистка бензина каталитического крекинга.

 Производственная площадка «Новойл» – обессоливание и обезвоживание нефти, первичная переработка нефти, каталитический риформинг, гидроочистка дистиллятов, изомеризация, коксование замедленное, термическое крекирование, деасфальтизация, производство нефтебитума, производство серы, газофракционирование, селективная очистка масел, депарафинизация масел, вторичная разгонка бензина, сернокислотное алкилирование, производство водорода.

 Производственная площадка «Уфанефтехим» – обессоливание и обезвоживание нефти, первичная переработка нефти, висбрекинг, деасфальтизация, каталитическое крекирование, гидрокрекинг, каталитическое риформирование, гидроочистка дистиллятов, вторичная разгонка бензинов, экстракция платформата, термогидродеалкилирование толуола, трансалкилирование и диспропорционирование ароматических углеводородов, абсорбция ароматических углеводородов, изомеризация ксилолов, ректификация бензола и толуола, выделение ортоксилола, газофракционирование, сбор прямогонных газов, производство нефтебитума, производство и грануляция серы, производство водорода, коксование замедленное, производство полимердистиллята, гидроочистка бензина каталитического крекинга.

Эмитент, его дочерние или зависимые общества не привлекают контрагентов для переработки добываемых полезных ископаемых

По результатам 4 квартала 2015 года Эмитентом продано 2,4 млн. тонн нефтепродуктов и продуктов нефтехимии на внутреннем рынке и экспортировано 2,1 млн. тонн на внешние рынки.

По состоянию на 31.12.2015 года сбытовая сеть группы «Башнефть» состоит из 566 действующих собственных АЗС, а также 178 партнёрских АЗС, действующих под торговой маркой «Башнефть».

Данные показатели демонстрируют существенный рост с 2010 года, когда сеть АЗС составляла 547 собственных и партнёрских станций. Внешние рынки. Экспорт нефти, добываемой Эмитентом, осуществляется в соответствии с Федеральным законом от 17.08.1995 г. №147–ФЗ «О естественных монополиях», Федеральным законом от 26.07.2006 г. №135–ФЗ «О защите конкуренции», от 08.12.2003 г. №164–ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности», Таможенным кодексом Российской Федерации от 28.05.2003 г. №61–ФЗ, Указом Президента Российской Федерации от 09.03.2004 г. №314 «О системе и структуре органов исполнительной власти», Постановлением Правительства Российской Федерации от 06.09.2002 г. №663 «О формировании и использовании государственных информационных ресурсов топливно–энергетического комплекса Российской Федерации», положениями о Министерстве энергетики Российской Федерации и его приказами.

Поставки нефти осуществляются по трубопроводу «Дружба» и через порты, Новороссийск, Козьмино, Приморск.

Деятельность Эмитента по реализации нефтепродуктов на экспорт, в соответствии с российским законодательством, не лицензируется и не квотируется и, следовательно, определяется в основном экономической эффективностью поставок нефтепродуктов на экспорт и техническими возможностями транспортной инфраструктуры Эмитента.

Структура реализации нефтепродуктов на экспорт диверсифицирована и включает в себя автобензины, дизельное топливо, мазут, ВГО и ряд других наименований.

Наибольшую долю – около 63 % – в структуре экспорта за 4 квартал 2015 года занимает дизельное топливо, 8% – высокооктановые автобензины, 8% – ВГО. Топочный мазут занимает в экспортной корзине около 17%.

В период с 2008 года по 2015 год добыча нефти в России выросла на 9,3% до 526,7 млн. т. В 2015 году добыча нефти в России выросла на 1,4% до 534,1 млн. т. по сравнению с 2014 г.

В 4 квартале 2015 года добыча нефти в России составила 135,7 млн. т. по сравнению со 134,5 млн. т. в 3 квартале 2015 г. Суточная добыча в 4 кв. 2015 года выросла на 1,1% по сравнению с 3 кварталом 2015 г. и составила 10,77 млн. баррелей в день.

За 2015 год «Башнефть» добыла 19,92 млн. тонн нефти. Добыча нефти на месторождениях Компании в 4 квартале 2015 года составила 5,246 млн. тонн (38 293 тыс. барр.), что на 11,1% превышает показатель 4 квартала 2014 года и соответствует шестому месту среди нефтедобывающих компаний России по уровню добычи.

Среднесуточная добыча в 4 квартале 2015 года составила 57 тыс. т/сут. (416 тыс. барр./сут.), достигнув максимального уровня за последние 18 лет. Значительное увеличение добычи в 4 кв. 2015 года обеспечено ростом на зрелых месторождениях на 1% за счет проведения высокоэффективных геолого–технических мероприятий, а также значительным ростом добычи на месторождениях им. Р.Требса и А.Титова в Ненецком автономном округе и Соровском месторождении в Ханты–Мансийском автономном округе, обеспечивших в 4 кв. 2015 года 19,2% добытой нефти.

ПАО АНК «Башнефть» разрабатывает 175 месторождений, основная часть которых находится на поздней, завершающей стадии разработки. В целях повышения конкурентоспособности башкирской нефти и снижения темпа падения добычи нефти, компания использует современные технологии строительства скважин и методы увеличения нефтеотдачи пластов на разрабатываемых месторождениях, вовлекает в разработку ранее не дренируемые запасы, усиливает контроль за движением бездействующего фонда, оптимизирует систему управления производством, повышает производительность труда на всех этапах производства, внедряет энергосберегающие технологии.

С целью увеличения сырьевой базы в последние годы компания активно работает над поиском и разведкой новых месторождений нефти, как в Башкортостане, так и в Ненецком автономном округе (НАО) – новом стратегическом регионе разведки и добычи нефти.

Компанией реализуется крупный проект на севере Тимано–Печоры (НАО) по освоению месторождений им. Р.Требса и А.Титова с суммарными остаточными извлекаемыми запасами по российской классификации (С1+С2) 159 млн. т. По данным Miller and Lents, доказанные запасы нефти на месторождениях им. Р. Требса и А. Титова на 31 декабря 2015 г. составляют 240,2 млн. барр. Суммарные запасы (3P) месторождений им. Р. Требса и А. Титова на 31 декабря 2015 г. аудитор оценил в 475,3 млн. барр. Проект запущен в промышленную эксплуатацию в августе 2013 года, а первая эксплуатационная скважина на месторождении им. Р. Требса введена в строй в ноябре 2013 г.

В настоящее время компания «Башнефть–Полюс» в качестве оператора проекта продолжает реализацию программы геологоразведочных работ для уточнения геологического строения и запасов углеводородного сырья месторождений им. Р. Требса и А. Титова. В частности, в пределах лицензионного участка в 2011–2015 гг. были обустроены и запущены в работу 39 эксплуатационных скважин, выполнены сейсморазведочные работы 3D в объёме 1 535 км., 2D – в объёме 2 742 пог. км, построены 5 разведочных и 3 поисковые скважины,. Было построено свыше 40 км нефтесборных трубопроводов, около 57 км линий электропередач, первая очередь центрального пункта сбора нефти (ЦПС) мощностью до 1,5 млн. т./год, пункт приёма–сдачи нефти (ППСН) с коммерческим узлом учета, напорный нефтепровод ЦПС «Требса» – ППСН «Варандей» протяжённостью более 31 км., а также ряд вспомогательных объектов.

В 2014–2015 гг. запущен нефтегазосборный трубопровод, соединяющий месторождения им. Р.Требса и А.Титова, начато строительство дожимной насосной станции, объектов энергоснабжения, продолжено обустройство кустовых площадок, объектов подготовки и компримирования ПНГ.

В мае 2014 года ПАО АНК «Башнефть» вместе с ПАО «ЛУКОЙЛ» учредили совместное предприятие «Общество с ограниченной ответственностью нефтяная компания Восток НАО», для проведения геологоразведочных работ и добычи углеводородов в Тимано–Печорском районе.

Компания «Восток НАО» владеет семью лицензионными участками, площадь которых составляет более 7 900 кв. км. Расширяя свои возможности в сфере разведки и добычи углеводородов, в 2012 г. «Башнефть» вошла в международный проект в Ираке, а в 2013 г. стала победителем лицензионного раунда по Блоку EP–4 в Мьянме.

В 2012 г. по результатам заключительного этапа 4 Лицензионного раунда, проведённого Министерством нефти Ирака, «Башнефть» получила статус оператора на геологическое изучение Блока 12 в консорциуме с компанией Premier Oil. Доля участия «Башнефти» в проекте составила 70%, Premier Oil – 30%.

В марте 2013 года был подписан Договор Уступки всех прав и обязательств ПАО АНК «Башнефть» по Договору на оказание услуг по исследованию, освоению и добыче для Блока 12 в пользу Bashneft International B.V., 100% дочерней компании «Башнефти».

В 2013–2015 гг. проводились тендерные процедуры по выбору подрядчиков для проведения независимого аудита, страхования, бухгалтерского и налогового учета, предоставления транспортных и охранных услуг, сейсморазведки, обработки и интерпретации сейсмических данных, супервайзинга, создания типового проекта бурения поисковой скважины. В 2014 г. проведена Оценка воздействия на окружающую среду (ОВОС); отчет утверждён в Южной нефтяной компании Ирака.

В 2014–15 гг. выполнена сейсмика 2D в объёме 192 пог. км., 3D – 849 км., что значительно превышает лицензионные обязательства (400 км).

По результатам обработки и интерпретации новых сейсмических данных построена сейсмогеологическая модель района работ. Эти данные послужили основой для переоценки ресурсной базы и актуализации экономической модели.

В итоге генеральный заказчик – Южная нефтяная компания (Республика Ирак), утвердил местоположение бурения 1–ой поисковой скважины глубиной 4 245м.

В декабре 2015 г. объявлен тендер на выбор Генерального подрядчика для строительства этой скважины.

2.2 Система управления инвестиционной деятельностью нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть»

Устойчивое развитие компании предполагает ее гармоничное и сбалансированное развитие. Под этим они подразумевают создание возможностей для конкурентоспособной деятельности компании в будущем при соблюдении интересов всех заинтересованных сторон. Они рассматривают устойчивое развитие как процесс непрерывных изменений, в котором производственная деятельность, инвестиции, направления инновационной деятельности, развитие потенциала сотрудников и структурные преобразования согласованы друг с другом и выступают элементами единой системы.

В 2015 г. нефтяная компания ПАО АНК «Башнефть» продолжила курс, направленный на переход к лучшим международным стандартам корпоративного управления.

Важнейшими изменениями с точки зрения обеспечения устойчивого развития компании стали:

•  реформирование комитета совета директоров по бюджету и аудиту. Вместо него были образованы комитет по аудиту и комитет по финансам, бюджету и рискам. Это позволит соответствовать лучшим мировым практикам в подходах к организации работы комитета по аудиту и оптимизировать работу членов совета директоров;
•  создание комитета совета директоров по экспертизе проектов с целью организации независимой экспертизы крупных/капиталоёмких проектов «Башнефти» с точки зрения их обоснованности и правильности используемых средств и технологий;

—  внесены изменения в положение о совете директоров, детализирующие обязанности членов совета директоров по информированию общества о возможном конфликте интересов. Во внутренних документах ПАО АНК «Башнефть» предусмотрены процедуры контроля и мониторинга действий, которые могут свидетельствовать о конфликте интересов.

В 2015 г. компания продолжила успешное движение в сторону применения инновационных технологий на всех этапах производственного и управленческого цикла – от разведки и добычи до сегмента оптовой и розничной продажи нефтепродуктов.

В рамках концепции устойчивого развития ПАО АНК «Башнефть» постоянно ищет, разрабатывает и внедряет новые технологии и решения, позволяющие обеспечить технологическое лидерство, снизить нагрузку на окружающую среду, повысить эффективность основной деятельности.

Система управления инвестиционной деятельностью в компании и научно–технический потенциал компании является одним из наших конкурентных преимуществ.

В компании применяется система управления НИОКР, состоящая из трех уровней управленческой вертикали:

•  стратегическое управление (система определения ключевых направлений инновационного развития, проблематик и технологий);
•  система управления портфелем проектов НИОКР;
•  система управления проектами НИОКР.

РУКОВОДИТЕЛИ ПРОЕКТА. Отвечают за реализацию НИОКР в рамках утверждённых в компании сроков, качества, бюджета; за подготовку, согласование, заключение договора, оперативный (текущий) контроль его исполнения и обеспечение надлежащего исполнения условий договора, Научно–исследовательский и проектный центр, обеспечивающий научное сопровождение блока разведки и добычи компании.

СУБПОДРЯДЧИКИ. Отвечают за соблюдение сроков, качества, бюджета, при выполнении проекта НИОКР.

СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ. Утверждает стратегию и политику компании, направления инновационной деятельности компании.

ПРЕЗИДЕНТ. Утверждает перечень направлений научно–технической деятельности и необходимых технологий.

НИОКР КОМИССИЯ. НИОКР рассматривает перечень тем НИОКР, производит оценку эффективности проводимых инновационных разработок, научных исследований НТС. Экспертная оценка заявок на включение тем в программу НИОКР. Формирование и/или согласование технических заданий НИОКР. Оценка результатов НИОКР.

ДЕПАРТАМЕНТ НИОКР. Производственные подразделения, проектный уровень, портфельный уровень, стратегический уровень, компания придерживается последовательной политики в направлении развития деятельности в сфере науки и инноваций, считая конечной целью использование последних достижений науки и техники для успешной конкурентной борьбы на рынке.

Согласно стратегии компании на период 2012–2022 гг., основным вектором развития «Башнефти» является построение высокоэффективной, динамично развивающейся вертикально–интегрированной компании.

В рамках данной стратегии приоритетным направлением является приобретение новых лицензий в ключевых и перспективных регионах, разведка и разработка новых участков.

В связи с этим становится актуальной задача выполнения надёжной предпроектной оценки стоимости разработки нефтегазовых месторождений. Для реализации этой задачи в 2013 г. началось формирование базы капитальных вложений по основным объектам наземного обустройства месторождений нефти и газа.

Разработанная база стоимостей объектов будет отражать концепцию и используемые подходы при обустройстве месторождений Компании.

В основу формирующейся базы данных будут закладываться типовые технологические схемы и оборудование, применяемое при обустройстве месторождений компании.

Для получения масштабного инструмента по оценке капитальных вложений компания планирует разработать собственную методологию выполнения расчётов с использованием базы стоимостей.

