На нынешнем этапе развития международного финансового сообщества проблема управления рисками является одной из приоритетных. Более того, можно утверждать, не без оснований, что в постоянно растущем и взаимозависимом мире рынков и финансовых продуктов только те организации, которые способны контролировать свои риски и эффективно управлять ими, имеют шанс. Риск-менеджмент необходим работникам казначейств, менеджерам по управлению портфелем, специалистам по контролю за рисками и управлению ими. Сегодня особое внимание уделяется задаче управления консолидированным финансовым риском, что объясняется серией серьезных изменений, произошедших на мировых финансовых рынках за последние пять-десять лет.
Все финансовые риски условно можно разделить на ряд исчерпывающих групп:
- рыночные риски;
- кредитные риски;
- риски ликвидности;
- операционные риски.
Рассмотрим эти группы, а также основные методы управления рисками.
Рыночные риски
Рыночный риск — это возможность убытков, связанных с неблагоприятными движениями на финансовых рынках. Рыночный риск имеет макроэкономическую природу, т. е. источниками рыночных рисков являются макроэкономические показатели финансовой системы — индексы рынков, кривые процентных ставок и т. д..
Основными видами рыночных рисков являются:
- Валютные риски — риски потерь, связанные с неблагоприятным изменением курсов валют;
— Валютный риск представляет собой риск потерь в связи с неблагоприятным для организации изменением курсов валют. Подверженность данному риску определяется степенью несоответствия размеров активов и обязательств в той или иной валюте (открытой валютной позицией — ОВП).
Следовательно, валютный риск обычно представляет собой балансовый риск.
Риском обменного курса также можно управлять для некоторых типов операций, основной или дополнительной целью которых является получение прибыли за счет благоприятных изменений обменных курсов. Во-первых, эти операции включают спекулятивные операции по конвертации иностранной валюты.
Процентные риски — риски потерь, связанные с неблагоприятным изменением процентных ставок;
В зависимости от характера изменения процентных ставок можно выделить следующие подтипы процентных рисков:
Банковские риски
... альтернативы. 1.2 Понятие банковских рисков и основные принципы классификации финансовых рисков в банковской сфере Принятие рисков - основа банковского дела. Банки успешны, когда риски, на которые ... установленный органом банковского надзора максимальный предел процентной ставки по депозитам. Привлечение средств по низким процентным ставкам также способствовало созданию банковских картелей. Банки, ...
- риск общего изменения процентных ставок — риск роста или падения процентных ставок на все вложения в одной или нескольких валютах, вне зависимости от их срочности и кредитного рейтинга;
- риск изменения структуры кривой процентных ставок — риск изменения ставок на более короткие вложения по сравнению с более длинными (или наоборот), возможно не связанного с изменением общего уровня процентных ставок;
- риск изменения кредитных спрэдов — риск изменения ставок на вложения с определёнными кредитными рейтингами по сравнению со ставками на вложения с иными рейтингами, возможно не связанного с изменением общего уровня процентных ставок.
Ценовые риски — риски потерь, связанные с неблагоприятным изменением индексов цен на товары и акции компаний.
По своей сути данный тип рисков полностью аналогичен валютным рискам.
Наиболее популярными подходами к оценке рыночных рисков являются оценки риска VaR. Метод Value-at-Risk позволяет выразить риск произвольно сложного портфеля одним числом. Метод основан на расчёте показателя вероятностной оценки риска с использованием значений волатильностей и корреляций для цен (доходностей) инструментов, составляющих портфель. Этот метод широко используется на Западе и начинает набирать популярность в России.
Существуют три основных метода расчета VaR:
- Параметрический (Дельта-номальный)
- Исторического моделирования
- Монте-Карло.
Кредитный риск
В рамках наиболее простого представления о кредитном риске он представляет собой риск неисполнения дебитором или контрагентом по сделке своих обязательств перед организацией, т.е. риск возникновения дефолта дебитора или контрагента.
Как правило, под дефолтом понимается неспособность организации своевременно выполнять все свои обязательства или некоторую их часть (т.е. полная или частичная неплатежеспособность).