В 2013 г. была проработана методика создания базы и алгоритм её наполнения, разработаны площадочные объекты обустройства месторождений применительно к климатической зоне центральной России.

Также в этом году была произведена апробация базы на реальных проектах компании и создан методологический подход к оценке кустовых площадок и площадок одиночных скважин.

В настоящее время в компании реализуется НИОКР в соответствии с утверждённой программой НИОКР группы компаний ПАО АНК «Башнефть» на 2015 год. Затраты на НИОКР в 1 квартале 2015 г. по ПАО АНК «Башнефть» по данным бухгалтерского учета отсутствуют.

Компания осуществляет целенаправленную деятельность по наращиванию собственного научно–технического потенциала для проведения собственных исследований и разработок, позволяющих усилить конкурентные позиции за счет инновационного фактора. Таблица 1 – Индикативный анализ инновационного потенциала ПАО АНК «Башнефть» Элементы инновационного

Показатели, характеризующие инновационный потенциал Результаты

потенциала

Количество сотрудников занятых в управлении 15%

Оснащённость рабочих мест ПЭВМ полностью Наличие

Есть

стандартов, описывающих бизнес –процессы Организационно – Затраты на реализацию всех мероприятий по системе Коммерческая управленческий менеджмента качества, млн. руб. тайна

Затраты на профессиональное обучение, тыс. руб. 4870

Процент внедрённых рационализаторских предложений, % 59,3

Структура занятых в инновационном процессе, % 55

Темп роста затрат на техническое перевооружение, % по

2.7 раз

сравнению с 2013г.

Доля оборудования в возрасте менее 10 лет, % 12,0

Средний возраст оборудования, лет 18 лет

Средняя величина износа основных фондов, % 35,6

Количество приобретенного оборудования за последние 3

года, ед. Производственно –

Доля в основных средствах машин и оборудования, % 50,1 технологический

Доля в основных средствах IT–техники, % 12,9

Фондоотдача 3,9

Рост инвестиций на исследования и разработки НИОКР по

в 5.7 раз

сравнению с 2013 г., раз

Доля от общего объема выручки, % 11,5

Общая сумма НМА, тыс.руб. 434,4

Общее количество НМА 654

Количество патентов (лицензий) на 100 сотрудников 7,08

Общее количество действующих охранных документов, в

т.ч. используемых ед. Информационно – Процент патентного портфеля, используемого бизнесом, маркетинговый %

93,0

Маркетинговый, выставочной и рекламный бюджет, млн. Коммерческая

руб тайна

Доля сотрудников старше пенсионного возраста, % 8,0

Доля сотрудников имеющих высшее образование, % 55,0

Кадровый Количество сотрудников вовлечённых в инновационный

1870

процесс, чел.

Занято в сфере НИОКР, чел. 810

Темп роста активов балансовых, по сравнению с 2013г.

3,65 раз

раз

Удельный вес НМА во внеоборотных активах, % 4,3

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций 0,78

Финансово –

Рентабельность продукции (продаж) 16,4

экономический Темп роста себестоимости по сравнению с 2013 г., раз 2,0

Производительность труда, тыс. руб/чел 1677

Инвестиции в НИОКР, млн. руб. 607.5

Инвестиции в НМА, млн. руб. 1,5

Уровень инновационной активности, % 37,0

Проведение индикативного анализа ПАО АНК «Башнефть» показало, что индикаторы не превышают пороговые значения, а, значит, данное предприятие имеет довольно устойчивое положение и инновационный потенциал.

К угрозам, которые могут повлиять на деятельность ПАО АНК «Башнефть» можно отнести:

•  цены на сырую нефть и нефтепродукты определяют финансовые и операционные показатели деятельности предприятия;
•  ухудшение ценовых условий реализации нефти и нефтепродуктов;
•  отток кадров из–за предложений лучших условий труда;
•  проникновение на рынок посторонних конкурентов;
•  на рынке нефтепереработки и реализации нефтепродуктов предприятие сталкивается с конкуренцией со стороны ряда компаний, в том числе крупнейших ВИНК, превосходящих группу «Башнефть» по масштабам деятельности;
•  высокая конкуренция с ведущими российскими и мировыми нефтегазовыми компаниями за доступ к новым источникам углеводородного сырья может привести к ограничению в будущем доступа компании к наиболее перспективным месторождениям углеводородных запасов;
•  в своей деятельности предприятие взаимодействует с монопольными поставщиками услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов. «Башнефть» не имеет контроля над деятельностью такого рода компаний. Сбои в процессе транспортировки могут негативно повлиять на финансовые результаты деятельности группы «Башнефть»;
•  существенный недостаток ликвидности из–за вывода иностранного капитала;
•  ухудшение условий ведения бизнеса для налоговых резидентов, к которым относятся компании группы «Башнефть».

Для определения типа инновационного потенциала предприятия следует рассмотреть следующую таблицу (таблица 2).

Таблица 2 – Типы инновационного потенциала предприятия Источники покрытия Рекомендуемая затрат и показатель Краткая характеристика типа инновационного потенциала стратегия

инновационного предприятий инновационного

потенциала развития

Высокие инновационные возможности

Высокая обеспеченность собственными ресурсами.

Собственные Реализацию стратегий инновационного развития Лидер – освоение новых

средства предприятие может осуществлять без внешних технологий

заимствований

Средние инновационные возможности

Собственные

Нормальная финансовая обеспеченность производства

средства Последователь или лидер

необходимыми ресурсами. Для эффективного вовлечения

• освоение новых или

новых технологий в хозяйственный оборот необходимо

Долгосрочные улучшающих технологий

использование некоторого объема заемных средств

кредиты

Низкие инновационные возможности

Собственные

Удовлетворительная финансовая поддержка текущих

Средства

производственных запасов и затрат. Для реализации Последователь –

стратегий инновационного развития требуется освоение улучшающих

Долгосрочные и

привлечение значительных финансовых средств из технологий краткосрочные кредиты

внешних источников

[Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/bakalavrskaya/diplom-upravlenie-investitsiyami-predpriyatiya/

и займы

Нулевые инновационные возможности

• Дефицит или отсутствие источников формирования затрат –

Проанализировав таблицу 2, предприятие ПАО АНК «Башнефть» можно отнести к типу инновационного потенциала со средними инновационными возможностями. ПАО АНК «Башнефть» имеет нормальную финансовую обеспеченность производства необходимыми ресурсами, для эффективного вовлечения новых технологий в хозяйственный оборот предприятию необходимо использование незначительного объема заемных средств. Рекомендуемой стратегией инновационного развития является: последователь или лидер – освоение новых или улучшающих технологий.

Определение на этой основе типа инновационного потенциала позволяет проконтролировать правильность выбранного направления инновационного развития с позиций современного и дальнейшего финансового состояния предприятия.

На основе вышеизложенного можно провести SWOT–анализ (таблица 3).

Таблица 3 – SWOT–анализ ПАО АНК «Башнефть»

Возможности (O) Угрозы (Т)

1. Рост потребности в 1. Цены на сырую нефть и

нефтепродуктах. нефтепродукты на рынке.

ПАО АНК «Башнефть» 2. Возможность разработки и 2. Высокая конкуренция.

внедрения эффективных

технологий в области

нефтепереработки на рынке.

Сильные стороны (S) 1. Увеличение объема продаж за 1. Высокая финансовая 1. Собственная сырьевая база, счет выхода на новые рынки устойчивость. высокий коэффициент замещения 2. Производство новых видов 2. Снижение цены на запасов. нефтепродуктов. нефтепродукты для вытеснения 2. Высокий уровень технической 3. Более глубокая переработка конкурентов. оснащенности сырья. 3. Снизить издержки тем самым нефтеперерабатывающего 4. Разработки и внедрения цену продукта. комплекса. эффективных технологий в области 4. Разработки и внедрения 3. Высокая финансовая нефтепереработки с эффективных технологий в области устойчивость. «выдавливанием» конкурентов с нефтепереработки с

рынка. «выдавливанием» конкурентов с

рынка.

Слабые стороны (W) 1. Капитальный ремонт или замена 1. Провести экспертизу 1. Высокая степень износа старого оборудования. 2. оборудования и назначить сроки основных средств. Внедрение нового оборудования. безаварийной эксплуатации. 2. Большие затраты компании. 3. Передача в аутсорсинг 2. Оптимизировать оборудование. 3. Плохое Развитие розничных и подразделения, которые не 3. Улучшение рыночного мелкооптовых продаж. участвуют в основной восприятия деятельности

деятельности компании. Компании через раскрытие

4. Удержать розничного информации.

покупателей от перехода к 4. Проведение широкомасштабной

конкуренту, проинформировав их о рекламной акции с «вытеснением»

высоком качестве и надёжности конкурентов.

своего товара.

Сильными сторонами является постоянный контроль внутренних бизнес– процессов со стороны руководства компании, регулярное проведение оперативных совещаний с рядовыми сотрудниками, высокопрофессиональное руководство, нацеленное на динамичное развитие и информационную прозрачность. Модернизация и оптимизация работы нефтеперерабатывающих и нефтехимических мощностей, модернизация переработки, создание технологических возможностей производства 100% моторных топлив, повышение глубины переработки при повышении уровня загрузки, повышение энергоэффективности нефтеперерабатывающего и нефтехимического производства, совершенствование процессов, обеспечивающих минимизацию отрицательного воздействия на окружающую среду.

Проведя ситуационный анализ, были предложены следующие наиболее важные пути развития рынка нефтепереработки и нефтехимии ПАО АНК «Башнефть»:

•  увеличение объема продаж за счет выхода на новые рынки;
•  производство новых видов нефтепродуктов;
•  более глубокая переработка сырья;
•  разработка и внедрение эффективных технологий в области нефтепереработки на рынке с «выдавливанием» конкурентов с рынка;
•  капитальный ремонт или замена старого оборудования;
•  передача в аутсорсинг подразделения, которые не участвуют в основной деятельности компании.

ПАО АНК «Башнефть» заинтересовала ЗАО «Татнефтегаз», исполнительный директор Сергей Бахир предлагает передать «Татнефтегазу» весь государственный пакет акций «Башнефти» – 75,08 процентов плюс одну акцию – во временное пользование на 10 лет. В обмен «Росимущество» получит 4 млрд. долларов, а Башкирия – 2 млрд. долларов, в соответствии с размерами пакетов акций компании. Кроме этого ЗАО «Татнефтегаз» обещает ежегодно доплачивать за рост нефтяных цен и компенсировать утрату активов. ПАО АНК «Башнефть» котируется на рынке и известна инвесторам, она уже заинтересовывала китайских, корейских и австрийских инвесторов.

ПАО АНК «Башнефть» показывает хорошие финансовые результаты и повышает эффективность компании в кризисное время. ПАО АНК «Башнефть» в 2015 году увеличила чистую прибыль на 16 млрд. рублей на фоне сокращения выручки на 26 млрд. рублей. Выручка «Башнефти» составила 611 млрд. рублей против 637 миллиардов в 2014 году.

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, оценивается в 58 миллиардов против 43 миллиардов. Кроме того, еще 1,4 миллиарда прибыли приходится на неконтролирующие доли владения. Стоимость внеоборотных активов компании возросла с 388 миллиардов до 419,5 миллиардов, оборотных – снизилась с 524 миллиардов до 520 миллиардов. Общая сумма обязательств сократилась с 320 миллиардов до 275 миллиардов. Объем инвестиционной деятельности уменьшился с 85 миллиардов до 58 миллиардов. Это было связано с тем, что ПАО АНК «Башнефть» почти не вкладывалась в приобретение компаний. В то же время инвестиции в основные средства выросли на 22 процента.

Закрытое акционерное общество «Татнефтегаз» в 2014 году не вело активной деятельности, так как его чистая прибыль составила 2,6 млн. рублей при выручке 20,5 млн. рублей, а данных за 2015 год в открытом доступе нет. ЗАО «Татнефтегаз» учреждён в конце 2012 года, его уставный капитал – 4,5 млн. рублей, виды деятельности – геологоразведка, добыча нефти и газа. Принадлежит компания, по данным «СПАРК–Интерфакса», кипрской RGF Investments & Energy Ltd., а та – P4itol Holdings Ltd. и Ristgu Ltd (Британские Виргинские острова).

Компания на 60 процентов контролируется российскими предпринимателями и на 40 процентов – европейскими финансистами. К «Татнефти» компания отношения не имеет.

В апреле 2014 года федеральная антимонопольная служба одобрила заявку ЗАО «Татнефтегаза» на покупку ООО «Бурнефтегаза», которое в итоге купила АНК «Башнефть» за 1 млрд. долларов. Сам исполнительный директор Сергей Бахир «Татнефтегаз» одно время работал вице–президентом АО НГК «Русснефти» Михаила Гуцериева.

В 2007 году ему, как и Гуцериеву, были предъявлены обвинения в незаконном предпринимательстве, оба уехали в Великобританию, а в 2010–м после снятия обвинений вернулись в Россию. Позже Гуцериев вернул себе «Русснефть», и Сергей Бахир снова стал ее вице–президентом. На сегодняшний день исполнительный директор ЗАО «Татнефтегаз» Сергей Бахир связь со структурами Гуцериева отрицает.

Недавно были представлены шесть условий для процесса приватизации государственных компаний в стране. Первым условием является сохранение контрольных пакетов акций в государственных компаниях. Второе условие – продажа не должна быть покупкой активов конкурирующими структурами, что, например, снижает вероятность продажи «Башнефти» «Татнефти» или «Русснефти». Третьим условием является наличие стратегии развития приобретаемой компании, при том, что новый совладелец будет иметь лишь ограниченные возможности участия в управлении. Важность этого условия заключается в создании эффективной гармоничной современной стратегии развития, где в создании и воплощении конструктивных идей и новаций принимают участие все заинтересованные лица. Четвертым условием является недопустимость участия при приватизации офшоров. Предпоследние условие процесса приватизации – это чёткое понимание государством, что и кому продаёт. Шестое условие, чтобы был эффект привлечения «новых» денег, поэтому был наложен запрет на кредитование приватизационных сделок в российских госбанках.

ПАО АНК «Башнефть» сформировала профессиональный совет директоров, работающий по рыночным принципам, и сбалансировано стратегировала развитие до 2020 года. В стратегических перспективах нефтедобычи значатся сохранение темпов на самых старых месторождениях в Башкирии, ежегодное увеличение на три процента по региону, достижение пика в 4,8 млн. тонн в 2019 году на месторождениях имени Романа Тербса (Варкнавтское месторождение) и имени Анатолия Титова в Ненецком автономном округе и достижение пика в 2107 году на уровне 2 млн. тонн на Соровском месторождении Ханты–мансийского автономного округа. Во всех трёх регионах проводится активная программа геологоразведки, которая позволяет увеличивать запасы. Выполнена первая фаза модернизации четырёх нефтеперерабатывающих заводов, все они полностью перешли на производство топлива «Евро–5».

К концу 2019 года планируется достичь второй фазы модернизации, когда полностью прекратится выпуск темных нефтепродуктов. Также к 2020 году количество заправок будет увеличено примерно до 1000, чтобы не быть подверженными волатильности бензинового рынка. Неужели ПАО АНК «Башнефть» являясь эффективной компанией выгодно переходить под временное управление для получения прибыли третьими лицами.

Подводным камнем является схема временного владения (Leasehold), которую предлагает исполнительный директор ЗАО «Татнефтегаз» Сергей Бахир. Такие схемы не урегулированы российским правом и легко оспариваются в суде, к тому же новая команда собственников и управленцев, беря во временное пользование, особо не нацелены на долгосрочное развитие, скорее их цель – максимальная прибыль.

В совокупности рассмотренных фактов, сомневаюсь, что глава Башкирии Рустэм Хамитов пойдёт на десятилетнюю аренду республиканского пакета акций ПАО АНК «Башнефть» для ЗАО «Татнефтегаз».

К сожалению, приватизация части государственных наиболее ликвидных пакетов проблему покрытия бюджетного дефицита Российской Федерации в 2016 году заведомо не решит. Так, может дать возможность вырасти «Башнефти» при содействии республики, консолидация усилий которых позволит с ускорением экономически выгодно развиться и принести всем ощутимую прибыль в дальнейшем. Ведь промышленная и экологическая нагрузка лежит на регионе. Прибыль же от аренды акций разлетится за короткий промежуток времени, и Башкирия опять может потерять славную народную гордость, как минимум на десять лет.

2.3 Анализ инвестиционной деятельности нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть»

Приоритетными направлениями научно–технического и инновационного развития ПАО АНК «Башнефть» являются улучшение качества выпускаемой продукции, повышение эффективности бизнеса, экологичность и безопасность производства.

Для достижения поставленных целей компания модернизирует существующие производственные мощности, оптимизирует технологические процессы, внедряет новейшее высокотехнологичное оборудование и передовой мировой опыт, повышает качество управления и контроля над бизнес– процессами, приводит производственные объекты в соответствие с современными требованиями норм промышленной безопасности.

Управленческим центром внедрения инноваций и перспективных технологий ПАО АНК «Башнефть» выступает научно–технический совет компании. Этот компетентный орган изучает информацию и готовит рекомендации по текущим и перспективным проблемам научной, научно– технической и производственной деятельности компании, оказывает помощь руководству компании в определении технической политики.

В каждой бизнес–единице ПАО АНК «Башнефть» разработан перспективный план технического развития до 2015 года. Специалисты ПАО АНК «Башнефть» принимают участие в работе общественных и государственных организаций научно–технической и инновационной направленности, реализуют совместные проекты с зарубежными компаниями и разработчиками.

Кроме того, ПАО АНК «Башнефть» уделяет большое внимание развитию своего научно–технического потенциала. Инвестируя в переоснащение и модернизацию своего проектного института – ООО «БашНИПИнефть» – компания планирует превратить его в научно–исследовательский центр регионального масштаба.

В области добычи нефти компания внедряет современные высокоэффективные технологии, направленные на обеспечение прироста запасов углеводородов, увеличение объемов добычи нефти и снижение эксплуатационных затрат.

Целевые инновационные проекты в области геологоразведки направлены на снижение геологических рисков и повышение эффективности геологоразведочных работ:

•  внедряются современные методы геохимических (GORE™ Surveys for Exploration) и гравиметрических исследований, позволяющие более точно оценить перспективность выявленных и подготовленных объектов до проведения глубокого поисково–разведочного бурения;
•  внедрён современный перспективный программный комплекс, позволяющий вести структурную и стратиграфическую интерпретацию сейсмических данных МОГТ–2D/3D, ГИС, а также оперативно осуществлять построение геологической модели с целью обнаружения нефтеперспективных объектов, оценки ресурсов углеводородов;

•  использование ПО «Стратегия» для геолого–экономических расчётов с целью повышения оперативности принятия решений;
•  в рамках инновационного проекта по использованию тепловой энергии недр проведён анализ геотермического состояния недр нефтеперспективной части республики Башкортостан;
•  в рамках оценки перспективности разработки сланцевых углеводородов, проведён анализ имеющейся геологической информации по доманиковым отложениям, подготовлены рекомендации.

В области добычи нефти Общество продолжает внедрять современные высокоэффективные технологии, направленные на обеспечение прироста запасов углеводородов, увеличение объемов добычи нефти и снижение затрат:

•  создан Центр гидродинамических исследований скважин, основной задачей которого является подготовка и проработка рекомендаций, направленных на оптимизацию системы разработки месторождений;
•  внедрён перспективный программный комплекс BNView, позволяющий проводить оперативный анализ текущего состояния разработки месторождений, определить участки с максимальными остаточными извлекаемыми запасами, выполнять подбор скважин–кандидатов на ГТМ, оценить эффективность ранее выполненных ГТМ;

•  разработаны новые методики моделирования карбонатных коллекторов;
•  технология литофациального моделирования, учитывающая результаты седиментологического анализа;
•  технология построения сети трещин для карбонатных трещиноватых коллекторов, позволяющая оптимизировать систему разработки.

 опробованы новые технологии привязки керн–ГИС, позволяющие более корректно определять распределение свойств коллектора для дальнейшего планирования бурения и уровня добычи нефти.

В ПАО АНК «Башнефть» постоянно ведутся научно–исследовательские и опытно–конструкторские работы по разработке нового оборудования и технологий, внедрение наиболее эффективных технологий по направлениям:

•  возможности применения профилей «энергосберегающего» типа для наклонно направленных и горизонтальных скважин на месторождениях им. Р. Требса и А. Титова;

•  буровые растворы (системы для вскрытия продуктивных горизонтов) и жидкости глушения;
•  цементирование;
•  специальные исследования керна и пластовых флюидов;
•  инновационные технологии мониторинга экологической обстановки на основе микрокомпонентного состава подземных вод, грунтов и почв;
•  противокоррозионные материалы;
•  поиск новых перспективных технологий на отечественном и зарубежном рынках, их адаптация и внедрение с целью повышения производственных показателей Общества в области разработки месторождений и добычи нефти.

Единый нефтеперерабатывающий комплекс Башнефти – один из наиболее крупных и высокотехнологичных на территории РФ – ориентирован на глубокую переработку нефти и производство высококачественных моторных топлив. Доля в общем объёме переработки по России составляет 7,5%, доля в объёме производства автобензинов – 12,3%.

Введённые в последние годы в эксплуатацию установки: замедленного коксования, сернокислотного алкилирования и регенерации отработанной серной кислоты, гидроочистки бензина каталитического крекинга и производства водорода, внедрение комплекса инновационных решений в области технологии, организации и управлении производством позволили достичь высоких показателей эффективности нефтепереработки и нефтехимии:

•  показатель индекса Нельсона – 8,93, самый высокий в отрасли, показывающий технологический уровень и сложность процессов переработки;

•  ПАО АНК «Башнефть» занимает лидирующие позиции в отрасли по глубине переработки (84,8%) и выходу светлых нефтепродуктов (61,1%);
•  ПАО АНК «Башнефть» одной из первых в отрасли обеспечила возможность 100% выпуска топливной продукции стандарта Евро– 5 в соответствии с Техрегламентом.

Совершенствование технологий и улучшение качества нефтепродуктов нефтепереработки и нефтехимии:

•  разработка технологий производства нишевых и попутных продуктов улучшенного качества;
•  совершенствование технологий и разработка проектов, направленных на снижение себестоимости производства и повышение глубины переработки нефти;
•  оптимизация процесса выбора и использования катализаторов, реагентов и присадок.

Энергоэффективность:

•  разработка проектов и мероприятий по повышению КПД печей и совершенствованию теплообмена;
•  реализация проектов по ликвидации дисбалансов в системе обеспечения паром и топливом;
•  снижение потерь тепловой и электрической энергии;
•  оптимизация режимов работы инженерных сетей и технологических объектов;
•  создание автоматизированной системы энергомониторинга.

Операционная готовность объектов нефтепереработки и нефтехимии:

•  совершенствование бизнес–процессов планирования, проведения и оценки эффективности ремонтов и техобслуживания;
•  создание автоматизированной системы управления производственными активами;
•  разработка, испытания и внедрение новых технических средств, технологий и мероприятий по защите оборудования от коррозии.

Повышение операционной эффективности нефтепереработки и нефтехимии:

•  разработка и внедрение комплексной программы мониторинга потерь и их снижения;
•  совершенствование процесса разработки и применения моделей технологических установок;
•  разработка новых подходов, принципов и инструментария построения и развития системы менеджмента (управления качеством, энергоэффективность).

Охрана окружающей среды:

•  повышение эффективности систем очистки топливного газа и кислой воды;
•  повышение конверсии серы на установках производства элементарной серы;
•  разработка и внедрение процессов очистки сточных вод и обезвреживания нефтешламов.

Внедрение IT–технологий в нефтепереработке и нефтехимии:

•  формирование единого центра управления производством;
•  развитие ИТ в области производственного учета и планирования.

Проведение комплексных исследований и подбор альтернатив в рамках работ по импортозамещению:

 по депрессорно–диспергирующим, цетаноповышающим,

 смазывающим и антиокислительным присадкам;

•  катализаторов производства водорода.

Развитие и широкое использование информационных технологий (ИТ) рассматривается компанией как один из важнейших инструментов в достижении стратегических целей по повышению качества управления и обеспечению операционной эффективности.

В области корпоративных информационных систем основные усилия компания направляет на внедрение автоматизированной системы планирования и оптимизации бизнеса SAP ERP, которое реализуется в рамках комплексной Программы развития интегрированной системы планирования и управления деятельностью ключевых предприятий группы «Башнефть». ERP– платформа от SAP автоматизирует информационные потоки по основным направлениям деятельности компании и позволяет создать единое информационное пространство для наиболее крупных предприятий группы, что существенно повышает эффективность управления группы. В ходе реализации Программы внедрения SAP, начатой в 2010–м году, система SAP внедрена в корпоративном центре, во всех НПЗ, в «Уфаоргсинтезе», в «Башнефть– Добыче» и в «Башнефть–Полюсе». Решения SAP по управлению персоналом, управлению финансами и договорами работают в большинстве предприятий «Башнефти». Реализуются проекты по внедрению Корпоративной системы справочников (КСС), развитию системы технического обслуживания и ремонта (ТОРО) на НПЗ, внедрению системы лояльности розничных покупателей, автоматизированной информационно–управляющей системы (АИУС) по охране труда, промышленной безопасности и экологии, а также ряда других проектов в областях экономики и финансов, управления персоналом, МТО.

Продолжается реализация Программы внедрения информационных систем управления производственными процессами, направленной на повышение точности и прозрачности производственного учёта, поэтапную модернизацию средств измерений и автоматизации, повышение оперативности диспетчерского управления, оптимизацию и централизацию управления технологическими установками, обеспечение контроля и управления качеством продукции.

В сегменте добычи внедряются информационные системы, направленные на снижение:

•  потребления электроэнергии за счет мониторинга эффективности эксплуатации насосного оборудования системы поддержания пластового давления;
•  снижение потерь добычи нефти при проведении планово– предупредительных ремонтов за счет сокращения времени простоя.

Продолжается исполнение целевой Программы технического перевооружения систем телемеханики и организации дистанционного контроля добывающих скважин группы «Башнефть», направленной на увеличение объемов добычи нефти за счет сокращения внеплановых простоев нефтяных скважин, снижение отказов, обеспечение бесперебойной работы оборудования и повышение степени сохранности имущества на объектах нефтедобычи. Продолжается исполнение целевой программы организации индивидуального учета и радиотелемеханизации фонда скважин системы ППД, направленной на повышение эффективности закачки и соблюдения нормативной периодичности замеров нагнетательных скважин, оптимизацию проведения ГТМ и сокращение эксплуатационных затрат на исследование скважин. Реализуются проекты по созданию автоматизированных систем управления технологическими процессами месторождений группы «Башнефть».

В сегменте переработки внедрена современная модель оптимизационного планирования производства на базе Aspen PIMS. В настоящее время реализуются следующие проекты:

•  внедрение автоматизированной системы расчёта материального баланса, направленной на повышение точности и прозрачности производственного учета;
•  проводится поэтапная модернизация средств измерений и автоматизации технологических процессов;
•  внедряется система календарного планирования производства, которая позволит повысить оперативность принятия управленческих решений по исполнению плана производства.

Продолжается реализация долгосрочных планов по оснащению автоматизированными системами управления технологическими процессами и системами улучшенного управления технологическими процессами (АРС) установок производственных площадок группы «Башнефть».

В сегменте сбыта продолжается исполнение Программы автоматизации процессов реализации, погрузки и транспортировки нефти и нефтепродуктов группы «Башнефть», охватывающей следующие функциональные области:

•  розничные продажи (розница и мелкий опт);
•  оптовые продажи (на экспорт и на внутренний рынок);
•  погрузка и транспортные операции.

В рамках программы идет реализация ряда проектов, таких как: внедрение системы управления взаимодействием с клиентами в части оптовых продаж, внедрение информационной системы лояльности для физических лиц– клиентов на АЗС и развитие единого решения АСУ АЗС на базе Retalix в рознице, оснащение АЗС измерительными системами количества нефтепродуктов.

В области информационной инфраструктуры компания последовательно проводит техническую политику, направленную на повышение эффективности использования оборудования, устранение избыточности, а также повышение отказо– и катастрофоустойчивости. Для достижения данных целей высококритичные серверы и системы хранения данных компании консолидированы в корпоративный центр обработки данных (ЦОД) категории Tier III+, построенный с использованием пожаро– и взрывозащищённых технологий Lampertz. Организован также резервный ЦОД, способный поддерживать работу критичных информационных систем на время недоступности основного ЦОД. Дальнейшее повышение эффективности использования ИТ–активов компании производится за счет активного применения виртуализации.

Для обеспечения соответствия высоким стандартам обслуживания пользователей информационных систем, продолжается развитие систем мониторинга и Централизованной системы поддержки пользователей (ЦСПП) CA ServiceDesk. Данные инструменты использует в своей работе централизованная служба поддержки сотрудников компаний группы «Башнефть».