Несмотря на простоту этого определения, строгое формальное описание дефолта на практике должно быть более подробным. Так например, высококлассный заёмщик или контрагент может в следствие технических проблем задержать те или иные платежи, и, напротив, заёмщик о котором уже известно, что он не в состоянии вернуть основную сумму долга может исправно проводить отдельные незначительные выплаты.
В рамках данного определения носителями кредитного риска являются в первую очередь сделки прямого и не прямого кредитования (прямой риск) и сделки купли/продажи активов без предоплаты со стороны контрагента и гарантий расчётов со стороны третьих лиц (расчётный риск).
В более широком понимании кредитный риск определяет его как риск потерь, связанный с ухудшением состояния должника, контрагента по сделке, эмитента ценных бумаг. Под ухудшением состояния (рейтинга) понимается, как ухудшение финансового состояния дебитора, так и ухудшение деловой репутации, позиций среди конкурентов в регионе, отрасли, снижение способности успешно завершить некий конкретный проект и т.д., т.е. все факторы способные повлиять платежеспособность дебитора. Потери в данном случае могут быть также как прямые — невозврат кредита, непоставка средств, так и косвенные — снижение стоимости ценных бумаг эмитента (например, векселей), необходимость увеличить объём резервов под кредит и т.д.
Анализ банковских рисков
... написания данной курсовой работы является: 1. Определение сущности банковских рисков; 2. Раскрытие видов банковских рисков, а также их особенностей; 3. Анализ системы управления банковскими рисками на примере ОАО ... Финансовые риски относятся к спекулятивным. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций финансово-кредитной и ...
Соответственно при более широкой трактовке кредитного риска носителями кредитного риска являются не только кредиты, но и корпоративные ценные бумаги (акции, облигации, векселя) и другие финансовые инструменты, плательщик по которым не может рассматриваться как абсолютно надежный.
Следует отметить, что хотя источником кредитного риска является дебитор, контрагент или эмитент, этот риск в основном связан с конкретными операциями, проводимыми организацией. Поэтому один и тот же должник по внутренним причинам может отказать в погашении кредита в срок, но регулярно производит платежи по переводным векселям.
В основе процедур оценки кредитных рисков лежат следующие понятия:
- Вероятность дефолта — вероятность, с которой дебитор в течение некоторого срока может оказаться в состоянии неплатежеспособности;
- Кредитный рейтинг — классификация дебиторов организации, контрагентов эмитентов ценных бумаг или операций с точки зрения их кредитной надежности;
- Кредитный миграция — изменение кредитного рейтинга дебитора, контрагента, эмитента, операции;
- Сумма, подверженная кредитному риску — общий объём обязательств дебитора, контрагента перед организацией, сумма вложений в ценные бумаги эмитента и т.д.;
- Убыток в случае дефолта — это часть суммы, подверженная кредитному риску, которая может быть потеряна в случае дефолта.
Фактическая оценка кредитного риска может производиться с двух позиций; оценка кредитного риска отдельной сделки, портфеля сделок.
Двумя основными конечными точками кредитного риска являются ожидаемые и непредвиденные убытки. При классическом подходе к управлению кредитными рисками покрытие ожидаемых потерь производится за счёт формируемых резервов, покрытие неожиданных потерь по кредитным рискам должно производиться за счёт собственных средств (капитала) организации.
Оценка кредитного риска портфеля сводится к расчёту ряда аналогичных показателей:
- общая сумма, подверженная риску (при наличии системы кредитных рейтингов — возможна группировка по отдельным значениям рейтинга);
- ожидаемые потери;
- распределение неожиданных потерь.
Отличием оценки кредитного риска портфеля от рыночного риска является то, что при стабильной макроэкономической ситуации корреляцией кредитных рисков отдельных составляющих портфеля можно пренебречь, однако нужно учитывать что в стрессовых ситуациях, напротив, корреляция невозвратов и не платежей по отдельным операциям существенно возрастает.
Риски ликвидности
Под рисками ликвидности понимаются два достаточно сильно отличающихся друг от друга вида рисков:
Риск ликвидности фондирования (привлечения денежных средств) связан со снижением способности финансировать принятые позиции по сделкам, когда наступают сроки их ликвидации, покрывать денежными ресурсами требования контрагентов, а также требования обеспечения — т.е. со снижением платежеспособности банка (организации).