«Башнефть» уделяет самое пристальное внимание разработке и внедрению передовых технологий.

Направления развития ИТ компании вырабатывает Комитет по информационным технологиям, связи и метрологии ПАО АНК «Башнефть», в состав которого входят представители ИТ и бизнес–подразделений. В задачи комитета входят анализ целесообразности и одобрение новых проектов в сфере ИТ, расстановка приоритетов, выбор технических решений, а также контроль над ходом работ по уже реализуемым проектам.

Для обеспечения операционной эффективности в области ИТ проводится работа по повышению зрелости процессов, унификации оборудования и технологических решений. Основную часть услуг в области ИТ, связи и метрологии предприятиям группы оказывает единое сервисное предприятие ООО «Башнефть–Информ», задаче развития которого уделяется особое внимание менеджмента. В частности, в составе ООО «Башнефть– Информ» в 2015 году организован Центр компетенций SAP, который поддерживает и развивает внедрённую систему SAP ERP. Проводится регулярное сравнение эффективности ИТ (бенчмаркингом) с другими ВИНК.

Два года подряд – в 2011 и 2012 годах – ПАО АНК «Башнефть» становилось лауреатом ежегодной национальной премии «IT–ЛИДЕР» – единственной в стране профессиональной награды в области ИТ. Компания отмечена за выдающийся вклад в развитие ИТ в России в номинации «Предприятия нефтегазовой промышленности».

В 2015 году «Башнефть» сохранила лидерство среди отечественных нефтяных компаний по темпам увеличения добычи, обеспечив около 29% общего прироста производства нефти в России, – отметил Президент «Башнефти» Александр Корсик. Основной вклад в это достижение внесли новые активы в Тимано–Печоре и Западной Сибири, при этом компания вновь продемонстрировала рост добычи на зрелых месторождениях в Башкирии. Последовательная реализация программы модернизации перерабатывающего комплекса позволила нам значительно увеличить выход светлых нефтепродуктов и обеспечить выпуск более 98% моторного топлива по стандарту «Евро–5».

По итогам 2015 г. вклад ООО «Башнефть–Полюс» и ООО «Бурнефтегаз» в общий объем производства нефти компании увеличился до 16,1% по сравнению с 8,4% в 2014 г.

При этом ООО «Башнефть–Полюс» нарастило добычу по сравнению с 2014 г. на 69,1% – до 1 400 тыс. тонн, а ООО «Бурнефтегаз» – на 171% (до 1 804 тыс. тонн).

Рост добычи на зрелых месторождениях в 2015 году составил 2,5% и был достигнут в основном за счет проведения высокоэффективных геолого–технических мероприятий, прежде всего – ГРП и ввода новых скважин.

В 4 кв. 2015 г. «Башнефть» добыла 5 246 тыс. тонн нефти, что на 11,1% превышает показатель 4 кв. 2014 г. Среднесуточная добыча в 4 кв. 2015 г. достигла 57,0 тыс. тонн по сравнению с 51,3 тыс. тонн в 4 кв. 2014 г.

Нефтеперерабатывающий комплекс компании переработал в 2015 г. 19 134 тыс. тонн нефти – на 11,7% меньше, чем в 2014 г. В 4 кв. 2015 г. объем переработки по сравнению с соответствующим периодом 2014 г. сократился на 9,7% – до 4 821 тыс. тонн. Указанный уровень переработки в 2015 г. позволил компании в неблагоприятной макроэкономической ситуации и новых налоговых условиях максимизировать стоимость товарной корзины за счет увеличения выпуска светлых нефтепродуктов.

По итогам 2015 г. индекс Нельсона, характеризующий техническую оснащённость нефтеперерабатывающего комплекса компании, по предварительным данным, увеличился до 9,1 по сравнению с 8,93 в 2014 г. Этот результат был достигнут за счет продолжения модернизации и вывода из эксплуатации экономически неэффективных мощностей первичной переработки, в результате чего суммарная мощность нефтеперерабатывающего комплекса «Башнефти» составила 23,2 млн. т.

В связи с плановым снижением переработки выпуск товарной продукции в 2015 г. сократился на 11,1% к уровню 2014 г. – до 17 713 тыс. тонн. В 4 кв. 2015 г. компания произвела 4 510 тыс. тонн товарной продукции, что на 8,3% меньше, чем в соответствующем периоде 2014 г. Снижение выпуска моторных топлив в 4 кв. 2015 г. было обусловлено плановыми ремонтами технологических установок, в том числе установки каталитического крекинга филиала «Башнефть–Уфанефтехим».

После завершения ряда проектов модернизации нефтеперерабатывающего комплекса и снижения объема переработки до оптимального уровня «Башнефть» в 2015 г. существенно улучшила структуру товарной корзины, увеличив выход светлых нефтепродуктов до 68,0% по сравнению с 61,1% в 2014 г.

В результате, несмотря на сокращение в 2015 г. объема переработки на 11,7%, выпуск основных светлых нефтепродуктов по сравнению с 2014 г. практически не изменился: производство бензинов составило 4 953 тыс. тонн, дизельного топлива – 7 426 тыс. тонн. При этом стандарту «Евро–5» в 2015 г. соответствовали 95,7% произведённых автобензинов и почти 100% дизельного топлива по сравнению с 90,7% и 36,0% соответственно в 2014 г.

В то же время 2015 г. «Башнефть» продолжила сокращать производство низкомаржинальных темных нефтепродуктов: выпуск вакуумного газойля по сравнению с 2014 г. снизился на 88,4% (до 191 тыс. тонн), мазута – на 17,6% (до 2 516 тыс. тонн).

30 сентября 2015 года советом директоров эмитента утверждена стратегия компании, включая долгосрочную программу развития и долгосрочную финансовую модель на период 2015–2020 гг. с перспективой до 2025 г. В сфере разведки и добычи стратегия эмитента предусматривает продолжение устойчивого роста производства нефти за счет поддержания добычи на зрелых месторождениях в Республике Башкортостан и досрочного выхода компании «Бурнефтегаз» на уровень добычи около 2,0 млн. тонн, достижения в 2019 г. пика добычи в 4,8 млн. тонн на месторождениях им. Р. Требса и А. Титова.

Важным направлением деятельности эмитента также является развитие ресурсной базы и рост запасов нефти за счет реализации программы геологоразведки в Республике Башкортостан, переоценки и открытия новых запасов на месторождениях им. Р. Требса и А. Титова в Ненецком автономном округе (НАО) и в Западной Сибири, а также возможного подтверждения запасов и начала добычи на 7 новых лицензионных участков в НАО.

В сфере переработки и сбыта стратегия эмитента предполагает дальнейшее повышение эффективности нефтеперерабатывающего комплекса и достижение мирового уровня по показателям технологической оснащённости за счет актуализации программы модернизации (в частности, строительства новой установки замедленного коксования и отказа от строительства установки гидрокрекинга), роста операционной готовности технологических установок и повышения энергоэффективности.

К 2020 году глубина переработки НПЗ эмитента увеличится до 98%, выход светлых нефтепродуктов – до 75%, а выпуск мазута и ВГО будет полностью прекращён.

Другим важным направлением развития эмитента является надёжное и эффективное обеспечение нефтеперерабатывающего комплекса собственным и закупаемым на рынке углеводородным сырьём путем заключения эффективных долгосрочных контрактов на поставку углеводородного сырья.

Также стратегия эмитента предполагает развитие нефтехимического направления и синергии от интеграции с НПЗ за счет модернизации нефтехимического производства и увеличения выпуска высокомаржинальной полимерной продукции.

В сфере маркетинга нефтепродуктов стратегия эмитента предусматривает обеспечение гарантированного сбыта до 80% производимого автобензина через премиальные каналы за счет роста числа собственных АЗС до 1000 станций к 2020 году и увеличения реализации топлива через 1 АЗС (в том числе за счет завершения программы ребрендинга), а также за счет мелкооптовых продаж.

Стратегическими задачами эмитента до 2020 года также являются достижение лучших отраслевых показателей в сфере охраны труда, промышленной безопасности и защиты окружающей среды и активное внедрение инновационных технологий в добыче и переработке нефти.

2.4. Анализ и оценка уровня финансового состояния ПАО АНК «Башнефть»

Анализ ликвидности баланса проводится путем сопоставления величины активов, сгруппированных по степени ликвидности, с величиной обязательств, которые группируются по степени срочности их погашения.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, все активы предприятия можно разделить на следующие группы:

• А1 – наиболее ликвидные активы – включают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
• А2 – быстро реализуемые активы – состоят из краткосрочной дебиторской задолженности;
• А3 – медленно реализуемые активы – включают производственные запасы, суммы НДС по приобретённым ценностям и работам, долгосрочную дебиторскую задолженность, а также прочие оборотные активы;

• А4 – трудно реализуемые активы – состоят из внеоборотных активов (раздел 1 актива баланса).

Пассив баланса может быть сгруппирован по степени срочности погашения обязательств:

• П1 – наиболее срочные обязательства – включает кредиторскую задолженность;
• П2 – краткосрочные пассивы – к ним относятся краткосрочные кредиты и заёмные средства, а также задолженность перед участниками по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства;
• П3 – долгосрочные пассивы – состоят из долгосрочных пассивов, а также учитывают доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов;
• П4 – постоянные пассивы – собственный капитал (капитал и резервы) из раздела 3 пассива баланса.

Таблица 4 – Оценка ликвидности баланса ПАО АНК «Башнефть»

Отклонение

2015 г.

Наименование показателя 2014 г. 2015 г.

от

2014 г. А1. Наиболее ликвидные активы 58509518 37120491 -21389027 А2. Быстрореализуемые активы 5504369 2375232 -3129137 А3. Медленнореализуемые активы 220270905 214995571 -5275334 А4. Труднореализуемые активы 137705775 147981309 10275534 П1. Наиболее срочные обязательства 96806636 76538150 -20268486 П2. Краткосрочные пассивы 28952517 23443314 -5509203 П3. Долгосрочные пассивы 168092355 133257689 -34834666 П4. Постоянные пассивы 128139059 169233450 41094391

На 31.12.2014 г. у ПАО АНК «Башнефть» не достигались условия абсолютной ликвидности баланса.

По состоянию на 31.12.2015 г. ситуация не изменилась. Ликвидность баланса также можно охарактеризовать как недостаточную. При этом отсутствует возможность увеличения текущей ликвидности в недалёком будущем, но сохраняется – в отдалённой перспективе.

Таким образом, ликвидность баланса за 2014 – 2015 года можно охарактеризовать как недостаточную. При этом отсутствует возможность увеличения текущей ликвидности в недалёком будущем, но сохраняется – в отдалённой перспективе.

Для оценки платежеспособности предприятия используются относительные показатели – коэффициенты платежеспособности.

Исходя из данных баланса ПАО АНК «Башнефть» рассчитаем коэффициенты, характеризующие платежеспособность (таблица 5).

Таблица 5 – Коэффициенты, характеризующие платежеспособность ПАО АНК «Башнефть» за 2014– 2015 гг.

Отклонение

Наименование 2015 г.

2014 г. 2015 г.

показателя от

2014 г. Коэффициент общей ликвидности (Л1) 0.967 1.091 0.124 Коэффициент абсолютной ликвидности (Л2) 0.465 0.371 -0.094 Коэффициент быстрой ликвидности (Л3 «критической

0.509 0.395 -0.114 оценки») Коэффициент текущей ликвидности (Л4 покрытия долгов) 2.261 2.545 0.284 Коэффициент манёвренности функционирующего

1.389 1.391 0.002 капитала (Л5) Доля оборотных средств в активах (Л6) 0.674 0.632 -0.042 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными

• 0.034 0.084 0.118 средствами (Л7) Коэффициент восстановления платежеспособности

1.059 1.344 0 предприятия (Л8) Коэффициент утраты платежеспособности предприятия

0 0 0 (Л9)

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника. Значение коэффициента за период c 2014 года по 2015 год снизилось на 0.094 и составило 0.371, т.е. платежеспособность предприятия снизилась, однако оно было в состоянии немедленно выполнить свои текущие обязательства за счет денежных средств 2014 года на 46.5%, а 2015 года 37.1%.

Коэффициент текущей ликвидности (критической оценки) характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника. Значение коэффициента текущей ликвидности на 2015 года по сравнению с 2014 годом увеличилось на 0.284 и составило 2.545, т.е. платежеспособность возросла и в 2015 году предприятие, реализуя свои ликвидные активы по балансовой стоимости могло погасить текущие обязательства на 254.5% , в то время как в 2014 году этот показатель составил 226.1%.

Для целей анализа и оценки финансовой устойчивости предприятия используется система относительных и абсолютных показателей.

Система абсолютных показателей финансовой устойчивости характеризуется наличием излишка или недостатка источников средств для формирования запасов, которые определяются в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используют следующие показатели, которые отражают различные виды источников:

Собственные оборотные средства:

СОС  СК  ВА . (6)

Функционирующий капитал:

ФК  СОС  ДЗС , (7)

где ДЗС – долгосрочные заёмные средства, руб.

Общая величина источников формирования запасов:

ОВИ  ФК  КЗС , (8)

где КЗС – краткосрочные заёмные средства, руб.

Вышеперечисленным показателям наличия источников формирования производственных запасов и затрат (ПЗЗ) соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

•  излишек или недостаток собственных оборотных средств (ФСОС);
•  излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (ФФК);
•  излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов (ФОВИ).

С помощью этих показателей определяют тип финансовой ситуации из возможных четырёх типовых, которые представлены в таблице 6:

1) Абсолютная независимость финансового состояния встречается редко.

2) Нормальная независимость финансового состояния предприятия гарантирует его платежеспособность.

3) Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств.

4) Кризисное финансовое состояние – это состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства и полностью зависит от заемных источников финансирования.

Таблица 6 – Типы финансовой устойчивости предприятия

Алгоритм

Абсолютное Нормальное Неустойчивое Кризисное

расчёта ФСОС = СОС – ПЗЗ >0 <0 <0 <0 ФФК = ФК – ПЗЗ >0 >0 <0 <0 ФОВИ = ОВИ – ПЗЗ >0 >0 >0 <0

В таблице 7 приведены результаты расчётов и анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости, а также определение типа финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 7 – Показатели финансовой устойчивости ПАО АНК «Башнефть» за 2014 – 2015 гг.

Отклонение

Наименование 2015 г.

2014 г. 2015 г.

показателя от

2014 г. 1. Источники формирования собственных оборотных средств 126643529 164276664 37633135 2. Внеоборотные активы 258018118 290938317 32920199 3. Наличие собственных оборотных средств -131374589 -126661653 4712936 4. Долгосрочные пассивы 168092355 133257689 -34834666 5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников

36717766 6596036 -30121730 формирования средств 6. Краткосрочные заёмные средства 28556129 23437107 -5119022 7. Общая величина основных источников формирования

65273895 30033143 -35240752 запасов и затрат 8. Общая величина запасов 45802326 38328191 -7474135 9. Излишек (+), недостаток (–) собственных оборотных

• 177176915 -164989844 12187071 средств 10. Излишек (+), недостаток (–) собственных и долгосрочных
• 9084560 -31732155 -22647595 заемных источников формирования запасов 11. Излишек (+), недостаток (–) общей величины основных

19471569 -8295048 -27766617 источников формирования запасов и затрат 12. Трёхкомпонентный показатель типа финансовой

0 0 0 ситуации, S

По состоянию на 31.12.2015 г. по сравнению с 31.12.2014 г. финансовое положение ухудшилось. Оценивается оно как кризисное, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Равновесие платёжного баланса обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, кредитам банка и заёмным средствам, поставщикам, по налогам и сборам и т.д.

Из анализа данных таблицы 7 можно сделать вывод об улучшении финансового положения предприятия на конец отчётного 2015 года, так как имеется достаток как собственных оборотных средств, так и функционирующего капитала для формирования запасов и затрат текущей деятельности.

Система относительных показателей финансовой устойчивости включает различные коэффициенты финансовой устойчивости.

Коэффициент капитализации (Кк) (плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на один рубль вложенных в активы собственных средств.

ЗК

Кк  , (9)

СК

где ЗК – заёмный капитал, руб.

Нормальное значение коэффициента – не более 1,5.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками (Коб.) финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Расчет коэффициента производится по формуле (4).

Нижняя граница данного коэффициента 0,1, оптимальное значение  0,5.

Коэффициент финансовой независимости (Кф.н) или автономии показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

СК

К ф .н  , (10)

ВБ

Нормативное значение коэффициента 0,4, но 0,6.

Коэффициент финансирования (Кф) показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств:

СК

Кф  . (11)

ЗК

Нормальное (рекомендуемое) значение 0,7, а оптимальное значение 1,5.

Коэффициент финансовой устойчивости (Кф.у) показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

СК  ДО

К ф. у  . (12)

ВБ

где ДО – долгосрочные обязательства, руб.

Нормативное значение коэффициента 0,6.

Результаты расчётов и анализа коэффициентов финансовой устойчивости приведены в таблице 8.

Таблица 8 – Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ПАО АНК «Башнефть» за 2014 – 2015 гг.

Отклонение

Наименование 2015 г.

2014 г. 2015 г.

показателя от

2014 г. Коэффициент автономии (У12 финансовой независимости) 0.3 0.408 0.108 Коэффициент концентрации заемного капитала (У13) 0.7 0.592 -0.108 Коэффициент капитализации (У14 финансового риска) 2.332 1.45 -0.882 Коэффициент финансирования (У15) 0.429 0.69 0.261 Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных

0.636 0.383 -0.253 средств (У16)

По данным таблицы 8 можно сделать вывод о недостаточной финансово устойчивости предприятия, так как практически все коэффициенты не соответствуют нормативам. Положительным моментом здесь является рост показателей в динамике.

Так, коэффициент капитализации на начало года в 2 раза превышал нормативное значение и в конце года его снижение составило 0,952 пункта (почти в 2 раза, однако его величина остаётся достаточно высокой. Такие значения коэффициента капитализации свидетельствуют о большом превышении заемного капитала над собственным.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования соответствует нормативу и рост его составил за год на 0,106 пункта. В то же время коэффициент финансовой независимости составляет ниже минимально допустимой границы при увеличении за год на 0,082 пункта. Такие значения коэффициентов говорят о достаточно высокой зависимости от заемных источников финансирования.

Коэффициент финансирования увеличился за год на 0,166 пункта, и хотя не достиг минимальной границы норматива, его динамика оценивается как положительная, так как показывает достаточную обеспеченность текущей деятельности собственными средствами.

Коэффициент финансовой устойчивости при увеличении за год на 0,082 пункта на конец года в 2 раза ниже нормативного значения, что характеризует слабую степень финансовой устойчивости предприятия.

Рассмотрим показатели финансовых результатов по итогам работы ПАО АНК «Башнефть» за 3 года, представленные в таблице 9. Таблица 9 – Анализ показателей прибыли ПАО АНК «Башнефть»

Отклонение

2015 г.

Наименование показателя 2014 г. 2015 г.

от

2014 г. 1. Выручка (нетто) от продажи 582128345 521038798 -61089547 2. Себестоимость продаж 302452358 317101692 14649334 3. Валовая прибыль от продаж 279675987 203937106 -75738881 4. Коммерческие расходы 184474495 114602499 -69871996 5. Управленческие расходы 10407829 13168949 2761120 6. Прибыль (убыток) от продаж 84793663 76165658 -8628005 7. Доходы от участия в других организациях 1246396 4770521 3524125 8. Проценты к получению 6428742 10086320 3657578 9. Проценты к уплате 11555566 15792050 4236484 10. Прочие доходы 47556888 15289138 -32267750 11. Прочие расходы 45486933 23954513 -21532420 12. Прибыль (убыток) до налогообложения 82983190 66565074 -16418116 13. Текущий налог на прибыль 15114064 16046679 932615 14. Отложенные налоговые обязательства 2713609 -2165428 -4879037 15. Отложенные налоговые активы 738378 -227971 -966349 16. Иные обязательные платежи из прибыли 621885 149329 -472556 17. Чистая прибыль (убыток) отчётного периода 65272010 52306523 -12965487

В анализируемом периоде валовая прибыль от продаж снизилась на 75738881 тыс. руб. Уменьшение прибыли на 80.66% продиктовано изменением выручки, и на – 19.34% – изменением себестоимости.

В отчетном периоде предприятием была получена прибыль от продаж в сумме 76165658 тыс. руб. Снижение уровня прибыли произошло за счет роста валового прибыли от продаж.

Снижение общей бухгалтерской прибыли до 66565074 тыс. руб. обусловлено уменьшением суммы полученной прибыли от продаж на 52.55% и снижением сальдо прочих доходов и расходов на 47.45%

Снижение прибыли от продаж в отчетном периоде по сравнению с прошлым на 372 158 тыс. руб. произошли за счет:

Относительное повышение себестоимости и ее доли в выручки с 0,09 до 0,63 , понизило прибыль на 1 002 578,68 тыс. руб.

Увеличение объема продаж в натуральном выражении на 82,23% привело к снижению прибыли на 698 990,34 тыс. руб. Рост цен в среднем на 12% привёл к снижению прибыли на 185 795,33 тыс. руб.

Рост управленческих расходов и снижение их доли в выручке с 1,07 до 0,68, увеличило прибыль на 1 515 951,15 тыс. руб.

В отчетном году прибыль до налогообложения повысилась на 161567 тыс. руб.

Основу увеличения прибыли до налогообложения составляет:

 увеличение % к получению на 1 065 853 тыс. руб.

 снижение прочих расходов на 959 780 тыс. руб.

 Основу снижения прибыли до налогообложения составляет:

 снижение прочих доходов на 1 646 994 тыс. руб.

 снижение доходов от участия в других организациях на 1 248 424 тыс. руб.

 снижение прибыли от продаж на 372 тыс. руб.

В отчетном году чистая прибыль снизилась на 2 556 148 тыс. руб.

Основу снижения чистой прибыли, составило снижение прибыли до налогообложения на 2 520 442 тыс. руб.

Так же на снижение прибыли повлияли такие показатели, как рост отложенных налоговых обязательств на 55 973 тыс. руб. и рост прочих вычетов на 186 252 тыс. руб.

На понижение чистой прибыли оказало повышение отложенных налоговых активов на 206 519 тыс. руб.

Подводя итог всему выше рассмотренному, можно сказать, что финансово – хозяйственная деятельность является довольно успешной, в тоже время полученное понижение чистой прибыли предприятия заставляет задуматься, достаточно ли эффективно используется собственный капитал и привлекается ли в достаточном количестве заёмные источники.

3 Повышение эффективности инвестиционной деятельности нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть»

3.1 Основные направления по совершенствованию управления инвестиционной деятельности компании

Основные экономико–хозяйственные проблемы, которые были выявлены в результате анализа системы управления финансами, представлены в таблице 10.

Таблица 10 – Основные финансово–хозяйственные проблемы ПАО АНК «Башнефть»

Основные недостатки,

Факторы, определяющие № выявленные в результате Пути возможного решения

недостатки

анализа

Невысокие темпы прироста Проведение гибкой ценовой

Снижение спроса на услуги, 1 прибыли от основной политики, технологические

рост конкуренции

деятельности инновации

Оптимизация

Рост краткосрочных 2 Снижение ликвидности погашения

обязательств

кредиторской задолженности

Доля краткосрочных и

Доля заемных средств 3 долгосрочных обязательств Реструктуризация пассивов

повышена

увеличена

Таким образом, на настоящий момент финансовое положение компании в состоянии, приближающемся к кризисной ситуации. Были разработаны направления совершенствования финансовой стратегии, которые будут способствовать финансовому оздоровлению фирмы.

ПАО АНК «Башнефть» рекомендуется финансовая стратегия – концентрированный рост в соответствии с общей корпоративной стратегией фирмы.

Анализ финансового состояния фирмы показал, что прослеживается тенденция снижения прибыли и финансовой устойчивости, что требует обязательного вмешательства.

Процесс реализации финансовой стратегии ПАО АНК «Башнефть» должен базироваться на предоставлении конкурентоспособных услуг, мобильности внутренних ресурсов, максимальном уменьшении себестоимости услуг, формировании и реинвестировании прибыли, эффективном использовании капитала и др.

Огромную роль в формировании и реализации финансовой стратегии играет учет факторов риска. ПАО АНК «Башнефть» нужно учитывать риски финансового рынка, инфляционных изменений и неплатёжеспособности.

Руководству ПАО АНК «Башнефть», разрабатывая финансовую стратегию, рекомендуется ставить следующие задачи:

•  определить перспективные финансовые взаимоотношения фирмы с третьими лицами;
•  обеспечить финансирование инвестиционной и операционной деятельности;
•  определить способы успешного использования финансовых возможностей;
•  изучить экономические и финансовые возможности потенциальных конкурентов, разработать и осуществить мероприятия для обеспечения финансовой устойчивости.

Формирование финансовой стратегии ПАО АНК «Башнефть» должно быть частью общей стратегии экономического развития, поэтому она должна быть согласована с ее задачами и направлениями. В то же время, финансовая стратегия окажет значительное влияние на общую экономическую стратегию компании, потому что колебания макроэкономической ситуации и тенденций на финансовом рынке могут быть причиной корректировок как финансовой, так и общей стратегии развития ПАО АНК «Башнефть».

Также рекомендуется наличие альтернативности в стратегии, которая представляет собой важнейшую отличительную черту всей системы стратегического управления организацией и связана со всеми элементами стратегической финансовой структуры:

•  финансовые цели;
•  финансовая политика по конкретным категориям финансовой деятельности;

— ПАО АНК «Башнефть» необходимо проводить учет степени финансового риска в процессе принятия стратегических финансовых решений. Почти все основные финансовые решения, которые принимаются в процессе создания финансовой стратегии, изменяют уровень финансового риска. В первую очередь, это связано с выбором форм и направлений финансовой деятельности, созданием финансовых ресурсов, введением новой организационной структуры управления финансовой деятельностью. Особенно активно растёт финансовый риск в период колебаний ставки процента и увеличения инфляции. В связи с разным менталитетом финансовых менеджеров по отношению к уровню дозволенного финансового риска, при процессе разработки финансовой стратегии данный параметр устанавливается дифференцированно.

Рекомендуется также ориентироваться на профессиональный ресурс финансовых менеджеров в процессе осуществления финансовой стратегии. Даже если к разработке отдельных параметров финансовой стратегии ПАО АНК «Башнефть» будут привлекаться специалисты других отделов или внештатные работники, но ее реализацию должны проводить подготовленные специалисты – финансовые менеджеры. Эти менеджеры должны ознакомиться с ключевыми принципами стратегического управления, системой управления конкретными аспектами финансовой деятельности, владеть методами стратегического финансового кoнтроллинга.

Разработанная финансовая стратегии ПАО АНК «Башнефть» требует соответствия организационной структуры управления финансовой деятельностью и организационной культуры. Важное условие эффективной реализации финансовой стратегии – это соответствующие ей изменения организационной структуры управления и корпоративной культуры. Предполагаемые стратегические изменения в этой сфере должны быть составляющей частью параметров финансовой стратегии, способствующих ее реализации.

В выбранной финансовой стратегии особе внимание должно быть уделено эффективному использованию основных и оборотных средств.

Анализ финансового состояния фирмы показал, что прослеживается тенденция снижения прибыли и финансовой устойчивости, что требует обязательного вмешательства.

В итоге можно сказать, что ПАО АНК «Башнефть» имеет значительный потенциал для дальнейшего развития и расширения своей деятельности, поскольку имеет значительные мощности.

ПАО АНК «Башнефть» рекомендуется финансовая стратегия – концентрированный рост в соответствии с общей корпоративной стратегией фирмы.

Анализ показал, что используемые в компании способы управления на настоящий момент недостаточно эффективны, поскольку прибыльность фирмы постоянно колеблется, ликвидность недостаточна, превышен объем заемных средств.

Но также выявлено, что в области разработки стратегии в фирме ПАО АНК «Башнефть» есть проблемы, требующие их устранения:

•  не структурирован процесс реализации стратегии;
•  стратегии разрабатываются не во всех подразделениях;
•  практические не уделяется внимания маркетинговой стратегии.

Все это в совокупности и приводит к снижению прибыльности.

Необходимо сделать более структурированным и совершенным процесс реализации стратегий, разрабатывать стратегии развития в каждом подразделении на функциональном уровне, уделять больше внимания маркетинговым стратегиям в связи с ростом конкуренции на рынке.