Риск ликвидности фондирования тесно связан с процентным риском, т.к. невозможность привлечения средств можно рассматривать, как резкий рост процентных ставок на привлекаемые ресурсы. Кроме того, показатели, характеризующие риск процентной ставки, могут служить косвенной оценкой риска ликвидности фондирования.
Организация риск-менеджмента в коммерческом банке
... отчуждения; требованиям кредитной организации (лизингодателя) по операциям финансовой аренды (лизинга). Страновой риск (включая риск неперевода средств) - риск возникновения у кредитной организации убытков в результате ... постоянно корректировать систему действий с точки зрения максимальной прибыли. Менеджер всегда должен рассматривать дополнительные возможности для смягчения резких разворотов ...
Риск финансовой ликвидности оценивается с использованием разрыва ликвидности. При расчете также учитывается сумма средств, которую банк может привлечь в кратчайшие сроки для финансирования своих обязательств.
Риск ликвидности активов связан с невозможностью ликвидации активов в различных сегментах финансового рынка.
Риск ликвидности активов, связан с отдельными инструментами (отдельными активными статьями баланса) и, в принципе, может быть количественно оценен в терминах потерь. Риск ликвидности активов сильно зависит от отношения размера позиции к размеру всего рынка (ежедневному обороту на рынке).
Операционные риски
Операционный риск можно определить как риск прямых или косвенных потерь, вызванных ошибками или несовершенством процессов, систем в организации, ошибками или недостаточной квалификацией персонала организации или неблагоприятными внешними событиями нефинансовой природы (например, мошенничество или стихийное бедствие).
Соответственно, операционные риски можно классифицировать следующим образом:
- Риск персонала — риск потерь, связанный с возможными ошибками сотрудников, мошенничеством, недостаточной квалификацией, неустойчивостью штата организации, возможностью неблагоприятных изменений в трудовом законодательстве и т.д.
- Риск процесса — риск потерь, связанный с ошибками в процессах проведения операций и расчетов по ним, их учета, отчетности, ценообразования и т.д.
— Риск технологий — риск потерь, обусловленных несовершенством используемых технологий — недостаточной емкостью систем, их неадекватностью проводимым операциям, грубости методов обработки данных или низкого качества или неадекватности используемых данных и т. д.
- Риски среды — риски потерь, связанные с нефинансовыми изменениями в среде, в которой действует организация — изменениями в законодательстве, политическими изменениями, изменениями системы налогообложения и т.д.
- Риски физического вмешательства — риски потерь, связанные с непосредственным физическим вмешательством в деятельность организации, — стихийными бедствиями, пожарами, ограблениями, терроризмом и т.д.
Управление операционным риском основано на качественной идентификации операций или процессов организации, подверженных операционным рискам, и на оценке этих рисков. Для этих целей вы можете воспользоваться услугами внешних аудиторов и консультантов или самостоятельно провести критический анализ деятельности организации. На основе этого исследования операций организации и процессов, происходящих в ней, можно классифицировать выполняемые операции в соответствии с уровнем принимаемых операционных рисков, чтобы определить группы операций, которые являются особенно рискованными. Этот рейтинг позволяет определить методы и последовательность действий по управлению операционными рисками.
В частности, в качестве потенциальных источников операционного риска следует рассматривать операции, обладающие следующими особенностями:
Валютные риски и их хеджирование
... себя как универсальный инструмент управления финансовыми ресурсами предприятий с учетом рисков. Хеджирование валютных рисков компаний, занимающихся внешнеэкономической деятельностью, в последнее время становится все более ... для клиентов, активно участвующих в международных операциях. Риск банка - не имеет значения какого типа - часто производственный риск; иными словами, его размеры в значительной ...
Что касается операционной деятельности, то необходимые меры по снижению операционных рисков приняты не полностью.
Операции требуют высококвалифицированного персонала, исключены отдельные сотрудники, их знания и квалификация.
Процессы проведения операций не формализованы и недостаточно прозрачны; «Экспертные» оценки и субъективные суждения играют важную роль при проведении операций.
Системы, выполняющие операции, работают под предельной или недостаточной нагрузкой.
Проводимые операции технологически сложны.
Результат операций во многом зависит от работоспособности персонала.
Персонал низкого уровня, осуществляющий транзакции, имеет высокие полномочия определять характер транзакций, в частности, их степень риска.