Разработка стратегической модели для компании ПАО АНК «Башнефть» – это постановка долгосрочных целей и задач для предприятия, которые способствуют решению каких–либо проблем, связанных с их деятельностью. В данном случае ПАО АНК «Башнефть» нужно решить ряд проблем, сложившихся в ходе деятельности.

Стратегическая модель для ПАО АНК «Башнефть» основывается на дереве целей, включающем стратегические, тактические и текущие цели, помогающие реализовать главную стратегию фирмы. Разберём их поподробнее.

1) Стратегические планы (4–5 лет);

2) Тактические цели (2–3 года) – замена устаревшего оборудования;

3) Текущие цели (1год) – наем высококвалифицированных специалистов или повышение квалификации уже работающих.

На сегодняшний день персонал – это центральное звено и залог успешности любого предприятия.

Суть стратегического управления персоналом для ПАО АНК «Башнефть» – это решение задач кадровой политики в практической деятельности. Сюда относят такие технологии и процедуры:

•  планирование;
•  подбор и подготовка;
•  расстановка;
•  переподготовка;
•  оценка и воспитание;
•  рациональное использование кадров.

Стратегическое управление персоналом ПАО АНК «Башнефть» должна включать решение проблем персонала в социальном управлении и условно их подразделять на большие группы.

Первая группа включает анализ категорий сотрудников и должностей, вопросы планирования и прогнозирования кадров, определение и создание источников удовлетворения кадровой потребности [14, c.87].

Вторая группа состоит из вопросов подбора, подготовки, расстановки, и повышения квалификации кадров ПАО АНК «Башнефть» на рынке.

Третья группа – это вопросы организации и оценки труда, создания стабильного коллектива, укрепления дисциплины в ПАО АНК «Башнефть» и др.

Изучая проблемы управления кадровой работы на рынке необходимо учитывать фирменный, отраслевой и региональный аспект использования кадрового потенциала.

На современном этапе управление персоналом ПАО АНК «Башнефть» необходимо нацеливать на управление профессиональной деятельностью человека в условиях материального и духовного окружения. По этой причине растёт значение гуманистических, этических и психологических проблем, которые активизируют профессиональную деятельность человека. Данный подход к работе с кадрами в ПАО АНК «Башнефть» будет способствовать изменению процесса управления персоналом, а следственно, организационной структуры кадрового отдела. При этом данная реорганизация нацелена решить комплекс проблем, которые связаны с результативным использованием человеческого фактора.

В соответствии с выявленными проблемами, свойственными деятельности ПАО АНК «Башнефть», можно выделить следующие основные мероприятия по оптимизации его деятельности:

1) Снижение суммы дебиторской задолженности путем выработки более грамотной политики по управлению дебиторской задолженностью (привлечение факторинговых компаний в целях продажи части дебиторской задолженности, предоставление клиентам скидок, введение штрафных санкций за просрочку платежей).

Также снижение суммы дебиторской задолженности позволит увеличить сумму выручки от продаж, что в последствие положительно повлияет на конечный финансовый результат – нераспределённую прибыль, которая увеличит тем самым долю собственных средств в структуре пассивов предприятия, и как следствие предоставит предприятию возможность по снижение краткосрочных пассивов в будущем плановом периоде. При этом снижение суммы привлеченных кредитов и займов позволит снизить и проценты к уплате, что положительно повлияет на прибыль до налогообложения;

2) Переведение части денежных средств в краткосрочные финансовые вложения, это позволит получить новый источник доходов – проценты к получению, при этом краткосрочные финансовые вложения также являются наиболее ликвидными активами, поэтому у предприятия не возникнет проблем при превращении их обратно в денежные средства в случае необходимости;

3) Проведение оптимизации запасов предприятия, ликвидация нерентабельной продукции, снижение готовой продукции;

4) Переведение части краткосрочных пассивов в долгосрочные пассивы, в виде получения долгосрочных кредитов и займов, что позволит значительно повысить финансовую устойчивость предприятия, т.к. произойдёт увеличение долгосрочных источников финансирования предприятия;

5) Проведение комплекса мероприятий по снижению расходов предприятия, что в итоге позволит повысить показатели финансовых результатов и эффективность деятельности предприятия;

6) Повышение инвестиционной активности предприятия за счет разработки новых инвестиционных решений на предприятия, что позволит повысить доходы предприятия, следует рассмотреть возможность внедрения новых инвестиционных проектов на предприятии по выпуску (производству) новых видов продукции (работу, услуг), привлечение основных средств на условиях лизинга с последующей возможностью их выкупа по остаточной стоимости;

7) В качестве рекомендаций по повышению финансовых результатов можно предложить: рациональное использование существующих ресурсов; адаптацию предприятия к факторам внешней среде; координация усилий всех структурных подразделений предприятия для достижения, запланированных в бизнес–плане (плане корпоративного развития) целей; увеличение объема реализации услуг, снижение их себестоимости, повышение качества услуг, реализация их на более выгодных рынках сбыта и т.д.

8) Оптимизация системы финансового планирования предприятия;

9) Проведение автоматизации учета основных средств ПАО АНК «Башнефть».

Основные направления инвестиционной политики ПАО АНК «Башнефть» должны содержать следующее:

•  инвестиционная политика ПАО АНК «Башнефть» должна формироваться с учетом принципов, из которых основными являются ориентированность на стратегические цели развития предприятия, классификация инвестиций по уровню рисков и обеспечение минимизации рисков, получение максимальной доходности инвестиций;

•  инвестиционная политика предприятия ПАО АНК «Башнефть» должна решать задачи эффективного использования финансовых ресурсов, направляемых в инвестиционный процесс, выделения доминантных сфер стратегического развития инвестиционной деятельности предприятия, формирования системы показателей для мониторинга инвестиционной деятельности предприятия и оптимальных по стоимости источников финансирования инвестиций;

•  организационная структура управления инвестиционной деятельностью ПАО АНК «Башнефть» должна соответствовать стратегическим целям развития предприятия, обеспечивать оперативность и высокое качество принимаемых управленческих решений;
•  одним из важных направлений инвестиционной политики ПАО АНК «Башнефть» и этапом процесса управления инвестициями должна являться инвестиционная оценка рисков путем идентификации и оценки уровня рисков;

—  оценка экономической целесообразности инвестиционных проектов должна осуществляться с учетом обоснования ставки дисконтирования (отраслевая ставка составляет 20% и слишком завышена в современных условиях, обоснованная в работе ставка –18,48%).

Произведём расчёт экономического эффекта от предложенных мероприятий по совершенствованию управления инвестиционной деятельности компании.

3.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта по строительству нефтеперерабатывающего завода

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов представляют собой способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала (инвестиций) в различные объекты, (отрасли) с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости. Классификация современных методов оценки эффективности инвестиционных проектов в отрасли приведена на рисунке 2.

Абсолютные, обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта. Относительные, обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение. Временные показатели оценивают срок окупаемости инвестиционных затрат.

По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов, различают следующие методы:

•  статические, денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные;

•  динамические, денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков.

К динамическим методам относятся: чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV); индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP) [8].

Динамические методы оценки инвестиций:

Чистый дисконтированный доход (NPV).

Чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость – Net Present Value, NPV, ЧДД) – рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиций за прогнозируемый период [12].

Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. Процесс пересчёта будущей стоимости денежного потока в текущую называется дисконтированием (от англ. discont – уменьшать).

Ставка, по которой происходит дисконтирование, называется ставкой дисконтирования (дисконта).

Положительное значение NPV считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств, а отрицательное, напротив, свидетельствует о неэффективности их использования.

NPV – метод имеет свои достоинства и недостатки. Корректное использование NPV–метода возможно только при соблюдении ряда условий. Объем денежных потоков в рамках инвестиционного проекта должен быть оценён для всего планового периода и привязан к определённым временным интервалам. Денежные потоки в рамках инвестиционного проекта должны рассматриваться изолированно от остальной производственной деятельности предприятия, т.е. характеризовать только платежи и поступления, непосредственно связанные с реализацией данного проекта. Принцип дисконтирования, применяемый при расчете чистого приведённого дохода, с экономической точки зрения подразумевает возможность неограниченного привлечения и вложения финансовых средств по ставке дисконта. Использование метода для сравнения эффективности нескольких проектов предполагает использование единой для всех проектов ставки дисконта и единого временного интервала.

Достоинства метода чистой текущей стоимости:

•  отражает доходы от инвестиций;
•  учитывает срок жизни инвестиционного проекта и распределение во времени денежных потоков;
•  учитывает фактор времени;
•  обладает свойством аддитивности;
•  отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия инвестиционного проекта.

Недостатки метода чистой текущей стоимости:

•  не учитывает размера альтернативных инвестиционных проектов;
•  зависит от величины нормы дисконта;
•  не отражает уровень проектного риска, не информирует о «резерве безопасности проекта»;
•  осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконта, которая в будущем может изменяться в связи с изменением экономических условий;
•  требует детальных долгосрочных прогнозов.

Этот метод дает ответ лишь на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту ценности фирмы или богатства инвестора вообще, но никак не говорит об относительной мере такого роста. Для этого используется иной показатель – метод расчёта рентабельности инвестиций.

Дисконтированный индекс рентабельности инвестиций (PI).

Рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции) [9].

Индекс рентабельности – относительный показатель эффективности инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект. Критерий DPI имеет преимущество при выборе одного проекта из ряда имеющих примерно одинаковые значения NPV, но разные объёмы требуемых инвестиций.

К недостаткам метода можно отнести:

•  неаддитивность;
•  не отражает вклад в увеличение капитала фирмы в результате реализации проекта;
•  зависимость от нормы дисконта.

Достоинства метода индекса доходности дисконтированных инвестиций:

•  критерий отражает эффективность единицы инвестиций;
•  позволяет сформировать наиболее эффективный инвестиционный портфель;
•  позволяет судить о «резерве безопасности проекта»;
•  учитывает временную ценность денежных вложений.

Внутренняя норма доходности (IRR).

Внутренняя норма прибыли представляет собой ту норму дисконта, при которой чистая дисконтированная (текущая) стоимость проекта становится равной нулю.

Смысл расчёта этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (цены источника средств, для данного проекта, цены капитала).

Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом:

• если IRRCC, то проект следует принять;
• если IRRCC, то проект следует отвергнуть;
• если IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

К достоинствам этого критерия можно отнести объективность, независимость от абсолютного размера инвестиций, информативность. Данный метод:

•  учитывает срок жизни инвестиционного проекта и распределение во времени денежных потоков;
•  отражает уровень проектного риска;
•  не зависит от нормы дисконта;
•  учитывает временную ценность денежных вложений.

Однако у него есть и недостатки: сложность расчётов, большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков.

Недостатки метода внутренней нормы доходности:

•  показывает лишь максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с оцениваемым инвестиционным проектом (если IRR двух проектов больше цены привлекаемых источников инвестиций, то выбор лучшего варианта по критерию невозможен);
•  неаддитивен, характеризует только конкретный проект, сложно использовать для оценки инвестиционного портфеля;
•  для неординарных денежных потоков может иметь несколько значений;
•  не позволяет определить изменение капитала предприятия;
•  сложность расчётов.

Преимуществом метода внутренней рентабельности по отношению к методу чистого дисконтированного дохода является возможность его интерпретирования. Он характеризует начисление процентов на затраченный капитал (рентабельность затраченного капитала).

Кроме этого, внутреннюю процентную ставку можно рассматривать в качестве критической процентной ставки для определения абсолютной выгодности инвестиционной альтернативы в случае, если применяется метод чистой текущей стоимости и не действует допущение о надёжности информации.

Критерии NPV, IRR и PI (индекс рентабельности инвестиций) наиболее часто применяемые в инвестиционном анализе, являются фактически разными версиями одной и той же концепции, и поэтому их результаты связаны друг с другом. Таким образом, можно ожидать выполнения следующих математических соотношений для одного проекта:

• если NPV 0, то IRRCC;
• PI 1;

• если NPV 0, то IRRCC;
• PI 1;

• если NPV = 0, то IRR = CC; PI = 1.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP).

Срок окупаемости – минимальный временной интервал, в течение которого дисконтированные денежные поступления сравниваются с дисконтированными денежными затратами. Данный метод устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени. Очевидно, что в случае дисконтирования, срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда DPP  PP.

Если представлены несколько альтернативных проектов, то наиболее эффективным считают тот проект, у которого срок окупаемости меньше. Однако это условие является необходимым, но не достаточным для выбора проекта к реализации. Период окупаемости может стимулировать использование высокодоходных, но краткосрочных проектов в ущерб более рентабельных, но долгосрочных.

Поэтому определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно чистой текущей стоимости проекта или внутренней нормы рентабельности.

Достоинства метода дисконтированного срока окупаемости (DPP):

•  отражает ликвидность и рискованность инвестиционного проекта;
•  не зависит от величины горизонта расчёта;
•  учитывает временную ценность денежных вложений.

Недостатки метода дисконтированного срока окупаемости:

 не учитывает последующие притоки денежных средств, на критерий не влияет отдача, лежащая за пределами периода окупаемости, а потому он может служить неверным критерием привлекательности проекта.

Существует ряд ситуаций, в которых применение метода, основанного на расчёте срока окупаемости затрат целесообразно. Это, например, ситуация когда руководство компании в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта, – главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискован проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, где велика вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

Таким образом, из всех критериев наиболее приемлемыми для принятия решений инвестиционного характера являются критерии NPV, IRR и DРI. Несмотря на отмеченную взаимосвязь между этими показателями, при оценке альтернативных инвестиционных проектов проблема выбора критерия все же остаётся. Основная причина кроется в том, что NPV – абсолютный показатель, а DРI и IRR – относительные.

При принятии решения можно руководствоваться следующими соображениями:

1) рекомендуется выбирать вариант с большим NPV, поскольку этот показатель характеризует возможный прирост экономического потенциала коммерческой организации (наращивание экономической мощи компании является одной из наиболее приоритетных целевых установок);

2) возможно также сделать расчёт коэффициента IRR для приростных показателей капитальных вложений и доходов при этом, если IRR > СС, то приростные затраты оправданны, и целесообразно принять проект с большими капитальными вложениями.

В случае противоречия между критериями NPV и IRR более предпочтительно использование критерия NPV. Поскольку NPV дает вероятностную оценку прироста стоимости коммерческой организации в случае принятия проекта; обладает свойством аддитивности, что позволяет складывать значения показателя NPV по различным проектам и использовать агрегированную величину для оптимизации инвестиционного портфеля.

Тем не менее, на практике существуют разные критерии оценки инвестиционных проектов, которые каждое предприятие разрабатывает с учетом специфики своей деятельности, и данная рекомендация не является доминирующей. Нельзя категорично утверждать, что критерий NPV всегда является лучшим.

Одним из проектов, включённых в инвестиционную стратегию ПАО АНК «Башнефть», является проект по строительству нового нефтеперерабатывающего завода.

Проведём анализ инвестиционного проекта с точки зрения экономической эффективности, рассчитаем основные технико–экономические показатели методом чистого дисконтированного дохода. Этот метод учитывает временную стоимость денег и основан на сравнении инвестиционных затрат с настоящей стоимостью всех будущих чистых денежных потоков по годам функционирования проекта.

Формула для расчёта NPV имеет следующий вид:

n m

Pk 1

NPV     Cj , (13)

k 1 (1  r ) (1  i) j

k

j 1

где t = 1 … Т – годы функционирования проекта; r, i – ставка дисконтирования; Cj – инвестиционные затраты; Рk – доход от проекта в k–м году (будущие чистые денежные потоки).

Если NPV больше нуля, т.е. оценка будущих чистых денежных потоков превышает текущую оценку инвестиционных затрат, то проект экономически целесообразен. В этом случае инвестиционные затраты по данному проекту порождают чистые денежные потоки с доходностью большей, чем альтернативные варианты на рынке с таким же уровнем риска. Отрицательное значение NPV означает, что доходность проекта меньше объема вложенных в него средств, и на рынке имеются более привлекательные варианты инвестирования.

Внутренняя норма доходности (IRR) определяется как расчётная ставка дисконтирования, которая уравнивает по рассматриваемому проекту сумму дисконтированных чистых денежных потоков с текущей оценкой инвестиционных затрат. IRR может рассчитываться только при условий, что потоки денежных средств во все будущие периоды времени неотрицательны. В противном случае получить однозначный ответ о величине IRR невозможно.

Внутренняя норма доходности определяет качество самого проекта, это та минимальная доходность, которую может обеспечить проект, оставаясь безубыточным (т.е. покрывающим отдачей инвестиционные и текущие затраты).

Норма рентабельности инвестиций (внутренняя норма доходности, внутренняя норма окупаемости) (IRR):

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0 (14)

Внутренняя норма доходности – это такая ставка дисконтирования r, при которой NPV как функция от r равна кулю (или NPV максимально приближена к нулю).

Показатель IRR сравнивается с минимальной ставкой нормы прибыли на вложенный капитал на конкретном предприятии, либо с желаемой нормой прибыли, либо с ценой капитала (СС).

Интерпретационный смысл IRR: это может быть максимально допустимая цена источника финансирования проекта – банковская процентная ставка, если проект финансируется за счет кредита, или стоимость капитала предприятия (СС), если структура финансирования проекта соответствует структуре капитала предприятия. Независимо от того, с чем сравнивается IRR, проект принимается, если его IRR больше некоторой пороговой величины; поэтому при прочих равных условиях большее значение IRR считается предпочтительным. Инвестиционные проекты, у которых IRR > г, имеют положительный NPV – эффективны. IRR может использоваться для оценки степени устойчивости инвестиционного проекта по разности (IRR – г), а также для сравнения с приемлемыми значениями IRR у проектов данного типа.

Для расчета IRR вручную, используется метод последовательных итераций: выбираем два значения ставки дисконтирования таким образом, чтобы в интервале r1 и r2 , NPV = f (r) меняло свое значение с плюса на минус, или с минуса на плюс.

Используется следующая формула:

f ( r1 )

IRR  r1  * ( r2  r1 ) , (15)

f ( r1 )  f ( r2 )

где r1 – ставка дисконтирования, при которой NPV как функция f (r1) больше нуля; r2 – ставка дисконтирования, при которой NPV как функция f (r2) меньше нуля.

Точность вычисления зависит от длины интервала (r1, r2) и чем меньше интервал (до 1%), тем точнее IRR.

Индекс рентабельности (доходности) инвестиций (PI):

n

Pk

PI   / IC (16)

k (1  r ) k

если PI > 1 – проект целесообразен;

• если PI <
• 1 – проект нецелесообразен;

• если PI = 1 – проект ни прибыльный, ни убыточный.

Срок окупаемости инвестиций (PP).

Алгоритм расчета PP зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход по годам распределяется равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат (инвестиций) на величину годового дохода, обусловленного ими.

При получении дробного числа, округляем в сторону увеличения до ближайшего целого. Если доход от проекта распределяется неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчётом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

n

PP = n, при котором сумма  Pk  IC (17)

k 1

Некоторые аналитики предлагают дисконтировать Pk по показателю CC, то есть доход от инвестиций проекта дисконтировать по цене капитала. В этом случае срок окупаемости (DPP) увеличится.

Для оценки эффективности проекта воспользуемся показателями чистого дисконтированного дохода и срока окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к базисному году, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами и рассчитывается по формуле:

T (P  С  А  Н  К )

ЧДД   t t t t t (18)

t

t 0 (1  E )

где Рt – результаты, достигаемые в t–ом году (стоимость реализованной продукции, услуг и прочей реализации), руб.;

• Сt – операционные затраты в t–ом году, руб.;
• Аt – приток амортизационных отчислений в t–ом году, руб.;
• Нt – налоговые и обязательные отчисления из прибыли в t–ом году, руб.;
• Кt – капиталовложения в t–ом году, руб.

Срок окупаемости инвестиций – период, по истечению которого суммарный накопленный и растущий по годам этого периода эффект начинает перекрывать произведённые вначале капиталовложения.

Расчет показателей экономической эффективности выполнен в таблице 11.

Таблица 11 – Расчет показателей экономической (коммерческой) эффективности проекта, денежные показатели в млрд. руб.

Капитальные вложения

Наименование затрат Сумма, млрд. руб.

I. Строительство первого пускового комплекса Инжиниринговые услуги по проведению предпроектных исследований 3, 0 Инжиниринговые услуги по разработке ТЭО 30, 1 Консалтинговые услуги по подбору команды управления проектом 0,9 Консалтинговые услуги по управлению проектом 48, 1 Разработка проектной рабочей документации 150,5 Экспертиза проекта 30,1 Оборудование и СМР 47 090,9 Инжиниринговые услуги по проведению пуско-наладочных работ 18,1

ИТОГО по I разделу: 47 371,7

II. Строительство второго пускового комплекса Оборудование и СМР 53 560, 2 Инжиниринговые услуги по проведению пуско-наладочных работ 27,1 Консалтинговые услуги по управлению проектом 72,2

ИТОГО по II разделу: 53 659,5 Всего по разделам: 101 031,2

Основные технико–экономические показатели Годовая переработка сырья, млн. т 6,0 Ассортимент выпускаемой продукции,

Дизельное топливо (Евро–4, Евро–5) 40,3% Автомобильный бензин (Евро–3, Евро–4, Евро–5) 42,5% Кокс 6,1% Концентрированный пропилен 2,0% Битум модифицированный 3,3% Сжиженный газ (СПБТ) 3,3% Мазут 2,5% Общая численность персонала, чел 617 Совокупная выручка от реализации продукции, млн. руб. 96 264, 9 Себестоимость реализованной продукции, млн. руб. 50 762,7 Налог на прибыль, млн. руб. 4 491, 9 Чистая прибыль, млн. руб. 17 967, 9

Продолжение таблицы 11

Капитальные вложения

Наименование затрат Сумма, млрд. руб. Рентабельность продукции, % 35% Показатели эффективности инвестиций

Срок окупаемости – без учета дисконтирования 10 лет 10 мес. – с учетом дисконтирования 17 лет 10 мес. Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта (NPV), 25 988, 9 млрд. руб. Индекс рентабельности инвестиций (PI) 1,26 Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) 0,23 Внутренняя норма доходности (IRR), % 76

Проект окупится в течение 10 лет и 10 месяцев. Доход по проекту за первые три года составит 17317 млн. руб.

Рассчитаем финансовые результаты от реализации проекта (таблица 12).

Таблица 12 – Финансовые результаты от реализации продукции

Показатели 2016 2017 2018 2019 Итого Выручка от продаж, тыс.

2580830 3318210 3318210 3318210 12535460 руб. Себестоимость, тыс. руб. 28129,8 33618,6 33618,6 33618,6 128985,6 Прибыль от продаж, тыс.

2552700,2 3284591 3284591 3284591 12406474 руб. Прибыль до

2552700,2 3284591 3284591 3284591 12406474 налогообложения Текущий налог на прибыль

510540,04 656918 656918 656918 2481295 20 % Чистая прибыль, тыс. руб. 2042160,2 2627673 2627673 2627673 9925180

Чистая прибыль по проекту в 2016 году составит 2042160,2 тыс. руб.

В результате реализации проекта по строительству НПЗ ПАО АНК «Башнефть» получит:

1) высокотехнологичное современное предприятие конкурентоспособное на мировом рынке, производящее «корзину нефтепродуктов» европейского качества, с высокой добавленной стоимостью и экспортным потенциалом, удовлетворяющих современным требованиям рынка и экологическим стандартам;

2) высококачественные нефтепродукты, отвечающие передовым европейским экологическим нормам по доступным ценам;

3) новые рабочие места – 617;

4) развитие смежных отраслей (нефтедобыча, нефтехимия) и инфраструктуры области, химической науки региона;

5) создание благоприятных условий для привлечения инвестиций в Республику Башкортостан.

Проведённая оценка экономической эффективности предлагаемых мероприятий свидетельствует об их инвестиционной привлекательности и возможности получения прибыли в результате реализации комплекса описанных мероприятий.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Бакалаврская работа посвящена актуальной теме: Повышение эффективности инвестиционной деятельности нефтяной компании (на примере ПАО АНК «Башнефть»).

В процессе написания бакалаврской работы достигнута главная цель исследованы пути повышения эффективности инвестиционной деятельности нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть».

В первой главе бакалаврской работы рассмотрены теоретические основы управления инвестиционной деятельностью предприятия.

Бизнес — это основные структурные элементы экономики страны. Мощь и эффективность экономики страны зависят от того, что производится, сколько производится и какие затраты это влечет за собой. Основой развития компаний в рыночной экономике является конкуренция между компаниями из своей страны и компаниями из других стран. Конкуренция вынуждает компании снижать издержки производства, искать новые методы производства, новые технологии и новые продукты. А это невозможно сделать без инвестиций. Инвестиционная деятельность фирм становится краеугольным камнем их развития, без чего само их существование становится проблематичным.

В целом инвестиционная деятельность компании — это не что иное, как увеличение ее капитала.

Компания выбирает формы инвестирования исходя из процентной ставки по кредитам и уровня инфляции. Если доходность финансовых вложений превышает доходность реальных вложений, компания начинает инвестировать в ценные бумаги. Такая ситуация возникает в моменты кризисов или рыночной конъюнктуры, при которой производство выпускаемой предприятием продукции становится убыточным.

Инвестиционная деятельность на предприятии сложный и многообразный процесс. В нем задействованы все виды ресурсов предприятия. Результат инвестиционной деятельности зависит от того как им управляют. Управление инвестициями на предприятии осуществляют высший уровень руководящих кадров предприятия и ряд служб предприятия.

В системе управления предприятием управление инвестиционной деятельностью является наиболее сложным элементом, сочетающим в себе финансовое, техническое, оперативное управление. Результатом взаимодействия всех управленческих структур является выработанная стратегия инвестиционной деятельности предприятия.

Во второй главе проведён анализ инвестиционной деятельности нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть».

В 2015 году «Башнефть» сохранила лидерство среди отечественных нефтяных компаний по темпам увеличения добычи, обеспечив около 29% общего прироста производства нефти в России. Основной вклад в это достижение внесли новые активы в Тимано–Печоре и Западной Сибири, при этом компания вновь продемонстрировала рост добычи на зрелых месторождениях в Башкирии. Последовательная реализация программы модернизации перерабатывающего комплекса позволила нам значительно увеличить выход светлых нефтепродуктов и обеспечить выпуск более 98% моторного топлива по стандарту «Евро–5».

По итогам 2015 г. вклад ООО «Башнефть–Полюс» и ООО «Бурнефтегаз» в общий объем производства нефти компании увеличился до 16,1% по сравнению с 8,4% в 2014 г. При этом ООО «Башнефть–Полюс» нарастило добычу по сравнению с 2014 г. на 69,1% – до 1 400 тыс. тонн, ООО «Бурнефтегаз» – на 171% (до 1 804 тыс. тонн).

Рост добычи на зрелых месторождениях в 2015 году составил 2,5% и был достигнут в основном за счет проведения высокоэффективных геолого–технических мероприятий, прежде всего – ГРП и ввода новых скважин.

В 4 кв. 2015 г. «Башнефть» добыла 5 246 тыс. тонн нефти, что на 11,1% превышает показатель 4 кв. 2014 г. Среднесуточная добыча в 4 кв. 2015 г. достигла 57,0 тыс. тонн по сравнению с 51,3 тыс. тонн в 4 кв. 2014 г.

Нефтеперерабатывающий комплекс компании переработал в 2015 г. 19 134 тыс. тонн нефти – на 11,7% меньше, чем в 2014 г. В 4 кв. 2015 г. объем переработки по сравнению с соответствующим периодом 2014 г. сократился на 9,7% – до 4 821 тыс. тонн. Указанный уровень переработки в 2015 г. позволил компании в неблагоприятной макроэкономической ситуации и новых налоговых условиях максимизировать стоимость товарной корзины за счет увеличения выпуска светлых нефтепродуктов.

По итогам 2015 г. индекс Нельсона, характеризующий техническую оснащённость нефтеперерабатывающего комплекса компании, по предварительным данным, увеличился до 9,1 по сравнению с 8,93 в 2014 г. Этот результат был достигнут за счет продолжения модернизации и вывода из эксплуатации экономически неэффективных мощностей первичной переработки, в результате чего суммарная мощность нефтеперерабатывающего комплекса «Башнефти» составила 23,2 млн. т.

В связи с плановым снижением переработки выпуск товарной продукции в 2015 г. сократился на 11,1% к уровню 2014 г. – до 17 713 тыс. тонн. В 4 кв. 2015 г. Компания произвела 4 510 тыс. тонн товарной продукции, что на 8,3% меньше, чем в соответствующем периоде 2014 г. Снижение выпуска моторных топлив в 4 кв. 2015 г. было обусловлено плановыми ремонтами технологических установок, в том числе установки каталитического крекинга филиала «Башнефть–Уфанефтехим».