Эффективность и рискованность проводимых операций сегодня сложно оценить.
Еще один инструмент, который помогает выявлять операционные риски в вашей организации, — это анализ расходов организации на основе данных бухгалтерского или аналитического учета. Предметом данного анализа являются расходы, непосредственно связанные с операционными рисками (штрафы, пени и т.д.), а также операционные расходы (явные или вмененные), возникновение которых не может быть объяснено движениями рынков или кредитными событиями. Анализ расходов позволяет выявить источники операционных рисков, а также дать количественную или статистическую оценку (актуарная оценка).
Для того, чтобы выявление и оценка рисков не носили субъективный характер можно воспользоваться следующими методиками:
- Сети случайных событий
- Актуарная оценка операционных рисков
Параллельно с выявлением и оценкой реальных операционных рисков целесообразно определение определенного набора операционных показателей, мониторинг которых позволит оперативно выявить повышение уровня операционных рисков и принять соответствующие меры. Примером таких индикаторов могут послужить — уровень «текучки» сотрудников в организации, объемы проводимых операций и т.д.
Управление рисками
Управление рисками — это набор процессов внутри организации, направленных на ограничение уровней риска, принимаемого организацией в соответствии с интересами владельцев организации — аппетитом к риску.
Основная проблема в управлении рисками — это конфликт интересов между собственниками организации, ее руководством и сотрудниками.
Собственники (акционеры) организации фактически покрывают собственными средствами возможные убытки организации, поэтому не заинтересованы в увеличении потенциального уровня таких убытков. Их интересы можно сформулировать как увеличение прибыльности операций при значительном ограничении риска.
Руководство и сотрудники организации не покрывают убытки организации за счет собственных средств, за исключением ситуаций, когда доказано, что корыстные или халатные действия сотрудников привели к убыткам, что крайне редко. Рост доходов сотрудников организации, как правило, связаны с увеличением доходности операций (бонусы, премии и т.д.), и с увеличением объёмов и рискованности операций (объём и уровень риска определяют потенциальную доходность и возможности по получению косвенных, корыстных доходов — манипуляция ценами, откаты и т.д.).
Таким образом, интересы сотрудников организации можно сформулировать как увеличение доходностей, объёмов и уровней риска операций — т.е. интенсивности, агрессивности деятельности организации.
Управление финансовыми рисками
... систему управления финансовыми рисками на основе принципов, методов, факторов, влияющих на уровень финансовых рисков; представить основное содержание политики управления финансовыми рисками; определить различные способы и методы нейтрализации рисков; рассмотреть функции, организацию и значение риск-менеджмента. По структуре курсовая работа ...
Управление рисками включает, среди прочего, устранение этого разрыва процентной ставки.
Управление рисками может осуществляться с различных позиций:
— Прямое директивное управление рисками — подход к управлению рисками, в рамках которого при проведении отдельной операции оценка предполагается рисков доводится до высшего руководства организации, которое принимает окончательное решение о целесообразности проведения операции. Такой подход эффективен при небольшом количестве проводимых операций, т.е. либо в небольшой организации, либо при проведении крупных операций (например, коммерческое кредитование в банке) в средних и крупных организациях.
- ограничение рисков за счёт лимитирования операций — т.е. ограничение количественных характеристик отдельных групп операций, выделенных или по их типу или по лицам, несущим ответственность за операции;
— Лимит представляет собой количественное ограничение, накладываемое на некие характеристики операций компании. Лимит необходим в тех случаях, когда необходимые характеристики риска сделок не учитываются по разным причинам.
- ограничение рисков за счёт механизмов оценки эффективности с учетом риска .
Самые современные финансовые рынки позволяют увеличить среднюю доходность операций за счет увеличения принимаемых рисков. Например, на рынке акций возможно увеличение доходности с соответствующим ростом риска за счет заключения срочных сделок, формирования плеча и т.д.. Такая ситуация, естественно, подтолкнет сотрудников организации к увеличению прибыльности своей деятельности, увеличивая риски, если организация игнорирует риски, принятые на себя при оценке своих активов. Следовательно, чтобы побудить сотрудников обращать внимание на риск, следует учитывать риск при оценке их работы.