После завершения ряда проектов модернизации нефтеперерабатывающего комплекса и снижения объема переработки до оптимального уровня «Башнефть» в 2015 г. существенно улучшила структуру товарной корзины, увеличив выход светлых нефтепродуктов до 68,0% по сравнению с 61,1% в 2014 г.

В результате, несмотря на сокращение в 2015 г. объема переработки на 11,7%, выпуск основных светлых нефтепродуктов по сравнению с 2014 г. практически не изменился: производство бензинов составило 4 953 тыс. тонн, дизельного топлива – 7 426 тыс. тонн. При этом стандарту «Евро–5» в 2015 г. соответствовали 95,7% произведённых автобензинов и почти 100% дизельного топлива по сравнению с 90,7% и 36,0% соответственно в 2014 г.

В то же время 2015 г. «Башнефть» продолжила сокращать производство низкомаржинальных темных нефтепродуктов: выпуск вакуумного газойля по сравнению с 2014 г. снизился на 88,4% (до 191 тыс. тонн), мазута – на 17,6% (до 2 516 тыс. тонн).

В третий главе разработаны пути повышения эффективности инвестиционной деятельности нефтяной компании ПАО АНК «Башнефть»

В настоящее время руководство страны уделяет большое внимание развитию и модернизации нефтеперерабатывающих производств, строительству новых нефтеперерабатывающих и нефтехимических комплексов. Отечественная нефтепереработка сегодня характеризуется низкой рентабельностью и высокой изношенностью основных фондов. 80% всех российских НПЗ, представляющих отечественную нефтепереработку, введены в действие более 50 лет назад. В стране уже в течение нескольких десятилетий не введён ни один новый нефтеперерабатывающий завод.

По объёмам фактической переработки нефти российская нефтеперерабатывающая промышленность переместилась за последние годы на третье место в мире, после США и Китая. По качественной же характеристике уровня развития своего производственного потенциала (вторичных процессов) Россия занимает среди стран мира лишь 67–е место.

Ряд НПЗ, таких, как дочерние предприятия компании «ЛУКОЙЛ», «Башнефть», «Татнефть», «Омский» и другие, уже сегодня могут обеспечивать рынок высококачественным топливом. Нефтяными компаниями до кризиса были разработаны хорошие инвестиционные Программы по модернизации действующих производств с целью обеспечения перехода на производство моторных топлив в соответствии европейскими нормами (Евро 4,5), повышению уровня глубины переработки нефти, индекса комплексности Нельсона НПЗ, характеризующего уровень технического состояния предприятия.

Однако, к сожалению, следует отметить, что на сегодняшний день состояние выполнения ряда важных для развития отрасли решений неудовлетворительное. К таким позициям, реализация которых осуществляется крайне неудовлетворительно, относятся:

1) Разработка Генеральной схемы развития нефтяной отрасли до 2020 года и в ее рамках развитие нефтеперерабатывающей промышленности. По мнению Ассоциации, разработка части Генеральной схемы, касающейся нефтеперерабатывающей отрасли, должна быть поручена ОАО «ВНИПИнефть».

2) Строительство на территории Российской Федерации новых современных нефте– и газоперерабатывающих и нефтехимических комплексов на концах нефтепроводов и в приморских зонах (Дальний Восток – район Находки, Запад – Балтика, Север – Мурманск, Юг России – г. Абинск, Краснодарский край (вместо выведенных из эксплуатации мощностей Грозненских НПЗ), осуществляющихся в рамках государственно частного партнёрства. Новые нефтехимические комплексы должны быть независимы от вертикально интегрированных компаний и обеспечивать выпуск продукции с высокой добавленной стоимостью. К сожалению, в настоящее время Программа создания таких нефтехимических комплексов в России не определена.

3) Кризис нефтеперерабатывающей промышленности России последнего десятилетия оказал разрушительное влияние на состояние отраслевой науки. Длительная невостребованность научных и проектных разработок, прекращение централизованного их финансирования государством обусловили существенные потери кадрового и научного потенциала институтов. На российский рынок активно продвинулись ведущие мировые фирмы лицензиары. В этой ситуации нефтяные компании отдают предпочтение при выборе лицензиаров и разработчиков базовых проектов зарубежным фирмам. Причем зачастую этими фирмами предлагаются не самые новые разработки.

За счет внедрения инвестиционного проекта ПАО АНК «Башнефть» по строительству НПЗ предприятие сможет увеличить свою выручку, что приведёт, соответственно, и к увеличению его валового дохода. Чистая прибыль по проекту в 2016 г. составит 2042160,2 тыс. руб.

Проект окупится в течение 10 лет и 10 месяцев. Доход по проекту за первые три года составит 17317 млн. руб.

В результате реализации проекта по строительству НПЗ ПАО АНК «Башнефть» получит:

1) высокотехнологичное современное предприятие конкурентоспособное на мировом рынке, производящее «корзину нефтепродуктов» европейского качества, с высокой добавленной стоимостью и экспортным потенциалом, удовлетворяющих современным требованиям рынка и экологическим стандартам;

2) высококачественные нефтепродукты, отвечающие передовым европейским экологическим нормам по доступным ценам;

3) новые рабочие места – 617;

4) развитие смежных отраслей (нефтедобыча, нефтехимия) и инфраструктуры области, химической науки региона;

5) создание благоприятных условий для привлечения инвестиций в Республику Башкортостан.

Проведённая оценка экономической эффективности предлагаемых мероприятий свидетельствует об их инвестиционной привлекательности и возможности получения прибыли в результате реализации комплекса описанных мероприятий.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

[Электронный ресурс]//URL: https://management.econlib.ru/bakalavrskaya/diplom-upravlenie-investitsiyami-predpriyatiya/

1 Российская Федерация. Конституция (1993).

Конституция Российской Федерации [Текст].– Москва: Маркетинг, 2015. – 39 с.

2 Российская Федерация. Бюджетный кодекс Российской Федерации [Текст].– Москва: Проспект, 2015. – 273 с.

3 Российская Федерация. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1 и 2. [Текст].– Москва: Проспект, 2015. – 452 с.

4 Абрютина, М.С., Грачев, А.В. Анализ финансово–экономической деятельности предприятия [Текст]: учеб.–прак. пособие/ М.С. Абрютина, А.В. Грачев. – Москва: Дело и Сервис, 2010.–256 с.

5 Амуржуев, О.В. Неплатежи, способы предотвращения и сокращения [Текст]/О.В. Амуржуев – Москва: Аркаюр, 2013.– 400 с.

6 Баканов, М. И., Шеремет, А. Д. Теория анализа хозяйственной деятельности [Текст]/ М.И. Баканова, А.Д. Шеремет. – Москва: Финансы и статистика, 2013.–365 с.

7 Балабанов, И. Т. Финансовый менеджмент [Текст]/ И.Т. Балабанов. – Москва: Финансы и статистика, 2013.–542 с.

8 Борисов, А.Б. Большой экономический словарь [Текст]. – Москва: Книжный мир, 2013. – 895 с.

9 Бланк, И.А. Финансовый менеджмент [Текст]/И.А. Бланк. – Киев, Ника–Центр Эльга, 2010.– 404 с.

10 Горский, И.В. Финансы предприятий и экономический рост [Текст]/ И.В. Горский // Финансы.– 2015.–№ 1.–С. 22–26.

11 Грачёва, А.В. Организация и управление собственным капиталом. Роль финансового директора на предприятии [Текст]/ А.В. Грачева // Финансовый менеджмент. – 2015. – №1. – С. 60–81.

12 Грачёва, А.В Основы финансовой устойчивости предприятия [Текст]/ А.В. Грачева // Финансовый менеджмент. – 2015. – №4. – С.15 – 35.

13 Данилов, И.В. Оценка финансовой обеспеченности фирмы [Текст]/ И.В. Данилов//Финансовый менеджмент. – 2015. – №10. –С.66–70.

14 Ермолович, Л.Л. Анализ финансово–хозяйственной деятельности предприятия [Текст]/ Л.Л. Ермолович – Минск: БГЭУ, 2013.–154 с.

15 Ефимова, О.В. Финансовый анализ: предварительная оценка финансового состояния. Анализ платежеспособности и ликвидности [Текст]/ О.В. Ефимова. – Москва: Бухгалтерский учет, 2013.–146 с.

16 Ковалев, В.В. Анализ финансового состояния и прогнозирование банкротства [Текст]/ В.В. Ковалев. – Санкт–Петербург, ЮНИТИ , 2013.–261с.

17 Колчина, Н.В. Анализ оборотного капитала организации [Текст] / Н.В. Колчина//Финансовый менеджмент. –2012. –№ 3. –С.10–19.

18 Крейнина, М.Н. Финансовое состояние предприятия [Текст]/ М.Н. Крейнина. Москва: ДИС, 2013.–287 с.

19 Майданчик, Б.И. Анализ и обоснование управленческих решений [Текст]/Б.И. Майданик. – Москва: Финансы и статистика, 2013.– 214 с.

20 Николаев, С. А. Доходы и расходы организации [Текст]/С.А. Николаев // Налоговый вестник. – 2015. – № 13. – С. 23 – 30.

21 Савицкая, Г.В. Экономический анализ [Текст]/ Г.В. Савицкая. – Минск: Новое знание, 2013.–688 с.

22 Коржубаев, А. Г. Финансово-экономический кризис 2008-2010 годов и нефтегазовый комплекс России [Текст] / А. Г. Коржубаев, В. Г. Федотович // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. – 2010. – № 9. – С. 4-11.

23 Быковский, В. А. Западно–Сибирский нефтегазовый комплекс: проблемы и решения [Текст] / В. А. Быковский // Регион: экономика и социология. – 2010. – № 3. – С. 154-156.

24 Основные показатели нефтегазовой отрасли [Электронный ресурс]: офиц. сайт / Министерство энергетики РФ. – Режим доступа: http://minenergo.gov.ru/

25 Экономика предприятий нефтяной и газовой промышленности [Текст]: Учебник / В. Ф. Дунаев, В. А. Шпаков, Н. П. Епифанова, В. Н. Лындин. Под редакцией В. Ф. Дунаева. – Москва: ФГУП Изд-во «Нефть и газ» РГУ нефти и газа им. И. М. Губкина, 2011. – 352 с.

26 Отток капитала из России: проблемы и решения [Текст] // Труды центра проблемного анализа и государственного управленческого проектирования. Москва: Научный эксперт, 2013. – 112 с.

27 Коржубаев, А. Г. Перспективы развития нефтегазового комплекса Восточной Сибири и Дальнего Востока [Текст] / А. Г. Коржубаев // Регион: экономика и социология. – 2011.– № 2. – С. 193-210.

28 Коржубаев, А. Г. Современное состояние и прогноз развития нефтегазового комплекса России на ближайшие десятилетия XXI века с учетом международных тенденций [Текст] / А. Г. Коржубаев, И. В. Филимонова, Л. В. Эдер // Нефтегазовая геология. Теория и практика. – 2012. – № 2. – С. 1-18.

29 Калашникова, И.В. Состояние и проблемы развития нефтегазового комплекса России / И.В. Калашникова // Электронное научное издание «Учёные заметки ТОГУ». – 2015. – Том 6, №2. – С. 152 -156

30 Энергетическая стратегия России на период до 2030 года [Электронный ресурс]: офиц. сайт / Министерство энергетики РФ. – Режим доступа: http://minenergo.gov.ru/

31 Экспоцентр [Электронный ресурс]: Нефтегазовый сектор экономики // – Режим доступа: http://www.neftegaz–expo.ru

32 Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности: учебник / Г. В. Савицкая. – Изд. 2-е, испр. и доп. − Минск: РИГТО, 2012. – 267 с.

33 Бочаров, В. В. Финансовый анализ: учебник / В. В. Бочаров. – Санкт– Петербург: Питер, 2013. – 240 с.

34 Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: учебное пособие / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. – Изд. 2-е, перераб. и доп. – Москва: ИНФРА-М, 2014. – 208 с.

35 Финансовый анализ по данным отчетности [Электронный ресурс]: Справочная система «Ваш финансовый аналитик». – Режим доступа: http://www.audit-it.ru.

36 Савицкая, Г. В. Новые формы отчетности: аналитические возможности увеличены / Г. В. Савицкая // Главный бухгалтер. – 2012. − № 15. – С. 13−15.

37 Маркин, Ю. П. Экономический анализ: учебник / Ю. П. Маркин. – Москва: Омега–Л, 2011. – 456 с.

38 Баканова, М. Н. Анализ основных факторов финансовой устойчивости современного предприятия / М. Н Баканова // Вестник МГПУ. – 2010. − № 2. – С. 28 – 31.

39 Васильева, Л. С. Финансовый анализ: учебник / Л. С. Васильева, М. В. Петровская. – Москва: КНОРУС, 2011. – 544 с.

40 Канке, А. А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / А. А. Канке, И. П. Кошевая. – Изд. 2–е, испр. и доп. – Москва: ИНФРА-М, 2011. – 288 с.

41 Грачев, А. Н. Финансовая устойчивость предприятия. Критерии и методы оценки в рыночной экономике: учебное пособие / А. Н. Грачев. – Москва: Дело и Сервис, 2010. – 400 с.

42 Котлер Ф. Основы маркетинга: Пер. с англ. – Москва: «Бизнес-книга», «Има-Кросс. Плюс», 2005. – 211 с.

43 Когденко В.Г. Экономический анализ: учебное пособие/ В.Г. Когденко. – Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – 390 с.

44 Анализ финансовой отчетности: учебное пособие/ под ред. О.В.Ефимовой, М.В.Мельник. — 2–е изд. — Москва: Изд-во ОМЕГА-Л, 2015.

45 Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. — Москва: Инфра – М, 2012. — 312 с.

46 Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. – Москва: Финансы, 2014. – 365 с.

47 Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – Москва: Финансы и статистика, 2015. – 212 с.

48 Васильева Л.С. Финансовый анализ. – Москва: КОРУС, 2013. – 544 с.

49 Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление: учебное пособие / А.В. Грачев. – Москва: Дело и сервис, 2010. – 340 с.

50 Официальный сайт ПАО АНК «Башнефть». – Режим доступа: http://www.bashneft.ru/.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

(обязательное)

Бухгалтерский баланс ПАО АНК «Башнефть»

на 31 декабря 2015 года 109 111

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

(обязательное)

Отчёт о финансовых результатах ПАО АНК «Башнефть»

за период 2014 – 2015 гг. 113